Czy regulacje dotyczące kryptowalut w USA w końcu nadchodzą?

Amerykańska Securities and Exchange Commission (SEC) oraz Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sygnalizują zmianę w podejściu Stanów Zjednoczonych do aktywów cyfrowych. Na początku tego tygodnia obie agencje ogłosiły wspólną debatę okrągłego stołu zaplanowaną na 29 września w Waszyngtonie, której celem jest przywrócenie „nowatorskich i innowacyjnych produktów” na amerykański rynek. To nie jest zwykłe spotkanie; to skoordynowana próba zniwelowania różnic regulacyjnych i zapewnienia długo oczekiwanej jasności dla branży kryptowalut.

Wspólne oświadczenia nadające ton

Obie agencje wydały oświadczenia podkreślające swoje intencje. We wtorek wyjaśniły, że nic w obecnym prawie nie zabrania zarejestrowanym amerykańskim giełdom notowania i obsługiwania określonych produktów spot opartych na aktywach kryptowalutowych — to przełomowe uznanie. Do piątku poszły dalej, przedstawiając potrzebę ujednolicenia definicji, uproszczenia standardów raportowania i danych, dostosowania ram kapitałowych i depozytowych oraz ustanowienia wyjątków innowacyjnych w ramach istniejących uprawnień.

Mówiąc wprost, SEC i CFTC dążą do uproszczenia i ujednolicenia przepisów, które od dawna były rozdrobnione, tworząc niepewność dla uczestników rynku.

Kluczowe priorytety na stole

Porządek obrad podkreśla pięć priorytetów odzwierciedlających realia współczesnych rynków:

• Rynki handlujące 24/7: Uznanie nieprzerwanego, globalnego charakteru kryptowalut.
• Kontrakty eventowe i perpetual: Zajęcie się złożonymi instrumentami pochodnymi powiązanymi z aktywami cyfrowymi.
• Wyjątki innowacyjne: Stworzenie regulacyjnej przestrzeni dla nowych produktów.
• Decentralized finance (DeFi) : Zmierzenie się z jednym z najszybciej rozwijających się, ale najmniej zrozumianych sektorów.

Podkreślając te obszary, regulatorzy przyznają, że innowacje wyprzedziły tradycyjny nadzór.

Część większej inicjatywy

To spotkanie nie jest odosobnione. Jest częścią Project Crypto prowadzonego przez SEC oraz Crypto Sprint realizowanego przez CFTC — obu inicjatyw mających na celu unowocześnienie nadzoru przy jednoczesnym wspieraniu innowacji. Prace te opierają się również na zaleceniach President’s Working Group on Digital Asset Markets, która od lat rekomenduje jasne ramy regulacyjne.

Dodatkowo, Federal Reserve zorganizuje własną konferencję w październiku, koncentrując się na modelach biznesowych stablecoinów i tokenizowanych usługach finansowych. Współpraca wielu regulatorów sygnalizuje skoordynowane federalne działania, a nie tylko pojedyncze inicjatywy.

Dlaczego to ważne dla rynku?

Przez lata Stany Zjednoczone pozostawały w tyle za innymi jurysdykcjami w zakresie oferowania jasnych ścieżek regulacyjnych dla produktów kryptowalutowych. To wypchnęło talenty i kapitał za granicę, a giełdy i projekty wybierały bardziej przyjazne środowiska w Europie, Azji i na Bliskim Wschodzie. Wyjaśniając, że obecne prawo już pozwala na określone produkty spot oraz sygnalizując zamiar ujednolicenia przepisów, SEC i CFTC de facto zapraszają innowacje z powrotem na amerykański grunt.

Uczestnicy rynku są proszeni o bezpośrednie zaangażowanie się w dialog z regulatorami, co może prowadzić do praktycznych reform kształtowanych przez branżę, a nie narzucanych odgórnie.

Szerszy obraz: zaufanie i konkurencyjność

Wspólne przesłanie przewodniczącego SEC Paula Atkinsa i pełniącej obowiązki przewodniczącej CFTC Caroline Pham było wymowne: „To nowy dzień w SEC i CFTC.” Podkreślili, że współpraca między obiema agencjami może przekształcić złożoną strukturę regulacyjną Ameryki w przewagę konkurencyjną.

Jeśli harmonizacja zakończy się sukcesem, może przynieść coś więcej niż tylko jasność przepisów. Może odbudować zaufanie inwestorów, wzmocnić konkurencyjność USA w innowacjach finansowych i zmniejszyć ryzyko arbitrażu regulacyjnego, które nękało branżę.

Patrząc w przyszłość

Debata okrągłego stołu 29 września będzie transmitowana na żywo, a szczegółowy porządek obrad zostanie opublikowany wcześniej. Choć to dopiero pierwszy krok, jego znaczenia nie należy lekceważyć. Po raz pierwszy amerykańscy regulatorzy otwarcie uznają strukturalne różnice kryptowalut i wspólnie pracują nad stworzeniem dla nich miejsca w ramach istniejącego prawa.

Kolejne działania będą kluczowe. Czy doprowadzi to do praktycznych wyjątków wspierających rozwój produktów, czy pozostanie jedynie ćwiczeniem dyskusyjnym? Październikowa konferencja Federal Reserve wniesie kolejną warstwę jasności, zwłaszcza w zakresie stablecoinów i tokenizacji.

Na razie jasne jest jedno: amerykański krajobraz regulacyjny dla kryptowalut nie jest już w fazie zaprzeczenia. Zaczyna się rozwijać, a wrześniowa debata może być punktem zwrotnym.