Dziesięcioletnie rady partnera a16z dla założycieli Web3: w nowym cyklu wystarczy skupić się na trzech rzeczach

W świecie Web3 cykle nie są wyjątkiem, lecz normą. Zmiany między rynkiem byka a niedźwiedzia przypominają zarówno przypływy kapitału, jak i naturalne pory roku. Dla założycieli największym wyzwaniem nigdy nie jest przewidzenie kolejnego zwrotu, lecz przetrwanie pomiędzy wzlotami i upadkami, a nawet budowanie długoterminowej wartości wbrew trendom.

Ostatnio Arianna Simpson, partnerka a16z crypto, podzieliła się w podcaście swoim ponad dziesięcioletnim doświadczeniem inwestycyjnym w branży krypto. Od szoku po przeczytaniu whitepaper Bitcoin, przez dopasowanie produktu do rynku przez stablecoiny, po przenikanie się Crypto i AI oraz rady dla założycieli.

Te obserwacje i doświadczenia nie dotyczą wyłącznie Doliny Krzemowej. Według Portal Labs, mogą one również stanowić wartościowe wskazówki i inspiracje dla chińskich założycieli Web3 oraz inwestorów o wysokiej wartości netto.

Istota cykli

Punktem wejścia Arianny w świat krypto był szok, jaki przeżyła ponad dekadę temu, czytając whitepaper Bitcoin. Jednak to nie chwilowe zauroczenie, lecz kolejne lata wzlotów i upadków sprawiły, że została w branży. Była świadkiem narodzin Bitcoina, rozkwitu DeFi, szaleństwa NFT, a także następujących po nich baniek i ochłodzenia rynku. To właśnie podczas tej długoterminowej obserwacji wykształciła jasne przekonanie: branża krypto nigdy nie rozwija się liniowo, lecz porusza się gwałtownymi falami, gdzie emocje i kapitał naprzemiennie się wycofują i powracają.

Z tego powodu jej uwaga przesunęła się z „przewidywania kolejnej fali” na „identyfikowanie tych, którzy budują pod wiatr”. Jej metoda inwestycyjna przypomina bardziej podążanie: podążanie za tym, co robią najlepsi założyciele. Gdy najmocniejsi założyciele kierują się ku stablecoinom, kapitał powinien podążać za nimi; gdy czołowe zespoły konsekwentnie inwestują w Crypto × AI lub DePIN, nowe obszary wartości często pojawiają się właśnie tam. Nie chodzi o to, by najpierw formułować wielkie teorie, a potem szukać projektów na ich potwierdzenie; raczej należy kalibrować swój światopogląd i alokację kapitału zgodnie z kierunkiem działań czołowych builderów.

Dla chińskich założycieli Web3 i inwestorów o wysokiej wartości netto ta metodologia jest bardziej praktyczna niż „przewidywanie cykli”. Dla założycieli okres ochłodzenia nie jest wymówką, lecz formą selekcji: jeśli w latach bez aplauzu potrafisz nadal rozwijać produkt i stack, oznacza to, że kierunek i ludzie są właściwi; dla inwestorów kluczowa nie jest popularność tematu, lecz to, czy zespół w trudnych latach potrafi utrzymać tempo, dyscyplinę i poczucie misji. Taka kolejność: „rozpoznanie ludzi — obserwacja długoterminowej egzekucji — dopiero potem wycena” pozwala lepiej przetrwać zmienne rynki niż jakakolwiek krótkoterminowa narracja.

Stablecoiny

Przyjrzyjmy się stablecoinom. Ocena Arianny jest bardzo prosta: stablecoiny stały się obecnie kluczowe nie z powodu nowej spekulacyjnej narracji, lecz dlatego, że są naprawdę używane po obu stronach — konsumenci używają ich do przelewów transgranicznych i zabezpieczania się przed wahaniami lokalnych walut; przedsiębiorstwa wykorzystują je do rozliczeń, transferów i obsługi należności oraz zobowiązań. Co ważniejsze, w ciągu ostatniego półtora roku dwa podstawowe „zawory” infrastrukturalne — prędkość i koszt — zostały wreszcie odblokowane, dzięki czemu stablecoiny przeszły z wyobrażonej sieci płatniczej do rzeczywistej warstwy rozliczeniowej.

To szczególnie trafia do chińskich założycieli Web3 i inwestorów o wysokiej wartości netto. Dla zespołów działających globalnie prawdziwym wąskim gardłem często nie jest produkt, lecz przepływ środków: jak stabilnie, tanio i w sposób możliwy do śledzenia przekazywać pieniądze zespołom oznaczającym dane w Azji Południowo-Wschodniej, operatorom węzłów w Afryce czy partnerom kanałowym w Ameryce Łacińskiej; jak umożliwić zagranicznym klientom płatność bez skomplikowanych procedur korporacyjnych; jak zarządzać cyklicznymi należnościami w środowisku dolarowym i kontrolować ryzyko kursowe w lokalnej walucie. Wartość stablecoinów nie tkwi w „coin”, lecz w „torze”. Gdy ustandaryzujesz przepływy środków, weryfikację tożsamości, potwierdzenia rozliczeń i ślady podatkowe na jednej audytowalnej ścieżce, złożoność działalności transgranicznej znacząco się zmniejsza.

Oczywiście, emitentów stablecoinów będzie coraz więcej, ale użytkownicy nie będą płacić za każdy nowy symbol. Intuicja Arianny jest taka: w krótkim okresie nastąpi rozkwit, ale w dłuższej perspektywie rynek skupi się na kilku stablecoinach „o skali, reputacji i ekosystemie”; później doświadczenie użytkownika zostanie zuniwersalizowane, użytkownicy niemal nie będą odczuwać konkretnej waluty, a rozliczenia i kliring będą automatycznie realizowane przez interoperacyjne „tory” w tle.

To oznacza, że w dalszej budowie stablecoinów zespoły nie powinny tracić energii na „ja też chcę wyemitować”, lecz skupić się na bardziej pragmatycznych rozwiązaniach, takich jak pełna „stablecoinizacja” procesów biznesowych, systemów zarządzania ryzykiem i finansów. Gdy Twój produkt naturalnie działa w dolarach, rozlicza się w stablecoinach i prowadzi księgowość on-chain, Twoja efektywność i wiarygodność w działalności transgranicznej wyraźnie się wyróżnią.

Dla inwestorów o wysokiej wartości netto stablecoiny są nowym narzędziem zarządzania gotówką i „kanałem niskiego tarcia” dla globalnej płynności. Jednak nie oznacza to braku ryzyka — na poziomie portfela warto zostawić „on-chain tor” zarówno dla „obrotu płynnością”, jak i „hedgingu wahań lokalnej waluty”, co jest bardziej przyszłościowym podejściem do zarządzania portfelem. W skrócie, dwie zasady: ostrożnie wybieraj kontrahentów, dywersyfikuj przechowywanie i portfele; traktuj „compliance i możliwość wyjaśnienia” jako pierwszy warunek, a nie ostatnią poprawkę.

Crypto × AI × DePIN

Arianna podkreśla, że supercykle zwykle nie są napędzane jedną technologią, lecz nakładaniem się kilku krzywych w tym samym oknie czasowym. Najbardziej wyraźna dziś kombinacja to zdecentralizowane bodźce krypto, scentralizowana moc obliczeniowa i głód danych AI oraz warstwa organizacji zasobów świata rzeczywistego przez DePIN.

Przekładając to na „praktyczny” język chińskich założycieli: mamy wyjątkowe, długoterminowe doświadczenie w łańcuchach dostaw sprzętu, produkcji, wdrażaniu i organizacji inżynierskiej węzłów brzegowych. Jeśli potrafisz połączyć stablecoiny z łańcuchem „wkład — pomiar — płatność”, by motywować rzeczywiste dane i zasoby do wejścia na blockchain, a następnie spakować te zasoby w standardowe produkty konsumowalne przez AI (zbiory danych, oznaczenia, przepustowość, przechowywanie, sloty inferencyjne), masz szansę zbudować „platformę po stronie podaży”. To nie jest tokenomika z prezentacji, lecz poważna operatyka: definiowanie wskaźników, zapobieganie oszustwom, częstotliwość rozliczeń, rozwiązywanie sporów, systemy reputacji — wszystko musi być inżynieryjne.

Inny ważny wątek to „autentyczność”. Istnienie deepfake’ów nie jest straszne, straszne jest środowisko, w którym nie da się niczego zweryfikować. Weryfikowalne znaczniki czasu, ścieżki generowania, podpisy urządzeń, możliwość śledzenia podmiotów operacyjnych — to „nowa woda, prąd i gaz” internetu treści i towarów przyszłości. Dla chińskich zespołów zajmujących się budową marek globalnych, handlem wtórnym czy obrotem luksusowymi dobrami, to bardzo bliska szansa na wzrost. Rób trudne, ale właściwe rzeczy: spraw, by „weryfikowalność autentyczności” była domyślna, a nie płatną opcją.

Spójrzmy jeszcze na AI Agents. Powierzenie karty kredytowej niedojrzałemu agentowi do „samodzielnych zakupów online” jest nieodpowiedzialne; ale danie mu portfela z limitem, możliwością cofnięcia i audytu, by w ramach jasno określonej strategii wykonał zestaw zadań (subskrypcje, zakup API, płatność prowizji), jest realne. Innymi słowy, „portfel to system uprawnień”. Prawdziwe zastosowania to nie rozdmuchane „wszechstronne agenty”, lecz „agenci o ograniczonej racjonalności” głęboko zakorzenieni w jednej domenie biznesowej, gdzie portfel on-chain łączy uprawnienia, budżet, logi i kontrahentów.

Finansowanie i zarządzanie

Środowisko finansowania z lat 2020–2021 mogło wielu osobom z Web3 pozostawić złudzenie — nie trzeba pitch decka, nie trzeba modeli, inwestorzy zaoferują ci absurdalne warunki przez DM na Twitterze.

Arianna mówi wprost: to była „iluzja zmierzchu”, nie norma, a dziś powinniśmy wrócić do podstaw. Przygotuj solidne materiały, uczciwie przedstaw wskaźniki, ustaw cel finansowania na konserwatywnym, ale możliwym do przekroczenia poziomie; lepiej zebrać najpierw rozsądną rundę i potem ją powiększać, niż od razu celować w 50 milionów i zostać z niczym.

Dla chińskich założycieli bardziej realistyczna kolejność to: najpierw uruchom fundament, potem rozmawiaj o pieniądzach. Po pierwsze, odporność inżynieryjna technologii i produktu: wydajność, zarządzanie ryzykiem, obserwowalność, możliwość utrzymania; po drugie, ścieżka zgodności i polityki: KYC/AML, podział danych transgranicznych, audytowalność przepływów środków i danych, zamknięta pętla podatkowa i fakturowa; po trzecie, weryfikowalna pętla biznesowa: rzeczywiste płatności, pozytywna ekonomika jednostkowa, stabilny rytm zwrotu środków. W publicznej narracji mniej mów o „coin”, więcej buduj infrastrukturę po stronie podaży: np. standaryzuj moc obliczeniową / przepustowość / dane sensoryczne jako API rozliczane przez DePIN, lub digitalizuj aktywa przez RWA i włączaj je w zgodne z regulacjami procesy emisji i rozliczeń. Gdy te trzy rzeczy będą miały łańcuch dowodowy, wtedy etapami zwiększaj kapitał, zamiast pozwalać, by finansowanie dyktowało kierunek biznesu.

Zarządzanie również musi wrócić do zdrowego rozsądku. Podział 50/50 to nie sprawiedliwość, to brak działania. Udziały, rada nadzorcza, zastrzeżone sprawy, okresy nabywania, cliff, klauzule odejścia założyciela, własność intelektualna — to nie są seksowne tematy, ale każdy z nich decyduje, czy przetrwasz pierwszą wielką burzę. Arianna nie unika nawet zalet „pojedynczego założyciela” — przynajmniej nie pokłócisz się sam ze sobą. Portal Labs sugeruje: zamiast martwić się o „liczbę partnerów”, lepiej spisz „listę praw i obowiązków” oraz „mechanizmy rozwiązywania konfliktów”; przećwicz najgorsze scenariusze, by w najlepszych momentach móc działać szybciej.

Konkurencja i ekspansja

Bycie kopiowanym to nie nowość, lecz obsesja na punkcie walki jest problemem. Metoda Arianny to odzyskanie narracji: definiuj tematy przez tempo rozwoju produktu, kluczowe wskaźniki i historie klientów, zamiast kierować ruch do konkurencji. Dla chińskich zespołów Web3 szczególnie ważne jest uzupełnienie „infrastruktury” PR i komunikacji: profesjonalny zespół brandingowy, biała lista mediów, KOL-owie, edukacja produktowa w społecznościach użytkowników, transparentność dokumentacji technicznej. Narracja to nie PR-owa nowomowa, lecz dowód na ciągłą realizację.

Jednocześnie niekontrolowany wzrost to zarówno dobra wiadomość, jak i kryzys. Gdy poziom usług zostaje przekroczony, trzeba działać jak straż pożarna: najpierw chronić środki i aktywa użytkowników, potem dostępność, na końcu optymalizować doświadczenie. W razie potrzeby ogranicz ruch, uruchom tymczasową białą listę, outsourcuj obsługę klienta i zarządzanie ryzykiem, a nawet szybko zwiększ moc obliczeniową — to wszystko są akceptowalne kompromisy. Spisz „plany awaryjne” w spokojnych czasach, nie ucz się ich na gorąco podczas kryzysu.

Fuzje i przejęcia to kolejny sygnał. Tradycyjni giganci zaczynają kupować w krypto, pojawiają się też „puzzlowe przejęcia” wewnątrz branży. Oczywiście najlepiej być stroną przejmującą, ale bycie dobrze przejętym może być równie korzystne dla zespołu, użytkowników i wczesnych akcjonariuszy. Kryteria są proste: strategiczne dopasowanie, wartość dla użytkownika, ciągłość zespołu, szacunek dla kierunku technologicznego. Emocje zostaw na prywatne rozmowy, warunki zostaw prawnikom.

Rób trudne, ale właściwe rzeczy przez dłuższy czas

Rynek nie da założycielom standardowych odpowiedzi, a cykle tym bardziej. Dlatego nie skupiaj się na przewidywaniu fal, lecz na tych, którzy potrafią pchać system do przodu nawet pod wiatr, i inwestuj w nich czas i zasoby. W chińskim kontekście odpowiedź jest jeszcze prostsza, ale trudniejsza: nie tylko skanduj hasła, lecz rzetelnie prowadź księgi, systemy i dokumentację compliance; wzrost to nie popularność w mediach, lecz stabilna, powtarzalna podaż i zwrot środków; konkurencja to nie walka na słowa, lecz przejęcie narracji i odzyskanie tematu przez ciągłą realizację.

Jeśli Portal Labs miałoby zostawić jedno zdanie dla chińskiego Web3, brzmiałoby ono: rób trudne, ale właściwe rzeczy przez dłuższy czas, mniej podążaj za modą, a bardziej patrz, kto i czyj system przetrwa za dziesięć lat. Cykle będą się zmieniać, ale ostatecznie nie pogoda decyduje o wyniku, lecz to, na jakim fundamencie budujesz swój dom.