Rada partnera a16z na dekadę: w nowym cyklu skup się tylko na tych trzech rzeczach

Original Article Title: Preparing for the Pitch with Arianna Simpson

Original Source: a16z crypto

Original Compilation and Translation: Portal Labs

W świecie Web3 cykle nie są anomalią, lecz normą. Naprzemienne okresy hossy i bessy przypominają przypływy kapitału i zmiany pór roku w naturze. Dla założycieli największym wyzwaniem nigdy nie było przewidzenie kolejnego zwrotu, lecz to, jak przetrwać wzloty i upadki, a nawet pod prąd tworzyć długoterminową wartość.

Ostatnio partnerka a16z crypto, Arianna Simpson, podzieliła się w podcaście swoim ponad dziesięcioletnim doświadczeniem inwestowania w branży kryptowalut. Od zachwytu nad whitepaperem Bitcoin, przez dopasowanie stablecoinów do rynku, po przecięcie Crypto i AI oraz rady dla założycieli.

Te obserwacje i doświadczenia mają zastosowanie nie tylko w Dolinie Krzemowej. Zdaniem Portal Labs, stanowią one również cenne wskazówki i odniesienia dla założycieli Web3 i inwestorów o wysokiej wartości netto w Chinach.

Istota cykli

Punktem wejścia Arianny do świata krypto był szok, jaki przeżyła po przeczytaniu whitepapera Bitcoin ponad dekadę temu. Jednak to nie chwilowe zauroczenie, lecz wzloty i upadki, których była świadkiem przez kolejne lata, sprawiły, że pozostała w branży. Była świadkiem narodzin Bitcoin, rozkwitu DeFi, szaleństwa NFT, a także późniejszych baniek i ochłodzeń. To właśnie w długoterminowej obserwacji wykształciła jasne zrozumienie: branża krypto nie rozwija się liniowo, lecz postępuje w gwałtownych falach, gdzie emocje i kapitał naprzemiennie przypływają i odpływają.

Dlatego przesunęła swój fokus z „przewidywania kolejnego trendu” na „identyfikowanie tych, którzy budują pod wiatr”. Jej podejście inwestycyjne przypomina podążanie: podążanie za tym, co robią najlepsi założyciele. Gdy najsilniejsi założyciele skupiają się na stablecoinach, fundusze powinny tam podążać; gdy czołowe zespoły inwestują w Crypto × AI lub DePIN, często właśnie tam kształtują się nowe granice wartości. Nie chodzi o to, by najpierw mieć wielką tezę, a potem szukać projektów do jej potwierdzenia; chodzi o kalibrację własnego światopoglądu i alokacji kapitału na podstawie kierunku działań pionierów.

Dla chińskich założycieli Web3 i inwestorów o wysokiej wartości netto to podejście jest bardziej praktyczne niż „przewidywanie cykli”. Dla założycieli okres ochłodzenia nie jest wymówką, lecz filtrem: umiejętność rozwijania produktu i stacku przez lata bez oklasków świadczy o tym, że zarówno kierunek, jak i zespół są właściwe; dla alokatorów to nie gorączka tematu powinna być oceniana, lecz to, czy zespół potrafi utrzymać tempo, dyscyplinę i gęstość misji w trudnych latach. Taka sekwencja „ocena ludzi—obserwacja długoterminowej egzekucji—dopiero potem rozmowa o wycenie” może przekroczyć każdą krótkoterminową narrację.

Stablecoin

Skupmy się na stablecoinach. Ocena Arianny jest dość prosta: powodem, dla którego stablecoiny stały się obecnym centrum uwagi, nie jest nowa spekulacyjna historia, lecz to, że obie strony faktycznie ich używają — konsumenci do transferów transgranicznych i zabezpieczania się przed zmiennością lokalnej waluty; firmy do rozliczeń, alokacji i mostkowania należności i zobowiązań. Co ważniejsze, w ciągu ostatniego półtora roku dwa infrastrukturalne „zawory” — prędkość i koszt — wreszcie zostały otwarte, umożliwiając stablecoinom przejście z wyobrażonej sieci płatniczej do rzeczywistej warstwy rozliczeniowej.

To szczególnie istotne dla chińskich założycieli Web3 i osób o wysokiej wartości netto. Dla zespołów wychodzących na świat realną barierą często nie jest produkt, lecz przepływ środków: jak stabilnie, tanio i w sposób śledzalny przesyłać środki do zespołów w Azji Południowo-Wschodniej, operatorów węzłów w Afryce, partnerów kanałowych w Ameryce Łacińskiej; jak umożliwić klientom zagranicznym płatności bez skomplikowanych procesów korporacyjnych; jak zarządzać okresowymi należnościami w środowisku dolarowym i kontrolować ryzyko kursowe w środowisku lokalnej waluty. Wartość stablecoinów nie leży w „monetach”, lecz w „torach”. Gdy standaryzujesz przepływy środków, weryfikację tożsamości, potwierdzenia rozliczeń i ślady audytowe podatków na audytowalnym torze, złożoność biznesu transgranicznego znacznie się zmniejsza.

Oczywiście, emitentów będzie coraz więcej, ale użytkownicy nie będą musieli dźwigać ciężaru każdego nowego symbolu. Intuicja Arianny jest taka: w krótkim okresie nastąpi proliferacja stablecoinów, ale w dłuższej perspektywie na pewno nastąpi konwergencja do kilku „łuskowatych, renomowanych, ekologicznych” stablecoinów; co więcej, doświadczenie front-endowe zostanie zuniwersalizowane, a użytkownicy ledwo odczują konkretne waluty, podczas gdy back-end automatycznie przeprowadzi clearing i rozliczenia poprzez „interakcje torów”.

Oznacza to, że w następnej fazie rozwoju stablecoinów zespoły nie powinny tracić energii na impuls „ja też chcę wyemitować”, lecz skupić się na bardziej pragmatycznych projektach, takich jak gruntowne „ustabilizowanie” procesów biznesowych, zarządzania ryzykiem i systemów finansowych do stanu natywnego dla stablecoinów. Gdy Twój produkt może naturalnie działać na ścieżce wycenianej w dolarach, rozliczanej w stablecoinach i uzgadnianej on-chain, Twoja efektywność i wiarygodność transgraniczna od razu wyróżni się na tle konkurencji.

Dla osób o wysokiej wartości netto stablecoiny są nowym narzędziem zarządzania gotówką i „kanałem niskiego tarcia” dla globalnej płynności. Nie oznacza to jednak braku ryzyka; na poziomie portfela zarezerwowanie ścieżki on-chain dla „obrotu płynnością” i „zabezpieczenia przed zmiennością lokalnej waluty” to bardziej perspektywiczna strategia zdrowia portfela. W prostych słowach, dwie zasady: starannie wybieraj kontrahentów, dywersyfikuj przechowywanie i portfele; priorytetem niech będzie „zgodność i wyjaśnialność” jako pierwszy warunek, a nie zadanie na ostatnią chwilę.

Crypto × AI × DePIN

Arianna podkreśla, że supercykl często nie jest napędzany przez jedną technologię, lecz przez kilka krzywych rezonujących i nakładających się w tym samym oknie czasowym. Najjaśniejsza dziś kombinacja to zdecentralizowane bodźce krypto, scentralizowana moc obliczeniowa i głód danych AI, nałożone na realne zasoby DePIN.

Przetłumaczmy to na język chińskiego założyciela:

W naszym łańcuchu dostaw sprzętu, produkcji i wdrożenia oraz organizacji inżynierii węzłów brzegowych mamy rzadkie, długoterminowe doświadczenie. Jeśli możesz użyć stablecoina do połączenia łańcucha „Wkład—Metryki—Płatność”, by zachęcić do umieszczania rzeczywistych danych i zasobów on-chain, a następnie opakować te zasoby w standaryzowane produkty konsumowalne przez AI (zbiory danych, adnotacje, przepustowość, przechowywanie, przedziały czasowe inferencji), masz szansę stworzyć „platformę po stronie podaży”. To nie jest prezentacja tokenomics, lecz poważne podejście operacyjne: definicja metryk, środki antyoszustwowe, częstotliwość rozliczeń, rozwiązywanie sporów, system reputacji — wszystko to wymaga inżynierii.

Kolejnym ważnym aspektem jest „autentyczność”. Istnienie treści deepfake nie jest straszne; straszne jest środowisko nieweryfikowalne. Weryfikowalne znaczniki czasu, ścieżki generowania, podpisy urządzeń i możliwość śledzenia operatora to „nowa woda, prąd i gaz” przyszłego internetu treści i towarów. Dla chińskich zespołów zajmujących się globalizacją marek, handlem wtórnym i obrotem luksusami ten przyrost jest na wyciągnięcie ręki. Rób trudne, ale właściwe rzeczy: spraw, by „weryfikowalność autentyczności” była domyślna, a nie płatną opcją.

Przyjrzyjmy się teraz AI Agents. Danie półdojrzałemu agentowi karty kredytowej do „samodzielnych zakupów online” jest nieodpowiedzialne; natomiast wyposażenie go w portfel z limitem kredytowym, możliwością cofnięcia i audytowalnością oraz pozwolenie na realizację zestawu transakcji w ramach określonej strategii (subskrypcja, zakup API, płatność prowizji) jest wykonalne. Innymi słowy, „portfel to system uprawnień”. Prawdziwe zastosowanie nie leży w wielkim „wszechmogącym agencie”, lecz w wertykalnie głębokim „agencie o ograniczonej racjonalności” — wykorzystując portfel on-chain do powiązania uprawnień, budżetów, logów i kontrahentów w silnie ograniczonej domenie biznesowej.

Finansowanie i zarządzanie

Środowisko finansowania z lat 2020–2021 mogło wielu entuzjastom Web3 dać błędne przekonanie — że nie potrzeba pitch decka, modelu, a inwestorzy zaoferują szalone warunki w wiadomości na Twitterze.

Arianna mówi wprost: to była „iluzja zmierzchu”, nie norma, i dziś powinniśmy wrócić do podstaw. Przygotuj materiały odporne na weryfikację, uczciwie przedstaw metryki, ustaw cele finansowania konserwatywnie, ale z marginesem na przekroczenie; lepiej zamknąć najpierw rozsądną rundę i potem się rozkręcać, niż zostać z niczym po początkowej prośbie o 50 milionów dolarów.

Dla chińskich założycieli bardziej realistyczna sekwencja to: najpierw zbuduj fundament, potem rozmawiaj o pieniądzach. Najpierw odporność techniczna i produktowa — wydajność, kontrola ryzyka, obserwowalność, operacyjność; po drugie, ścieżki zgodności i polityki — KYC/AML, segmentacja danych transgranicznych, przepływy środków i danych możliwe do audytu, zamknięta pętla podatkowa i fakturowa; po trzecie, weryfikowalna pętla biznesowa — rzeczywiste płatności, pozytywna ekonomika jednostkowa, stabilny rytm spłat. W narracji publicznej mniej mów o „monetach”, a więcej o infrastrukturze po stronie podaży: np. użyj DePIN do standaryzacji mocy obliczeniowej / przepustowości / danych z czujników do rozliczalnych API lub użyj RWA do cyfryzacji istniejących aktywów i osadzenia ich w zgodnych procesach emisji i rozliczeń. Gdy te trzy aspekty mają łańcuch dowodowy, wtedy finansuj stopniowo na podstawie kamieni milowych, zamiast pozwalać, by finansowanie dyktowało kierunek biznesu.

Zarządzanie również musi wrócić do zdrowego rozsądku. Podział 50/50 nie jest sprawiedliwy; to zaniedbanie. Udziały, rada dyrektorów, sprawy zastrzeżone, okres nabywania praw, okres karencji, warunki odejścia założyciela, własność intelektualna — żadne z nich nie jest seksowne, ale każde decyduje, czy przetrwasz pierwszą poważną burzę. Arianna nie unika nawet zalet „pojedynczego założyciela” — przynajmniej nie pokłóci się sama ze sobą. Portal Labs sugeruje, że zamiast obsesji na punkcie „liczby partnerów”, lepiej mieć jasną „listę praw i obowiązków” oraz „mechanizm rozwiązywania konfliktów”; przećwicz najgorsze scenariusze, by móc szybciej działać, gdy nadejdzie czas.

Konkurencja i ekspansja

Bycie kopiowanym to nie nowość; obsesja na punkcie bezpośredniej konkurencji już tak. Podejście Arianny to odzyskanie narracji: definiuj tematy tempem produktu, kluczowymi metrykami i historiami klientów, zamiast być napędzanym ruchem w stronę konkurencji. Dla chińskich zespołów Web3 szczególnie ważne jest uzupełnienie „infrastruktury PR i komunikacji”: profesjonalny zespół brandingowy, biała lista mediów, rzecznicy KOL, edukacja produktowa dla społeczności użytkowników, transparentność dokumentacji technicznej. Narracja to nie tylko PR-owy żargon, lecz dowód ciągłego dostarczania.

Jednocześnie niekontrolowany wzrost to zarówno dobra rzecz, jak i kryzys. Gdy linia wodna usług zostaje przekroczona, postępuj etapami jak podczas akcji gaśniczej: najpierw chroń bezpieczeństwo środków i aktywów użytkowników, potem zapewnij dostępność, na końcu optymalizuj doświadczenie. Takie działania jak ograniczanie przepustowości, tworzenie tymczasowych białych list, outsourcing obsługi klienta i zarządzania ryzykiem, szybkie mostkowanie mocy obliczeniowej są akceptowalnymi kompromisami. Napisz swój „plan awaryjny”, gdy morze jest spokojne, a nie gdy jesteś na topie.

Fuzje i przejęcia to kolejny sygnał. Tradycyjni giganci zaczynają być kupującymi w krypto, pojawiają się też branżowe „puzzle merger”. Idealnie byłoby być przejmującym, ale bycie dobrze przejętym może być najlepszym rozwiązaniem dla zespołu, użytkowników i wczesnych akcjonariuszy. Kryteria oceny są proste: dopasowanie strategiczne, wartość dla użytkownika, ciągłość zespołu, szacunek dla roadmapy technologicznej. Emocje zostaw znajomym, warunki — prawnikom.

Rób trudne i właściwe rzeczy dłużej

Rynek nie da założycielom standardowej odpowiedzi, a tym bardziej cykl. Dlatego zamiast zajmować się przewidywaniem fal, skup się na tych, którzy potrafią nadal pchać system do przodu pod wiatr, a następnie przydziel im czas i zasoby. W chińskim kontekście odpowiedź jest prostsza, ale trudniejsza: slogany to nie tylko pokaz — muszą być poparte solidną księgowością, systemami i projektami zgodności; wzrost to nie tylko trend — to stabilna, powtarzalna podaż i przychód; konkurencja to nie tylko bezpośrednia walka — to posiadanie siły narracyjnej i odzyskiwanie głosu poprzez ciągłe dostarczanie.

Jeśli jest coś, co Portal Labs chciałoby zostawić chińskiemu Web3, to właśnie to: rób trudne i właściwe rzeczy dłużej, poświęcaj mniej czasu na pogoń za trendami i patrz, kto nadal jest w grze i czyj system nadal działa po dziesięciu latach. Cykl będzie nadal się wznosił i opadał, ale to, co naprawdę decyduje o zwycięstwie, nigdy nie jest pogoda, lecz fundament, na którym budujesz swój dom.

Original Article Link