Szefowa ECB ostrzega, że regulacje dotyczące stablecoinów w UE osłabiają Europę

• Christine Lagarde ostrzega przed ryzykiem płynności w stablecoinach
• Luki w MiCA mogą nadmiernie obciążyć emitentów z UE
• ECB wzywa do silniejszego ustawodawstwa dla stabilności finansowej

Prezes Europejskiego Banku Centralnego (ECB), Christine Lagarde, stwierdziła, że obecne przepisy Unii Europejskiej dotyczące stablecoinów mogą pozostawić region podatnym na zagrożenia. Przemawiając na konferencji European Systemic Risk Board (ESRB) 3 września, Lagarde podkreśliła, że te aktywa cyfrowe, choć innowacyjne, przywracają ryzyka już znane z tradycyjnego systemu finansowego.

"Kategorie ryzyka, które tworzą, nie są nowe. Są to ryzyka, które nadzorcy i regulatorzy od dawna rozpoznają," powiedziała Lagarde. Wśród głównych obaw podkreśliła płynność, ponieważ emitenci obiecują natychmiastowy wykup po wartości nominalnej, inwestując jednocześnie środki w aktywa, które mogą nie być wystarczająco płynne, aby obsłużyć masowe wypłaty.

Dyrektor zwróciła również uwagę na luki w regulacjach Markets in Cryptoassets (MiCA), które pozwalają na schematy wielokrotnej emisji. W tym modelu podmiot zlokalizowany poza UE mógłby wspólnie emitować stablecoiny z podmiotem europejskim. Jednak tylko strona z UE podlegałaby lokalnym wymogom.

Według Lagarde taka nierównowaga może prowadzić do nieproporcjonalnej presji na emitentów z UE w przypadku jednoczesnych wykupów, co może zagrozić ich zdolności do wywiązania się ze zobowiązań. Ryzyko to jest podobne do tego, które dotyczy międzynarodowych grup bankowych, już podlegających surowszym standardom płynności, takim jak net stable funding ratio, które jeszcze nie istnieje dla stablecoinów.

Prezes ECB ostrzegła, że bez dodatkowych zabezpieczeń Europa może stać się najsłabszym ogniwem w globalnym przepływie tych aktywów. Aby ograniczyć to zagrożenie, wezwała europejskich ustawodawców do ograniczenia transakcji, które nie posiadają solidnych reżimów ekwiwalencji w innych jurysdykcjach, a także do ustanowienia jasnych gwarancji dla transferów między emitentami z regionu i spoza niego.

"Musimy podjąć konkretne działania już teraz. Europejskie ustawodawstwo musi zapewnić, że takie schematy nie mogą działać w UE, chyba że są wspierane przez solidne reżimy ekwiwalencji w innych jurysdykcjach oraz przez zabezpieczenia dotyczące transferu aktywów między podmiotami z UE i spoza UE."

zadeklarowała Lagarde.

Podkreśliła również znaczenie międzynarodowej koordynacji, ostrzegając, że bez globalnych standardów ryzyka mogą po prostu przenieść się do regionów o słabszych regulacjach, zagrażając stabilności finansowej europejskiego bloku.