SoftBank i Rakuten korzystają z rosnącego popytu na detaliczne obligacje w Japonii

Sprzedaż obligacji korporacyjnych skierowanych do inwestorów detalicznych w Japonii przeżywa obecnie gwałtowny wzrost. Wyższe zyski przyciągają inwestorów chcących zabezpieczyć swoje oszczędności przed inflacją, a tegoroczna sprzedaż ma szansę przekroczyć rekordowy poziom z ubiegłego roku.

Znane firmy, takie jak operator kolejowy Keio Corp. oraz gigant supermarketów Aeon Co., weszły już na rynek obligacji detalicznych, przy czym Aeon Co. wyemitował w piątek swoją pierwszą obligację detaliczną.

Atrakcyjność tych obligacji dla nieprofesjonalnych inwestorów wynika głównie z wysokiego oprocentowania: pięcioletnie obligacje emitowane przez giganta technologicznego i telekomunikacyjnego SoftBank Group oferują kupon sięgający 3,34%, co stanowi prawie trzykrotność rentowności japońskich obligacji skarbowych o podobnym terminie zapadalności.

Dane pokazują, że w ciągu pierwszych pięciu miesięcy bieżącego roku fiskalnego, rozpoczętego 1 kwietnia, sprzedaż japońskich obligacji korporacyjnych dla inwestorów detalicznych osiągnęła około 1,5 biliona jenów (około 10,2 miliarda dolarów); w poprzednim roku fiskalnym emisja obligacji korporacyjnych skierowanych do osób fizycznych osiągnęła rekordowy poziom około 2,4 biliona jenów.

Wraz z utrzymującą się inflacją, rynek oczekuje, że Bank of Japan może w tym roku ponownie podnieść stopy procentowe — co stanowi wyraźny kontrast wobec wieloletniej polityki ujemnych stóp procentowych w Japonii — a zainteresowanie inwestorów wyższymi zyskami również rośnie. Chociaż główne indeksy giełdowe Japonii znajdują się obecnie na historycznych szczytach i oferują atrakcyjne zwroty, tegoroczne wahania rynku akcji podkreślają atrakcyjność obligacji jako instrumentów o „stałym dochodzie”.

Sprzedaż japońskich obligacji detalicznych może w tym roku osiągnąć nowy rekord

Na przykładzie giganta e-commerce Rakuten Group Inc.: w lutym 2023 roku firma wyemitowała dwuletnie obligacje detaliczne z kuponem 3,3%. Jeśli inwestor zakupił obligacje o wartości 1 miliona jenów, to w momencie wykupu (wraz z odsetkami i kapitałem) otrzyma łącznie około 1,07 miliona jenów. Dla porównania, dwuletnia lokata terminowa w Mizuho Bank Ltd. oferuje oprocentowanie jedynie 0,325%, a rentowność japońskich obligacji skarbowych o tym samym terminie wynosi około 0,87%.

Chociaż indeks Topix wzrósł od początku ubiegłego roku o około 30%, wzrost ten był przerywany dwoma znacznymi korektami: w sierpniu ubiegłego roku i w kwietniu tego roku, każda o około 20%.

Strona promocyjna „Rakuten Cardman Bond”

Aktywa gospodarstw domowych w Japonii sięgają 2200 bilionów jenów, a niektórzy emitenci obligacji, aby zdobyć ten rynek, wykorzystują rozpoznawalność swojej marki, wprowadzając „obligacje tematyczne” lub „niegotówkowe zachęty”. Na przykład „Rakuten Cardman Bond” promowany jest postacią „superbohatera”; w prefekturze Fukui, gdzie odkryto skamieniałości dinozaurów z grupy zauropodów i teropodów, lokalne obligacje oferują losowanie nagród z motywem dinozaurów.

Kiedy grupa kolejowa i rekreacyjna Keio Corp. po 31 latach wyemitowała swoją pierwszą obligację detaliczną, również zorganizowała loterię z nagrodami, w tym pobyt w luksusowym hotelu Keio Plaza w Tokio, kolację w ekskluzywnej restauracji teppanyaki „Ukai-tei” oraz gadżety związane z klubem piłkarskim Tokyo FC.

„Traktujemy to jako okazję do nawiązania bliższych relacji z inwestorami detalicznymi” — powiedział Yuki Iimuro, odpowiedzialny za finansowanie w dziale finansowym Keio Corp.

Jednak wiele „gratisów” dołączanych do obligacji może sprawić, że inwestorzy zignorują związane z nimi ryzyko inwestycyjne.

W rzeczywistości, zarówno na rynku obligacji korporacyjnych dla inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych, nie brakuje problemów. Według osób zaznajomionych ze sprawą, Japan Securities Dealers Association rozesłało ankiety do dziewięciu głównych krajowych i zagranicznych domów maklerskich, badając przypadki naruszeń przy sprzedaży obligacji, takie jak zawyżanie popytu na obligacje przez emitentów.

„Wraz ze wzrostem stóp procentowych, inwestorzy detaliczni coraz bardziej zwracają uwagę na rentowność” — powiedział Toshiyasu Ohashi, profesor wizytujący na Graduate School of Chiba University of Commerce i doświadczony specjalista rynku kredytowego w Japonii. „Jednak wyższa rentowność zwykle oznacza wyższe ryzyko. Musimy podnosić poziom wiedzy finansowej inwestorów, a jednocześnie ponownie przeanalizować strukturę tych obligacji, metody marketingu i środki regulacyjne, aby chronić prawa inwestorów indywidualnych.”

Mimo powyższych problemów, emisje obligacji detalicznych nadal trwają. 29 sierpnia Aeon Co. potwierdził emisję obligacji o wartości 60 miliardów jenów z kuponem 2,025%.

Takatoshi Kabayama, odpowiedzialny za emisję obligacji w dziale finansowym Aeon Co., powiedział, że popularyzacja kont inwestycyjnych wolnych od podatku napędza wzrost popytu inwestorów. „Wraz ze wzrostem stóp bazowych, uważamy, że nawet bez oferowania dodatkowych korzyści promocyjnych, ta obligacja przyciągnie inwestorów.”