Zmieniająca się dynamika sił w ekosystemie Ethereum: wzrost Layer 2 i co to oznacza dla inwestorów

Ekosystem Ethereum w 2025 roku przechodzi tektoniczną zmianę. Główna sieć Ethereum, niegdyś niekwestionowany król aktywności blockchain, ustępuje miejsca swoim odpowiednikom warstwy drugiej (L2), w szczególności Base i Arbitrum. Ta transformacja nie jest oznaką upadku, lecz świadectwem zdolności adaptacyjnych Ethereum — i zwiastunem nowych możliwości inwestycyjnych. Dla inwestorów zrozumienie tej zmiany sił jest kluczowe do poruszania się po ewoluującym krajobrazie kryptowalut.

Wzrost warstw drugich: rewolucja napędzana liczbami

Rozwiązania warstwy drugiej Ethereum stały się kręgosłupem jego ekosystemu, napędzane gwałtownym spadkiem opłat transakcyjnych i rosnącym popytem użytkowników. W drugim kwartale 2025 roku Base i Arbitrum odpowiadały za 60% całkowitego wolumenu transakcji Ethereum, przy czym Base przetworzył ponad 50 milionów transakcji miesięcznie, a Arbitrum obsłużył 40 milionów [3]. Sieci te dominują obecnie pod względem całkowitej wartości zabezpieczonej (TVS), przy czym TVS Arbitrum wzrosło o 50% kwartał do kwartału do 16,28 miliarda dolarów (39% całkowitego TVS), a TVS Base wzrosło o 29% do 13,64 miliarda dolarów (33% całkowitego TVS) [3].

Aktualizacja Dencun, która wprowadziła proto-danksharding, była przełomowa. Dzięki obniżeniu opłat transakcyjnych L2 o 90–98%, uczyniła ekosystem Ethereum dostępnym dla szerszego grona odbiorców. Na przykład średnia opłata Base wynosząca 0,08 USD za transakcję — w porównaniu do 3,78 USD na głównej sieci Ethereum — przyciągnęła zarówno użytkowników detalicznych, jak i instytucjonalnych [2]. Ta efektywność kosztowa przełożyła się na rzeczywistą adopcję: dzienne przychody Base z opłat transakcyjnych przewyższają obecnie Arbitrum, co sygnalizuje trwałą użyteczność [2].

Mainnet Ethereum: platforma, nie procesor

Podczas gdy TVL głównej sieci osiągnął 94,7 miliarda dolarów w drugim kwartale 2025 roku [5], liczba ta blednie w porównaniu do ponad 45 miliardów dolarów TVL na L2. Rola głównej sieci ewoluuje z procesora transakcji do warstwy bezpieczeństwa i zarządzania. Ta zmiana odzwierciedla infrastrukturę internetu: tak jak serwery DNS nie hostują stron internetowych, tak główna sieć Ethereum nie musi już obsługiwać każdej transakcji. Zamiast tego zapewnia podstawowe bezpieczeństwo i finalność, na których polegają L2 [1].

To repozycjonowanie to strategiczne zwycięstwo dla Ethereum. Przenosząc obciążenie transakcyjne na L2, główna sieć unika zatorów i utrzymuje swoją atrakcyjność dla deweloperów i inwestorów instytucjonalnych. Na przykład, zyski ze stakingu Ethereum (4,5–5,2%) i mechanizmy deflacyjne przyciągnęły 35,7 miliona ETH (29,6% podaży) do stakingu, wywierając presję wzrostową na cenę [3]. Tymczasem L2 wykonują „ciężką pracę”, zapewniając, że Ethereum pozostaje konkurencyjne wobec blockchainów takich jak Solana.

Adopcja instytucjonalna i ETF-y: wiatr w żagle Ethereum

Wzrost napływów do ETF-ów Ethereum w 2025 roku — 13,3 miliarda dolarów tylko w drugim kwartale — jeszcze bardziej przyspieszył tę zmianę [4]. Inwestorzy instytucjonalni, ośmieleni przez przeklasyfikowanie Ethereum przez SEC jako token użytkowy oraz przejrzystość regulacyjną wynikającą z ustawy CLARITY, pompują kapitał w ekosystem. ETF ETHA od BlackRock, który dominuje w 90% przepływów ETF, stał się wskaźnikiem adopcji instytucjonalnej Ethereum [1].

Ten napływ kapitału nie jest tylko spekulacyjny — jest fundamentalny. Gracze instytucjonalni wykorzystują L2 Ethereum do zastosowań w rzeczywistym świecie, od tokenizowanych aktywów po rozwiązania dla łańcucha dostaw. Na przykład Coinbase i Robinhood uruchomiły rollupy wspierające tokenizowane aktywa rzeczywiste (RWA), rozszerzając zastosowania Ethereum poza DeFi i NFT [3]. Ta dywersyfikacja wzmacnia propozycję wartości Ethereum, czyniąc je mniej zależnym od zmiennych rynków kryptowalut.

Aktywność użytkowników: ludzki czynnik

Metryki aktywności użytkowników podkreślają dominację L2. W drugim kwartale 2025 roku warstwy drugie Ethereum przetworzyły 46 milionów transakcji miesięcznie, z czego 72% wolumenu L2 przejęły Arbitrum i Base [3]. Stablecoiny obecnie dominują w transakcjach L2 — 58,7% transakcji Base odbywa się w USDC, a 71,8% transakcji Optimism również w USDC [2]. Ta zmiana odzwierciedla rosnące preferencje dla stabilnej, taniej infrastruktury zamiast spekulacyjnego handlu ETH.

Tymczasem baza użytkowników głównej sieci Ethereum — 1,6 miliona aktywnych użytkowników dziennie w drugim kwartale — nieco się ustabilizowała, podczas gdy L2 przyciągają młodszą, bardziej zróżnicowaną demografię [6]. Ten trend jest kluczowy dla długoterminowej adopcji: jeśli ekosystem Ethereum stanie się synonimem L2, może przewyższyć Bitcoin pod względem wzrostu liczby użytkowników i użyteczności w rzeczywistym świecie.

Co to oznacza dla inwestorów

Dla inwestorów wzrost L2 to podwójna szansa. Po pierwsze, samo Ethereum pozostaje atrakcyjnym aktywem. Jego deflacyjna dynamika podaży, adopcja instytucjonalna i rola warstwy bezpieczeństwa zapewniają, że jego cena jest chroniona przed krótkoterminową zmiennością. Po drugie, tokeny i projekty L2 (np. Base, Arbitrum, Optimism) oferują potencjał wysokiego wzrostu. Sieci te to nie tylko rozwiązania skalujące — to ekosystemy same w sobie, z TVL i wolumenami transakcji rywalizującymi z niezależnymi blockchainami.

Jednak ryzyka pozostają. Cena Ethereum pozostawała w tyle za Bitcoin i Solana w 2025 roku, co podkreśla rozbieżność między fundamentami a nastrojami rynkowymi [6]. Dodatkowo, konkurencja ze strony innych L1 oraz potencjalne przeszkody regulacyjne mogą zakłócić obecny kurs.

Wnioski: nowa era dla Ethereum

Ekosystem Ethereum w 2025 roku nie jest już monolitem. To warstwowa, dynamiczna sieć, w której L2 takie jak Base i Arbitrum redefiniują skalowalność, efektywność kosztową i doświadczenie użytkownika. Dla inwestorów oznacza to, że propozycja wartości Ethereum nie jest już związana wyłącznie z główną siecią — jest rozproszona po tętniącym życiem ekosystemie rozwiązań.

W miarę jak efekty aktualizacji Dencun rozchodzą się po rynku, a napływy do ETF-ów trwają, długoterminowy potencjał Ethereum zależy od jego zdolności do równoważenia innowacji ze stabilnością. Ci, którzy wcześnie rozpoznają tę zmianę, mogą znaleźć się w pozycji do wykorzystania jednej z najbardziej przełomowych zmian w historii blockchain.

Źródło:
[1] How Institutional Adoption is Reshaping the ETH ETF
[2] Arbitrum vs Base: Which Ethereum Layer 2 Will Dominate
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future
[5] Ethereum DeFi hits $94.7B, highest since 2022
[6] Ethereum vs. Cardano Statistics 2025: DeFi, NFTs, etc .