Instytucjonalny start Ethereum: Dlaczego kapitał przenosi się z BTC do ETH w 2025 roku

W 2025 roku następuje sejsmiczna zmiana w krajobrazie inwestycji instytucjonalnych. Kapitał, który wcześniej płynął wyłącznie do Bitcoin (BTC), jest obecnie przekierowywany w stronę Ethereum (ETH), napędzany przez splot sił makroekonomicznych, jasność regulacyjną oraz ewolucję technologiczną Ethereum. Ta realokacja nie jest przelotnym trendem, lecz strukturalną rewizją wartości Ethereum, pozycjonującą je jako kręgosłup nowej infrastruktury finansowej.

Premia z tytułu zysków: przewaga stakingu Ethereum

Model zerowego zysku Bitcoin od dawna był wadą w środowisku niskich stóp procentowych. Dla kontrastu, zyski ze stakingu Ethereum — wahające się od 4,5% do 5,2% w 2025 roku — stały się magnesem dla kapitału instytucjonalnego. Przy 35,7 milionach ETH stakowanych (co stanowi 25% podaży w obiegu), Ethereum generuje 89,25 miliardów dolarów rocznego zysku, przyćmiewając użyteczność Bitcoin, który nie generuje dochodu. Ta premia z tytułu zysków napędziła wzrost ETF-ów Ethereum, które obecnie posiadają 27,66 miliardów dolarów aktywów pod zarządzaniem (AUM). Na przykład ETF ETHA od BlackRock przyciągnął 600 milionów dolarów w zaledwie dwa dni, podkreślając pilność adopcji instytucjonalnej.

Metryki on-chain: sieć w ruchu

Aktywność on-chain Ethereum w 2025 roku opowiada historię dojrzewania i skali. Średnia dzienna liczba transakcji w sierpniu 2025 wyniosła 1,74 miliona, co stanowi wzrost o 43,83% rok do roku, z czego 62% tych transakcji było powiązanych z interakcjami ze smart kontraktami. Same protokoły DeFi odpowiadały za 25% dziennego wolumenu, podczas gdy platformy NFT dodawały 180 000 transakcji dziennie. Opłaty za gaz, które kiedyś stanowiły barierę dla adopcji, spadły do 3,78 dolarów za transakcję dzięki rozwiązaniom Layer 2, takim jak Arbitrum i Optimism, które obecnie obsługują 60% wolumenu Ethereum.

Liczba aktywnych adresów również gwałtownie wzrosła — w pierwszym kwartale 2025 roku zarejestrowano 127 milionów unikalnych portfeli, co stanowi wzrost o 22% rok do roku. Udział instytucji jest widoczny w aktywności wielorybów: 14,3 miliona ETH jest obecnie przechowywanych w portfelach wielorybów, a główni gracze, tacy jak BitMine Immersion Technologies, stakują 1,5 miliona ETH (6,6 miliarda dolarów). Ta strategiczna akumulacja odzwierciedla przesunięcie z handlu spekulacyjnego na długoterminowe zachowanie kapitału, szczególnie w globalnej gospodarce dotkniętej niedoborem płynności.

Strategiczne ulepszenia: przewaga infrastrukturalna

Dominacja Ethereum opiera się na nieustannej innowacji. Ulepszenia Dencun i Pectra, które obniżyły opłaty za gaz o 90%, przekształciły sieć w skalowalną, korporacyjną platformę. Całkowita wartość zablokowana (TVL) w DeFi wzrosła do 223 miliardów dolarów, z czego 53% tej wartości jest powiązane z tokenizowanymi aktywami rzeczywistymi (RWA), łączącymi tradycyjne i cyfrowe finanse. Rozwiązania Layer 2 przetwarzają obecnie 10 000 transakcji na sekundę przy opłatach sięgających nawet 0,08 dolara, czyniąc Ethereum preferowaną infrastrukturą dla aplikacji klasy instytucjonalnej.

Jasność regulacyjna dodatkowo przyspieszyła adopcję. Reklasyfikacja Ethereum przez amerykańską SEC jako token użytkowy na mocy ustaw CLARITY i GENIUS umożliwiła staking zgodny z SEC i usunęła niepewności prawne. Protokoły takie jak Lido i EigenLayer zarządzają obecnie 43,7 miliardami dolarów w stakowanych aktywach, oferując płynność i kompozycyjność na poziomie instytucjonalnym.

Implikacje inwestycyjne: nowy paradygmat

Dla inwestorów instytucjonalny start Ethereum stanowi przekonujący argument. W przeciwieństwie do Bitcoin, który pozostaje magazynem wartości w deflacyjnym otoczeniu, Ethereum oferuje podwójną użyteczność: jest zarówno warstwą rozliczeniową, jak i aktywem generującym zysk. Jego deflacyjne mechanizmy — napędzane rocznym wskaźnikiem spalania na poziomie 1,32% — dodają rzadkości sieci, która jednocześnie się rozwija.

Skarbiec Ethereum Foundation, obecnie wyceniany na 1,1 miliarda dolarów, dodatkowo wzmacnia zaufanie do trwałości ekosystemu. Tymczasem wskaźnik NVT (Network Value to Transaction) Ethereum na poziomie 37 sugeruje, że sieć jest nadal niedowartościowana względem swojego przepływu i użyteczności.

Wnioski: długoterminowa rewizja wartości

Rewizja wartości Ethereum w 2025 roku nie jest bańką, lecz korektą do jego wartości wewnętrznej. Kapitał instytucjonalny płynie do sieci, która oferuje zysk, skalowalność i zgodność regulacyjną — cechy, których Bitcoinowi brakuje w świecie po luzowaniu ilościowym. Dla inwestorów poszukujących ekspozycji na przyszłość finansów, Ethereum nie jest już spekulacyjnym zakładem, lecz aktywem fundamentalnym.

W miarę jak granice między tradycyjnymi a zdecentralizowanymi finansami się zacierają, rola Ethereum jako infrastruktury cementuje jego pozycję na globalnych rynkach kapitałowych. Pytanie nie brzmi już czy instytucje zaadoptują Ethereum, lecz ile przeznaczą na nie środków przed rozpoczęciem kolejnego cyklu hossy.