MSTR: Bumili na ba o Maghintay? Tatlong Mahalagang Tanong Tungkol sa Strategy na Dapat Mong Malaman

Orihinal / Odaily

May-akda / Wenser

Bilang "barometro ng cryptocurrency," ang presyo ng stock ng Strategy ay palaging nakakaapekto sa emosyon ng merkado, at ang performance nito ay malapit na nauugnay sa katatagan ng cash flow, posisyon sa index, at iba pang mahahalagang salik. Pinakabagong balita ay nagpapakita na mula Disyembre 15 hanggang 21, ang Strategy ay nagtaas ng $748 milyon sa pamamagitan ng pagbebenta ng common stock, na nagdala ng cash reserves nito sa $2.19 bilyon, at pansamantalang itinigil ang pagbili ng Bitcoin; sa kasalukuyan, ang kumpanya ay may hawak na Bitcoin na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $6 bilyon.

Sa kasalukuyan, ang pangunahing tanong na kinakaharap ng crypto market at ng Strategy ay: Kailan makakawala ang presyo ng stock mula sa pababang sitwasyon? Kailan dapat pumasok ang mga mamumuhunan sa MSTR stock? Ang Odaily ay magbibigay ng maikling pagsusuri gamit ang sumusunod na tatlong tanong.

Unang Tanong: Pinagmulan ng Pagbagsak ng Strategy: MSCI Index Exclusion Issue

Kung susuriin ang pagbaba ng presyo ng stock ng Strategy sa ikatlo at ikaapat na quarter, bukod sa "10·11 Malaking Pagbagsak" na nagdulot ng sistematikong pag-uga sa industriya at paghina ng buying power sa crypto market, ang pinaka-direktang dahilan ay ang isyu noong Oktubre na "Strategy maaaring tanggalin mula sa MSCI index."

Kasalukuyang Kalagayan ng Strategy: Unrealized Profit na Higit sa $10.1 bilyon, Taunang Return na Humigit-kumulang 24%

Ayon sa on-chain analyst na si Yu Jin na nag-monitor, hanggang Disyembre 22, ang Strategy (MSTR) ay may hawak pa ring 671,268 BTC, na nagkakahalaga ng $6.0441 bilyon, na may average cost na $74,972, at unrealized profit na $10.114 bilyon. Sa kabilang banda, ang ETH treasury leader na BitMine ay may average holding price na $3,884 para sa ETH at nagkaroon ng unrealized loss na $3.37 bilyon. Sa aspetong ito, makikita pa rin ang katatagan ng BTC kumpara sa ETH.

Noong Disyembre 15, ang tagapagtatag at executive chairman ng Strategy na si Michael Saylor ay nag-post na ang Strategy ay may hawak na 671,268 Bitcoin, na may average purchase price na $74,972, at ang return ng Bitcoin ngayong taon ay 24.9%. Batay sa mga datos, ang Strategy ay nananatiling isang mahusay na blue-chip stock.

Gayunpaman, mula sa kabuuang datos ng mga BTC treasury companies, dahil sa -6% na annual decline ng BTC, ayon sa ulat ng BitcoinTreasuries.net , sa 2025, tanging isang Bitcoin treasury company lamang ang nagpakita ng stock performance na mas mataas kaysa sa benchmark na S&P 500 index (na may annual return na 16%), ito ay ang The Blockchain Group na nakabase sa France, na ang presyo ng stock ay tumaas ng humigit-kumulang 164% mula Enero 1. Sa paghahambing, ang presyo ng stock ng Strategy ay bumaba ng 12%, ang presyo ng stock ng Metaplanet ay bumaba ng halos isang katlo, at si Nakamoto ay nakalikom ng mahigit $600 milyon upang bumili ng Bitcoin ngunit ang market cap ay bumagsak ng higit sa 98%.

MSCI Index Exclusion Issue: Proposal na Ipagbawal ang Mga Kumpanyang may Digital Asset Holdings na Higit sa 50% na Maging Kabilang

Noong Oktubre ngayong taon, bilang tugon sa mga kliyente, ang MSCI ay nagpanukala na planong tanggalin mula sa kanilang global benchmark index ang mga kumpanyang ang digital asset holdings ay higit o katumbas ng 50% ng kanilang kabuuang asset. Naniniwala ang MSCI na ang mga kumpanyang ito ay mas kahalintulad ng investment funds, na hindi kasama sa kanilang index system. Ngunit

Agad itong nakatanggap ng batikos at pagtutol mula sa mga kaugnay na kumpanya: Nagbabala ang Strategy na ang hakbang na ito ay magdudulot ng matinding volatility sa index at salungat sa polisiya ng pamahalaan ng US na itaguyod ang inobasyon sa digital assets; bukod dito, mariing hinikayat ng Strategy ang MSCI Stock Index Committee na talikuran ang panukala; maraming kaugnay na kumpanya ang nagsabing sila ay aktwal na nag-ooperate at gumagawa ng mga makabagong produkto, at ang panukala ay hindi patas na diskriminasyon sa crypto industry.

Nagkaroon ng matinding debate sa pagitan ng dalawang panig: Ipinagtanggol ng MSCI na ang mga digital asset reserve (DATs) companies tulad ng Strategy at BitMine ay mas kahalintulad ng investment funds kaysa sa tradisyunal na operating businesses; itinuro ng Strategy na dahil pinapayagan ng IFRS ang mga kumpanya na i-account ang Bitcoin sa cost, habang ang U.S. GAAP ay nangangailangan ng quarterly fair value marking, mahirap ipatupad ang patakarang ito nang pantay-pantay. Kung magbabago ang presyo ng Bitcoin o magkakaiba ang accounting standards, ang mga kumpanyang may hawak na Bitcoin assets ay "mabilis na papasok at lalabas" sa mga pangunahing index, na magdudulot ng kalituhan sa mga index provider at mamumuhunan.

Iba-iba ang naging reaksyon ng merkado, at malaki ang hindi pagkakaunawaan.

Posibleng Epekto ng Pagkatanggal ng Strategy sa MSCI Index: Maaaring Magdulot ng Hanggang $15 bilyon na Crypto Sell-off

Matapos lumabas ang isyu ng MSCI index exclusion, iba't ibang institutional analysts ang nagbigay ng kanilang pananaw:

• Inaasahan ng mga analyst ng JPMorgan na kung matanggal ang Strategy mula sa MSCI index, ang mga passive funds na sumusubaybay sa index ay maaaring mapilitang magbenta ng hanggang $2.8 bilyon na Strategy stock, na magdudulot ng humigit-kumulang $2.8 bilyon na passive capital outflow sa merkado.
• Kung itutuloy ng MSCI ang plano na tanggalin ang mga crypto asset treasury companies mula sa kanilang index, ang mga kaugnay na kumpanya ay maaaring mapilitang magbenta ng hanggang $15 bilyon na crypto assets. Ayon sa grupong "BitcoinForCorporations" na tumututol sa panukala ng MSCI, batay sa isang "verified preliminary list" ng 39 na kumpanya, ang kanilang adjusted total circulating market cap ay $113 bilyon, at haharap sa $10 bilyon hanggang $15 bilyon na capital outflow; ang Strategy ay may 74.5% na bahagi sa adjusted total circulating market cap na apektado.
• May mga analyst na nagsasabing ang hakbang na ito ay maaaring magdulot ng pagkawala ng hanggang $9 bilyon na demand para sa stock ng kumpanyang ito na may malaking Bitcoin holdings, at pahihinain ang atraksyon ng buong sector.
• Noong Disyembre, ang Strategy ay matagumpay na nakapasa sa Nasdaq 100 index adjustment, na siyang unang beses na napagtagumpayan nito mula nang mapasama ito sa index noong Disyembre ng nakaraang taon.
• Ipinunto ng mga analyst mula sa Wall Street investment banks na Jefferies at TD Cowen na kung tuluyang matanggal ang Strategy mula sa MSCI, maaaring sundan ito ng iba pang index sa global financial markets, kabilang ang: Nasdaq 100 index, CRSP US Total Market Index, at FTSE Russell index ng London Stock Exchange Group.
• Hanggang Disyembre 20, nanatili ang Strategy sa Nasdaq 100 index, tumanggi ang CRSP na magkomento kung isasaalang-alang nilang tanggalin ang Strategy, at sinabi ng tagapagsalita ng London Stock Exchange Group na patuloy nilang susubaybayan ang isyu, ngunit ang mga sagot sa mga konsultasyon ay susunod sa kanilang internal management process.
• Ang executive chairman ng Strategy na si Michael Saylor at CEO na si Phong Le ay sumulat na sa MSCI, na iginiit na ang kumpanya ay isang operating entity at hindi isang passive investment tool.

Sa kasalukuyan, nagsasagawa ang MSCI ng public consultation at iaanunsyo ang pinal na desisyon sa Enero 15 ng susunod na taon.

Pangalawang Tanong: Lindy Effect sa DAT Field: Kakayanin bang Maging "Too Big to Fail" ng Strategy?

Ayon sa Lindy effect, habang mas matagal nang umiiral ang isang bagay, mas malaki ang posibilidad na magpatuloy pa ito sa hinaharap.

Halimbawa, ang mga klasikong aklat tulad ng "Bible" at "Analects" ay mas malamang na magpatuloy kaysa sa mga kasalukuyang bestsellers o sikat na autobiographies.

Noong una, ang tagapagtatag ng Strategy na si Michael Saylor ay matapang na nagsabi na "Kung ang MicroStrategy ay makakaipon ng 5% ng kabuuang supply ng Bitcoin, aabot sa $1 milyon ang presyo ng Bitcoin. Dagdag pa niya, kung umabot sa 7% ang hawak, bawat Bitcoin ay aabot sa $10 milyon." Inilarawan niya ang hakbang na ito bilang pagbibigay ng upward momentum sa network.

Noong una, inanalisa ni BitMine chairman Tom Lee at pinuri ang "Strategy na nagtatag ng $1.4 bilyon na cash reserve," at sinabi: "Bagama't bumaba ng higit sa 50% ang presyo ng stock ng Strategy sa nakalipas na 6 na buwan, ang cash reserve na ito ay magpapahintulot sa kumpanya na ipagpatuloy ang pagbabayad ng dividends sa mga shareholders kahit bumaba ang presyo ng Bitcoin, nang hindi kailangang ibenta ang $6.1 bilyon na Bitcoin holdings nito." Idinagdag pa niya na sa nakaraang bear market ng Bitcoin, ang presyo ng stock ng Strategy ay minsang bumaba sa ibaba ng net asset value (NAV), at ang pagtatatag ng cash reserve ay paghahanda para sa ganitong sitwasyon.

Ayon kay TD Cowen analyst Lance Vitanza , kailangang magbayad ang Strategy ng humigit-kumulang $824 milyon kada taon para sa interes at dividends.

Batay sa balitang tumaas sa $2.19 bilyon ang cash reserves ng Strategy, ang "cash flow crisis" ng Strategy ay maaaring maantala hanggang sa ikalawang kalahati ng 2027.

Pangatlong Tanong: May Bumibili pa ba ng Strategy Stock: Mga Billionaire Funds at National Funds ay Patuloy na Bumibili

Maliban sa nabanggit namin sa "Stock Price Halved Yet Backed by Long-Term Capital: Revealing the 'Mysterious Shareholder Group' of Strategy" tungkol sa third quarter shareholders, ang Strategy stock ay may maganda pa ring buying activity sa kamakailang merkado. Pinakabagong balita ngayon ay nagpapakita na ang daily trading volume ng Strategy (MSTR) ay mas mataas na kaysa sa banking giant na JPMorgan. Bukod dito, ang iba pang mga buyers ay pawang malalaking asset management funds:

Hedge Fund ng Billionaire ay Bumili ng Mahigit 390,000 MSTR Shares, Halaga $65 Milyon

Noong Disyembre 17, ang hedge fund na Point72 Asset Management na pag-aari ng billionaire na si Steve Cohen ay bumili ng 390,666 shares (katumbas ng $65 milyon) ng Bitcoin treasury company na Strategy (MSTR) stock.

Korean National Pension Service: Strategy Stock Holdings Tumaas sa $93 Milyon

Noong Disyembre 10, ang BitcoinTreasuries.NET ay naglabas ng balita na ang Korean National Pension Service (NPS), na may asset size na $1 trilyon, ay tumaas ang holdings nito sa Strategy (MSTR) na isang publicly listed Bitcoin holding company sa $93 milyon.

Konklusyon: Enero 15 Maaaring Maging Huling Sandali para sa Pagbili ng MSTR Stock

Kahit na malaki ang ibinaba ng Citi sa target price ng Bitcoin treasury listed company na Strategy mula $485 pababa sa $325, nanatili pa rin ang "buy" rating nito, na nagpapakita ng matagalang kumpiyansa ng mga institusyon sa MSTR na ito. Sa Enero 15 ng susunod na taon, kung mananatili pa rin ang Strategy sa MSCI index, maaaring ito na ang huling desisyon para sa mga bibili ng MSTR stock.

Bago ito, ang pagpili kung mag-bottom fishing o maghintay ng tamang pagkakataon ay nakadepende sa personal na risk appetite ng mga mamumuhunan.