Maaari bang malutas ng Gas futures ang "cost anxiety" sa ekosistema ng Ethereum?

Isinulat ni: KarenZ, Foresight News

Orihinal na Pamagat: Pagsusuri sa Pangangailangan ng Gas Futures: Talaga bang Kailangan ito ng Ethereum Ecosystem?

Sa ecosystem ng Ethereum, ang pabagu-bagong Gas fees ay patuloy na nagiging problema para sa mga developer at user.

Dahil dito, iminungkahi ng co-founder ng Ethereum na si Vitalik Buterin ang isang solusyong nakakapukaw ng pag-iisip: ang pagbuo ng isang trustless na on-chain Gas futures market, na gumagamit ng mekanismo ng financial market upang mabawasan ang kawalang-katiyakan ng mga gastusin sa hinaharap.

Mababang Gas Fees sa Kasalukuyan at Hindi Tiyak na Hinaharap

Bagaman ang mga teknolohikal na pag-upgrade at ang malamig na kalagayan ng on-chain market ay nagdulot ng murang Gas fees sa Ethereum ngayon, hindi pa rin nawawala ang mga pangamba ng komunidad. Itinuro ni Vitalik ang kontradiksyon na ito.

Kahit na mababa ang Gas fees ngayon, patuloy pa ring nagtatanong ang mga developer at institusyon: "Ano ang mangyayari pagkalipas ng dalawang taon?" Kapag ang mga teknikal na eksperto ay nagpakita ng roadmap bilang sagot—mananatiling mababa ang fees, at ang BAL (Block-Level Access Lists), ePBS (proposer-builder separation), at ang hinaharap na ZK-EVM (zero-knowledge Ethereum Virtual Machine) ay patuloy na magpapataas ng Gas limit.

Gayunpaman, minsan ay kulang ang mga teknikal na pangako. Sa huli, malinaw pa rin ang kasaysayan ng network congestion.

Para sa mga project team, ang mababang fees ngayon ay hindi nangangahulugang kontrolado na ang gastos sa hinaharap. Para sa malalaking institusyon, ang kawalang-katiyakan ng pagbabago-bago ng Gas price ay madalas nagiging mahalagang hadlang sa pag-adopt ng Ethereum.

Tatlong Pangunahing Halaga ng On-chain Gas Futures Market

Ang on-chain Gas futures market na iminungkahi ni Vitalik ay, sa esensya, ang pagbabagong-anyo ng dispersed na market expectations ng Gas fees sa mga standardized na kontratang maaaring i-trade. Ang mekanismong ito ay may mga sumusunod na pangunahing halaga:

Transparenteng Signal ng Inaasahan

Ang presyo ng futures market ay isang buod ng impormasyon. Kung naniniwala ang mga kalahok sa market na mananatiling mababa ang Gas fees sa hinaharap, ito ay makikita sa presyo ng futures. Ganoon din sa kabaligtaran, dahil ito ay bunga ng aktwal na desisyon sa kapital.

Kasangkapan sa Pag-hedge ng Panganib

Para sa iba't ibang papel sa ecosystem, maaaring mag-customize ng risk management plan ang mga developer gamit ang Gas futures market:

• DApp: Para sa mga sikat na protocol, kung planong magbukas ng deposit, NFT minting, o airdrop claim sa tiyak na oras na may mataas na sabayang aktibidad, maaaring bumili ng futures nang maaga ang project team upang i-lock ang gastos, at mapabuti ang karanasan ng user sa pamamagitan ng "user subsidy" strategy.

• Layer2 Operator: Kailangang i-package ng L2 ang data at i-upload sa Ethereum mainnet, na isa sa kanilang operating costs. Maaaring bumili ng sapat na Gas futures ang L2 operator sa panahon ng mababang Gas upang i-hedge ang pagbabago-bago ng gastos sa data on-chain, at mapatatag ang modelo ng service fee pricing ng L2;

• Account Abstraction Service Provider: Sa pamamagitan ng pag-lock ng Gas cost para sa susunod na taon, maaaring gawing sustainable operation ang "zero Gas fee" business model mula sa dating subsidy game, at mapataas ang user retention rate;

• Maaaring gamitin ng liquidation bots ang futures contract upang i-hedge ang mataas na Gas sa matinding market conditions, upang matiyak na maipapatupad pa rin ang liquidation sa panahon ng volatility.

Pagpapalakas ng Kumpiyansa ng Institusyon

Karaniwang ayaw ng malalaking institusyon at negosyo ang hindi mahulaan na operating costs. Ang Gas futures market ay magbibigay sa kanila ng kasangkapan na katulad ng commodity hedging sa tradisyonal na finance, na magpapalakas ng kanilang kagustuhang ilipat ang core business sa Ethereum, at higit pang makaakit ng institutional capital.

Mga Eksplorer ng Gas Financialization

Bagaman ang konsepto ng Gas futures ay nasa maagang yugto pa lamang, may ilang proyekto nang nagsimula ng praktikal na eksplorasyon.

Ang ETHGAS ay nagtatayo ng pangunahing financial market para sa Ethereum blockspace market, at kasalukuyang live na sa mainnet, at maaaring subukan sa Hoodi network. Sa cashback at hedging ng Gas, sinusuportahan ng ETHGAS ang DApp na i-hedge ang Gas upang i-lock ang isang tiyak na Gas cost, na ginagawang predictable ang dating pabagu-bagong gastos sa operasyon. Pagkatapos, kapag nag-transact ang user sa DApp na partner ng ETHGAS, magbabayad pa rin sila ng Gas fee gaya ng dati, ngunit sa likod ng eksena, ang DApp ang sasagot sa gastos na ito. Pagkatapos, maaaring bisitahin ng user ang ETHGas dashboard upang makita at kunin ang lahat ng cashback. Bukod dito, maglalabas din ang ETHGAS ng Base Fee futures, na magpapahintulot sa mga trader na mag-long o mag-short ng Base Fee.

Ang Hedgehog ay isang prediction market na nakatuon sa on-chain metrics, na sumusuporta sa prediction ng Base Fee, Priority Fee, funding rate, blob fees, pati na rin ang volatility ng BTC transactions at iba pa. Noong Marso 2024, nakatanggap ang Hedgehog ng $1.5 million Pre-Seed funding mula sa Marshland Capital, Tenzor Capital, Prometeus Ventures, 3Commas Capital, at Nothing Research, pati na rin mula sa angel investors na sina Lido Finance co-founder Vasiliy Shapovalov, Yearn Finance anonymous developer Banteg, at Gearbox anonymous core contributor ivangbi. Sa kasalukuyan, nasa waiting list pa rin ang Hedgehog.

Ang DeFAI project ni Daniele Sesta na Hey Anon ay nagsabing maglulunsad sila ngayong buwan ng isang prediction market na tinatawag na Pandora, kung saan maaaring mag-predict ang lahat ng mga kaganapan, kabilang ang Gas fees. Bukod dito, maaaring ituring ang Pandora bilang isang launchpad, kung saan maaaring i-fork ng user ang Pandora at lumikha ng prediction market na nakatuon sa Gas price ng mainnet, sidechain, L2 layer, at iba pa.

Agwat ng Ideyal at Realidad: Limang Hamon ng Gas Futures Market

Bagaman mukhang kaakit-akit ang hinaharap, nahaharap pa rin ang Gas futures market sa serye ng mga praktikal na hadlang na maaaring magtakda kung ito ay magiging realidad mula sa konsepto:

Para sa Retail User ay "Pekeng Pangangailangan": Ang on-chain Gas futures market na iminungkahi ni Vitalik ay may pangunahing tanong: sino ang totoong gagamit nito? Karamihan sa ordinaryong user ay hindi aktibong maghe-hedge ng Gas cost. Maliban na lang kung may matinding network congestion, hindi sapat ang kanilang trading frequency upang magkaroon ng hedging demand, at karaniwan ay tanggap nila ang pagbabago ng Gas fee sa bawat transaksyon.

Problema sa Market Liquidity: Ang bisa ng futures market ay nakasalalay sa sapat na liquidity, ngunit ang Gas futures ay nahaharap sa "chicken and egg" dilemma: walang epektibong presyo, walang participant; walang participant, walang epektibong presyo. Maaaring mauwi ito sa deadlock.

Panganib ng Manipulasyon sa Market: Isa ito sa pinakamalaking banta. Sa on-chain, "paglikha" ng congestion ay medyo madali. Kung may whale na may malaking Gas fee long position sa futures market, maaari niyang gamitin ang spam transactions upang harangin ang network at kumita. Ang ganitong realidad at ang pag-intersect ng financial market price ay nagpapababa ng gastos sa market manipulation at nagpapalaki ng oportunidad para kumita.

Limitasyon ng Prediction: Ang Gas fee ay nakadepende sa network usage, progreso ng teknikal na upgrade, posibleng black swan events, at oras ng paglulunsad ng mga sikat na proyekto. Kumpara sa agricultural futures, mas malaki at mas mahirap hulaan ang kawalang-katiyakan ng mga variable na ito.

Inverted Information Asymmetry: Kung may mga participant na may inside information (halimbawa, may malaking proyekto na malapit nang ilunsad o magbubukas ng deposit), maaari nilang gamitin ang impormasyong ito upang kumita sa futures market. Sa katunayan, hinihikayat nito ang arbitrage ng mga may information advantage laban sa mga may information disadvantage, sa halip na lutasin ang problema.

Buod

Ang on-chain Gas futures market ni Vitalik ay kumakatawan sa isang eleganteng economic thinking: habang ang buong ecosystem ay nagdiriwang ng mababang Gas fee, iniisip na niya kung paano gawing permanente ang ganitong inaasahan gamit ang market mechanism.

Gayunpaman, hindi maaaring balewalain ang mga hamon sa realidad: ang tunay na demand sa market, liquidity, pag-iwas sa panganib ng manipulasyon, at ang mga negatibong epekto ng information asymmetry—lahat ng ito ay hindi maliliit na problema.

Ipinapakita ng ideyang ito ang isang tipikal na pag-iisip sa crypto—ang subukang lutasin ang mga problemang dapat sana ay nalulutas ng teknolohikal na pag-unlad gamit ang financial engineering. Ngunit sa karamihan ng mga kaso, ang matinding teknolohikal na progreso pa rin ang tanging sagot.