Mula sa DeFi infrastructure hanggang sa RWA leader: Paano natutukoy ng Ondo ang bawat oportunidad sa merkado

Deng Tong, Jinse Finance

Noong Disyembre 9, 2025, inanunsyo ng Ondo Finance: Natapos na ang lihim na imbestigasyon ng U.S. Securities and Exchange Commission sa Ondo, at walang isinampang anumang kaso. "Layunin ng imbestigasyong ito na suriin kung ang tokenization ng ilang real-world assets ng Ondo ay alinsunod sa federal securities law, at kung ang ONDO token ay maituturing na isang security."

I. Orihinal na Post ng Ondo Finance sa Opisyal na Blog

Isang Mahalagang Hakbang para sa Tokenized Securities sa U.S.

Opisyal nang natanggap ng Ondo Finance ang abiso na natapos na ang lihim na imbestigasyon ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), na inilunsad noong panahon ng administrasyong Biden at naglayong mahigpit na suriin ang mga digital asset company, nang walang isinampang anumang kaso.

Layunin ng imbestigasyong ito na suriin kung ang tokenization ng ilang real-world assets ng Ondo ay alinsunod sa federal securities law, at kung ang ONDO token ay maituturing na isang security. Aktibong nakipagtulungan ang Ondo sa buong proseso ng imbestigasyon. Palaging naniniwala ang Ondo na ang isang regulated at transparent na modelo ng tokenization tulad ng Ondo ay hindi lamang tumutugon sa prinsipyo ng investor protection, kundi nagpapalakas pa nito.

Ang sandaling ito ay hindi lamang isang mahalagang milestone para sa Ondo, kundi para rin sa buong industriya ng tokenization.

Noong nagsimula ang imbestigasyon noong 2024, ang regulatory environment para sa digital assets sa U.S. ay maingat, magulo, at paminsan-minsan ay may labis na pagpapatupad ng batas. Sa ganitong konteksto, ang Ondo ay:

1. Ang unang at pinakamalaking tokenized platform para sa U.S. Treasury bonds;

2. Isa sa iilang kumpanya na nakatuon sa malakihang tokenization ng publicly listed stocks;

3. Mabilis na nakakuha ng tiwala ng mga global investors.

Maagang nagsimula, nagtagumpay, kaya't natural na napansin at nasuri.

Habang nagsasara ang mga crypto exchange at naglipana ang mga speculative tokens sa mga diskusyon sa polisiya, ginamit ng Ondo ang public blockchain upang bumuo ng mga praktikal, madaling gamitin, at regulated na financial products. Bilang resulta, ang mga innovator na nakatuon sa pag-develop ng pinakaligtas na assets sa tradisyonal na finance ay nadamay din sa mas malawak na enforcement actions.

Ang paglago at pamumuno ng Ondo sa umuusbong na larangan ng tokenization ang nagdala sa amin sa sentro ng atensyon, ngunit hindi kami dapat naging target ng imbestigasyon. Sa pagtatapos ng imbestigasyon, ipagpapatuloy namin ang aming prinsipyo at dedikasyon sa innovation, compliance, seguridad, at investor protection.

Pagbabago ng Kalagayan sa Washington: Mas Maliwanag na Landas para sa Tokenized Securities

Ipinapakita rin ng desisyong ito ang mas malawak na pagbabago sa polisiya ng U.S.

Muling sinusuri ng mga regulators ang polisiya ng administrasyong Biden hinggil sa digital assets. Nagsimula nang baligtarin o paluwagin ng Washington ang ilang agresibong hakbang ng nakaraang administrasyon, na kinikilala na ang innovation at investor protection ay hindi magkasalungat.

Opisyal nang isinama ang tokenization sa agenda ng U.S. Securities and Exchange Commission. Sinusuri ng Investor Advisory Committee ng SEC kung paano maaaring baguhin ng tokenization ang proseso ng pag-issue, trading, at settlement ng publicly issued stocks, na lubos na naiiba sa enforcement-first approach ng SEC nitong mga nakaraang taon.

Nagbigay na ng sagot ang merkado—bumibilis ang paglaganap ng tokenization technology. Ang tokenization ng U.S. Treasury bonds ay isa na sa pinakamabilis lumaking asset class on-chain, at ang kamakailang inilunsad na stock tokenization ay nagpapakita rin ng malakas na paglago.

Patuloy na umuunlad ang U.S. infrastructure upang suportahan ang tokenization. Kamakailan, binili ng Ondo ang Oasis Pro, na nagbigay dito ng broker-dealer, alternative trading system (ATS), at transfer agent licenses, kaya't nakuha ng Ondo ang isang ganap na regulated na business foundation sa larangan ng tokenized securities sa U.S.

Ang pagtatapos ng imbestigasyon ng U.S. Securities and Exchange Commission ay nagmamarka ng pagtatapos ng isang kabanata at simula ng panibago para sa Ondo. Sa madaling salita, panahon na upang maging pangunahing bahagi ng U.S. capital markets ang tokenized securities. Ang hinaharap ng global finance, kabilang ang U.S. capital markets, ay patungo sa on-chain, at Ondo ang mangunguna sa pagbabagong ito.

Ano ang susunod? Sa Pebrero 3, 2026, ibabahagi namin ang susunod na yugto ng aming roadmap sa Ondo Summit sa New York, kung saan magsasama-sama ang mga pangunahing regulators, policymakers, at executives mula sa tradisyonal na finance upang ilahad ang aming pananaw para sa bagong panahon ng on-chain finance.

II. Buod ng Pag-unlad ng Ondo

Noong Hulyo 27, 2021, opisyal na inilunsad ang Ondo Finance. Itinatag nina Nathan Allman at Pinku Suran ang Ondo na may layuning "pabilisin ang paglaganap ng DeFi sa mainstream investors sa pamamagitan ng mas pinong risk trading." Opisyal na inilunsad ang protocol sa araw ng anunsyo, at nag-alok agad ng apat na vaults. Layunin ng Ondo na "dalhin ang institutional-grade financial products at services sa mas maraming users," sa pamamagitan ng tokenization ng tradisyonal na financial assets (tulad ng U.S. Treasury bonds, money market funds, bonds, stocks/ETF, atbp.), upang makuha rin ng ordinaryong users ang kita at liquidity mula sa tradisyonal na financial assets.

Malinaw na ipinapakita ng development trajectory ng Ondo ang strategic upgrade mula DeFi infrastructure patungo sa pagiging core player ng RWA, at ang dalawang pangunahing bersyon nito ay sumasalamin sa pagbabago ng industriya.

Ondo V1: Nakatuon sa DeFi Infrastructure

Nang ilunsad ang Ondo V1, ito ay tumatakbo na sa Ethereum. Ito ang unang implementation ng protocol, na may vaults at liquidity as a service (LaaS) bilang core products. Sa development ng bersyong ito, narito ang mga mahahalagang pangyayari:

• Noong Nobyembre 2021, nakipagtulungan ang Ondo sa Fei Protocol upang ilunsad ang liquidity as a service (LaaS), na layuning palitan ang tradisyonal na liquidity mining model. Pinapayagan ng LaaS ang mga project na dagdagan ang liquidity ng kanilang tokens sa decentralized exchanges. Maaaring ideposito ng mga project ang kanilang tokens sa Ondo liquidity vaults, at ang Fei ay magbibigay ng katumbas na halaga ng FEI stablecoin. Pinalawak ng Ondo ang LaaS service nito sa pamamagitan ng mga sumusunod na partnership:

• Noong Disyembre 2021, nakipagtulungan ang Ondo sa Frax Finance upang palawakin ang LaaS product nito, gamit ng Frax Finance ang FRAX stablecoin para magbigay ng liquidity sa tokens tulad ng AMP.

• Noong Mayo 2022, nakipagtulungan ang Ondo sa Angle Protocol upang palawakin ang LaaS product nito, gamit ng Angle Protocol ang agEUR stablecoin para magbigay ng liquidity sa tokens tulad ng PAL.

Kapansin-pansin, itinigil na ang serbisyo ng Ondo V1, at mula Marso 5, 2024, maaari na lamang mag-withdraw ng pondo ang mga user mula rito.

Ondo V2: Pagiging Core Player ng RWA

Opisyal na inilunsad ang Ondo V2 noong Enero 2023, bilang ikalawang implementation ng protocol. Sa development ng bersyong ito, narito ang mga mahahalagang pangyayari:

• Noong Enero 2023, inanunsyo ng Ondo ang paglulunsad ng tatlong tokens na collateralized ng U.S. Treasury bonds at corporate bonds. Bagaman itinigil na ang OSTB at OHYG, nananatiling pinakalaganap na token ng Ondo ang Ondo U.S. Government Bond Fund (OUSG).

• Noong Enero 2023, inanunsyo ng Ondo ang paglulunsad ng Flux Finance (Flux), at sinimulan ang Ondo DAO na mamahala sa Flux. Noong Pebrero 2023, opisyal na inilunsad ang Flux, at ang unang mga proposal na gumamit ng ONDO token ay naaprubahan.

• Noong Abril 2023, inanunsyo ng Ondo ang pagtatatag ng Ondo Money Market Fund (OMMF).

• Noong Agosto 2023, inanunsyo ng Ondo ang paglulunsad ng Ondo USD Yield (USDY).

• Noong Nobyembre 2023, binuksan ng Ondo ang Ondo Bridge.

• Noong Enero 2024, iminungkahi ng Ondo Foundation na alisin ang "global lock" ng ONDO token. Kasama sa proposal ang opisyal na detalye ng ONDO token allocation, gamit, at future unlocking plan. Ang pagpasa ng proposal ay nagmarka ng "public offering" ng ONDO token.

• Noong Enero 2024, inanunsyo ng Ondo Foundation ang Ondo Points Program, at inilunsad ang "First Wave" program sa huling bahagi ng buwan.

• Noong Pebrero 2024, inanunsyo ng Ondo ang plano para sa Ondo Global Markets (Ondo GM), isang platform na magpapahintulot sa mga user na ma-access ang tradisyonal na securities on-chain sa pamamagitan ng tokenization.

Noong Marso 2024, inilunsad ng Ondo Finance ang 24/7/365 instant subscription at redemption service para sa OUSG, at malaking bahagi ng assets ng OUSG ay inilipat sa BlackRock BUIDL Treasury Fund.

Noong Pebrero 2025, opisyal na inilunsad ang Ondo Global Markets. Ayon sa anunsyo, ang mga tokens na ilalabas ng Ondo GM ay susuportahan ng underlying assets sa ratio na 1:1.

Noong Marso 2025, umabot sa 1.1 billions USD ang TVL, na bunga ng compliance-first na pagpasok ng mga kliyente, pakikipagtulungan sa BitGo, at mga smart contract na sumusunod sa regulasyon ng U.S.

Noong Hunyo 2025, inanunsyo ng team ang pagtatatag ng Global Markets Alliance, na layuning "i-coordinate ang industry standards at itaguyod ang interoperability ng tokenized securities," na kinabibilangan ng Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch, at Alpaca.

Noong Oktubre 2025, nagsumite ang Ondo ng liham sa U.S. Securities and Exchange Commission, na nagmumungkahi ng pagbabago sa Nasdaq rules tungkol sa tokenized securities trading.

III. Lihim ng Ondo: Pagkuha ng Bawat Oportunidad sa Merkado

Batay sa timeline sa itaas, mula DeFi hanggang RWA, at ngayon sa pagtatapos ng imbestigasyon ng SEC, nakuha ng Ondo ang bawat oportunidad sa merkado—ito marahil ang sikreto kung bakit patuloy itong pinapansin hanggang ngayon.

Noong Hunyo 2020, sumiklab ang DeFi Summer, inilunsad ng Compound ang governance token na COMP at sinimulan ang liquidity mining mechanism—ang mga user na nagpa-utang o umutang sa Compound platform ay makakakuha ng COMP token rewards. Mabilis na nagpasiklab ng excitement sa merkado ang modelong ito, at naging pangunahing puwersa sa pagsisimula ng DeFi Summer. Ngunit pagsapit ng ikalawang kalahati ng 2021, lumitaw ang hindi sustainable na katangian ng liquidity mining: ang pagpapatuloy nito ay nagdudulot ng token inflation, habang ang pagtigil ay nagdudulot ng liquidity crunch.

Nakita ng Ondo ang pain point ng crypto market at inilunsad ang "liquidity as a service": Ang mga project ay maaaring magdeposito ng kanilang native tokens sa isang dedicated liquidity pool na itinayo ng Ondo, ayon sa kanilang pangangailangan at flexible na time period; ipapareha ng Ondo ang tokens ng project sa equivalent asset pool mula sa mga partner tulad ng Frax, Fei, Angle, atbp., upang makabuo ng compliant at balanced liquidity pair; ang liquidity pair ay ide-deploy sa isang tinukoy na decentralized exchange upang bigyan ng liquidity ang native token ng project at tiyakin ang smooth trading; kapag natapos ang partnership, kukunin ng Ondo mula sa exchange ang kaukulang liquidity at ang profit mula sa mining. Pagkatapos, ibabalik muna sa project ang assets, at babayaran ang partner ng napagkasunduang fixed interest, habang ang natitirang kita ay ibabalik din sa project.

Sa panahong ito, ang Ondo ay isang DeFi infrastructure provider na nagresolba sa hindi sustainable na problema ng liquidity mining.

Noong 2022, bumagsak ang algorithmic stablecoin UST ng Terra ecosystem at ang native token nitong LUNA sa isang death spiral, na nagdulot ng DeFi trust crisis overnight. Sa ganitong konteksto, inilipat ng Ondo ang atensyon nito sa RWA track na noon ay tunay nang sumisikat at mabilis na umuunlad.

Noong 2023, inilunsad ang Ondo V2, na may core product na tokenized U.S. Treasury bonds (OUSG). Ang pangunahing underlying asset ng OUSG ay ang iShares Short-Term U.S. Treasury ETF ng BlackRock, kaya't may seguridad at liquidity. Dahil dito, may low-risk attribute ang OUSG. Maaaring gamitin ang OUSG sa Flux Finance at iba pang DeFi protocols na sumusuporta sa compliant permissioned assets; pagkatapos makuha ang token, maaaring magpalitan ang investors upang baguhin ang ownership, o magsagawa ng lending at iba pang financial activities sa pamamagitan ng smart contracts na dumaan sa compliance check. Pinatunayan ng OUSG ang feasibility ng tokenization ng low-risk traditional financial assets.

Sa ilalim ng pamumuno ni Gensler, madalas na pinuntirya ng SEC ang crypto market, at dalawang taon na ang nakalipas nang magsimula ang regulatory "winter" sa industriya. Noong Oktubre 2023, sinimulan ng SEC ang imbestigasyon sa Ondo. Ang core ng pagsusuri ng SEC ay kung ang proseso ng tokenization ng U.S. Treasury products ng Ondo ay sumusunod sa securities regulations, at kung ang ONDO token ay dapat ituring na security. Tumagal ng dalawang taon ang imbestigasyong ito.

Noong Oktubre 6, 2025, natapos ng Ondo Finance ang acquisition ng Oasis Pro, isang SEC-licensed broker, upang tulungan ang Ondo na itaguyod ang tokenized securities business nito sa ilalim ng compliance framework; noong Disyembre 6, nagsumite ang ONDO ng tokenized securities roadmap nito sa SEC, na naglalayong suportahan ang iba't ibang asset ownership models at itaguyod ang mas malawak na on-chain integration, upang mapanatili ng U.S. ang leadership nito sa asset tokenization transformation.

Matapos ang mga compliance efforts, hindi nakatanggap ng anumang kaso ang Ondo—isang malaking regulatory win para sa crypto industry.

Konklusyon

Mula DeFi hanggang RWA, at patungo sa compliant na pag-unlad, mahusay na nakasabay ang Ondo sa mga trend ng industriya at nakuha ang bawat oportunidad na dala ng mga windfall. Ngayon, tapos na ang imbestigasyon ng SEC at ganap nang malaya ang Ondo. Saan kaya tutungo ang Ondo sa hinaharap? Marahil ay mabibigyan tayo ng sagot ng Ondo Summit sa New York sa Pebrero 2026.