Hindi na nakapagpigil ang Wall Street: Altcoin ETF opisyal nang pumasok sa pangunahing entablado

I. Konsentradong Paglunsad ng Altcoin ETF

Noong ika-apat na quarter ng 2025, naranasan ng merkado ng US ang sabayang pagsabog ng mga spot ETF ng altcoin. Matapos buksan ng Bitcoin at Ethereum ang pinto para sa ETF, sunod-sunod na inilunsad sa US ang mga altcoin ETF tulad ng XRP, DOGE, LTC, HBAR, at mabilis ding pumasok sa approval stage ang mga asset tulad ng AVAX at LINK. Sa matinding kaibahan sa mahigit sampung taong regulasyon ng Bitcoin ETF, ang batch ng mga altcoin ETF na ito ay natapos ang buong proseso mula aplikasyon hanggang paglulunsad sa loob lamang ng ilang buwan, na nagpapakita ng malinaw na pagbabago sa pananaw ng regulasyon ng US. Ang pagdami ng altcoin ETF ay hindi na isang isolated na pangyayari, kundi isang natural na resulta ng structural na pagluwag ng crypto regulation.

Dalawang pangunahing dahilan ang nagpasiklab ng bugso ng paglulunsad na ito: ang pag-apruba ng SEC noong Setyembre 17, 2025 sa rebisyon ng "Generic Listing Standards for Commodity Trust Shares" at ang pag-trigger ng "8(a) clause" noong Nobyembre sa panahon ng US government shutdown. Ang generic listing standards ay nagtakda ng unified entry system para sa crypto asset ETF, kaya’t ang mga kwalipikadong asset ay hindi na kailangang isa-isang dumaan sa matagal na pagsusuri ng SEC. Hangga’t ang crypto asset ay may higit sa anim na buwang kasaysayan sa futures market na regulated ng CFTC at may monitoring sharing mechanism, o may umiiral nang ETF na may hindi bababa sa 40% exposure sa asset na iyon, maaari na itong magamit sa sistemang ito, kaya’t pinaikli ang approval cycle ng exchange side mula 240 araw hanggang 60–75 araw.

Pangalawa, ang pag-trigger ng "8(a) clause" noong Nobyembre at ang passive na sitwasyon ng SEC ay nagpadali sa proseso ng paglulunsad ng ETF. Sa panahon ng government shutdown, pansamantalang natigil ang generic standards, ngunit noong Nobyembre 14, naglabas ang SEC ng gabay na unang beses pinayagan ang issuer na kusang alisin ang delayed amendment clause sa S-1 registration statement. Ayon sa Securities Act of 1933, Section 8(a), ang statement na walang clause na ito ay awtomatikong magiging epektibo makalipas ang 20 araw, maliban na lang kung aktibong pigilan ng SEC. Ito ay lumikha ng de facto na tacit approval channel para sa paglulunsad. Dahil sa shutdown, hindi na kayang harangin ng bawat departamento ng gobyerno ang bawat aplikasyon sa limitadong oras. Agad na sinamantala ng mga issuer tulad ng Bitwise at Franklin Templeton ang pagkakataon, inalis ang delayed clause para sa mabilis na registration, at pinabilis ang sabayang paglulunsad ng altcoin ETF noong kalagitnaan hanggang huling bahagi ng Nobyembre, na siyang bumuo ng kasalukuyang bugso ng crypto asset ETF listings sa merkado.

II. Pagsusuri ng Performance ng Pangunahing Altcoin ETF (Oktubre–Disyembre 2025)

Solana (SOL)

Ang unang batch ng SOL ETF ay inilunsad noong Oktubre 28. Bagaman bumaba ng halos 31% ang presyo ng SOL mula nang ito ay ilista, patuloy namang pumasok ang pondo kahit bumabagsak ang presyo. Hanggang Disyembre 2, umabot sa $618 milyon ang kabuuang net inflow ng SOL ETF sector, na may kabuuang asset na $915 milyon, katumbas ng 1.15% ng kabuuang market cap ng SOL. Ang mabilis na pag-abot sa ganitong laki sa loob ng wala pang dalawang buwan ay nagpapakita rin ng malawak na pagkilala ng merkado sa SOL bilang "ikatlong pinakamalaking public chain".

Pinakamahusay ang performance ng BSOL na inilunsad ng Bitwise, na nakakuha ng halos $574 milyon na pondo, at naging pinakamalaking single fund sa SOL ETF. Ang susi sa tagumpay ng BSOL ay ang disenyo nitong staking yield mechanism—lahat ng SOL na hawak ay direktang naka-stake, at ang mga staking reward ay hindi ibinibigay sa mga investor kundi awtomatikong nire-reinvest para mapataas ang net asset value ng fund. Ang ganitong paraan ng pag-link ng staking returns sa net asset value ay nagbibigay ng compliant, convenient, at may yield advantage na alternatibo para sa mga institusyon/investor na gustong makilahok sa SOL ecosystem ngunit ayaw mag-manage ng private key at node.

Ripple (XRP)

Ang XRP ETF ay sunod-sunod na inilunsad simula Nobyembre 13, 2025, kasabay ng pagbaba ng presyo ng XRP ng halos 9%. Tulad ng SOL, ipinakita rin ng XRP ETF ang trend na mas maraming pondo ang pumapasok habang bumabagsak ang presyo. Hanggang Disyembre 2, umabot sa $824 milyon ang kabuuang net inflow, na may kabuuang asset value na humigit-kumulang $844 milyon, katumbas ng 0.65% ng kabuuang market cap ng XRP. Walang malinaw na agwat sa laki ng mga produkto ng iba't ibang issuer ng XRP ETF, at maraming institusyon ang may halos pantay na bahagi ng merkado.

Doge (DOGE)

Ang DOGE ETF ay nakaranas ng matinding malamig na pagtanggap mula sa merkado, na nagpapatunay ng malaking agwat sa pagitan ng Meme coin at institutional funds. Ang GDOG ng Grayscale (inilunsad noong Nobyembre 24) ay may napakahinang performance, na may kabuuang net inflow na $2.68 milyon lamang, at asset under management na wala pang $7 milyon, katumbas ng 0.03% ng kabuuang market cap ng Doge. Mas malala pa, ang katulad na produkto ng Bitwise ay walang natanggap na inflow, at ang mababang daily trading volume (mga $1.09 milyon) ay nagpapakita na ang mga tradisyonal na investor ay may pagdududa pa rin sa mga MEME asset tulad ng Doge na walang matibay na fundamental at umaasa lamang sa community sentiment.

Hedera (HBAR)

Bilang kinatawan ng mid- at small-cap projects, nagpakita ang HBAR ETF ng matagumpay na penetration effect kumpara sa laki nito. Inilunsad ang ETF noong Oktubre 29, at bagaman bumaba ng halos 28% ang presyo ng HBAR sa loob ng halos dalawang buwan, nakakuha pa rin ito ng kabuuang net inflow na $82.04 milyon. Dahil dito, umabot sa 1.08% ng kabuuang market cap ng HBAR ang asset under management ng HBAR ETF. Ang penetration effect na ito ay mas mataas kaysa sa Doge, LTC, at iba pang altcoin, na maaaring nangangahulugan na may tiwala ang merkado sa mga mid-cap asset tulad ng HBAR na may malinaw na enterprise-level application.

Litecoin (LTC)

Naging klasikong kaso ang LTC ETF, na nagpapakita na kahit makakuha ng ETF channel, mahirap pa ring magkaroon ng panibagong sigla ang mga tradisyunal na asset na walang bagong narrative. Pagkatapos nitong ilista noong Oktubre 29, mahina ang price performance at bumaba ng halos 7.4%, at kakaunti ang atensyon sa pondo, na may kabuuang net inflow na $7.47 milyon lamang, at ilang beses pang nagkaroon ng zero inflow sa isang araw. Ang daily trading volume na halos $530,000 ay nagpapakita ng kakulangan sa liquidity. Ipinapakita nito na ang mga lumang narrative tulad ng digital silver na inaasahan ng LTC ay wala nang dating atraksyon sa kasalukuyang merkado.

ChainLink (LINK)

Ang GLINK ETF ng Grayscale ay opisyal na inilunsad noong Disyembre 3, at sa unang araw pa lang ay nakatanggap ng halos $40.9 milyon na inflow, na may kasalukuyang kabuuang asset value na humigit-kumulang $67.55 milyon, katumbas ng 0.67% ng kabuuang market cap ng Link. Batay sa unang araw ng trading, maganda ang simula ng GLINK sa liquidity at capital attraction.

III. Pangunahing Kalahok at Pinagmumulan ng Pondo ng Altcoin ETF

Mula nang sunod-sunod na ilunsad ang altcoin ETF, nagkaroon ng malinaw na pagkakaiba sa crypto ETF market: habang patuloy na bumabagsak ang presyo ng Bitcoin at Ethereum at tuloy-tuloy ang outflow sa kanilang mga ETF, kabaligtaran namang nakatanggap ng inflow ang mga altcoin ETF tulad ng SOL, XRP, HBAR, LINK. Ibig sabihin, ang ilang pondo na umalis mula sa BTC at ETH ETF ay hindi tuluyang lumabas sa crypto market, kundi lumipat sa mga asset na may mas mataas na growth potential. Ipinapakita rin nito na ang pinagmumulan ng pondo ng altcoin ETF ay may dalawang layer: may reallocation ng existing funds at may bagong pondo na pumapasok.

Ang incremental funds ay pangunahing nagmumula sa mga tradisyunal na financial giant na lumahok sa issuance, kabilang ang BlackRock, Fidelity, VanEck, FranklinTempleton, Canary, at iba pa. Ang mga pondo sa likod ng mga institusyong ito ay kinabibilangan ng pension funds, insurance funds, wealth management accounts, 401K retirement plans, asset management clients, at family offices, na dati ay hindi makabili ng altcoin dahil sa compliance barriers. Ngayon, sa pamamagitan ng ETF, unang beses nilang legal na na-configure ang mga asset na ito, kaya’t nagkaroon ng tunay na bagong inflow. Sa madaling salita, ang batch listing ng altcoin ETF ay nagbigay ng panibagong pagkakataon para sa tradisyunal na pondo na pumasok at bumili ng crypto asset.

IV. Hinaharap na Pananaw: Susunod na Yugto ng Paglawak ng Altcoin ETF

Ang matagumpay na paglulunsad ng mga unang produkto tulad ng SOL, XRP, HBAR ay naglatag ng malinaw na institutional path para sa altcoin ETF. Susunod, ang mga public chain na may mas malaking ecosystem at mas mataas na institutional attention ang magiging susunod na batch ng focus, kabilang ang AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, SEI, APT, at iba pa. Kapag naaprubahan at nailista, inaasahang mas marami pang compliant funds ang maaakit ng mga asset na ito, na magdadala ng panibagong liquidity expansion sa multi-chain ecosystem. Sa hinaharap, tatlong pangunahing trend ang lilitaw sa altcoin ETF market:

Una, sabayang lalalim ang concentration sa top assets at product differentiation.

Ang mga asset na may malinaw na fundamentals at long-term narrative ay patuloy na papaboran ng pondo, habang ang mga proyektong kulang sa ecosystem drive ay mahihirapang gumanda ang performance kahit mailista. Kasabay nito, ang kompetisyon sa ETF products ay mas iikot sa fees, staking yields, at brand capability, at ang mga leading issuer ang makakakuha ng karamihan ng pondo.

Pangalawa, ang anyo ng produkto ay lilipat mula sa single tracking patungo sa strategy-based at composite products.

Magkakaroon ng index-type, multi-asset basket, at actively managed products, para matugunan ang propesyonal na pangangailangan ng institusyon sa risk diversification, yield enhancement, at long-term allocation.

Pangatlo, magiging susi ang ETF sa muling pagbubuo ng capital structure ng crypto market.

Ang mga asset na mapasama sa ETF ay makakakuha ng "compliance premium" at stable fund inflow, habang ang mga token na hindi mapasama sa compliant framework ay haharap sa patuloy na pagkawala ng liquidity at atensyon, at lalo pang lalalim ang market stratification.

Sa madaling salita, ang pokus ng kompetisyon ng altcoin ETF ay lumilipat mula sa "kung makakalista" patungo sa "paano patuloy na makaakit ng pondo pagkatapos ng listing". Habang papalapit sa approval ang AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, at iba pa, tahimik nang nagsimula ang ikalawang yugto ng expansion cycle ng altcoin ETF. Sa 2026, magiging mahalagang turning point ito para sa ganap na institutionalization ng crypto asset, hindi lang sa patuloy na pagdami ng listings, kundi pati na rin sa malalim na pagbabago sa capital pricing logic at competitive landscape ng ecosystem.