Nagbanggaan ang dating SEC aide at ang tagapagtatag ng Uniswap tungkol sa tunay na papel ng desentralisasyon

Apat na araw matapos magmungkahi ang Uniswap Labs at ang Uniswap Foundation na pagsamahin ang kanilang operasyon at paganahin ang matagal nang hinihintay na fee switch, isang pagtatalo sa X sa pagitan ng tagapagtatag ng protocol at dating chief of staff ni Gary Gensler ang muling nagbukas ng mga sugat na inakala ng crypto industry na gumaling na.

Hindi lang tungkol sa isang governance vote ang palitan ng salita, ito ay isang proxy war para sa kung paano aalalahanin ng Washington at Web3 ang 2022, at kung ang desentralisasyon ba ay higit pa sa isang regulatory theater.

Si Amanda Fischer, na ngayon ay nasa Better Markets matapos magsilbi bilang SEC chief of staff sa ilalim ni Gensler, ang unang umatake.
Noong Nob. 14, nag-post siya na ang mungkahi ng Uniswap na pagsamahin ang operasyon ng Foundation sa for-profit na Labs entity habang idinidirekta ang protocol fees sa UNI token burns, ay nagsabing:

“Ang site na ito ay puno ng mga post na nagsasabing ang Uni ay lumipat sa sentralisasyon dahil hindi naman talaga ito pangunahing pilosopikal na halaga kundi isang regulatory shield.”

Makaraan ang ilang oras, sumagot si Hayden Adams:

“Sinubukan mong ibigay ang isang sentralisadong monopolyo sa crypto exchange sa US sa FTX. Ako ang nagtayo ng pinakamalaking decentralized marketplace sa mundo. At sinasabi niyang hindi isa sa mga halaga ko ang desentralisasyon? Sobrang baliw nito lmao. Hindi lahat ng nababasa mo sa twitter ay totoo Amanda.”

Ang multo ng Washington playbook ni SBF

Ang pagbanggit ni Adams sa FTX ay hindi lang basta retorika, kundi isang estratehikong paghuhukay. Noong Oktubre 2022, isang buwan bago bumagsak ang kanyang exchange, inilathala ni Sam Bankman-Fried (SBF) ang “Possible Digital Asset Industry Standards,” isang policy framework na sumusuporta sa paglilisensya ng DeFi front ends at pagre-require ng OFAC sanctions screening.

Agad na nagkaroon ng backlash mula sa mga builders ang mungkahi, na nakita ito bilang pagsuko na nagkunwaring kompromiso.

Ang debate ay naging malinaw sa isang episode ng Bankless, kung saan inakusahan ni Erik Voorhees si SBF ng “pagluwalhati sa OFAC” at pagsira sa pangunahing mga halaga ng crypto.

Sumagot si Bankman-Fried na ang front-end licensing ay magpapanatili ng permissionless code habang nasisiyahan ang mga regulator, isang pagkakaibang hindi nakita ng mga kritiko na may saysay dahil ang mga interface ang pangunahing paraan ng pag-access ng mga user sa mga protocol.

Kasabay nito, si SBF ang naging pinakaprominenteng tagasuporta ng industriya sa Digital Commodities Consumer Protection Act, isang batas na tinawag ng mga kritiko na “SBF bill” dahil sa mga compliance obligations nito na epektibong magbabawal sa mga pangunahing DeFi services.

Namatay ang bill kasabay ng pagbagsak ng FTX, ngunit tumibay ang isang naratibo: nais ni Bankman-Fried ng regulatory capture na pabor sa mga sentralisadong exchange, at handa ang Washington na makisama.

Nag-overlap ang panunungkulan ni Fischer sa SEC sa panahong ito. Habang itinulak niya ang transparent Administrative Procedure Act rulemaking, malinaw na pro-enforcement ang kanyang record.

Sa Congressional testimony, iginiit niya na kayang sumunod ng crypto sa umiiral na securities laws. Isang kamakailang pagsusuri na co-authored ng Better Markets ay pumuna sa kasalukuyang SEC sa “pag-abandona” ng mga enforcement efforts nito.

Ang kanyang pilosopikal na pagkakahanay sa masiglang regulasyon ay lalong nagpapabigat sa akusasyon ni Adams.

Ang fee switch na inabot ng limang taon

Ang unification proposal ay kumakatawan sa tunay na estruktural na pagbabago. Mula nang ilunsad ang UNI noong 2020, ang Uniswap Labs ay kumilos nang may distansya mula sa governance, limitado kung paano ito makikilahok sa mga desisyon ng protocol.

Nananatiling hindi aktibo ang fee switch sa kabila ng paulit-ulit na pagtatangka, na bawat isa ay naantala ng legal na kalabuan kung ang activation ay magpapabago sa UNI bilang isang security.

Ang Nob. 10 proposal, na co-authored nina Adams, Foundation Executive Director Devin Walsh, at researcher Kenneth Ng, ay nag-a-activate ng protocol fees sa buong Uniswap v2 at v3 pools, idinidirekta ang kita sa UNI burns, at agad na winawasak ang 100 million UNI mula sa treasury.

Ititigil din ng Labs ang pagkolekta ng sarili nitong interface fees, na nakalikom na ng kabuuang $137 million.

Pinagsasama ng merger ang mga operasyon ng Foundation sa Labs, na lumilikha ng “isang aligned team” para sa protocol development. Nakikita ng mga kritiko ang sentralisasyon bilang isang kahinaan, dahil mas kaunting entity ay nangangahulugang mas kaunting checks.
Nakikita naman ng mga sumusuporta ang efficiency bilang benepisyo, dahil mas kaunting entity ay nangangahulugang mas mabilis na execution. Tumaas ng hanggang 50% ang UNI sa balita bago bumaba sa $7.06 sa oras ng paglalathala.

Ang basa ni Fischer ay ang desentralisasyon ay laging kondisyonal, pinananatili kapag nagbibigay ito ng legal na proteksyon at iniiwan kapag nagbago ang mga insentibong pang-ekonomiya.

Ang basa naman ni Adams ay ang hakbang ay kumakatawan sa pag-mature, kung saan ang isang protocol na nakaligtas sa limang taon ng regulatory hostility ay maaari nang ihanay ang value creation sa governance.

Ano talaga ang itsura ng 2022

Ang Tornado Cash sanctions noong Agosto 2022 ang humubog sa konteksto na tinutukoy ng parehong panig. Nang i-sanction ng Treasury’s OFAC ang mixer protocol, ito ang unang pagkakataon na mismong code ang naharap sa designation.

Pinilit ng aksyon na ito ang bawat DeFi builder na harapin kung maaaring legal na makipag-ugnayan ang mga American user sa kanilang mga protocol at kung may pananagutan ang mga front end.

Dalawang buwan matapos nito, inilabas ni SBF ang kanyang policy note sa eksaktong kapaligiran na iyon. Kinilala ng kanyang framework ang bagong realidad: kung kayang i-sanction ng mga regulator ang mga protocol, ang laban para sa access ay naging existential.

Ang kanyang sagot, na kinabibilangan ng paglilisensya ng mga interface, pag-screen ng mga user, at pagpapanatili ng permissionless code, ay nakita ng marami bilang pagsuko sa mismong chokepoint model na dinisenyo ng crypto upang iwasan.

Ang alternatibong posisyon, na pinangungunahan ng mga builder tulad ni Voorhees at implicit ni Adams, ay nagsasabing ang anumang kompromiso sa access controls ay muling lumilikha ng gatekeeping ng TradFi sa anyo ng Web3.

Kung ise-screen mo ang mga user sa front end, talo ka na sa permissionless game.

Mahalaga ang posisyon ng Uniswap dahil sa laki nito. Bilang pinakamalaking decentralized exchange, na ngayon ay nagpoproseso ng higit sa $150 billion buwan-buwan at kumikita ng halos $3 billion taun-taon, ang compliance posture nito ang nagtatakda ng industry defaults.

Bakit ito mahalaga ngayon

Ang kasalukuyang SEC ay umatras mula sa crypto enforcement sa ilalim ng bagong administrasyon. Tahasang pinupuna ng pagsusuri ng Better Markets ni Fischer ang pag-atras na ito.

Para sa mga tagapagtaguyod ng enforcement, ang unification ng Uniswap ay isang tagumpay na unti-unting nawawala matapos magtagumpay ang regulatory capture.

Para kay Adams at sa DeFi community, ang mungkahi ay kumakatawan sa napanalunang awtonomiya matapos makaligtas sa mga taon ng mapanupil na oversight na halos nagklasipika sa UNI bilang isang security, na lumikha ng napakalalim na legal na kawalang-katiyakan kaya nanatiling hindi aktibo ang fee switch sa kabila ng kagustuhan ng mga token holder.

Ang pagbanggit sa FTX ang pinakamasakit dahil binabago nito ang tanong kung sino ang nakipagtulungan kanino. Kung ang agenda ni SBF sa Washington ay nakaayon sa mga kagustuhan ng SEC, kung gayon ang mga regulator na nakatuon sa enforcement ay naging tagapagpadali ng sentralisasyon, hindi tagapagtanggol laban dito.

Nagtayo si Adams ng permissionless infrastructure; nag-lobby si Bankman-Fried para sa licensed chokepoints. Ang isa ay nakaligtas sa regulatory scrutiny at ngayon ay nag-a-activate ng value sharing para sa mga token holder. Ang isa naman ay bumagsak sa pandaraya.

Ang kanilang palitan sa X ay nagkristal ng tatlong taon ng tensyon sa isang tanong: totoo ba ang desentralisasyon ng DeFi, o laging nakasalalay ito sa regulatory convenience?

Ang $800 million token burn at 79% governance approval odds ay nagpapahiwatig na pinili na ng merkado ang sagot nito.

Ang post na Former SEC aide and Uniswap founder clash over decentralization’s true role ay unang lumabas sa CryptoSlate.