Makro na Pagsusuri: Ang "Pagmamaneho sa Makapal na Hamog" ni Powell at ang "Hunger Games" ng Pananalapi

Orihinal na Pamagat: "Driving in Fog” and the Financial Hunger Games

Orihinal na May-akda: @arndxt_xo

Pagsasalin: Dingdang, Odaily

 

Ang malalaking pag-urong ay sumabay sa mga cycle ng quantitative easing (QE)—kapag sinadya ng Federal Reserve na pahabain ang maturity ng mga hawak nitong asset upang pababain ang long-term yields (ang operasyong ito ay tinatawag na “Operation Twist” pati na rin QE2/QE3).

Ang metapora ni Powell na “pagmamaneho sa loob ng ulap” ay hindi na limitado sa Federal Reserve mismo, kundi naging paglalarawan ng pandaigdigang ekonomiya ngayon. Maging mga tagagawa ng polisiya, negosyo, o mamumuhunan, lahat ay naglalakbay sa isang kapaligirang kulang sa malinaw na pananaw, umaasa lamang sa liquidity reflex at mga panandaliang insentibo.

Ang bagong polisiya ay may tatlong katangian: limitadong visibility, marupok na kumpiyansa, at liquidity-driven na distorsyon.

“Hawkish Rate Cut” ng Federal Reserve

Ang 25 basis points na “risk management” na rate cut na ito ay nagdala ng rate corridor sa 3.75%–4.00%. Sa halip na pagpapaluwag, ito ay mas katulad ng “pagpapanatili ng opsyon.”

Dahil sa dalawang magkasalungat na opinyon, malinaw ang mensahe ni Powell sa merkado: “Bagalan ang takbo—wala nang visibility.”

Dahil sa data blackout na dulot ng government shutdown, halos “bulag” ang Federal Reserve sa pagpapatakbo. Malinaw ang pahiwatig ni Powell sa mga trader: Hindi pa tiyak kung mag-aanunsyo ng rate sa Disyembre. Mabilis na bumaba ang rate cut expectations, naging flat ang short-end yield curve, at tinatanggap ng merkado ang paglipat mula sa “data-driven” patungong “data-missing” na pag-iingat.

2025: Ang “Hunger Games” ng Liquidity

Ang paulit-ulit na interbensyon ng mga central bank ay nag-institutionalize ng speculation. Ngayon, ang nagpapasya ng performance ng asset ay hindi na productivity kundi liquidity mismo—ang estrukturang ito ay nagdudulot ng patuloy na pagtaas ng valuation habang humihina ang credit sa real economy.

Ang diskusyon ay lumawak sa mas malinaw na pagsusuri sa kasalukuyang financial system: passive concentration, algorithmic reflexivity, retail options frenzy—

• Passive funds at quantitative strategies ang nangingibabaw sa liquidity, ang volatility ay tinutukoy ng positioning, hindi ng fundamentals.
• Ang retail call option buying at Gamma squeeze ay lumilikha ng synthetic price momentum sa “Meme sector,” habang ang institutional funds ay nagsisiksikan sa mas makitid na leading stocks ng merkado.
• Tinawag ito ng host na “Financial Hunger Games”—isang sistemang hinubog ng structural inequality at policy reflexivity, na nagtutulak sa maliliit na mamumuhunan sa speculative survivalism.

2026 Outlook: Boom at Alalahanin sa Capital Expenditure

Ang AI investment wave ay nagtutulak sa “big tech” sa isang post-cycle na industrialization phase—sa kasalukuyan ay liquidity-driven, ngunit sa hinaharap ay haharap sa leverage sensitivity risk.

Patuloy na maganda ang corporate earnings, ngunit nagbabago na ang underlying logic: ang dating “light asset cash machines” ay nagta-transform na bilang heavy capital infrastructure players.

• Ang expansion ng AI at data centers, na dating umaasa sa cash flow, ay ngayon ay lumilipat na sa record-breaking debt financing—halimbawa, ang $25 bilyong bond ng Meta na oversubscribed.
• Ang pagbabagong ito ay nangangahulugan ng pressure sa profit margin, tumataas na depreciation, at mas mataas na refinancing risk—nagtatanim ng binhi para sa susunod na credit cycle reversal.

Structural na Komento: Tiwala, Distribusyon at Policy Cycle

Mula sa maingat na tono ni Powell hanggang sa huling pagninilay, isang malinaw na linya ang bumabalot sa lahat: centralization ng kapangyarihan at pagkawala ng tiwala.

Bawat rescue ng policy ay halos palaging nagpapalakas sa pinakamalalaking market participants, na lalong nagpapakonsentra ng yaman at nagpapahina sa integridad ng merkado. Ang coordinated operations ng Federal Reserve at Treasury—mula sa quantitative tightening (QT) patungong short-term Treasury (Bill) purchases—ay nagpapalala ng trend na ito: ang liquidity ay sagana sa tuktok ng pyramid, habang ang karaniwang pamilya ay nabibigatan ng stagnant na sahod at tumataas na utang.

Ngayon, ang pinaka-kritikal na macro risk ay hindi na inflation kundi institutional fatigue. Sa ibabaw, mukhang masigla pa rin ang merkado, ngunit ang tiwala sa “fairness at transparency” ay unti-unting nawawala—ito ang tunay na systemic fragility ng 2020s.

Macro Weekly Report | Update noong Nobyembre 2, 2025

Saklaw ng issue na ito ang mga sumusunod:

• Mga macro event ngayong linggo
• Bitcoin heat index
• Market overview
• Key economic indicators

Mga Macro Event Ngayong Linggo

Last week

Next week

Bitcoin Heat Index

Mga Pangyayari sa Merkado at Institutional Moves

• Mt. Gox ay pinalawig ang deadline ng repayment hanggang 2026, humigit-kumulang $4 bilyon na bitcoin ay nananatiling frozen.
• Bitwise Solana ETF ay umabot ng $338.9 milyon sa AUM sa unang linggo, nagtatakda ng bagong record kahit na nananatiling nakabinbin ang SEC approval.
• Plano ng ConsenSys na mag-IPO sa 2026, kasama ang JPMorgan at Goldman Sachs bilang underwriters, target valuation na $7 bilyon.
• Trump Media Group ay naglunsad ng Truth Predict—ang unang prediction market na pinagsama ang social media platform at Crypto.com.

Pag-upgrade ng Financial at Payment Infrastructure

• Mastercard ay bumili ng crypto infrastructure startup na Zerohash sa halagang hanggang $2 bilyon.
• Western Union ay planong maglunsad ng stablecoin na USDPT sa Solana sa 2026 at nagparehistro ng trademark na WUUSD.
• Nag-collaborate ang Citibank at Coinbase para maglunsad ng institutional-grade 24/7 stablecoin payment network.
• Inilunsad ng Circle ang Arc public testnet, na nakakuha ng mahigit 100 institusyon kabilang ang BlackRock at Visa.

Paglawak ng Ecosystem at Platform

• Inilunsad ng MetaMask ang multi-chain accounts, sumusuporta sa EVM, Solana, at malapit nang magdagdag ng bitcoin support.

Global at Regional Developments

• Inilunsad ng Kyrgyzstan ang stablecoin na naka-collateralize ng BNB; kasabay nito, pinatawad ni Trump si CZ, na nagbukas ng daan para sa pagbabalik ng Binance sa US market.
• Ang US SOL spot ETF (hindi kasama ang seed capital) ay nakatanggap ng $199.2 milyon na inflow.
• Inilunsad ng Japan ang fully compliant yen stablecoin na JPYC, na target na umabot ng $65–70 bilyon na issuance pagsapit ng 2028.
• Ang Ant Group ay nagparehistro ng trademark na “ANTCOIN,” tahimik na bumalik sa Hong Kong stablecoin track.
• Nagkaroon ng service outage ang AWS at Microsoft cloud, nagdulot ng kaguluhan sa merkado, at nagkasalungat ang pahayag ng dalawang panig.
• Natapos ng JPMorgan Kinexys blockchain ang unang tokenized private equity fund transaction, na lalo pang nagtutulak ng institutional adoption.
• Naging isa sa mga pangunahing US Treasury holders ang Tether, na may $135 bilyon na holdings at annualized yield na higit $10 bilyon.
• Sinimulan ng Metaplanet ang stock buyback program upang tugunan ang pagbaba ng net asset.
• Tumaas ang trading heat ng privacy assets, lumampas ang presyo ng ZEC sa 2021 high, ngunit mas mababa pa rin ang lingguhang pagtaas kaysa sa DASH.
• Inilagay ng Sharplink ang $200 milyon na ETH sa Linea upang makakuha ng DeFi yield.
• Habang sumisikat ang sports betting, planong ilunsad ng Polymarket ang produkto nito sa US sa katapusan ng Nobyembre.
• Inanunsyo ng Securitize ang pagsasapubliko sa pamamagitan ng $1.25 bilyong SPAC merger.
• Nagdagdag ang Visa ng suporta para sa apat na stablecoin at apat na chain sa payments.
• Nagsumite ang 21Shares ng Hyperliquid ETF application, mas maraming crypto funds ang pumapasok sa merkado.
• Naging unang Korean won stablecoin sa Base chain ang KRWQ.

Market Overview

Ang pandaigdigang ekonomiya ay lumilipat mula sa inflation risk patungo sa confidence risk—ang katatagan sa hinaharap ay nakasalalay sa kalinawan ng polisiya, hindi sa liquidity.

Pumapasok na ang global monetary policy sa yugto ng limitadong visibility. Sa US, ibinaba ng FOMC ang rates ng 25 basis points sa 3.75%–4.00%, na nagpapakita ng lumalaking internal division. Nagpahiwatig si Powell na ang karagdagang easing sa hinaharap ay “hindi pa tiyak.” Ang patuloy na government shutdown ay nagpapahirap sa mga policymaker na makakuha ng critical data, na nagpapataas ng risk ng policy misjudgment. Humihina ang consumer confidence at real estate, na nangangahulugan na ang market sentiment, hindi stimulus, ang nagdidikta ng direksyon ng “soft landing” ng ekonomiya.

Sa G10 countries: natapos na ng Bank of Canada ang huling rate cut, pinanatili ng European Central Bank ang 2.00% rate, at nag-pause nang maingat ang Bank of Japan. Ang pangunahing hamon ng lahat ay kung paano pipigilan ang economic growth sa harap ng persistent service inflation. Samantala, bumalik sa contraction ang China PMI, nagpapakita ng mahina ang recovery, mababa ang private demand, at lumalabas ang policy fatigue.

Kasabay ng political risk, ang US government shutdown ay nagbabanta sa normal na operasyon ng welfare programs at maaaring magdulot ng pagkaantala sa paglabas ng critical data, na nagpapahina sa kumpiyansa sa fiscal governance. Nagsisimula nang i-price in ng bond market ang pagbaba ng yields at economic slowdown, ngunit ang tunay na panganib ay ang pagkasira ng institutional feedback mechanism—ang pagkaantala ng data, indecisiveness ng policy, at pagbaba ng public trust ay nagsasama-sama, na maaaring magbunga ng krisis.

Key Economic Indicators

US Inflation: Banayad na Pag-akyat, Mas Malinaw na Landas

Ang pagtaas ng inflation ay pangunahing dulot ng supply, hindi ng demand. Kontrolado pa rin ang core pressure, at humina ang employment momentum, kaya may puwang ang Federal Reserve na magpatuloy sa rate cuts nang hindi nagdudulot ng inflation rebound.

• Ang inflation noong Setyembre ay 3.0% year-on-year, 0.3% month-on-month, pinakamabilis mula Enero ngayong taon ngunit mas mababa pa rin sa inaasahan, na nagpapalakas sa “soft landing” narrative.
• Ang core CPI na tinanggalan ng food at energy ay 3.0% year-on-year, 0.2% month-on-month, na nagpapakita ng stable na price base.
• Tumaas ang food prices ng 2.7%, kung saan ang meat ay tumaas ng 8.5%, dulot ng kakulangan ng agricultural labor dahil sa immigration restrictions.
• Malaki ang itinaas ng utility costs: electricity +5.1%, natural gas +11.7%, pangunahing dulot ng AI data center energy consumption—isang bagong inflation driver.
• Bumaba ang service inflation sa 3.6%, pinakamababa mula 2021, na nagpapahiwatig na ang labor market cooling ay nagpapaluwag sa wage pressure.
• Positibo ang market reaction: tumaas ang stock market, tumibay ang rate cut expectations sa futures, at nanatiling matatag ang bond yields.

US Demographics: Kritikal na Turning Point

Negative na ang net migration, kaya nahaharap sa hamon ang economic growth, labor supply, at innovation capacity.

Maaaring maranasan ng US ang unang population decline sa loob ng isang siglo. Bagaman mas mataas pa rin ang bilang ng ipinanganak kaysa namatay, negative na ang net migration, na nag-offset sa 3 milyong population increment ng 2024. Nahaharap ang US sa demographic reversal, hindi dahil sa pagbaba ng birth rate kundi dahil sa sharp policy-driven migration decline. Ang short-term effect ay labor shortage at wage increase; ang long-term risk ay fiscal pressure at bumabagal na innovation. Maliban kung mababaligtad ang trend na ito, maaaring sundan ng US ang landas ng Japan sa aging—bumabagal na economic growth, tumataas na gastos, at structural productivity challenges.

Ayon sa AEI forecast, ang net migration sa 2025 ay –525,000, unang negative value sa modern history.

• Ayon sa Pew Research Center, nabawasan ng 1.5 milyon ang foreign-born population sa US sa unang kalahati ng 2025, pangunahing dahil sa deportation at voluntary departure.
• Nag-stagnate ang labor force growth, at ramdam ang shortage at wage pressure sa agriculture, construction, at healthcare.
• 28% ng kabataang Amerikano ay immigrant o anak ng immigrant; kung mag-zero ang migration, maaaring bumaba ng 14% ang under-18 population pagsapit ng 2035, na magpapabigat sa pension at healthcare burden.
• 27% ng mga doktor at 22% ng nursing assistants ay immigrants; kung bababa ang supply, maaaring bumilis ang automation at robotization sa healthcare.
• Innovation risk: 38% ng Nobel Prize at halos 50% ng billion-dollar startups ay mula sa immigrants; kung magre-reverse ang trend, maaapektuhan ang innovation engine ng US.

Pag-akyat ng Japanese Exports: Pagbangon sa Ilalim ng Tariff Shadow

Kahit naapektuhan ng US tariffs, nagpakita pa rin ng rebound ang Japanese exports. Noong Setyembre, tumaas ng 4.2% year-on-year ang exports, unang positive growth mula Abril, pangunahing dulot ng pagbawi ng demand mula Asia at Europe.

Matapos ang ilang buwang contraction, bumalik sa paglago ang Japanese exports, na may 4.2% year-on-year increase noong Setyembre, pinakamalaking pagtaas mula Marso. Ipinapakita ng rebound na kahit may bagong trade friction sa US, nananatiling malakas ang regional demand at naka-adjust na ang supply chain.

Ipinapakita ng trade performance ng Japan na kahit tinamaan ng US tariffs ang core export category nitong automobiles, nagsisimula nang bumalik ang external demand mula Asia at Europe. Ang pagtaas ng imports ay nagpapahiwatig ng mild rebound sa domestic demand, dulot ng yen depreciation at inventory restocking cycle.

Outlook:

• Inaasahang unti-unting babangon ang exports sa tulong ng normalization ng Asian supply chain at energy prices
• Ang patuloy na US protectionism ay nananatiling pangunahing balakid sa export momentum hanggang 2026.

 

Inirerekomendang Basahin:

$1 bilyong stablecoin ang naglaho, ano ang tunay na dahilan sa likod ng DeFi chain explosions?

MMT short squeeze review: Isang maingat na planadong fundraising game

Sa ilalim ng brutal na pag-aani, sino ang umaasa sa susunod na COAI?