Pinakamagandang galaw ba ang huling dalawang buwan ng taon? Dapat bang sumugod ngayon o umatras?

Habang papatapos na ang Oktubre, tila may ilang senyales ng pag-angat sa crypto market.

Sa nakaraang dalawang buwan, halos naging pangunahing tema ng crypto market ang salitang "pag-iingat," lalo na pagkatapos ng malaking pagbagsak noong 1011. Unti-unting nawala ang epekto ng pagbagsak na iyon, at tila hindi na lumalala pa ang market sentiment, bagkus ay may bagong pag-asa na lumilitaw.

Mula sa huling bahagi ng buwan, unti-unting lumitaw ang ilang bullish na senyales: naging positibo ang net inflow data, batch na naaprubahan ang mga altcoin ETF, at tumindi ang inaasahan sa rate cut.

Pagbabalik ng Pondo sa ETF, Muling Pumapasok ang mga Institusyon

Pinakamatingkad na datos ngayong Oktubre ay mula sa ETF.

Ang Bitcoin spot ETF ay may kabuuang net inflow na $4.21 bilyon ngayong buwan, tuluyang binago ang trend ng $1.23 bilyong outflow noong Setyembre. Ang kabuuang asset under management ay umabot na sa $178.2 bilyon, na 6.8% ng kabuuang market cap ng Bitcoin. Sa linggo ng Oktubre 20 hanggang 27, may $446 milyon na bagong pondo ang pumasok, kung saan $324 milyon ay mula sa IBIT ng BlackRock, na ngayon ay may hawak na mahigit 800,000 BTC.

Para sa tradisyunal na financial market, ang ETF inflow ay ang pinaka-direktang bullish indicator—mas tapat ito kaysa sa hype sa social media, at mas totoo kaysa sa K-line chart.

Mas mahalaga, ang pag-angat na ito ay tunay na may "institutional flavor." Binuksan na ng Morgan Stanley ang BTC at ETH allocation para sa lahat ng kanilang wealth management clients; pinapayagan naman ng JPMorgan ang institutional clients na gamitin ang Bitcoin bilang collateral sa loans;

Ayon sa pinakabagong datos, ang average na crypto asset allocation ng mga institusyon ay umakyat na sa 5%, pinakamataas sa kasaysayan. Bukod dito, 85% ng mga institusyon ang nagsabing nakapag-allocate na o nagpaplanong mag-allocate ng crypto assets.

Bagama't kumpara sa Bitcoin spot ETF, medyo mahina ang performance ng Ethereum ETF. Sa Oktubre, may kabuuang net outflow na $555 milyon, unang beses na sunod-sunod na net outflow mula noong Abril ngayong taon, at karamihan ng outflow ay mula sa ETH funds ng Fidelity at BlackRock.

Ngunit tila isa rin itong bagong senyales, na nagpapahiwatig ng rotation ng pondo mula ETH patungo sa BTC at SOL na may mas malaking potential na pag-angat, o kaya ay paghahanda para sa mga bagong ETF.

Maramihang Altcoin ETF ang Dumating

Noong Oktubre 28, opisyal na inilunsad sa US ang unang batch ng altcoin ETF, na sumasaklaw sa Solana, Litecoin, at Hedera. Naglunsad ng SOL ETF ang Bitwise at Grayscale, habang ang LTC at HBAR ETF ng Canary Capital ay naaprubahan din sa Nasdaq.

Ngunit simula pa lang ito.

Ayon sa mga ulat, kasalukuyang may 155 altcoin ETF na naghihintay ng approval, sumasaklaw sa 35 pangunahing assets, at inaasahang lalampas ang kabuuang scale nito sa unang dalawang round ng initial inflow ng Bitcoin at Ethereum ETF.

Kung lahat ay maaprubahan, maaaring makaranas ang market ng isang hindi pa nangyayaring "liquidity shockwave."

Sa kasaysayan, ang paglulunsad ng Bitcoin ETF ay nagdala ng mahigit $50 bilyon na inflow, habang ang Ethereum ETF ay nagdagdag ng $25 bilyon sa assets.

Ang ETF ay hindi lang isang financial product, kundi parang "entry channel" ng pondo. Kapag ang channel na ito ay lumawak mula BTC, ETH patungo sa SOL, XRP, LINK, AVAX at iba pang altcoins, muling mare-reprice ang buong market valuation system.

Lalong tumitindi ang interes ng mga institusyon sa crypto assets.

Bukod dito, naghahanda ang ProShares na maglunsad ng CoinDesk 20 ETF, na magta-track sa 20 assets kabilang ang BTC, ETH, SOL, XRP; ang REX-Osprey 21-Asset ETF naman ay mas malawak pa, pinapayagan ang holders na kumita mula sa staking rewards ng ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO at iba pa.

Sa ETF na magta-track lang sa Solana, may 23 na naghihintay ng approval. Ang ganitong masinsinang pagpo-position ay halos hayagang nagsasabing: ang risk curve ng mga institusyon ay lumalawak na mula Bitcoin patungo sa buong DeFi ecosystem.

Mula sa macro perspective, napakalaki ng potential ng liquidity expansion na ito. Hanggang Oktubre 2025, ang global stablecoin market cap ay halos $300 bilyon. Kapag na-activate ng ETF ang "liquidity reserve" na ito, magkakaroon ng malakas na multiplier effect sa pondo. Halimbawa sa Bitcoin ETF, bawat $1 na pumapasok ay maaaring magresulta sa ilang ulit na paglago ng market cap.

Kung gagamitin ang parehong lohika sa altcoin ETF, daan-daang milyong dolyar na bagong kapital ang maaaring magpasigla muli sa buong DeFi ecosystem.

Hangin ng Rate Cut, Nagdadala Muli ng Bagong Liquidity

Bukod sa ETF, isa pang factor na nagbabago ng market trend ay mula sa macro level na madalas nang napag-uusapan.

Noong Oktubre 29, may 98.3% na posibilidad na magbaba ng 25 basis points ang Federal Reserve. Tila na-anticipate na ito ng market, humina ang US dollar index, sabay-sabay na lumakas ang risk assets, at umabot ng $114,900 ang Bitcoin.

Ano ang ibig sabihin ng rate cut? Ibig sabihin, kailangang humanap muli ng outlet ang pondo.

At sa 2025 na kulang sa imahinasyon ang tradisyunal na market, crypto ang naging "lugar na may kwento pa rin."

Mas interesante, ang bullish na cycle na ito ay hindi lang mula sa market, kundi pati sa polisiya.

Noong Oktubre 27, itinalaga ng White House si Michael Selig bilang CFTC chairman, isang dating crypto lawyer na palaging pro-crypto; nag-update din ang SEC ng ETP creation mechanism, pinapayagan ang crypto ETF na mag-redeem on the spot, na lubos na nagpapadali ng operasyon.

Sa usapin ng "regulatory friendly," hindi na lang basta nagpapahiwatig ang US market, kundi talagang binubuksan na ang pinto. Hindi na pinipigilan ng gobyerno ang innovation, kundi sinusubukang gawing "compliant" ang crypto industry.

Ang mga numero sa on-chain ay sabay na nagpapatunay nito.

Ang DeFi total value locked (TVL) ay tumaas ng 3.48% ngayong Oktubre, umabot sa $157.5 bilyon. Sa Ethereum chain, ang TVL ay $88.6 bilyon, tumaas ng 4%; Solana ay tumaas ng 7%; BSC ay tumaas pa ng 15%. Hindi lang ito "funds inflow," kundi pati "trust inflow."

Dagdag pa rito, ang kabuuang open interest ng Bitcoin futures ay umakyat sa $53.7 bilyon, at positibo ang funding rate, na nagpapakitang bulls ang namamayani sa market. Nagdadagdag din ng holdings ang mga whale wallets, may isang malaking account na bumili ng $350 milyon na BTC sa loob ng 5 oras. Sa secondary market, lumampas sa $161 bilyon ang monthly trading volume ng Uniswap, at umabot sa $20 bilyon ang Raydium, patuloy na tumataas ang aktibidad ng ecosystem.

Ang mga on-chain indicators na ito ang bumubuo sa pinaka-matibay na bullish evidence: gumagalaw ang pondo, nadaragdagan ang positions, at mainit ang trading.

Bakit Bullish ang mga Top Analyst?

Arthur Hayes: Patay na ang Four-Year Cycle, Buhay ang Liquidity Cycle

Sa isang blog post na pinamagatang "Long Live the King" noong Huwebes, isinulat ni Arthur Hayes na bagama't inaasahan ng ilang crypto traders na malapit nang maabot ng Bitcoin ang cycle peak at babagsak sa susunod na taon, naniniwala siyang iba ang mangyayari ngayon.

Ang kanyang pangunahing pananaw: wala na ang "four-year cycle" ng Bitcoin, dahil ang tunay na nagdidikta ng market trend ay hindi ang "halving," kundi ang global liquidity cycle—lalo na ang sabayang monetary policy ng US dollar at Chinese yuan.

Sa nakaraang tatlong bull-bear cycles, tila sinusunod ang "bull market after halving, four-year rotation," pero ayon kay Hayes, ito ay surface lang. Ang dahilan kung bakit naging totoo ito ay dahil sa bawat cycle, nagkataong may malawakang expansion ng US dollar o yuan, mababang interest rates, at maluwag na global credit. Halimbawa:

2009–2013: Walang limitasyong QE ng Federal Reserve, malakihang pagpapautang ng China;

2013–2017: Credit expansion ng yuan na nagtulak ng ICO boom;

2017–2021: "Helicopter money" era nina Trump at Biden na nagdala ng liquidity overflow.

At kapag bumagal ang credit expansion ng dalawang currency na ito, natatapos din ang bull market ng Bitcoin. Sa madaling salita, ang Bitcoin ay barometro lang ng global monetary easing.

Pagsapit ng 2025, tuluyang mawawala ang "halving-driven" logic na ito. Dahil ang monetary policy ng US at China ay nasa bagong normal na—political pressure ang nagtutulak ng patuloy na easing, at hindi na cyclical ang liquidity tightening.

Kailangan ng US na "painitin ang ekonomiya" para mapalabnaw ang utang, pinipilit ni Trump ang rate cut at fiscal expansion; ang China naman ay nagpapaluwag ng credit para labanan ang deflation. Parehong nagpapasok ng pondo ang dalawang bansa sa market.

Kaya ang konklusyon ni Hayes: "Patay na ang four-year cycle. Ang tunay na cycle ay ang liquidity cycle. Hangga't patuloy na nagpi-print ng pera ang US at China, tataas pa rin ang Bitcoin."

Ibig sabihin, ang future ng crypto market ay hindi na nakatali sa "halving" schedule, kundi sa "direksyon ng US dollar at yuan." Tinapos niya sa isang pangungusap: "Patay na ang hari, mabuhay ang hari"—tapos na ang lumang cycle, pero ang bagong Bitcoin cycle na pinangungunahan ng liquidity ay nagsisimula pa lang.

Raoul Pal: 5.4-Year Cycle ang Papalit sa Tradisyonal na 4-Year Cycle

Ang 5-year cycle theory ni Raoul Pal ay kumakatawan sa isang fundamental na pagbabago sa tradisyonal na 4-year Bitcoin halving cycle. Naniniwala siya na ang tradisyonal na 4-year cycle ay hindi talaga galing sa Bitcoin protocol, kundi dahil lang sa nagkataong tumapat ang nakaraang tatlong cycles (2009-2013, 2013-2017, 2017-2021) sa global debt refinancing cycle.

Ang pagtatapos ng mga cycle na ito ay dahil sa monetary tightening policy, hindi dahil sa halving event mismo.

Ang susi sa pagbabago ng teoryang ito ay ang structural change sa average maturity ng US debt noong 2021-2022. Sa environment na halos zero ang interest rate, pinalawig ng US Treasury ang average weighted maturity ng utang mula 4 na taon patungong 5.4 na taon.

Ang pagpapalawig na ito ay hindi lang nakaapekto sa debt refinancing schedule, kundi mas mahalaga, binago ang global liquidity release rhythm, kaya na-delay ang cyclical peak ng Bitcoin mula sa tradisyonal na Q4 2025 patungong Q2 2026, na nagpapahiwatig din na Q4 2025 ay magiging recovery phase.

Sa pananaw ni Raoul Pal, ang kabuuang global debt ay umabot na sa $300 trilyon, kung saan $10 trilyon dito ay malapit nang mag-mature (karamihan ay US Treasury at corporate bonds), kaya kailangan ng massive liquidity injection para maiwasan ang pagtaas ng yields. Bawat $1 trilyon na dagdag liquidity ay may kaugnayan sa 5-10% na kita sa stocks at crypto. Para sa crypto, ang $10 trilyon na refinancing ay maaaring mag-inject ng $2-3 trilyon sa risk assets, na magtutulak sa BTC mula $60,000 sa 2024 low patungong mahigit $200,000 sa 2026.

Kaya ayon sa modelo ni Pal, Q2 2026 ang makakakita ng unprecedented liquidity peak. Kapag lumampas ng 60 ang ISM, magti-trigger ito ng pagpasok ng Bitcoin sa "banana zone," na may target price na $200,000-$450,000.