10x Research: Ang pagbaba ng purchasing power ng mga digital treasury companies at ang pagbebenta ng mga whales ay pumipigil sa pagtaas ng Bitcoin

 Nag-post ang 10x Research sa X platform na ang malaking konsolidasyon ng Bitcoin ay hindi magtatagal magpakailanman. Ang performance ng Bitcoin ay hindi pinapagana ng mga siklo, kundi ng kung gaano karaming bagong kapital ang pumapasok sa merkado upang mapantayan ang mga lumalabas na pondo. Hindi tulad ng ginto, ang presyo ng Bitcoin ay mas nakadepende sa netong bagong demand para sa aktwal na pagpasok ng mga asset kaysa sa mga inaasahan sa interest rate. Ang pagmamasid sa dinamika ng supply at demand ng Bitcoin ay nagbibigay ng malaking kalamangan sa pag-predict ng susunod na direksyon ng merkado.

Ang kasalukuyang naratibo sa merkado ay pangunahing hinuhubog ng dalawang nangingibabaw na crypto themes, at mula pa noong unang bahagi ng tag-init ngayong taon, kami ay nanguna na sa pag-unawa sa dalawang temang ito. Ang pangunahing tema ay ang mga Digital Asset Treasury companies ay nauubusan ng kanilang purchasing power, habang ang selling pressure mula sa mga tradisyonal na holders ay pansamantalang nililimitahan ang pataas na potensyal ng Bitcoin.

Matagal na naming inaasahan na ang volatility ng Bitcoin ay liliit matapos humupa ang momentum na dala ng GENIUS Act sa U.S., na magpapahintulot sa merkado na pumasok sa isang "air layer" sa panahon ng summer recess ng Congress. Inaasahan na ang pagbagal ng daloy ng balita ay magpapababa ng volatility, magko-compress ng net asset value ng mga Bitcoin treasury companies, at lilimitahan ang agresibong pagbebenta ng stocks at karagdagang pagbili ng Bitcoin ng mga kumpanyang tulad ng MicroStrategy, na natural na nililimitahan ang pataas na potensyal ng Bitcoin. Ang aming prediksyon na ang MicroStrategy ay dadaan sa isang malaking repricing kaugnay ng Bitcoin ay natupad, na ang net asset value (NAV) nito ay na-compress sa 1.2 beses na lang.

Sa panahon ng mga analisis na ito, ang mga digital asset treasury companies ay itinuturing pa ring untouchable, pinupuri ng mga research teams ng service provider, at pinalalaki ng media bago pa man mapansin ng merkado ang mga kahinaang aming natukoy. Sa ngayon, ang MicroStrategy ay bumibili na lamang ng ilang sampung milyong dolyar kada transaksyon, hindi na billions – isang sukat na masyadong maliit upang kumbinsihin ang mga investor na ang bagong pondo ay nagtutulak sa susunod na pag-angat ng Bitcoin.

Ang pangalawang naratibo na nililimitahan ang pag-angat ng Bitcoin ay ang pagkakaalam ng merkado na ang mga tradisyonal na wallets ay nagbebenta ng billions na dolyar na halaga ng Bitcoin – na sa esensya ay nagbebenta upang matugunan ang demand ng ETF. Natukoy namin ang dinamikang ito nang maaga sa aming ulat na "Who is Really Impacting Bitcoin Prices?" noong Hunyo 20, 2025, sinundan ng "How Smart Money Quietly Limits Bitcoin's Upside – How Traders Should Respond" noong Hunyo 26, 2025, at "Just Moved $8.6 Billion of Dormant Bitcoin – What it Means and How to Trade" noong Hulyo 5, 2025. Inabot ng ilang panahon bago nakasabay ang merkado sa naratibong ito, ngunit sa huli, naubos ng mga driver ang mga dahilan upang mapanatili ang bullish arguments.

Mula Hunyo, ipinapakita ng aming analisis na ang volume ng bentahan ng mga tradisyonal na holders na ito ay tumutugma lamang sa absorptive capacity ng mga ETF at bagong pondo sa merkado, na iniiwasan ang pagbagsak ng merkado ngunit lumilikha ng bagong balanse. Sa ganitong kapaligiran, nakatakdang bumaba ang volatility ng Bitcoin – ang pinakamainam na estratehiya ay magbenta ng volatility, dahil malamang na manatili ang presyo sa loob ng isang range.

Hanggang kamakailan, ang pagbebenta ng volatility ay isa sa pinaka-kumikitang estratehiya sa nakalipas na ilang buwan. Sa kabila ng mga leveraged flash crashes, ang Bitcoin ay nasa paligid pa rin ng $110,000.