Le banche statunitensi stanno entrando nell’era on-chain con passi misurati. I team dirigenziali non stanno inseguendo meme token o prodotti speculativi per i clienti retail. L’attenzione, invece, è rivolta a pagamenti, depositi, custodia e servizi sui fondi che attualmente si basano su sistemi vecchi di decenni. Queste fondamenta vengono ricostruite su registri distribuiti in modi che la maggior parte degli utenti non vede mai.
Dalla Speculazione all’Infrastruttura Finanziaria
Le grandi banche statunitensi non cercano di guidare il prossimo ciclo speculativo crypto. Le discussioni nei consigli di amministrazione si concentrano su come modernizzare l’infrastruttura finanziaria di base senza infrangere gli obblighi esistenti. L’obiettivo è una migliore infrastruttura per il movimento del denaro, non nuovi asset rischiosi.
Il lavoro si concentra su pagamenti transfrontalieri, gestione della liquidità, trasferimenti di depositi e operazioni sui fondi. La maggior parte degli aggiornamenti resta dietro le quinte nei motori di regolamento e nei registri contabili. I clienti retail e corporate continuano a vedere i portali familiari, anche se i flussi delle transazioni iniziano a spostarsi on-chain.
La Finanza Tokenizzata come Tema Organizzativo
La tokenizzazione ora rappresenta il fulcro della maggior parte dei progetti on-chain all’interno delle principali istituzioni. In questo contesto, gli strumenti tokenizzati rappresentano rivendicazioni finanziarie tradizionali come depositi o quote di fondi. Il diritto legale non cambia, ma la registrazione della proprietà si sposta su un registro.
Queste rivendicazioni tokenizzate sono progettate per muoversi con regole incorporate e regolamento automatico. Gli smart contract possono gestire condizioni di rilascio e orari limite. La riconciliazione in tempo reale diventa possibile perché ogni partecipante legge lo stesso stato del registro. Il rischio di controparte può diminuire quando il regolamento avviene più rapidamente e con meno passaggi manuali, mentre le attività rimangono all’interno dei quadri normativi esistenti.
Token di Deposito e Denaro Bancario On-Chain
L’indicatore più evidente di questo cambiamento è l’emergere dei depositi tokenizzati, comunemente denominati deposit token. Una rappresentazione digitale di un deposito presso una banca commerciale è conosciuta come deposit token. Lo strumento è emesso e riscattato da una banca sottoposta a regolamentazione e rappresenta una rivendicazione su quella banca.
Questa struttura si differenzia dagli stablecoin emessi da entità non bancarie. I deposit token rientrano nel diritto e nella supervisione bancaria esistente. I saldi di solito rimangono nei sistemi principali, mentre un registro collegato riflette tali saldi come token per trasferimenti on-chain. Il riscatto brucia il token e ripristina il saldo del deposito normale nei registri della banca.
JPM Coin e la Piattaforma Kinexys
JPMorgan è stata tra le prime a muoversi nel settore dei deposit token. Il sistema JPM Coin è presentato come un deposit token per clienti istituzionali. Secondo la banca, JPM Coin supporta trasferimenti peer-to-peer in tempo reale tra partecipanti approvati su infrastrutture blockchain e opera 24 ore su 24.
Più avanti nel 2024, JPMorgan ha ridefinito la propria divisione blockchain più ampia come Kinexys. Il rebranding ha posizionato Kinexys come una piattaforma per pagamenti, asset tokenizzati e liquidità programmabile. Senza presentarla come un’iniziativa crypto distinta. La stessa piattaforma costituisce la base di nuovi programmi come un token su depositi in dollari statunitensi e l’introduzione di prodotti di fondi tokenizzati.
Citi Token Services in Produzione
Citi ha seguito un percorso simile con Citi Token Services. Nel settembre 2023, la banca ha annunciato una piattaforma che integra depositi tokenizzati e smart contract nella gestione della liquidità istituzionale e nel trade finance. Il servizio converte i depositi in token digitali che si muovono sulla rete Citi con funzionalità di regolamento programmabili.
Entro ottobre 2024, Citi ha riportato che il suo servizio di cash tokenizzato era passato dal pilota alla produzione live. I clienti istituzionali hanno utilizzato la piattaforma per transazioni multimilionarie. I depositi tokenizzati hanno supportato movimenti di liquidità sempre attivi e flussi legati al commercio, mentre i diritti legali sono rimasti all’interno delle strutture di deposito standard di Citi.
Esperimenti Condivisi con il Regulated Liability Network
Gli esperimenti bancari on-chain non si fermano alle piattaforme di una sola banca. Il New York Innovation Center della Federal Reserve di New York ha descritto una proof of concept per il Regulated Liability Network, spesso abbreviato in RLN. Il progetto ha riunito banche tra cui BNY Mellon, Citi, HSBC, PNC, TD Bank, Truist, U.S. Bank e Wells Fargo, insieme a Mastercard.
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La proof of concept RLN ha simulato pagamenti interbancari utilizzando depositi bancari commerciali tokenizzati. Ha incluso anche una rappresentazione teorica di una central bank digital currency all’ingrosso nello stesso ambiente controllato. I test hanno mostrato come le passività regolamentate possano muoversi e regolarsi su un registro condiviso rimanendo sotto le strutture di supervisione esistenti.
Costruire il Livello di Custodia e Conservazione
Qualsiasi sistema on-chain che muove asset reali necessita di una solida custodia e governance. Le banche statunitensi stanno estendendo i ruoli di conservazione di lunga data anche allo spazio degli asset digitali per fornire questo livello di sicurezza.
Nel ottobre 2022, BNY Mellon ha annunciato che la sua piattaforma di Digital Asset Custody era attiva negli Stati Uniti. Selezionati clienti istituzionali hanno ottenuto la possibilità di detenere e trasferire Bitcoin ed Ethereum con la banca come custode. Il servizio è stato presentato come un’estensione della conservazione tradizionale, non come una divisione di trading speculativo.
I regolatori hanno chiarito ciò che è consentito in questo campo. Nella Interpretive Letter 1170, l’Office of the Comptroller of the Currency ha scritto che le banche nazionali possono offrire servizi di custodia di criptovalute ai loro clienti.
Un documento del 2025 sulla conservazione degli asset crypto da parte delle organizzazioni bancarie è stato successivamente pubblicato dalla Federal Reserve statunitense. Ciò fornisce anticipazioni riguardo la gestione del rischio, i controlli interni e la resilienza operativa.
Nel gennaio 2023, la Federal Reserve, la Federal Deposit Insurance Corporation e l’OCC hanno rilasciato una dichiarazione congiunta. Ha riconosciuto alcuni rischi associati alle operazioni su asset crypto e all’unione con aziende selezionate del settore crypto. Il messaggio ha consigliato cautela nella due diligence e una governance solida per qualsiasi attività che coinvolga asset digitali.
Fondi Monetari Tokenizzati e MONY
Oltre a pagamenti e custodia, le banche stanno testando versioni tokenizzate di prodotti di investimento familiari. Il My OnChain Net Yield Fund di J.P. Morgan Asset Management, spesso chiamato MONY, ne è un chiaro esempio.
Nel dicembre 2025, la società ha annunciato MONY come suo primo fondo monetario tokenizzato. Le quote del fondo sono emesse come token sulla blockchain pubblica Ethereum e sono gestite da Kinexys Digital Assets. Secondo l’annuncio, JPMorgan ha finanziato il fondo con 100 milioni di dollari di capitale proprio.
Il fondo viene descritto come una rappresentazione privata e tokenizzata di un tradizionale fondo monetario, piuttosto che come un prodotto di rendimento nativo crypto. Il portafoglio sottostante segue una strategia money-market standard. La struttura tokenizzata cambia il modo in cui la proprietà viene registrata e trasferita, non il profilo di rischio degli asset detenuti.
Questo passo è significativo perché collega denaro tokenizzato e strumenti a rendimento tokenizzati all’interno di strutture regolamentari familiari. I deposit token e le quote dei fondi tokenizzati possono interagire su un registro, restando sotto i modelli di conformità consolidati. Questo schema illustra come i gestori patrimoniali tradizionali stiano testando le blockchain pubbliche senza abbandonare le tutele esistenti.
Principali Iniziative On-Chain delle Banche USA
| Istituzione | Area di Focus | Esempio di Iniziativa | Dettagli Chiave |
| JPMorgan / Kinexys | Deposit Token, Fondi Tokenizzati | JPMcoin; Kinexys; fondo MONY | Registro Depositi e Infrastruttura Pagamenti; Piattaforma di Tokenizzazione; Fondo Monetario Tokenizzato su Ethereum con $100m di capitale iniziale. |
| Citi | Cash e Trade Tokenizzati | Citi Token Services | Depositi Tokenizzati per Pagamenti Transfrontalieri e Workflow Commerciali; Ora attivo per clienti istituzionali. |
| BNY Mellon | Custodia di Asset Digitali | Piattaforma di Custodia Asset Digitali | Attiva negli USA da Ottobre 2022; consente a clienti selezionati di detenere e trasferire Bitcoin ed Ethereum. |
| Partecipanti RLN + NYIC | Test su Regolamento Condiviso | Proof Of Concept Regulated Liability Network | Pagamenti interbancari simulati utilizzando deposit token e una CBDC all’ingrosso teorica su un registro condiviso. |
| J.P. Morgan AM | Fondi di Investimento Tokenizzati | My Onchain Net Yield Fund (MONNY) | Fondo monetario tokenizzato su Ethereum per investitori qualificati, con rendimento giornaliero. |
Chiarimenti Normativi per l’Attività On-Chain delle Banche
L’ambiente normativo si è evoluto insieme a questi progetti pilota. Le banche ora lavorano con linee guida più dettagliate rispetto ai primi giorni degli esperimenti con asset digitali.
Nel marzo 2025, l’OCC ha chiarito che le banche nazionali possono svolgere determinate attività legate alle crypto, tra cui custodia e alcune funzioni di stablecoin e pagamenti. Allo stesso tempo, l’agenzia ha revocato le precedenti linee guida che obbligavano le banche a richiedere la non opposizione della supervisione prima di procedere con tali attività.
L’OCC ha inoltre pubblicato una serie di lettere interpretative su questioni correlate. La Interpretive Letter 1172 tratta le banche che detengono depositi a garanzia di alcune tipologie di stablecoin. La Interpretive Letter 1174 discute di come le banche possano utilizzare reti di registri distribuiti e stablecoin per i pagamenti. Le linee guida di esame spiegano come i supervisori valuteranno queste attività nella pratica.
Conclusione
Nel complesso, queste mosse mostrano come le banche statunitensi si stiano preparando silenziosamente a un futuro on-chain. Servizi fondamentali come depositi, pagamenti, custodia e fondi monetari vengono ricostruiti in forma tokenizzata e testati in progetti pilota come JPM Coin, Citi Token Services, il Regulated Liability Network, la piattaforma di custodia di BNY Mellon e il fondo MONY. Le linee guida dell’OCC e della Federal Reserve mantengono questa transizione all’interno di paletti normativi familiari, mentre l’infrastruttura finanziaria si sposta sui registri distribuiti.
