QCP Asia: Bitcoin rimane in un range mentre la liquidità diminuisce durante le festività

Analisi rapida 

• L’open interest perpetuo di Bitcoin ed Ethereum è diminuito rispettivamente di 3 miliardi e 2 miliardi di dollari prima di Natale, aumentando il rischio di squeeze.
• Un numero record di 300.000 contratti di opzioni BTC (~23,7 miliardi di dollari) scadrà questo venerdì, con il max pain vicino a 95.000 dollari, influenzando la dinamica di mercato.
• I flussi festivi e il tax-loss harvesting potrebbero amplificare la volatilità a breve termine, ma è probabile che i mercati rimangano in un range fino al 2026.

Bitcoin (BTC) rimane in un range in vista della settimana di Natale, anche mentre l’oro raggiunge nuovi massimi storici. La liquidità si è notevolmente assottigliata poiché i trader chiudono le posizioni prima delle festività. L’open interest perpetuo di BTC sulle principali piattaforme è diminuito di circa 3 miliardi di dollari durante la notte, mentre quello di Ethereum (ETH) è sceso di circa 2 miliardi di dollari. Sebbene le posizioni a leva siano diminuite, la scarsa profondità di mercato mantiene elevato il rischio di squeeze, con BTC che storicamente registra oscillazioni del 5–7% in questo periodo, spesso legate alle scadenze delle opzioni di fine anno.

QCP ha affermato che l’indebolimento della liquidità in vista delle festività natalizie e il deleveraging istituzionale di fine anno hanno mantenuto BTC in un range. L’open interest perpetuo di BTC ed ETH è sceso rispettivamente di circa 3 miliardi e 2 miliardi di dollari. QCP ha aggiunto che le vendite per la compensazione fiscale di fine anno potrebbero aumentare…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 dicembre 2025

La scadenza delle opzioni guida la dinamica di mercato

La scadenza record di questo venerdì coinvolge circa 300.000 contratti di opzioni BTC, equivalenti a 23,7 miliardi di dollari, insieme a 446.000 contratti IBIT. La scadenza di Boxing Day da sola rappresenta oltre la metà dell’open interest totale su Deribit, concentrato sugli strike a 85.000 e 100.000 dollari, con un livello di max pain vicino a 95.000 dollari. L’open interest sulle put a 85.000 dollari si è ridotto, mentre le call a 100.000 dollari rimangono stabili, riflettendo un ottimismo limitato per un potenziale rally di Natale. I risk reversal su BTC suggeriscono un sentiment meno ribassista rispetto al mese scorso, con la curva che si sta gradualmente normalizzando verso i livelli pre-ottobre.

Flussi festivi e considerazioni sulla volatilità

Ulteriori pressioni di mercato derivano dal tax-loss harvesting in vista della scadenza del 31 dicembre. A differenza delle azioni, gli investitori crypto possono realizzare perdite e ristabilire immediatamente le posizioni, una dinamica che può amplificare la volatilità a breve termine in mercati poco liquidi. I modelli storici mostrano che i movimenti guidati dalle festività spesso si correggono quando la liquidità ritorna a gennaio. QCP Asia osserva che, in assenza di una rottura direzionale decisa, Bitcoin e il mercato crypto più ampio probabilmente rimarranno in un range, intrappolati tra leva in calo, flussi legati alle opzioni e narrazioni contrastanti con l’avvicinarsi del 2026.

Nel frattempo, BTC mostra segnali timidi di stabilizzazione dopo i commenti accomodanti dei funzionari della Federal Reserve che hanno aumentato le aspettative di un taglio dei tassi a dicembre. I trader ora prezzano una probabilità di circa il 75% di una riduzione dei tassi il prossimo mese, rispetto al 30–40% di giovedì scorso, offrendo un potenziale vento favorevole per il posizionamento di fine anno.