Il conto economico dietro la fuga di Polymarket da Polygon

Originale | Odaily (@OdailyChina)

Autore｜Azuma (@azuma_eth)

Il 22 dicembre, una notizia riguardante il leader del mercato delle previsioni Polymarket ha attirato l’attenzione generale del mercato — un membro del team Polymarket, Mustafa, ha confermato nella community Discord che Polymarket prevede di migrare da Polygon e lanciare una rete Layer2 di Ethereum chiamata POLY, che rappresenta l’attuale priorità del progetto.

Una “separazione” poco sorprendente

La scelta di Polymarket di abbandonare Polygon non è affatto sorprendente: da una parte abbiamo un’applicazione di grande successo, dall’altra una vecchia infrastruttura in declino; il loro entusiasmo di mercato e le aspettative di valore erano già in parte disallineati. Con la crescita di Polymarket come nuovo gigante, le prestazioni di rete non abbastanza stabili di Polygon (l’ultimo malfunzionamento è avvenuto il 18 dicembre) e un ecosistema relativamente debole sono diventati oggettivamente dei limiti per il primo.

Per Polymarket, costruire una propria rete rappresenta una scelta vincente sia dal punto di vista del prodotto che da quello economico.

Dal punto di vista del prodotto, oltre a cercare un ambiente operativo più stabile, la creazione di una rete Layer2 autonoma permette a Polymarket di personalizzare le caratteristiche di base in base alle esigenze della piattaforma, adattandosi così in modo più flessibile agli aggiornamenti futuri.

Ma il significato più importante si riflette sul piano economico. Costruire una rete propria significa che Polymarket può inglobare tutte le attività economiche e i servizi correlati generati attorno alla sua piattaforma, impedendo che il valore si disperda su reti esterne e consolidandolo invece come un vantaggio sistemico interno.

Contributi economici espliciti e impliciti

Come applicazione, il boom di Polymarket ha portato a Polygon un contributo economico diretto e oggettivo. I dati raccolti dall’analista su Dune mostrano:

• Gli utenti attivi mensili di Polymarket sono 419.309, mentre il totale storico degli utenti è di 1.766.193;
• Il numero totale di transazioni di questo mese è di 19,63 milioni, mentre il totale storico è di 115 milioni;
• Il volume totale delle transazioni di questo mese è di 1,538 miliardi di dollari, mentre il totale storico è di 14,3 miliardi di dollari.

Per valutare la quota di contributo di Polymarket all’economia dell’ecosistema Polygon, Odaily ha riscontrato una coincidenza interessante durante l’analisi dei dati di entrambi.

• Per quanto riguarda i fondi bloccati, i dati mostrano che il valore totale delle posizioni su tutta la piattaforma Polymarket è attualmente di circa 326 milioni di dollari, pari a circa un quarto del valore totale bloccato su Polygon, che è di 1,19 miliardi di dollari;
• Per quanto riguarda il consumo di gas, un’analisi dell’ottobre scorso stimava che le transazioni legate a Polymarket consumassero circa il 25% del gas totale di Polygon;
• Considerando che questi dati sono un po’ datati, abbiamo verificato le variazioni recenti: secondo le statistiche dell’analista su Dune, a novembre le transazioni legate a Polymarket hanno consumato circa 216.000 dollari di gas, mentre il consumo totale di gas su Polygon nello stesso mese è stato di circa 939.000 dollari, una proporzione anch’essa vicina a un quarto (circa il 23%).

Naturalmente, potrebbero esserci coincidenze dovute ai criteri di raccolta dati e alle finestre temporali, ma la similarità dei risultati su diversi livelli può comunque essere un riferimento per stimare il significato economico di Polymarket per Polygon.

Oltre a indicatori quantificabili come utenti attivi, fondi bloccati, volume di transazioni e contributo in gas, il significato economico di Polymarket per Polygon si riflette anche in una serie di contributi impliciti, più difficili da misurare direttamente ma altrettanto reali.

In primo luogo, la rivitalizzazione della liquidità delle stablecoin. Tutte le transazioni su Polymarket sono regolate in USDC e la frequenza e continuità delle operazioni ha oggettivamente aumentato la domanda di circolazione e gli scenari d’uso di USDC sulla rete Polygon; in secondo luogo, il valore delle azioni accessorie degli utenti fidelizzati: oltre al mercato delle previsioni stesso, questi utenti potrebbero, per comodità, rivolgersi anche ad altri prodotti DeFi dell’ecosistema Polygon, aumentando così il valore complessivo della rete. Questi contributi sono difficili da quantificare con dati precisi, ma costituiscono la “domanda reale” più ricercata e preziosa per le reti di base.

Perché proprio ora? La risposta non è difficile da intuire

In realtà, solo guardando la scala degli utenti, i dati e la visibilità sul mercato, Polymarket ha già tutte le carte in regola per diventare indipendente. Non è più una questione di “se andarsene”, ma di “quando andarsene”.

Il motivo principale per cui si è scelto di migrare proprio ora è probabilmente l’imminente TGE di Polymarket. Da un lato, una volta che Polymarket avrà emesso il proprio token, la struttura di governance, il sistema di incentivi e il modello economico diventeranno relativamente rigidi, rendendo molto più costoso e complesso un’eventuale migrazione futura; dall’altro, passare da “applicazione singola” a “applicazione + infrastruttura” significa cambiare la logica di valutazione, e costruire una Layer2 autonoma apre senza dubbio nuove prospettive sia a livello narrativo che di capitalizzazione per Polymarket.

In sintesi, la partenza di Polymarket da Polygon non è semplicemente una migrazione tecnica, ma rappresenta un microcosmo dei cambiamenti strutturali nel settore crypto. Quando le applicazioni di punta acquisiscono la capacità di gestire autonomamente utenti, traffico e attività economiche, le reti di base che non riescono a offrire valore aggiunto sono inevitabilmente destinate a essere “tradite”.

Niente di più, solo una questione di profitto.