MicroStrategy ha fatto il peggior acquisto di bitcoin nel 2025?

L'ultima transazione di bitcoin di MicroStrategy ha rapidamente attirato l'attenzione. Proprio il giorno dopo che la società ha rivelato questa grande operazione, il prezzo di bitcoin è crollato bruscamente.

Il 14 dicembre, MicroStrategy ha annunciato di aver acquistato 10.645 bitcoin per circa 980,3 milioni di dollari, con un prezzo medio di acquisto di 92.098 dollari per bitcoin. Al momento, il prezzo di bitcoin era vicino al massimo locale.

Almeno nel breve termine, si è trattato di un acquisto con tempismo sfavorevole.

Che tempismo sfortunato. Solo un giorno dopo secondo quanto riferito, l'acquisto di Strategy il prezzo di bitcoin è sceso fino a circa 85.000 dollari, e ha persino brevemente rotto quel livello. Al momento della stesura, il prezzo di bitcoin è ancora sotto gli 80.000 dollari.

Il calo di bitcoin questa vendita è avvenuta in un contesto di una più ampia ondata di vendite guidata da fattori macroeconomici, spinta da... preoccupazioni per un rialzo dei tassi della Bank of Japan, liquidazioni a leva e derisking dei market maker. L'acquisto di MicroStrategy è avvenuto proprio prima di questa serie di eventi.

Con il calo del prezzo di bitcoin, anche il prezzo delle azioni MicroStrategy è precipitato. Negli ultimi cinque giorni di trading, il titolo è sceso di oltre il 25%, molto peggio della performance di bitcoin stesso.

Sebbene oggi il titolo abbia registrato un leggero rimbalzo, rimane ben al di sotto del livello precedente all'annuncio dell'acquisto.

I dati dietro le preoccupazioni

Ad oggi, MicroStrategy detiene 671.268 BTC per un valore di circa 5,033 miliardi di dollari con un prezzo medio di 74.972 dollari per moneta.

Nel lungo periodo, la società continuerà a essere in profitto.

Tuttavia, la performance del mercato a breve termine è fondamentale. Con il prezzo di bitcoin vicino a 85.000 dollari, l'ultimo lotto di bitcoin ha già un valore contabile inferiore al prezzo di acquisto.

Il mNAV di MicroStrategy attualmente è di circa 1,11, il che significa che il titolo viene scambiato solo con un premio di circa l'11% rispetto al valore dei bitcoin detenuti. Con il calo del prezzo di bitcoin e la rivalutazione del rischio da parte degli investitori azionari, questo premio si è rapidamente ridotto.

Perché il mercato ha reagito così duramente

Gli investitori non mettono in dubbio la filosofia di investimento in bitcoin di MicroStrategy, ma piuttosto il suo tempismo e la gestione del rischio.

I rischi macroeconomici che hanno causato il calo di bitcoin erano già stati segnalati. Il mercato aveva già lanciato avvertimenti. La Bank of Japan potrebbe aumentare i tassi e il trading di arbitraggio sullo yen è stato minacciato per settimane.

Storicamente, bitcoin ha subito forti vendite durante i cicli di inasprimento della politica monetaria della Bank of Japan. Anche questa volta non ha fatto eccezione.

I critici sostengono che MicroStrategy non abbia aspettato che la situazione macroeconomica si chiarisse. La società sembra aver acquistato attivamente vicino a una resistenza proprio mentre la liquidità globale si stava restringendo.

È davvero stato un errore?

Dipende dal tempismo.

Dal punto di vista del trading, questo acquisto è stato fatto in un momento sfavorevole. Bitcoin è subito sceso e, a causa della leva finanziaria, del sentiment di mercato e della riduzione del premio sul valore netto, il titolo ha subito perdite ancora maggiori.

Dal punto di vista strategico, MicroStrategy non ha mai cercato di prevedere il minimo del prezzo. La società ha sempre mantenuto una strategia di accumulo a lungo termine piuttosto che ottimizzare il prezzo a breve termine.

Il CEO Michael Saylor ha più volte sostenuto che: possedere più bitcoin è più importante che entrare al prezzo perfetto..

Il vero rischio non sta nell'acquisto stesso, ma in ciò che accade dopo l'acquisto.

Se il prezzo di bitcoin si stabilizza e le pressioni macroeconomiche si attenuano, l'ultimo acquisto di MicroStrategy si integrerà gradualmente nella sua base di costo a lungo termine. Tuttavia, se il prezzo di bitcoin dovesse scendere ulteriormente, questa decisione continuerà a essere al centro delle critiche.

Forse MicroStrategy non ha preso la peggior decisione di acquisto di bitcoin del 2025, ma potrebbe aver preso quella... più scomoda.