Il precedente "re delle chiamate" Murad: 116 motivi per cui il mercato toro arriverà nel 2026

Raccolta & compilazione: Deep Tide TechFlow

Ospite: Murad

Fonte del podcast: MustStopMurad

Titolo originale: 116 motivi per cui il mercato toro delle criptovalute NON è FINITO

Data di trasmissione: 27 novembre 2025

Riepilogo dei punti chiave

Ricordi Murad, il re delle chiamate dell’ultimo ciclo? Proprio colui che ha proposto la teoria del superciclo dei Meme.

Ora è tornato.

In questo podcast, Murad ha condiviso 116 motivi rialzisti, analisi dei dati e segnali on-chain che indicano che il mercato toro delle criptovalute potrebbe continuare fino al 2026.

Murad ritiene che questo ciclo di mercato potrebbe rompere la regola dei 4 anni, durando molto più a lungo.

Sintesi delle opinioni salienti

• Bitcoin potrebbe salire parabolicamente in futuro, raggiungendo un picco tra 150.000 e 200.000 dollari.
• Gli investitori in ETF hanno una fiducia molto forte nel lungo termine su Bitcoin.
• Il mercato toro di Bitcoin non è ancora finito e continuerà fino al 2026.
• Il mercato delle stablecoin si trova in un superciclo.
• La maggior parte delle recenti vendite è stata effettuata da trader e detentori a breve termine.
• Non concorda con l’idea che il ciclo di mercato duri solo quattro anni; questo ciclo potrebbe estendersi a quattro anni e mezzo o addirittura cinque anni, e potrebbe continuare fino al 2026.
• Il volume delle liquidazioni verso l’alto (posizioni corte) è chiaramente superiore a quello verso il basso (posizioni lunghe), con più posizioni corte che lunghe.
• Nessuno dei 30 segnali tradizionali di top di ciclo di Bitcoin è stato attivato, il che significa che il mercato non ha ancora raggiunto la zona di massimo.
• Il movimento di mercato del 2025, inclusa la volatilità attuale, potrebbe essere solo una fase di consolidamento, che getta le basi per la prossima ondata rialzista.
• I prezzi di massimo dolore delle opzioni Bitcoin per la fine di novembre e dicembre sono rispettivamente a 102.000 e 99.000 dollari, ben al di sopra dei prezzi di mercato attuali.
• Il prezzo di Bitcoin ha toccato il fondo vicino all’intervallo di costo base degli ETF (circa 79.000-82.000 dollari), che corrisponde anche al prezzo realizzato degli ETF.
• Inoltre, 80.200 dollari (leggermente al di sotto del recente minimo) è considerato il vero prezzo medio di mercato di Bitcoin. Diversi indicatori di prezzo si sovrappongono nell’intervallo 79.000-83.000 dollari, inclusi costo base degli ETF, prezzo realizzato e prezzo medio di mercato. Questa sovrapposizione è generalmente vista come una zona di supporto.
• Analizzando ulteriormente la distribuzione dei prezzi realizzati di Bitcoin, si scopre che anche l’intervallo 83.000-85.000 dollari è una zona chiave di supporto e resistenza.

Contenuto del podcast

Analisi delle ragioni del recente crollo di BTC

La prima domanda a cui rispondere è: Perché Bitcoin (BTC) è crollato da 125.000 a 80.000 dollari?

Innanzitutto, alcuni investitori che credono nella teoria del ciclo quadriennale hanno effettuato massicce vendite, aumentando la pressione ribassista sul mercato. Allo stesso tempo, la chiusura prolungata del governo degli Stati Uniti ha superato le aspettative del mercato, aumentando ulteriormente l’incertezza macroeconomica. A causa dello shutdown, il mercato dei repo ha subito pressioni di finanziamento e il leggero calo del mercato azionario ha avuto un impatto negativo anche sul prezzo di BTC.

Inoltre, alcune piccole società di riserva digitale e primi detentori di Bitcoin hanno venduto a causa dell’effetto contagio del mercato. In misura minore, alcune cosiddette balene BTC hanno espresso insoddisfazione per l’ultimo aggiornamento del core di BTC, adottando un comportamento di “vendita di protesta”. Questi fattori hanno portato al rapido e atipico calo del prezzo di Bitcoin nelle ultime 6 settimane, da 125.000 a 80.000 dollari.

Nonostante ciò, dimostrerò con 116 motivi e grafici che il mercato toro di Bitcoin non è ancora finito e dovrebbe continuare fino al 2026.

116 motivi a sostegno della continuazione del mercato toro di BTC fino al 2026

Analisi tecnica e struttura dei prezzi (TA)

1. Il recente calo del 36% non è qualcosa che non abbiamo mai visto. Se guardi tutti i drawdown di questo ciclo, questa è stata la più veloce, più acuta e più grande. Ma abbiamo visto un drawdown del 32% all’inizio del 2025 e un altro del 33% a metà 2024. Questi drawdown sono simili a quello attuale del 36%. Quindi, rispetto a quanto visto finora in questo ciclo, non è nulla di anomalo.

2. Sul grafico a 3 giorni è apparsa una candela martello rialzista (Bullish Hammer), che di solito è una figura di inversione. Dobbiamo aspettare due o tre settimane per vedere se si formerà un fondo, ma questa particolare candela a 3 giorni è rialzista.

3. Siamo ancora in una sequenza di minimi crescenti (Higher Low). Da una prospettiva di timeframe superiore, supponendo che il minimo di 80.005 sia un minimo locale, tecnicamente BTC sta ancora facendo minimi crescenti.

4. BTC ha appena testato una zona di domanda su due settimane, siamo essenzialmente su un supporto.

5. Su timeframe mensile, siamo in un canale parallelo ascendente di lungo periodo. Questo canale è iniziato nel 2023 e siamo ancora sul supporto diagonale, che è essenzialmente una struttura rialzista. È un ciclo toro lento e stabile, ma la struttura non è stata ancora rotta.

6. Su timeframe più lunghi, su scala logaritmica c’è un altro canale parallelo ascendente, il cui supporto diagonale risale al 2013. La struttura è tecnicamente ancora intatta e abbiamo appena testato il suo bordo inferiore.

7. C’è anche un’altra diagonale che ha agito da resistenza all’inizio e alla fine del 2021 e all’inizio del 2024. L’abbiamo superata alla fine del 2024, testata come supporto all’inizio del 2025 e ora la stiamo testando di nuovo come supporto, il che potrebbe essere solo un’altra conferma del passaggio da resistenza a supporto.

Indicatori di momentum e ipervenduto

8. L’RSI settimanale non era così basso dai tempi del crollo di FDX. Le uniche altre volte in cui l’RSI settimanale era così basso sono stati il minimo del bear market del 2018, il minimo del COVID e il crollo di 3AC/Luna a metà 2022. Ora siamo a livelli simili a quelli del COVID, ma è il livello più basso dell’RSI settimanale dal 2023. Se confronti questi livelli di RSI settimanale con il grafico, di solito coincidono con i minimi di fine bear market o con crolli improvvisi come quello del COVID.

9. L’RSI giornaliero è al minimo degli ultimi due anni e mezzo, l’ultima volta che era così basso era nell’estate 2023. I dati statistici mostrano che quando l’RSI giornaliero di BTC scende sotto 21, i rendimenti futuri attesi sono favorevoli.

10. Un altro indicatore è la distanza dalla Power Law, attualmente a livello di “zona di acquisto”.

11. Se colleghi tutti i minimi dei drawdown di questo ciclo, troverai un perfetto supporto diagonale. Qualcuno aveva previsto un minimo intorno a 84.000 quando eravamo a 95.000, e alla fine ci siamo fermati intorno a 80.500.

12. Il MACD di BTC sui grafici a 1, 2 e 3 giorni è ai minimi storici.

13. Le ultime tre volte che la media mobile a 50 giorni ha incrociato al ribasso quella a 200 giorni in questo ciclo sono state ottime occasioni di acquisto. Storicamente, oltre il 60% delle volte questa situazione porta a rendimenti positivi.

14. Interessante notare che, se guardi tutte le volte in cui il prezzo di Bitcoin è stato inferiore alla sua media mobile a 200 giorni di 3,5 deviazioni standard, è successo solo ai minimi del bear market di novembre 2018 e durante il crollo del COVID di marzo 2020.

15. Se guardiamo a 4 deviazioni standard, è successo solo una volta durante il crollo del COVID. Il 21 novembre abbiamo raggiunto livelli simili, un evento che si verifica meno dell’1% delle volte, segnalando un calo estremamente raro e violento e un mercato molto spaventato.

16. L’indicatore LeaC ha dato il primo segnale di acquisto sul grafico a 3 giorni dai tempi del crollo di FTX, cosa che di solito accade solo nei bear market o sui minimi.

17. La capitalizzazione totale delle criptovalute (Total Market Cap) è attualmente sulla 200 EMA (media mobile esponenziale).

18. La capitalizzazione totale delle criptovalute si trova contemporaneamente su supporto orizzontale e diagonale.

Analisi on-chain e segnali di capitolazione

19. La maggior parte delle recenti vendite non proviene principalmente da detentori a lungo termine e/o miner, ma da trader e detentori a breve termine.

20. La percentuale di detentori a breve termine in profitto è al livello più basso degli ultimi 5 anni, mai così bassa dal 2019.

21. L’offerta detenuta da detentori a breve termine è ai minimi storici.

22. Il rapporto profitti/perdite realizzati dei detentori a breve termine è anch’esso al minimo degli ultimi cinque anni, il che significa che il mercato sta vivendo una vera e propria capitolazione, soprattutto dal punto di vista dei detentori a breve termine e dei trader.

23. Il SOPR (Spent Output Profit Ratio) dei detentori a breve termine sta iniziando a entrare nella zona di segnale di acquisto.

24. Le perdite realizzate sono al livello più alto dai tempi del fallimento della Silicon Valley Bank nel 2023, un altro segnale di capitolazione del mercato.

25. Il Puell Multiple è a livello di sconto (rapporto tra i ricavi attuali dei miner e la media degli ultimi 365 giorni), di solito associato a minimi di medio termine.

26. I dati on-chain recenti mostrano che abbiamo assistito al più grande deflusso di fondi dagli exchange mai registrato. Guardando ai quattro eventi simili passati, questi flussi di fondi di solito segnano l’inizio di un mercato toro o la fine di un bear market. Nelle settimane o mesi successivi, il mercato tende a mostrare forti movimenti rialzisti.

27. Inoltre, l’indicatore “Realized Net Profit and Loss” on-chain è sceso al livello più basso dai tempi del crollo di FDX, il che indica che il sentiment di mercato potrebbe aver toccato il fondo, creando le condizioni per un potenziale rimbalzo.

28. Il SOPR si sta preparando a un breakout di accumulazione. Finora, in questo ciclo, non ha ancora raggiunto i livelli associati ai top globali.

29. Il SOPR è ancora nella struttura di ciclo toro. Dal 2023, questo indicatore non è mai entrato nella zona tipica dei bear market, ma ha sempre rimbalzato vicino al livello 1.

Stablecoin e mercato dei derivati

30. Il mercato delle stablecoin è in un superciclo, con una crescita costante negli ultimi tre anni. Questa tendenza è un segnale rialzista, perché l’aumento delle stablecoin significa che gli investitori hanno più fondi disponibili per acquistare Bitcoin ed ETH sui ribassi.

31. Il rapporto SSR delle stablecoin (Stablecoin Supply Ratio) è attualmente al massimo divario dal 2022, il che mostra ulteriormente la potenziale capacità di acquisto del mercato.

32. L’oscillatore del rapporto SSR delle stablecoin ha raggiunto il livello più basso dal 2017.

33. Osservando le posizioni su Bitcoin, le posizioni long BTCUSD su Bitfinex sono attualmente in zona di acquisto, una situazione che si è verificata più volte in corrispondenza dei minimi di medio termine di questo ciclo. Le balene su Bitfinex sono spesso considerate “smart money” e i dati storici mostrano che spesso riescono a prevedere correttamente il mercato.

34. La dominance di mercato delle stablecoin è attualmente ai livelli che coincidono con i minimi di Bitcoin di questo ciclo. La quota di mercato di USDT e USDC è salita alle stelle, riflettendo tipicamente il sentimento di paura degli investitori. Storicamente, le ultime tre volte che la dominance di USDT e USDC ha raggiunto questi livelli, il mercato era su minimi di medio termine.

35. Nelle ultime settimane, il mercato ha vissuto la più grande liquidazione di posizioni long dai tempi del crollo di FTX. Questo fenomeno è spesso visto come un “segnale di capitolazione”, indicando che le posizioni a leva sono state ampiamente eliminate.

36. Per quanto riguarda la distribuzione delle liquidazioni, il volume delle liquidazioni verso l’alto (posizioni corte) è attualmente superiore a quello verso il basso (posizioni lunghe).

37. Secondo i dati di CoinGlass, attualmente ci sono più posizioni corte che lunghe sul mercato.

38. L’indicatore long/short segna 0,93, il che indica che il sentiment di mercato è in uno stato di paura elevata.

Movimenti delle balene e comportamento istituzionale

39. Si vocifera che una “OG” whale che ha venduto 1,2 miliardi di dollari in BTC nelle ultime settimane abbia finalmente terminato di vendere.

40. Recentemente si dice anche che Tether abbia inviato 1 miliardo di dollari direttamente dal tesoro a un indirizzo Bitfinex, forse per acquistare BTC.

41. Alcuni fondi hanno subito perdite significative il 10 ottobre. Se ora devono vendere Bitcoin o Ethereum, si tratta più di vendite forzate che volontarie.

42. L’indice di domanda Bgeometrics è in zona di acquisto (Bgeometrics è uno strumento di analisi che misura la domanda di Bitcoin), e l’ultima volta che si è verificata una situazione simile era a settembre 2024, quando il mercato era anch’esso su un minimo di medio termine.

43. Inoltre, gli indicatori on-chain NVT (Network Value to Transactions) e NVTS (NVT Signal) mostrano attualmente uno stato di ipervenduto grave, storicamente associato a minimi di medio termine.

44. L’indice di sentiment “Fear & Greed” di Bitcoin è ora a 10/100, il valore più basso di questo ciclo, indicando che il mercato è in uno stato di paura estrema.

45. Anche il sentiment sui social media è estremamente pessimista, con molti KOL su CT (CryptoTwitter) che condividono grafici molto ribassisti su Bitcoin.

46. Su YouTube ci sono moltissimi video ribassisti sul mercato.

47. Stanno emergendo numerosi tweet, articoli e blog post ribassisti.

48. Osservando i segnali tradizionali di top di ciclo di Bitcoin, attualmente nessuno dei 30 segnali è stato attivato, il che significa che il mercato non ha ancora raggiunto la zona di massimo.

Pattern di prezzo e flussi ETF

49. La scorsa settimana, il gap dei future CME su Bitcoin a 91.000 dollari è stato colmato con successo.

50. Il gap dei future CME su Ethereum a 2.800 dollari è stato anch’esso colmato.

51. Dal punto di vista dell’analisi tecnica, esiste un pattern chiamato “Domed House and Three Peaks”, solitamente considerato una figura di correzione, seguita spesso da una nuova ondata rialzista.

52. C’è anche chi ritiene che il movimento di mercato del 2025, inclusa la volatilità attuale, sia solo una fase di consolidamento che getta le basi per la prossima ondata rialzista. Un altro pattern da tenere d’occhio è il “Quattro basi e parabola”; il mercato potrebbe essere a metà della quarta base. Se questo pattern si conferma, Bitcoin potrebbe salire parabolicamente in futuro, raggiungendo un picco tra 150.000 e 200.000 dollari.

53. Il rapporto tra riserve di Bitcoin e stablecoin su Binance è attualmente al minimo storico, considerato un forte segnale rialzista.

54. Guardando ai dati storici, dopo la fine dello shutdown del governo USA nel 2019, Bitcoin ha toccato il fondo in 4 giorni. Quest’anno lo shutdown è terminato a metà novembre e, se il minimo di 80.500 dollari del 21 novembre fosse il fondo, il timing sarebbe molto simile al nono giorno dopo la riapertura del governo.

55. Nel mercato delle opzioni Bitcoin, il volume di acquisto delle put è dominante.

56. Allo stesso tempo, l’indicatore Put Skew è in aumento, riflettendo un sentimento di paura estrema. Anche la volatilità implicita delle put (Put IV) è chiaramente superiore a quella delle call (Call IV).

57. Da notare che questa settimana è stata anche quella con il volume record di opzioni put su IBIT (il più grande ETF su Bitcoin al mondo).

58. I prezzi di massimo dolore delle opzioni Bitcoin per la fine di novembre e dicembre sono rispettivamente 102.000 e 99.000 dollari, ben al di sopra dei prezzi di mercato attuali.

59. Il prezzo di massimo dolore delle opzioni ETH per giugno prossimo è 4.300 dollari.

60. Il 21 novembre è stato il giorno con il volume di scambi più alto nella storia di IBIT, confermando ulteriormente la tesi della capitolazione di mercato. Storicamente, la capitolazione è accompagnata da volumi di scambio molto elevati, segno di un riequilibrio tra forze di acquisto e vendita.

61. In realtà, non solo il volume di IBIT ha raggiunto il massimo storico, ma anche il volume totale di tutti gli ETF su BTC è stato il più alto di sempre in quel giorno.

62. Il prezzo di Bitcoin ha toccato il fondo vicino all’intervallo di costo base degli ETF (circa 79.000-82.000 dollari), che corrisponde anche al prezzo realizzato degli ETF.

63. Inoltre, 80.200 dollari (leggermente al di sotto del recente minimo) è considerato il vero prezzo medio di mercato di Bitcoin. Diversi indicatori di prezzo si sovrappongono nell’intervallo 79.000-83.000 dollari, inclusi costo base degli ETF, prezzo realizzato e prezzo medio di mercato. Questa sovrapposizione è generalmente vista come una zona di supporto.

64. Analizzando ulteriormente la distribuzione dei prezzi realizzati di Bitcoin, si scopre che anche l’intervallo 83.000-85.000 dollari è una zona chiave di supporto e resistenza. Pertanto, è probabile che Bitcoin trovi un minimo di medio termine in questa fascia di prezzo.

65. Il 21 novembre è stato anche il giorno con il volume più alto nella storia dei perpetual su BTC di Hyperliquid. Questo fenomeno si riflette nell’aumento dei volumi degli ETF, indicando che il mercato potrebbe aver attraversato una fase di capitolazione di medio termine. La capitolazione di solito coincide con l’esaurimento delle forze di vendita e può segnare il primo ritorno della domanda di mercato.

66. Attualmente il 98% dell’AUM degli ETF è detenuto da diamond hands, fondi progettati principalmente per il lungo termine, non per il trading o la speculazione a breve termine. Anche dopo un calo del 36% nel mercato, il 98% dell’AUM degli ETF non è stato venduto, il che mostra che gli investitori ETF hanno una fiducia molto forte nel lungo termine su Bitcoin.

67. La quota di fornitura di Bitcoin detenuta dagli ETF è in costante aumento. Negli ultimi due anni, questa quota è passata dal 3% al 7,1% e potrebbe salire ulteriormente al 15%, 20% o addirittura 25%. Questa tendenza indica che il mercato di Bitcoin sta vivendo quello che viene chiamato “momento IPO”. In questa fase, i grandi detentori storici (OGs) escono gradualmente, mentre i flussi passivi degli ETF continuano ad accumulare. La quantità di moneta detenuta dal sistema fiat è molto superiore a quella detenuta dagli OG di Bitcoin. Per definizione, l’offerta di Bitcoin è limitata, mentre i fondi disponibili nel sistema fiat e negli ETF per acquistare Bitcoin sono praticamente illimitati.

68. La situazione è simile anche per Ethereum (ETH). Negli ultimi anni, la quota di ETH detenuta dagli ETF è cresciuta costantemente, indipendentemente dalle fluttuazioni di prezzo, riflettendo l’ottimismo degli investitori istituzionali sugli asset cripto nel lungo termine.

Analisi degli indicatori di mercato

69. Il 21 novembre, i volumi di scambio su Binance e Coinbase hanno superato anche quelli del 10 ottobre, che era già stato un giorno molto attivo. Questo indica che il mercato potrebbe aver attraversato una fase di capitolazione completa.

70. Su Binance e Coinbase, il book degli ordini di Bitcoin mostra per la prima volta da settimane una tendenza rialzista, almeno nel breve termine, una situazione simile a quella vista nell’aprile 2025 quando Bitcoin ha toccato il fondo.

71. Guardando ai funding rate, vediamo i primi valori negativi da settimane, il che indica che il sentiment di mercato è ancora molto spaventato. Molti investitori stanno shortando e pensano che il prezzo scenderà ancora.

72. Nelle ultime settimane, Bitcoin su Coinbase è stato scambiato in sconto, esercitando una pressione costante sul prezzo. Tuttavia, dal 21 novembre, il sentiment di mercato ha iniziato a migliorare e il prezzo si sta normalizzando. Attualmente, lo sconto di Coinbase sembra aver toccato il fondo e sta tornando a livelli neutri. Questo potrebbe essere un altro segnale che il prezzo di Bitcoin si sta avvicinando a un minimo di medio termine.

73. Inoltre, l’indicatore RSI di Bitcoin rispetto all’oro è sceso ai minimi storici dei bear market. I dati storici mostrano che situazioni simili tra Bitcoin e oro si sono verificate durante la pandemia di COVID-19 nel 2020, nei minimi globali del 2018 e 2015, e durante i crolli di 3AC, Luna e FTX. Se credi che il gap tra Bitcoin e oro verrà colmato, il mercato attuale potrebbe offrire supporto ai rialzisti.

74. Guardando ai dati sugli open interest (OI), abbiamo appena vissuto la più grande pulizia di questo ciclo, con l’OI sceso da 37 miliardi a 29 miliardi di dollari, la più rapida dai tempi del crollo di FTX.

75. Guardando agli open interest degli altcoin, il 10 ottobre è stato un grande shakeout per il mercato degli alt, con la maggior parte delle bolle degli asset che sono state sgonfiate.

76. Il valore netto degli asset (mNav) di DAT è sceso sotto 1 o poco sopra. Questo è un segnale rialzista, perché le parti del mercato considerate bolle sono state eliminate.

77. Alcuni asset precedentemente sopravvalutati, come l’mNav di MSTR, sono tornati ai livelli del crollo di FTX. Storicamente, questi livelli sono associati a minimi di medio termine.

78. Allo stesso modo, l’mNav di Metaplanet era arrivato a 23, ora è sceso a 0,95. Questo aggiustamento mostra che il mercato sta tornando alla razionalità. Tuttavia, Meta Planet continua a prendere in prestito contro le sue posizioni in Bitcoin per acquistarne altri, mostrando che c’è ancora domanda di acquisto.

79. Allo stesso modo, anche l’mNav di Ethereum ha subito un forte calo, confermando che la bolla di mercato è scoppiata. Attualmente, un mNav inferiore a 1 non è motivo per essere ribassisti. Anche se alcuni pensano che ciò porterà alcuni DAT a vendere Bitcoin o Ethereum per riacquistare azioni, dal punto di vista della teoria dei giochi, i DAT che vogliono essere leader del settore sanno che le operazioni di breve termine danneggiano la loro reputazione a lungo termine. Preferiscono mantenere posizioni a lungo termine per guadagnare la fiducia del mercato.

80. L’industria del prestito di Bitcoin è ancora agli inizi, ma sta crescendo grazie a MSTR. Credo che questa tendenza porterà a una crescita parabolica, consentendo a MSTR di accumulare Bitcoin in modo più sostenibile.

81. L’indicatore di rischio sociale di Bitcoin è zero, il che significa che gli investitori retail non sono ancora entrati in massa. Alcuni pensano che sia perché i retail non hanno fondi, ma credo che sia proprio questo il motivo per cui il mercato di Bitcoin e delle criptovalute non è ancora salito parabolicamente. Storicamente, questo fenomeno è stato innescato dall’ingresso massiccio dei retail, cosa che non abbiamo ancora visto in questo ciclo, il che indica che questo ciclo è guidato principalmente da DAT e istituzionali. Credo che i retail torneranno in futuro su scala ancora maggiore, quindi ora è saggio mantenere le posizioni.

Fattori macroeconomici e politici

82. Dal punto di vista macroeconomico, la Fed ha iniziato a tagliare i tassi, anche se l’inflazione è ancora superiore al target del 2%. Dobbiamo riconoscere che la bassa volatilità e la lentezza di questo ciclo sono dovute in gran parte a un ambiente macro estremamente restrittivo, uno dei più difficili nella storia di Bitcoin, che ha reso il mercato più difficile. All’inizio di questo ciclo, i tassi erano al 5,5% e ora sono ancora sopra il 4%, mostrando che le condizioni macro sono ancora restrittive. Nei cicli precedenti, i tassi erano tra 0% e 2,5%, condizioni molto più accomodanti. Anche in questo ambiente restrittivo, Bitcoin è salito da 15.000 a 125.000 dollari, un risultato notevole.

83. La probabilità di un taglio dei tassi a dicembre è salita dal 30% della scorsa settimana all’81%, il che di solito è positivo per gli asset rischiosi come Bitcoin.

84. Il volume giornaliero dell’S&P 500 la scorsa settimana ha raggiunto il livello più alto da aprile. Storicamente, questi picchi di volume sono associati a minimi locali o di medio termine. Questo è importante perché, per un ulteriore rialzo di Bitcoin, idealmente anche il mercato azionario dovrebbe continuare a salire.

85. Allo stesso modo, il volume giornaliero del Nasdaq 100 ha raggiunto il livello più alto da aprile. Il 21 novembre molti meeting hanno discusso questa data come possibile minimo di medio termine, e questi picchi di volume sono spesso associati a minimi di mercato.

86. Il volume settimanale dell’S&P 500 è il terzo più alto dal 2022.

87. Anche il volume settimanale del Nasdaq 100 è il terzo più alto dal 2022.

88. Il Nasdaq 100 ha trovato supporto sulla media mobile a 100 giorni e ha mostrato un segnale di incrocio rialzista sul MACD.

89. Il volume delle opzioni put sull’S&P 500 ha raggiunto il secondo livello più alto della storia. Storicamente, questa situazione porta sempre a performance positive dopo un mese.

90. La scorsa settimana, l’S&P 500 ha aperto con un gap up di oltre l’1%, ma ha chiuso in negativo. Storicamente, nell’86% dei casi, questa situazione porta a un rialzo dopo tre settimane o un mese.

91. Il mercato si trova anche in un ambiente particolare. Nelle ultime quattro settimane, il VIX è salito costantemente, ma l’S&P 500 è ancora entro il 5% dal massimo storico. Storicamente, quando ciò accade, la probabilità di un rialzo dopo sei mesi è dell’80% e dopo un anno del 93%.

92. L’RSI dell’SPX è sceso sotto 35 per la prima volta in sette mesi. Storicamente, in queste situazioni, la probabilità di un rialzo dopo tre mesi è del 93%, dopo sei mesi dell’85% e dopo un anno del 78%.

93. Quando l’SPX scende sotto la media mobile a 50 giorni per la prima volta, i dati storici mostrano che la probabilità di un rialzo dopo tre, sei e nove mesi è del 71%.

94. Per il Nasdaq, quando l’oscillatore McClellan scende sotto 62 (l’oscillatore McClellan è un indicatore tecnico che analizza l’ampiezza del mercato calcolando la differenza tra il numero di titoli in rialzo e quelli in ribasso, e la smussa per riflettere il momentum generale), storicamente nella maggior parte dei casi i prezzi salgono dopo una settimana o un mese.

95. L’indicatore bull/bear AAI è attualmente sotto -12, e i dati storici mostrano che le ultime tre volte che è successo, i prezzi sono saliti il 100% delle volte dopo due, tre, sei, nove e dodici mesi.

96. Il 21 novembre, il volume di SPXU (ETF short 3x sull’S&P 500) ha superato 1 miliardo di dollari. Storicamente, ogni volta che succede, il mercato sale dopo un mese.

97. La scorsa settimana, la percentuale di azioni ipervendute è aumentata significativamente, di solito associata a minimi locali o di medio termine.

98. Il rapporto call/put sull’S&P 500 ha superato 0,7 per due giorni consecutivi. Storicamente, in questi casi, il mercato sale il 100% delle volte dopo due mesi.

99. Il prezzo di Bitcoin è altamente correlato alla crescita dell’offerta di moneta globale M2. Storicamente, i rapidi rialzi di Bitcoin nel 2017 e 2021 sono stati accompagnati da una crescita parabolica di M2. In questo ciclo, la crescita lenta di Bitcoin è coerente con la crescita moderata di M2. Se in futuro la crescita di M2 accelera, il prezzo di Bitcoin potrebbe vedere un nuovo rapido rialzo. Guardando alla storia, le cosiddette “bolle di mercato” spesso durano più a lungo di quanto si pensi. Se confrontiamo il mercato attuale con il boom degli anni ‘20, la corsa all’oro degli anni ‘70, la bolla dei prezzi degli asset giapponesi e la bolla di Internet, insieme alla performance del Nasdaq 100 dal 2022, c’è ancora molto spazio per salire.

100. L’S&P 500 non ha mai raggiunto un massimo globale con l’indice ISM manifatturiero sotto 50. Attualmente l’ISM è circa a 48, il che fa pensare che il ciclo economico possa entrare in espansione, spingendo ulteriormente i prezzi di azioni e asset rischiosi come Bitcoin.

101. Per quanto riguarda l’indicatore Mega 7, il mercato mostra che la resistenza sta diventando supporto. Se prendiamo il Mega 7 come barometro di mercato, non ci sono segnali anomali. Dal 2015, ci sono stati diversi casi di retest del supporto entro quattro mesi dal superamento dei massimi precedenti, e ora il mercato sta vivendo un pattern simile. Quindi, il mercato non è in una situazione anomala o di bear market, almeno per ora è ancora in salute.

102. Il prezzo di Bitcoin è correlato alla crescita annuale dell’offerta di moneta globale M2. Storicamente, i rapidi rialzi di Bitcoin nel 2017 e 2021 sono stati strettamente legati alla crescita parabolica di M2. In questo ciclo, la crescita lenta di Bitcoin è coerente con la crescita stabile di M2. Se in futuro la crescita di M2 accelera, Bitcoin e l’intero mercato cripto potrebbero vedere un nuovo rapido rialzo. Ci sono già segnali che la crescita di M2 sta accumulando momentum, ma per una crescita parabolica dei prezzi, l’accelerazione di M2 è fondamentale.

103. Se l’offerta di moneta continua a crescere, il prezzo di Bitcoin potrebbe gradualmente inseguire questa tendenza e salire ulteriormente.

104. L’indice del dollaro (DXY) è un fattore importante per i prezzi delle criptovalute e attualmente si trova su una resistenza chiave, una zona che dal 2015 ha agito più volte da resistenza e supporto. Tra il 2015 e il 2020, era principalmente una resistenza; tra il 2022 e il 2024, più volte un supporto. All’inizio del 2025, il DXY è sceso sotto questa zona e ora la sta ritestando dal basso come resistenza. In genere, quando il DXY è su una resistenza, è il momento ideale per acquistare asset rischiosi come le criptovalute.

105. La Fed prevede di terminare il quantitative tightening (QT) a dicembre 2025, un cambiamento di politica considerato positivo per gli asset rischiosi come Bitcoin. Anche se la politica non avrà effetto immediato, in generale il quantitative easing (QE) aiuta i prezzi delle criptovalute, mentre il QT può portare a bear market. Storicamente, nel 2013, quando la Fed ha espanso il bilancio, il mercato cripto ha performato bene; nel 2018, quando ha ridotto il bilancio, il mercato cripto è crollato. Nel 2020 e 2021, la rapida espansione del bilancio della Fed ha coinciso con il bull market di Bitcoin. Nel 2022, la Fed ha iniziato a ridurre il bilancio e sia azioni che criptovalute sono entrate in bear market.

106. Molti analisti prevedono che nel 2026 potrebbe tornare una qualche forma di quantitative easing (QE) o QE implicito, con la Fed che espande di nuovo il bilancio. Anche se questa espansione non sarà grande come dopo la pandemia, la politica è comunque vista come positiva per il mercato. Storicamente, l’ultima volta che la Fed ha annunciato la fine del QT, il mercato ha vissuto una “pulizia di transizione QT-QE”. All’inizio il prezzo di Bitcoin è sceso, ma poi ha trovato supporto intorno ai 6.000 dollari (escludendo il crollo da pandemia). Con il rallentamento del QT e l’inizio del QE, il prezzo di Bitcoin è poi salito.

107. C’è una teoria secondo cui l’annuncio della fine del QT da parte della Fed potrebbe portare a una simile “pulizia di transizione QT-QE”. Durante questo periodo, il mercato potrebbe attraversare una fase di consolidamento, ma una volta avviato il QE, il prezzo di Bitcoin potrebbe tornare a salire con forza. Questo scenario potrebbe ripetersi.

108. Da una prospettiva politica e amministrativa più ampia, il governo degli Stati Uniti sta attualmente sostenendo fortemente lo sviluppo di Bitcoin, criptovalute, ETF e stablecoin. Si può dire che sia uno dei governi più favorevoli alle criptovalute della storia, e questo ambiente politico dovrebbe continuare, offrendo un supporto positivo di lungo termine al mercato cripto.

109. L’amministrazione Trump punta alla crescita economica, promuovendo la crescita per ridurre il debito e criticando la politica monetaria della Fed come troppo restrittiva, in generale l’amministrazione Trump tende a politiche economiche più accomodanti.

110. Inoltre, l’amministrazione Trump sostiene attivamente lo sviluppo dell’industria dell’intelligenza artificiale (AI), considerandola una priorità strategica nazionale. Ad esempio, gli Stati Uniti hanno lanciato la missione Genesis, un programma per promuovere ulteriormente l’AI, la cui importanza e urgenza sono paragonate al Progetto Manhattan (sviluppo delle armi nucleari).

111. Il Segretario al Tesoro USA Bessent ha suggerito in diverse interviste che potrebbero allentare la regolamentazione bancaria per aumentare i prestiti ai settori chiave. Questo potrebbe preparare il terreno per futuri tagli dei tassi e aumentare ulteriormente l’offerta di moneta. Ha sottolineato l’importanza di allentare la regolamentazione bancaria e abbassare i requisiti di capitale, una posizione condivisa anche dal presidente dell’OCC.

112. L’amministrazione Trump si impegna a ridurre i costi delle abitazioni per liberare migliaia di miliardi di dollari di equity immobiliare nell’economia e nei mercati. Questo è uno degli obiettivi principali della Casa Bianca, per trasformare questa ricchezza in vitalità economica.

113. Gli interessi della famiglia Trump sono altamente allineati con questo obiettivo politico. Hanno investimenti significativi nel settore cripto, inclusi Trump meme coin e progetti DeFi.

114. L’amministrazione Trump sta anche discutendo di distribuire assegni di stimolo da 2.000 dollari a tutti, soprattutto alle fasce a basso e medio reddito. Nel 2020, assegni da 500 o 600 dollari hanno avuto un impatto evidente sui prezzi degli asset. Se questa politica verrà attuata, assegni da 2.000 dollari avranno un effetto molto positivo sui prezzi degli asset, in particolare sul mercato cripto. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha detto che potrebbe essere sotto forma di rimborso fiscale, ma in ogni caso sarà molto favorevole al mercato.

115. La Cina sta attualmente adottando misure per porre fine alle pressioni deflazionistiche che hanno colpito la sua economia per anni. Storicamente, quando l’indice di pressione economica cinese raggiunge livelli elevati, di solito segue una qualche forma di politica monetaria espansiva.

116. Il Giappone ha annunciato un piano di stimolo economico da 135 miliardi di dollari, che potrebbe aumentare ulteriormente la liquidità globale e i prezzi degli asset.

Conclusioni e rischi

• Nonostante i numerosi segnali positivi, dobbiamo anche prestare attenzione ai rischi potenziali. Attualmente il mercato affronta quattro grandi rischi:

1. La bolla AI delle Mega 7 nel mercato azionario potrebbe scoppiare improvvisamente
2. Le balene di Bitcoin potrebbero aumentare ulteriormente la pressione di vendita
3. Un rafforzamento del dollaro potrebbe mettere sotto pressione gli asset rischiosi
4. Il ciclo economico potrebbe invertirsi e la liquidità potrebbe peggiorare ulteriormente

Non concordo con l’idea che il ciclo di mercato duri solo quattro anni, ritengo che questo ciclo potrebbe estendersi a quattro anni e mezzo o addirittura cinque anni, e potrebbe continuare fino al 2026.