Ogni paese è pieno di debiti, quindi chi è il creditore?

Titolo originale: "Ogni paese è indebitato, quindi chi è il creditore? L'ex ministro delle finanze greco: 'Siamo tutti noi'"

Autore originale: Zhang Yaqi, Wallstreetcn

Attualmente, ogni grande paese sulla Terra è impantanato nel debito, sollevando la questione secolare: "Se tutti sono indebitati, chi sta prestando i soldi?" Recentemente, l'ex ministro delle finanze greco Yanis Varoufakis ha analizzato in profondità questo complesso e fragile sistema del debito globale in un podcast, avvertendo che il sistema sta affrontando un rischio di collasso senza precedenti.

Yanis Varoufakis afferma che i prestatori del debito pubblico non sono affatto estranei, ma fanno parte di un sistema chiuso interno al paese. Prendendo gli Stati Uniti come esempio, i maggiori creditori del governo sono la Federal Reserve e i fondi fiduciari interni come la Social Security. Il segreto più profondo è che i cittadini comuni, attraverso le loro pensioni e risparmi, detengono una grande quantità di titoli di stato, diventando così i maggiori prestatori.

Per quanto riguarda l'estero, come il Giappone, l'acquisto di titoli di stato americani è uno strumento per riciclare l'avanzo commerciale e mantenere stabile la valuta nazionale. Pertanto, nei paesi ricchi, i titoli di stato sono in realtà l'asset più sicuro che i creditori si contendono di possedere.

Yanis Varoufakis avverte che il sistema entrerà in crisi quando la fiducia crollerà, e ci sono già precedenti storici. Sebbene la visione tradizionale ritenga che le principali economie non andranno in default, l'elevato debito globale, l'ambiente di alti tassi d'interesse, la polarizzazione politica e i rischi legati al cambiamento climatico si stanno accumulando, il che potrebbe portare alla perdita di fiducia nel sistema e quindi scatenare una catastrofe.

Yanis Varoufakis riassume il mistero di "chi è il creditore": la risposta siamo tutti noi. Attraverso pensioni, banche, banche centrali e avanzi commerciali, i paesi si prestano collettivamente l'un l'altro, formando un enorme e interconnesso sistema di debito globale. Questo sistema ha portato prosperità e stabilità, ma è estremamente instabile a causa dei livelli di debito mai visti prima.

Il problema non è se possa durare indefinitamente, ma se l'aggiustamento sarà graduale o esploderà improvvisamente sotto forma di crisi. Egli avverte che il margine di errore si sta restringendo: anche se nessuno può prevedere il futuro, problemi strutturali come il beneficio sproporzionato dei ricchi e gli alti interessi pagati dai paesi poveri non possono durare per sempre, e nessuno ha davvero il controllo di questo sistema complesso che segue una sua logica.

Di seguito un riassunto dei punti salienti del podcast:

· Nei paesi ricchi, i cittadini sono sia debitori (beneficiano della spesa pubblica) sia creditori, poiché i loro risparmi, pensioni e polizze assicurative sono investiti in titoli di stato.

· Il debito pubblico degli Stati Uniti non è un peso imposto a creditori riluttanti, ma un asset che essi desiderano possedere.

· Gli Stati Uniti prevedono di pagare 1 trilione di dollari di interessi nell'anno fiscale 2025.

· Questa è una delle grandi ironie della politica monetaria moderna: creiamo moneta per salvare l'economia, ma questa moneta avvantaggia in modo sproporzionato chi è già ricco. Il sistema funziona, ma aggrava le disuguaglianze.

· Paradossalmente, il mondo ha bisogno del debito pubblico.

· Storicamente, le crisi scoppiano quando la fiducia svanisce: quando i creditori improvvisamente decidono di non fidarsi più dei debitori, la crisi si manifesta.

· Ogni paese ha debiti, quindi chi è il creditore? La risposta siamo tutti noi. Attraverso i nostri fondi pensione, banche, polizze assicurative e conti di risparmio, attraverso le banche centrali dei nostri governi, attraverso la moneta creata dagli avanzi commerciali e riciclata per acquistare obbligazioni, prestiamo collettivamente a noi stessi.

· Il problema non è se questo sistema possa durare indefinitamente — non può, nulla nella storia dura per sempre. Il problema è come si aggiusterà.

Segue la trascrizione del podcast:

Debito globale pesante: i "misteriosi" prestatori sono in realtà interni

Yanis Varoufakis:

Voglio parlarti di qualcosa che sembra un indovinello, o forse un trucco di magia. Ogni grande paese sulla Terra è impantanato nel debito. Gli Stati Uniti hanno un debito di 38 trilioni di dollari, il Giappone ha un debito pari al 230% della sua intera economia. Regno Unito, Francia, Germania, tutti sono in deficit. Eppure, in qualche modo, il mondo continua a funzionare, il denaro continua a fluire, i mercati continuano a operare.

Questo è il mistero che tiene svegli la notte: se tutti sono indebitati, chi sta prestando i soldi? Da dove vengono tutti questi soldi? Quando prendi in prestito dalla banca, la banca possiede quei soldi, è una domanda ragionevole. Vengono da qualche parte: risparmiatori, investitori, capitale bancario, fondi comuni e debitori. Semplice. Ma quando si scala questa situazione a livello nazionale, succede qualcosa di molto strano, e questa logica non ha più senso intuitivo. Lascia che ti spieghi cosa succede davvero, perché la risposta è molto più interessante di quanto la maggior parte delle persone immagini. Ti avverto: una volta che capirai come funziona davvero questo sistema, non guarderai mai più il denaro allo stesso modo.

Partiamo dagli Stati Uniti, perché è il caso più facile da esaminare. Al 2 ottobre 2025, il debito federale degli Stati Uniti ha raggiunto i 38 trilioni di dollari. Non è un errore di battitura, sono 38 trilioni. Per darti un'idea più concreta, se spendessi 1 milione di dollari al giorno, ci vorrebbero più di 100.000 anni per spendere così tanto denaro.

Ora, chi detiene questo debito? Chi sono questi misteriosi prestatori? La prima risposta potrebbe sorprenderti: gli stessi americani. Il più grande singolo detentore del debito pubblico americano è in realtà la banca centrale degli Stati Uniti — la Federal Reserve. Detiene circa 6,7 trilioni di dollari in titoli di stato americani. Pensaci un attimo: il governo americano deve soldi alla propria banca centrale. Ma questo è solo l'inizio.

Altri 7 trilioni di dollari sono detenuti in quella che chiamiamo "detenzione interna al governo", cioè il governo deve soldi a se stesso. Il fondo fiduciario della Social Security detiene 2,8 trilioni di dollari in titoli di stato americani, il fondo pensione dei militari ne detiene 1,6 trilioni, Medicare ne detiene una parte significativa. Quindi, il governo prende in prestito dal fondo della Social Security per finanziare altri progetti, promettendo di restituire in futuro. È come prendere soldi dalla tasca sinistra per pagare un debito nella tasca destra. Finora, gli Stati Uniti devono a se stessi circa 13 trilioni di dollari, più di un terzo del debito totale.

La domanda "chi è il prestatore" diventa strana, vero? Ma andiamo avanti. La categoria successiva sono gli investitori privati nazionali, cioè i cittadini americani comuni che partecipano attraverso vari canali. I fondi comuni detengono circa 3,7 trilioni di dollari, i governi statali e locali 1,7 trilioni, oltre a banche, compagnie assicurative, fondi pensione, ecc. Gli investitori privati americani detengono in totale circa 24 trilioni di dollari in titoli di stato americani.

Ed ecco la parte davvero interessante. Questi fondi pensione e fondi comuni sono alimentati dai lavoratori americani, dai conti pensionistici e dai risparmi delle persone comuni. Quindi, in senso molto reale, il governo americano prende in prestito dai propri cittadini.

Lascia che ti racconti una storia su come funziona questo meccanismo nella pratica. Immagina un'insegnante della California, 55 anni, che insegna da 30 anni. Ogni mese, una parte del suo stipendio viene versata nel suo fondo pensione. Quel fondo pensione deve investire i soldi in un luogo sicuro, che possa garantire un rendimento affidabile, così che lei possa godersi la pensione. Cosa c'è di più sicuro che prestare soldi al governo degli Stati Uniti? Quindi il suo fondo pensione acquista titoli di stato. Quell'insegnante potrebbe anche essere preoccupata per il problema del debito pubblico. Guarda le notizie, vede quei numeri spaventosi, ed è giusto che sia preoccupata. Ma ecco il colpo di scena: lei è una delle creditrici. La sua pensione dipende dal fatto che il governo continui a prendere in prestito e a pagare gli interessi su quei titoli. Se domani gli Stati Uniti ripagassero improvvisamente tutto il debito, il suo fondo pensione perderebbe uno degli investimenti più sicuri e affidabili.

Questo è il primo grande segreto del debito pubblico. Nei paesi ricchi, i cittadini sono sia debitori (beneficiano della spesa pubblica) sia creditori, perché i loro risparmi, pensioni e polizze assicurative sono investiti in titoli di stato.

Ora passiamo alla categoria successiva: gli investitori stranieri. Questa è la situazione che la maggior parte delle persone immagina quando pensa a chi detiene il debito americano. Il Giappone possiede 1,13 trilioni di dollari, il Regno Unito 723 miliardi di dollari. Gli investitori stranieri, inclusi governi ed entità private, detengono in totale circa 8,5 trilioni di dollari in titoli di stato americani, circa il 30% della parte detenuta dal pubblico.

Ma la cosa interessante delle detenzioni straniere è: perché altri paesi acquistano titoli di stato americani? Prendiamo il Giappone come esempio. Il Giappone è la terza economia mondiale. Esporta automobili, elettronica e macchinari negli Stati Uniti, e gli americani pagano questi prodotti in dollari, così le aziende giapponesi accumulano molti dollari. E ora? Queste aziende devono convertire i dollari in yen per pagare i dipendenti e i fornitori in patria. Ma se tutti cercassero di convertire i dollari contemporaneamente, lo yen si apprezzerebbe molto, rendendo i prodotti giapponesi più costosi e meno competitivi.

Quindi cosa fa il Giappone? La banca centrale giapponese acquista questi dollari e li investe in titoli di stato americani. È un modo per riciclare l'avanzo commerciale. Pensala così: gli Stati Uniti acquistano beni fisici dal Giappone, come TV Sony e auto Toyota; il Giappone usa quei dollari per acquistare asset finanziari americani, cioè titoli di stato. Il denaro circola, e il debito è solo il registro contabile di questo flusso.

Questo porta a un punto cruciale per la maggior parte del mondo: il debito pubblico americano non è un peso imposto a creditori riluttanti, ma un asset che essi desiderano possedere. I titoli di stato americani sono considerati l'asset finanziario più sicuro al mondo. Quando arriva l'incertezza, come guerre, pandemie o crisi finanziarie, il denaro fluisce nei titoli di stato americani. Questo è chiamato "flight to safety".

Ma mi sono concentrato sugli Stati Uniti. E il resto del mondo? Perché questo è un fenomeno globale. Il debito pubblico globale ha raggiunto attualmente i 111 trilioni di dollari, pari al 95% del PIL mondiale. Solo in un anno, il debito è aumentato di 8 trilioni di dollari. Il Giappone è forse l'esempio più estremo. Il debito pubblico giapponese è pari al 230% del PIL. Se il Giappone fosse una persona, sarebbe come guadagnare 50.000 sterline all'anno e avere un debito di 115.000 sterline: tecnicamente fallito. Eppure il Giappone continua a funzionare. I tassi sui titoli di stato giapponesi sono vicini allo zero, a volte negativi. Perché? Perché il debito giapponese è quasi interamente detenuto internamente. Banche, fondi pensione, compagnie assicurative e famiglie giapponesi detengono il 90% del debito pubblico giapponese.

Qui entra in gioco un fattore psicologico. I giapponesi sono noti per il loro alto tasso di risparmio, mettono diligentemente da parte denaro. Questi risparmi vengono investiti in titoli di stato perché sono considerati il modo più sicuro per conservare la ricchezza. Il governo usa questi fondi presi in prestito per scuole, ospedali, infrastrutture e pensioni, beneficiando i cittadini che hanno risparmiato, creando un circuito chiuso.

Meccanismi operativi e disuguaglianza: QE, interessi da trilioni e il dilemma del debito globale

Ora esploriamo il meccanismo operativo: il Quantitative Easing (QE).

Il vero significato del Quantitative Easing è che la banca centrale crea denaro dal nulla, semplicemente digitando numeri su una tastiera, e usa questa nuova moneta per acquistare titoli di stato. La Federal Reserve, la Bank of England, la Banca Centrale Europea, la Bank of Japan: non hanno bisogno di raccogliere fondi altrove per prestare ai loro governi, ma creano moneta aumentando i numeri nei conti. Questi soldi prima non esistevano, ora esistono. Durante la crisi finanziaria del 2008-2009, la Federal Reserve ha creato circa 3,5 trilioni di dollari in questo modo. Durante la pandemia di Covid, hanno creato un'altra enorme somma.

Prima che tu pensi che sia una truffa ben orchestrata, lascia che ti spieghi perché le banche centrali lo fanno e come dovrebbe funzionare. Durante crisi come una crisi finanziaria o una pandemia, l'economia si blocca. Le persone smettono di spendere per paura, le aziende smettono di investire per mancanza di domanda, le banche smettono di prestare per paura di default: si crea un circolo vizioso. Meno spesa significa meno reddito, meno reddito porta a meno spesa. A questo punto, il governo deve intervenire: costruire ospedali, distribuire assegni di stimolo, salvare banche in fallimento, fare tutto il necessario. Ma il governo deve anche indebitarsi molto per farlo. In tempi anomali, potrebbero non esserci abbastanza persone disposte a prestare a tassi ragionevoli. Quindi la banca centrale interviene, crea moneta e acquista titoli di stato, mantenendo bassi i tassi e assicurando che il governo possa prendere in prestito quanto necessario.

In teoria, questa nuova moneta dovrebbe fluire nell'economia, incoraggiare prestiti e consumi e aiutare a porre fine alla recessione. Una volta che l'economia si riprende, la banca centrale può invertire il processo, vendere quei titoli sul mercato, assorbire la moneta e riportare tutto alla normalità.

Tuttavia, la realtà è più complessa. Il primo round di QE dopo la crisi finanziaria sembrava funzionare bene, prevenendo un collasso sistemico totale. Ma allo stesso tempo, i prezzi degli asset sono esplosi, inclusi azioni e immobili. Questo perché tutta la nuova moneta finisce nelle mani di banche e istituzioni finanziarie. Non necessariamente prestano a piccole imprese o acquirenti di case, ma comprano azioni, obbligazioni e immobili. Così, i ricchi che possiedono la maggior parte degli asset finanziari diventano ancora più ricchi.

Una ricerca della Bank of England stima che il QE abbia fatto salire i prezzi di azioni e obbligazioni di circa il 20%. Ma dietro questo dato, il 5% delle famiglie più ricche del Regno Unito ha visto la propria ricchezza aumentare in media di circa 128.000 sterline, mentre le famiglie con pochi asset finanziari hanno beneficiato pochissimo. Questa è una delle grandi ironie della politica monetaria moderna: creiamo moneta per salvare l'economia, ma questa moneta avvantaggia in modo sproporzionato chi è già ricco. Il sistema funziona, ma aggrava le disuguaglianze.

Ora, parliamo del costo di tutto questo debito, perché non è gratis: si accumulano interessi. Gli Stati Uniti prevedono di pagare 1 trilione di dollari di interessi nell'anno fiscale 2025. Esatto, solo per gli interessi, 1 trilione di dollari, più di quanto il paese spenda per la difesa. È la seconda voce più grande del bilancio federale dopo la Social Security, e il numero sta crescendo rapidamente. I pagamenti degli interessi sono quasi raddoppiati in tre anni, da 497 miliardi di dollari nel 2022 a 909 miliardi nel 2024. Si prevede che nel 2035 i pagamenti degli interessi raggiungeranno 1,8 trilioni di dollari all'anno. Nei prossimi dieci anni, il governo americano spenderà 13,8 trilioni di dollari solo in interessi: soldi che non andranno a scuole, strade, sanità o difesa, ma solo agli interessi.

Pensa a cosa significa: ogni dollaro speso per gli interessi è un dollaro che non può essere speso altrove. Non va in infrastrutture, ricerca o aiuti ai poveri, ma solo agli obbligazionisti. Questa è la matematica attuale: più debito, più interessi da pagare; più interessi, più deficit; più deficit, più debito. È un ciclo di feedback. Il Congressional Budget Office prevede che entro il 2034 il costo degli interessi assorbirà circa il 4% del PIL americano, il 22% delle entrate federali: più di un dollaro su cinque delle tasse andrà solo agli interessi.

Ma gli Stati Uniti non sono l'unico paese in questa situazione. Nei paesi OCSE, il club dei paesi ricchi, i pagamenti degli interessi rappresentano in media il 3,3% del PIL, più di quanto questi governi spendano per la difesa. Oltre 3,4 miliardi di persone vivono in paesi dove il governo spende più per gli interessi sul debito che per l'istruzione o la sanità. In alcuni paesi, il denaro pagato agli obbligazionisti supera quello speso per educare i bambini o curare i malati.

Per i paesi in via di sviluppo, la situazione è ancora più grave. I paesi poveri hanno pagato un record di 96 miliardi di dollari per ripagare il debito estero. Nel 2023, il loro costo degli interessi ha raggiunto i 34,6 miliardi di dollari, quattro volte quello di dieci anni fa. In alcuni paesi, solo gli interessi rappresentano il 38% delle entrate da esportazione. Questi soldi potrebbero essere usati per modernizzare l'esercito, costruire infrastrutture, educare la popolazione, ma invece finiscono agli obbligazionisti stranieri. 61 paesi in via di sviluppo spendono attualmente il 10% o più delle entrate pubbliche solo per gli interessi, molti sono in difficoltà: spendono più per ripagare il debito esistente che per ottenere nuovi prestiti. È come annegare: ripaghi il mutuo mentre la casa affonda.

Perché allora i paesi non fanno semplicemente default, rifiutandosi di pagare? Certo, il default accade. L'Argentina ha fatto default nove volte nella sua storia, la Russia nel 1998, la Grecia ha rischiato il default nel 2010. Ma le conseguenze sono disastrose: esclusione dai mercati del credito globale, crollo della valuta, beni importati inaccessibili, pensionati che perdono i risparmi. Nessun governo sceglie il default, a meno che non sia l'unica opzione.

Per le principali economie come Stati Uniti, Regno Unito, Giappone, le potenze europee, il default è impensabile. Questi paesi prendono in prestito nella propria valuta, possono sempre stampare più soldi per pagare. Il problema non è la capacità di pagare, ma l'inflazione: stampare troppa moneta svaluta la valuta, che è un altro tipo di disastro.

I quattro pilastri che sostengono il sistema del debito globale e il rischio di collasso

Questo ci porta a una domanda: cosa tiene in piedi questo sistema?

La prima ragione è la demografia e il risparmio. Nei paesi ricchi, la popolazione sta invecchiando, le persone vivono più a lungo e hanno bisogno di un posto sicuro dove conservare la ricchezza per la pensione. I titoli di stato soddisfano questa esigenza. Finché ci sarà domanda di asset sicuri, ci sarà domanda di debito pubblico.

La seconda ragione è la struttura dell'economia globale. Viviamo in un mondo con grandi squilibri commerciali. Alcuni paesi hanno enormi avanzi commerciali, esportano molto più di quanto importano; altri hanno grandi deficit. I paesi in surplus accumulano crediti finanziari verso i paesi in deficit, spesso sotto forma di titoli di stato. Finché questi squilibri persistono, il debito continuerà a crescere.

La terza ragione è la politica monetaria stessa. Le banche centrali usano i titoli di stato come strumenti di politica: acquistano titoli per iniettare liquidità nell'economia, li vendono per drenare liquidità. Il debito pubblico è il lubrificante della politica monetaria: le banche centrali hanno bisogno di grandi quantità di titoli di stato per funzionare normalmente.

La quarta ragione è che, nelle economie moderne, gli asset sicuri sono preziosi proprio perché sono scarsi. In un mondo pieno di rischi, la sicurezza ha un premio. I titoli di stato dei paesi stabili offrono questa sicurezza. Se i governi ripagassero davvero tutto il debito, ci sarebbe una carenza di asset sicuri. Fondi pensione, assicurazioni, banche sarebbero alla disperata ricerca di investimenti sicuri. Paradossalmente, il mondo ha bisogno del debito pubblico.

Tuttavia, c'è un punto che mi tiene sveglio la notte e dovrebbe preoccupare tutti noi: questo sistema è stabile fino al momento in cui crolla. Storicamente, le crisi scoppiano quando la fiducia svanisce: quando i creditori improvvisamente decidono di non fidarsi più dei debitori, la crisi si manifesta. È successo in Grecia nel 2010. Durante la crisi finanziaria asiatica del 1997 e in molti paesi dell'America Latina negli anni '80. Il modello è sempre lo stesso: tutto sembra normale per anni, poi improvvisamente un evento o la perdita di fiducia fa scattare il panico, gli investitori chiedono tassi più alti, il governo non riesce a pagare, scoppia la crisi.

Potrebbe succedere a una grande economia? Potrebbe succedere agli Stati Uniti o al Giappone? La visione tradizionale dice di no, perché questi paesi controllano la propria valuta, hanno mercati finanziari profondi, sono "too big to fail" a livello globale. Ma le opinioni tradizionali sono già state smentite. Nel 2007, gli esperti dicevano che i prezzi delle case non sarebbero mai scesi a livello nazionale, ma sono scesi. Nel 2010, dicevano che l'euro era indistruttibile, ma ha quasi collassato. Nel 2019, nessuno aveva previsto che una pandemia globale avrebbe fermato l'economia mondiale per due anni.

I rischi si stanno accumulando. Il debito globale è a livelli senza precedenti in tempo di pace. Dopo anni di tassi vicini allo zero, i tassi sono saliti bruscamente, rendendo il servizio del debito più costoso. In molti paesi, la polarizzazione politica rende difficile adottare politiche fiscali coerenti. Il cambiamento climatico richiederà enormi investimenti, che dovranno essere finanziati con livelli di debito già storicamente elevati. L'invecchiamento della popolazione significa meno lavoratori a sostenere gli anziani, mettendo pressione sui bilanci pubblici.

Infine, c'è la questione della fiducia. L'intero sistema si basa sulla fiducia che: i governi manterranno le promesse di pagamento, la moneta manterrà il suo valore, l'inflazione resterà moderata. Se questa fiducia crolla, l'intero sistema si disintegra.

Chi è il creditore? Siamo tutti noi

Tornando alla domanda iniziale: ogni paese ha debiti, quindi chi è il creditore? La risposta siamo tutti noi. Attraverso i nostri fondi pensione, banche, polizze assicurative e conti di risparmio, attraverso le banche centrali dei nostri governi, attraverso la moneta creata dagli avanzi commerciali e riciclata per acquistare obbligazioni, prestiamo collettivamente a noi stessi. Il debito rappresenta i crediti di una parte dell'economia globale verso un'altra, è una vasta rete di obbligazioni interconnesse.

Questo sistema ha portato enorme prosperità, finanziando infrastrutture, ricerca, istruzione e sanità; ha permesso ai governi di rispondere alle crisi senza essere vincolati dalle entrate fiscali; ha creato asset finanziari che sostengono la pensione e forniscono stabilità. Ma è anche estremamente instabile, soprattutto ora che i livelli di debito sono senza precedenti. Siamo in un territorio sconosciuto: in tempo di pace, i governi non hanno mai preso in prestito così tanto, e i pagamenti degli interessi non hanno mai assorbito una quota così grande del bilancio.

Il problema non è se questo sistema possa durare indefinitamente — non può, nulla nella storia dura per sempre. Il problema è come si aggiusterà. Sarà un aggiustamento graduale? I governi controlleranno lentamente i deficit e la crescita economica supererà l'accumulo di debito? Oppure esploderà improvvisamente in una crisi, costringendo a dolorosi cambiamenti tutti insieme?

Non ho una sfera di cristallo, nessuno ce l'ha. Ma posso dirti questo: più passa il tempo, più il percorso tra queste due possibilità si restringe, il margine di errore si assottiglia. Abbiamo costruito un sistema di debito globale in cui tutti devono qualcosa a qualcun altro, le banche centrali creano moneta per acquistare titoli di stato, la spesa di oggi è pagata dai contribuenti di domani. In questo sistema, i ricchi beneficiano in modo sproporzionato di politiche pensate per aiutare tutti, mentre i paesi poveri pagano pesanti interessi ai creditori dei paesi ricchi. Questo non può durare per sempre, prima o poi dovremo fare delle scelte. L'unica domanda è cosa fare, quando farlo, e se saremo abbastanza saggi da gestire la transizione, o se lasceremo che tutto vada fuori controllo.

Quando tutti sono indebitati, il mistero di "chi presta" non è davvero un mistero, è uno specchio. Quando chiediamo chi è il prestatore, in realtà stiamo chiedendo: chi partecipa? Dove sta andando questo sistema? Dove ci porterà? E la realtà inquietante è che nessuno ha davvero il controllo. Questo sistema ha una sua logica e dinamica. Abbiamo creato qualcosa di complesso, potente e fragile, e tutti noi stiamo cercando di cavalcarlo.