Bitcoin scende a 98.000, addio ai sogni di un'impennata entro fine anno?

La chiusura del governo degli Stati Uniti è ufficialmente terminata, ma i mercati dei capitali non hanno visto un rimbalzo.

Durante la sessione di giovedì negli Stati Uniti, tutti e tre i principali indici azionari sono scesi, con il Nasdaq che ha perso oltre il 2% e lo S&P 500 che ha chiuso in calo dell'1,3%; l'oro ha perso un livello di supporto chiave;

Bitcoin ha subito un crollo ancora maggiore: al termine della sessione azionaria statunitense, è sceso fino a 98.244 dollari, il livello più basso da inizio maggio, ed è la terza volta questo mese che Bitcoin scende sotto la soglia dei 100.000 dollari.

Il sentiment di mercato è sceso dai massimi, tornando nella zona di "paura estrema".

Questa tanto attesa "ripresa delle attività del governo" non ha migliorato le pressioni strutturali del mercato:

Stretta della liquidità, vendite concentrate da parte degli investitori di lungo termine, continui deflussi dagli ETF, rapido raffreddamento delle aspettative di taglio dei tassi.

Il mercato USA diventa la forza trainante delle vendite di Bitcoin: crollo dell'appetito per il rischio + stretta della liquidità in risonanza

Bitcoin è rimbalzato fino a circa 104.000 dollari durante la sessione asiatica, ma è rapidamente indebolito durante la sessione americana, scendendo rapidamente sotto i 100.000 dollari nel pomeriggio, toccando un minimo di 98.000 dollari.

Questa tendenza è stata altamente coerente con il crollo simultaneo delle azioni tecnologiche statunitensi:

• Forte calo del Nasdaq

• Azioni legate alle criptovalute come Coinbase e Robinhood in discesa

• I titoli delle società minerarie guidano le perdite, Bitdeer crolla del 19%, Bitfarms perde il 13%, molte società minerarie registrano cali superiori al 10%

La causa principale è:
Raffreddamento rapido delle aspettative di taglio dei tassi → vendita massiccia di asset rischiosi.

La scorsa settimana il mercato stimava una probabilità dell'85% di un taglio dei tassi a dicembre;
ora FedWatch mostra solo il 66,9%.
I "soldi facili" del futuro non sono più certi, quindi la valutazione di Bitcoin fatica a reggere.

Nel frattempo, anche il Tesoro USA sta drenando liquidità dal mercato.

Durante la chiusura del governo, il bilancio federale ha registrato un surplus di circa 19,8 miliardi di dollari; a causa della chiusura su larga scala, il surplus di ottobre potrebbe essere ancora più alto. Questo significa che il governo ha temporaneamente ridotto il "sostegno" al mercato.

L'analista Mel Mattison lo ha descritto come:

“Questo è l'ambiente di liquidità fiscale più secco degli ultimi mesi, se non anni.”

Mancanza di liquidità fiscale e raffreddamento monetario: sotto questa doppia pressione, la sessione americana è diventata la forza trainante del crollo di Bitcoin in questo ciclo.

Tuttavia, Mattison sottolinea anche che la stretta fiscale è solo un fenomeno temporaneo:

“I rubinetti fiscali stanno per riaprirsi, il governo Trump dovrà aumentare gli stimoli prima delle elezioni di medio termine.”

Pressione di vendita on-chain concentrata: realizzi dei LTH e vendite delle whale in risonanza ribassista

Il recente calo di Bitcoin sotto i 100.000 dollari non è stato causato dal panico dei piccoli investitori, ma è una tipica regolazione strutturale dovuta a riduzioni sincronizzate delle posizioni da parte dei capitali on-chain di medio-lungo termine.

I dati di CryptoQuant mostrano che negli ultimi 30 giorni gli investitori di lungo termine (LTH) hanno venduto complessivamente circa 815.000 BTC, il più alto volume di vendite dal gennaio 2024. Il 7 novembre, on-chain si sono registrate vendite di Bitcoin per circa 3 miliardi di dollari, indicando che molti possessori a basso costo hanno scelto di realizzare profitti a questi livelli di prezzo. Pressioni di vendita di questa portata si sono verificate anche durante le fasi intermedie dei mercati toro del 2020 e 2021, spesso corrispondendo a finestre di aggiustamento temporaneo.

Allo stesso tempo, il comportamento delle whale è aumentato in modo significativo, accelerando la pressione ribassista.

Arkham ha rilevato:

• La whale storica di BTC Owen Gunden ha venduto in un solo giorno circa 290 milioni di dollari in BTC, detenendo ancora asset per 250 milioni di dollari;

• Una whale dell'era Satoshi, in possesso da quasi 15 anni, ha liquidato circa 1,5 miliardi di dollari la scorsa settimana;

• Nel mese di ottobre, il grande indirizzo 195DJ ha venduto complessivamente 13.004 BTC, continuando a trasferire asset agli exchange.

Questo significa che:
Realizzi dei LTH + spostamenti concentrati delle whale → forte pressione di vendita nel breve termine.

Deflussi continui da ETF/ETP, il mercato USA sotto la pressione maggiore

Secondo un rapporto di CoinShares, i prodotti di investimento in asset digitali a livello globale hanno registrato per la seconda settimana consecutiva massicci deflussi, con una fuoriuscita netta di 1,17 miliardi di dollari la scorsa settimana. La maggior parte dei deflussi si è verificata nel mercato statunitense, con un importo di 1,22 miliardi di dollari, mentre i mercati europei (Germania, Svizzera) hanno registrato un afflusso netto di circa 90 milioni di dollari, mostrando una chiara divergenza.

In particolare, Bitcoin ed Ethereum sono stati il "campo di battaglia principale" di questa ondata di disinvestimenti:

• Deflusso netto dai prodotti Bitcoin di 932 milioni di dollari

• Deflusso netto dai prodotti Ethereum di 438 milioni di dollari

• Nello stesso periodo, i prodotti short su Bitcoin hanno registrato un afflusso netto di 11,8 milioni di dollari, il livello più alto da maggio 2025

Nel 2025, gli ETF hanno fornito un forte impulso rialzista a Bitcoin, ma quando questa domanda si è fermata e si è trasformata in deflussi, il prezzo ha subito una pressione naturale.

Quest'anno si potrà ancora raggiungere un nuovo massimo?

Attualmente Bitcoin si aggira sotto la media mobile a 365 giorni. CryptoQuant la considera un importante livello di supporto per il trend di questo mercato toro: se il prezzo tornerà sopra la media, il mercato potrebbe rafforzarsi nuovamente; se continuerà a essere sotto pressione, potrebbe verificarsi una correzione intermedia simile a quella di settembre 2021.

L'indice Fear & Greed è sceso a 15 (paura estrema), molto simile alle precedenti fasi di "profonda pulizia di metà ciclo" nei mercati toro.

Considerando i segnali macro, on-chain, ETF e tecnici, la probabilità di superare il nuovo massimo di 126.000 dollari quest'anno è notevolmente diminuita.

Entro la fine dell'anno, è più probabile che Bitcoin rimanga tra 95.000 e 110.000 dollari.

Per una rottura al rialzo servono tre condizioni:

1. Ripresa dei flussi netti positivi negli ETF

2. Implementazione chiara degli stimoli fiscali negli Stati Uniti

3. Rallentamento dei rendimenti dei Treasury USA e miglioramento della liquidità del dollaro

Ma secondo il ritmo delle politiche, è più probabile che questi tre fattori si verifichino all'inizio del 2026 piuttosto che alla fine del 2025.

Prospettive per il 2026: liquidità e ciclo potrebbero entrare in risonanza

Nonostante la pressione a breve termine, la tendenza di medio-lungo termine di Bitcoin rimane solida.

Il 2026 potrebbe addirittura diventare l'anno centrale di questo ciclo.

① La liquidità macro potrebbe finalmente invertire la rotta
Con il rallentamento dell'economia e l'indebolimento dell'occupazione, la probabilità che la Federal Reserve entri in un ciclo di taglio dei tassi sostanziale tra il 2026 e il 2027 aumenta.

② L'espansione degli ETF istituzionali porterà una domanda ancora maggiore
Nel 2025, gli ETF hanno già dimostrato la forza della domanda istituzionale.
In un contesto di taglio dei tassi, fondi pensione, asset manager globali e RIA ("long money") entreranno in profondità tramite ETF, rimodellando il sistema di valutazione.

③ Il 2026 è il "secondo anno dopo l'halving": la finestra storicamente più forte
2013, 2017, 2021
Tutti e tre i cicli hanno raggiunto nuovi massimi di livello superiore nel "secondo anno dopo l'halving".

Sulla base di ciò, la nostra previsione per il 2026 è:

• Obiettivo base: 160.000 – 240.000 dollari

• Scenario forte: 260.000 – 320.000 dollari

Questo calo sembra più una profonda pulizia di metà ciclo in un mercato toro, piuttosto che un'inversione di tendenza.
Ciò che determinerà davvero il prossimo massimo di Bitcoin sarà la risonanza tra macro e capitali istituzionali nel 2026.

Autore: Bootly