Punti chiave:
Le commissioni di rete più basse e il rallentamento dell'utilizzo della blockchain continuano a pesare sulle prestazioni di ETH nonostante la dominanza istituzionale di Ethereum.
La ripresa di Ether dipende da un'attività onchain più forte, benefici degli upgrade più chiari e nuovi afflussi da parte di società di riserva strategica.
Ether (ETH) ha faticato a riconquistare il livello dei $4.000, visto l'ultima volta il 29 ottobre. Da allora, ogni slancio rialzista si è rapidamente affievolito, lasciando i trader a interrogarsi su cosa stia frenando le prestazioni di Ether nonostante la dominanza di Ethereum nei depositi e la forte domanda istituzionale.
ETH/USD (blu) vs. capitalizzazione di mercato degli Altcoins (rosso). Fonte: TradingView / Cointelegraph Un motivo chiave per cui gli investitori detengono Ether è il rendimento dello staking e il suo ruolo come fonte di potenza di calcolo per l'elaborazione dei dati. Pertanto, un rallentamento generale dell'attività sulla blockchain esercita naturalmente pressione sui prezzi, anche se l'attività precedente era guidata da lanci di memecoin e trading speculativo, entrambi imprevedibili e insostenibili nel tempo.
Attività onchain a 30 giorni per blockchain. Fonte: Nansen Ethereum ha registrato una diminuzione del 23% nelle transazioni negli ultimi 30 giorni, con il numero di indirizzi attivi in calo del 3%. Al contrario, le transazioni su Tron e BNB Chain sono aumentate almeno del 34% nello stesso periodo, mentre gli indirizzi attivi di Solana sono cresciuti del 15%.
I concorrenti generalmente considerati più centralizzati attualmente offrono commissioni più basse e un'esperienza utente più fluida. Perché ETH possa recuperare uno slancio rialzista duraturo, la rete Ethereum deve migliorare il modo in cui le applicazioni decentralizzate interagiscono con i wallet e ridurre gli attriti nell'uso dei bridge.
Flussi netti ETP mese in corso e anno in corso, USD. Fonte: CoinShares L'exchange-traded fund (ETF) spot su Ethereum è stato lanciato negli Stati Uniti a metà 2024, circa 16 mesi prima degli altcoin concorrenti. Dopo il debutto di successo del Solana ETF negli Stati Uniti, ora i trader temono che la competizione per il capitale istituzionale si intensificherà con l'ingresso sul mercato di XRP (XRP), BNB (BNB) e Cardano (ADA).
Gli afflussi nei prodotti exchange-traded su Ethereum hanno alimentato il rally del 140% di Ether nei 100 giorni precedenti il 9 agosto, quando ETH ha raggiunto i $4.200 per la prima volta da dicembre 2021. Una potenziale rotazione fuori da Ether potrebbe minacciare direttamente il suo slancio rialzista.
Commissioni della chain Ethereum su sette giorni, USD. Fonte: DefiLlama Le commissioni di rete di Ethereum sono crollate dell'88% dal picco di $70 milioni a settimana alla fine del 2024, esercitando pressione al ribasso sui rendimenti dello staking. Gli investitori ora cercano chiarezza sui benefici attesi dal prossimo upgrade Fusaka. Sebbene sia ben accolta una maggiore elaborazione dei dati tramite layer-2 rollup, rimane poca trasparenza su come i detentori di ETH ne trarranno beneficio in ultima analisi.
I trader dubitano che la dominanza di Ethereum aumenterà i ricavi delle DApp
La dominanza di Ethereum nel total value locked (TVL) e l'adozione di successo dei layer-2 sono innegabili. Tuttavia, i trader si chiedono se questi punti di forza si tradurranno in ricavi più elevati per le applicazioni decentralizzate (DApp) costruite su Ethereum. Solana attualmente detiene un vantaggio competitivo nei ricavi delle DApp, mentre nuovi attori come Hyperliquid rappresentano sfide crescenti.
Blockchain classificate per ricavi DApp a 30 giorni. Fonte: DefiLlama Sebbene l'espansione di Base aggiunga un valore moderato all'ecosistema Ethereum, l'onboarding semplificato reso possibile dalla sua integrazione nativa con Coinbase non riflette pienamente il più ampio panorama dei layer-2.
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Società con partecipazioni ETH pubblicamente dichiarate. Fonte: StrategicETHreserve.xyz Il calo di Ether a $3.200 giovedì ha portato le società che accumulano riserve di ETH a scambiare al di sotto del loro valore patrimoniale netto (mNAV). In tali condizioni, l'incentivo a emettere nuove azioni per acquisire ETH scompare, costringendo queste aziende a esplorare strategie alternative come la raccolta di ulteriore debito.
In definitiva, il percorso di Ether verso i $4.000 dipenderà da un'attività onchain più forte, dall'aumento delle commissioni di rete che supportano i rendimenti dello staking, da una maggiore chiarezza sui benefici del prossimo upgrade Fusaka e da nuovi afflussi da parte delle società di riserva strategica ETH.
