Autore: Steven Ehrlich
Traduzione: TechFlow
Ripple ha completato un round di finanziamento da 500 milioni di dollari con una valutazione di 40 miliardi di dollari, ma possiede già XRP per un valore di 80 miliardi di dollari.
Ripple Labs ha recentemente annunciato il completamento di un round di finanziamento da 500 milioni di dollari, con investitori noti come Brevan Howard, una società affiliata a Citadel Securities e Marshall Wace. Inoltre, importanti istituzioni di investimento in criptovalute come Galaxy e Pantera hanno partecipato a questo round.
Tuttavia, cosa hanno effettivamente acquistato gli investitori con questi 500 milioni di dollari?
Recentemente, Ripple stessa è stata molto attiva nelle acquisizioni. Negli ultimi mesi, Ripple ha acquisito la piattaforma di custodia Palisade, il broker principale Hidden Road per un valore di 1,25 miliardi di dollari e la piattaforma di infrastruttura per stablecoin Rail. Inoltre, Ripple ha lanciato la propria stablecoin RLUSD, la cui capitalizzazione di mercato ha superato 1 miliardo di dollari. Allo stesso tempo, il token XRP di Ripple dovrebbe vedere il primo ETF spot negli Stati Uniti la prossima settimana e l'azienda prevede di richiedere una licenza bancaria nazionale presso l'Office of the Comptroller of the Currency degli Stati Uniti.
Nonostante la rapida crescita recente di Ripple, sembra difficile trovare una giustificazione ragionevole per la sua valutazione di 40 miliardi di dollari. Soprattutto considerando che le entrate generate mensilmente dalle commissioni su XRP Ledger sono inferiori a 200.000 dollari. Qual è quindi la logica nascosta dietro tutto ciò?
Secondo diversi investitori e venture capitalist che hanno richiesto l’anonimato e hanno parlato con "Unchained", questo round di finanziamento è stato principalmente utilizzato per acquistare gli asset XRP detenuti da Ripple, probabilmente a un prezzo scontato rispetto al mercato spot.
“[Questa azienda] non ha nulla se non la sua detenzione di XRP. Nessuno utilizza la loro tecnologia, né c'è traffico sulla loro rete o blockchain.” ha dichiarato apertamente un noto venture capitalist.
Un altro investitore ha aggiunto: “Le azioni di Ripple potrebbero non valere molto di per sé, figuriamoci raggiungere una valutazione di 40 miliardi di dollari.”
La ricchezza di XRP
Sebbene Ripple Labs possa non essere l’azienda con la valutazione più alta nel settore delle criptovalute, potrebbe essere una delle più ricche. All’inizio della fondazione dell’azienda e della blockchain, come parte della strategia di distribuzione iniziale, a Ripple Labs sono stati assegnati 80 miliardi dei 100 miliardi di XRP dell’offerta totale, rilasciati trimestralmente tramite conti di custodia.
Attualmente, Ripple Labs detiene ancora 3,476 miliardi di token XRP, rilasciando 1 miliardo di token ogni mese. Di solito, il 60%-70% di questi token viene nuovamente bloccato, mentre il resto viene utilizzato per coprire le spese operative. Al prezzo attuale di 2,32 dollari per XRP, il valore nominale di questi token raggiunge 8,063 miliardi di dollari.
Un tesoro digitale privato XRP (DAT)?
Se si considera questo investimento come un investimento nel Digital Asset Treasury (DAT) di Ripple, allora l’operazione sembra piuttosto attraente per gli investitori. Dopotutto, investire in un’azienda con asset per 80 miliardi di dollari su una piattaforma valutata 40 miliardi di dollari equivale a comprare con uno sconto del 50%, con un mNAV (multiplo del valore netto degli asset) di solo 0,5. Normalmente, le proposte di investimento DAT hanno un mNAV vicino a 0,7 o 0,8.
Ma la questione non è così semplice. Anche se Ripple oggi volesse e potesse vendere tutti i suoi XRP sul mercato spot, sarebbe quasi impossibile avvicinarsi a una valutazione di 80 miliardi di dollari. Tuttavia, anche applicando uno sconto del 50% su questi asset detenuti – una stima considerata ragionevole da un investitore che non ha partecipato a questo round – ciò significherebbe comunque che gli investitori stanno entrando con un mNAV di 1, beneficiando al contempo del potenziale di crescita derivante dalle recenti mosse e acquisizioni di Ripple.
Tutti gli investitori che hanno partecipato a questo round hanno rifiutato di rispondere alle domande di "Unchained" sull’investimento, in particolare sul ruolo degli XRP detenuti da Ripple nel processo decisionale e di valutazione. Ripple non ha risposto prima della pubblicazione dell’articolo.
Tuttavia, una fonte a conoscenza dei fatti di una delle parti coinvolte ha rivelato che queste aziende hanno rapporti commerciali da anni. In particolare nel settore dei pagamenti – che è diventato molto caldo con l’approvazione del "GENIUS Act" a luglio e l’attenzione del mercato sulle stablecoin – gli investitori devono puntare su più “cavalli” in questa corsa.
Inoltre, questa fonte ha anche sottolineato le enormi riserve di tesoreria di Ripple, ammettendo: “Anche se non riuscissero a costruire un business di successo da soli, potrebbero semplicemente acquistare un’azienda.”
La strategia di Ripple: qual è il vero significato dietro il finanziamento?
Sebbene Ripple non abbia risposto alle richieste di commento, un ex dipendente ha sottolineato che questo round di finanziamento ha portato molteplici vantaggi all’azienda. Innanzitutto, ha consolidato la valutazione di 4 miliardi di dollari delle azioni della società scambiate su piattaforme come Carta. Questa persona ha menzionato che l’azienda potrebbe aver già speso oltre 1 miliardo di dollari per riacquistare azioni da investitori e dipendenti iniziali.
Inoltre, questo finanziamento fornisce all’azienda ulteriore supporto finanziario per ulteriori acquisizioni, senza dover raccogliere fondi vendendo XRP – evitando così il rischio di scatenare il panico sul mercato.
Ironia della sorte, questa azienda, la più capitalizzata nel settore delle criptovalute, potrebbe in realtà trovarsi ad affrontare una carenza di liquidità.
