L'era dell'IPO di Bitcoin è arrivata: la fase laterale non è la fine, ma l'inizio dell'accumulazione

L'era della allocazione dell'1% in Bitcoin è finita, il 5% diventa il nuovo punto di partenza.

Scritto da: Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise

Traduzione: Saoirse, Foresight News

La fase laterale di Bitcoin segna proprio il suo “momento IPO”. Perché questo implica una maggiore allocazione di asset? Ecco la risposta.

Nell’ultimo articolo pubblicato da Jordi Visser, viene affrontata una questione chiave: nonostante le notizie positive si susseguano — forti afflussi negli ETF, progressi normativi significativi, domanda istituzionale in crescita — il trading di Bitcoin rimane frustrantemente stagnante.

Visser ritiene che Bitcoin stia vivendo una “IPO silenziosa”, trasformandosi da “concetto fantasioso” a “caso di successo mainstream”. Sottolinea che, di solito, quando un’azione attraversa questa trasformazione, tende prima a muoversi lateralmente per 6-18 mesi, per poi iniziare una nuova fase rialzista.

Prendiamo Facebook (ora Meta) come esempio. Il 12 maggio 2012, Facebook è stata quotata a 38 dollari per azione. Per oltre un anno, il suo prezzo è rimasto stagnante o in calo, impiegando ben 15 mesi per superare il prezzo di IPO di 38 dollari. Google e altre startup tecnologiche molto attese hanno mostrato andamenti simili nelle fasi iniziali dopo la quotazione.

Secondo Visser, una fase laterale non indica necessariamente problemi nell’asset sottostante. Spesso ciò accade perché i fondatori e i primi dipendenti scelgono di “incassare e uscire”. Gli investitori che hanno scommesso quando la startup era ad altissimo rischio hanno ora ottenuto rendimenti centuplicati e desiderano monetizzare. Il processo di vendita da parte degli insider e di acquisto da parte degli investitori istituzionali richiede tempo — solo quando questo trasferimento di proprietà raggiunge un certo equilibrio, il prezzo dell’asset può riprendere la crescita.

Visser sottolinea che la situazione attuale di Bitcoin è molto simile. I primi sostenitori che hanno acquistato Bitcoin a 1, 10, 100 o anche 1000 dollari ora detengono ricchezze generazionali. Oggi, Bitcoin è “entrato nel mainstream” — gli ETF sono quotati al New York Stock Exchange, le grandi aziende lo includono tra le riserve, i fondi sovrani stanno entrando — e questi primi investitori hanno finalmente l’opportunità di realizzare i loro profitti.

Questo è motivo di celebrazione! La loro pazienza è stata finalmente premiata. Cinque anni fa, se qualcuno avesse venduto Bitcoin per un valore di 1.1 billions di dollari, avrebbe probabilmente scosso l’intero mercato; oggi, però, il mercato dispone di una base di acquirenti molto più diversificata e di volumi sufficienti per assorbire queste grandi transazioni in modo più fluido.

Va precisato che i dati on-chain non sono univoci nell’interpretare “chi sta vendendo”, quindi l’analisi di Visser è solo uno dei fattori che influenzano l’andamento del mercato. Tuttavia, questo fattore è cruciale e riflettere sul suo significato per il futuro del mercato è senza dubbio di grande valore.

Ecco i due principali punti che ho estratto da questo articolo.

Conclusione 1: Prospettive a lungo termine estremamente ottimistiche

Molti investitori in criptovalute, dopo aver letto l’articolo di Visser, si sentono scoraggiati: “I grandi pionieri stanno vendendo Bitcoin agli istituzionali! Sanno forse qualcosa che noi ignoriamo?”

Questa interpretazione è completamente sbagliata.

La vendita da parte dei primi investitori non segna la “fine del ciclo di vita” di un asset, rappresenta semplicemente l’ingresso in una nuova fase.

Ancora una volta, prendiamo Facebook come esempio. È vero che il prezzo delle azioni è rimasto sotto i 38 dollari per un anno dopo l’IPO, ma oggi il titolo vale 637 dollari, con un aumento del 1576% rispetto al prezzo di emissione. Se potessi tornare al 2012, comprerei tutte le azioni Facebook a 38 dollari l’una.

Certo, investire nel round A di Facebook avrebbe garantito rendimenti ancora maggiori — ma i rischi allora erano molto più elevati rispetto al post-IPO.

Oggi, lo stesso vale per Bitcoin. In futuro, la probabilità che Bitcoin renda cento volte tanto in un solo anno sarà inferiore, ma una volta conclusa la “fase di allocazione degli asset”, il suo potenziale di crescita rimane enorme. Come indicato da Bitwise nel rapporto “Ipotesi di mercato dei capitali a lungo termine di Bitcoin”, riteniamo che Bitcoin raggiungerà 1.3 millions di dollari per unità entro il 2035, e personalmente considero questa previsione ancora prudente.

Vorrei aggiungere un altro punto: il mercato dopo la vendita dei grandi pionieri di Bitcoin è diverso dal mercato dopo l’IPO di un’azienda. Dopo l’IPO, un’azienda deve continuare a crescere per sostenere il prezzo delle azioni — Facebook non poteva passare da 38 a 637 dollari senza ricavi e profitti adeguati, doveva espandere i ricavi, sviluppare nuovi business, puntare sul mobile, affrontando rischi lungo il percorso.

Ma Bitcoin non è così. Una volta che i primi pionieri hanno venduto, Bitcoin non deve più “fare nulla” — per passare dall’attuale capitalizzazione di mercato di 2.5 trillions di dollari a quella dell’oro di 25 trillions, l’unica condizione necessaria è “ottenere un ampio riconoscimento”.

Non sto dicendo che questo accadrà dall’oggi al domani, ma potrebbe avvenire più rapidamente rispetto al ciclo di crescita delle azioni Facebook.

Da una prospettiva di lungo termine, la fase laterale di Bitcoin è in realtà una “grande opportunità”. A mio avviso, è il momento ideale per accumulare prima che Bitcoin riprenda la sua corsa rialzista.

Conclusione 2: L’era dell’allocazione dell’1% in Bitcoin è finita

Come afferma Visser nell’articolo, le aziende che hanno completato l’IPO sono molto meno rischiose rispetto alla fase di startup. La loro proprietà è più diffusa, sono soggette a controlli normativi più severi e hanno maggiori opportunità di diversificazione. Investire in Facebook dopo l’IPO è molto meno rischioso che investire in una startup fondata da studenti universitari in una casa-party a Palo Alto.

La situazione attuale di Bitcoin è simile. Con il passaggio dei detentori di Bitcoin da “primi appassionati” a “investitori istituzionali” e il continuo sviluppo della tecnologia, oggi Bitcoin non affronta più i rischi esistenziali di dieci anni fa, ma è diventato una classe di asset matura. Questo è evidente anche dalla volatilità di Bitcoin — da quando gli ETF su Bitcoin sono stati lanciati a gennaio 2024, la volatilità è diminuita notevolmente.

Volatilità storica di Bitcoin

Fonte dati: Bitwise Asset Management. Periodo dei dati: dal 1 gennaio 2013 al 30 settembre 2025.

Questo cambiamento offre agli investitori un’importante indicazione: in futuro, i rendimenti di Bitcoin potrebbero diminuire leggermente, ma la sua volatilità calerà in modo significativo. Come allocatore di asset, di fronte a questo cambiamento, la mia scelta non sarà “vendere” — dopotutto, prevediamo che nei prossimi dieci anni Bitcoin sarà uno dei migliori asset globali — al contrario, sceglierò di “aumentare la posizione”.

In altre parole, una volatilità inferiore significa che “detenere una quota maggiore di questo asset comporta meno rischi”.

L’articolo di Visser conferma anche un fenomeno che abbiamo già osservato: negli ultimi mesi, Bitwise ha tenuto centinaia di incontri con consulenti finanziari, istituzioni e altri investitori professionali, riscontrando una tendenza evidente — l’era dell’allocazione dell’1% in Bitcoin è finita. Sempre più investitori ritengono che il 5% debba essere il “punto di partenza”.

Bitcoin sta vivendo il suo “momento IPO”. Se la storia insegna qualcosa, dovremmo accogliere questa nuova era “aumentando la posizione”.