Dalla delisting al debutto sul mercato azionario statunitense, Animoca cerca di tornare sui mercati dei capitali

Dopo aver fatto un lungo giro, finalmente è arrivata sotto i riflettori.

Autore: Sanqing, Foresight News

Il 3 novembre, il gigante degli investimenti in giochi Web3 e asset digitali di Hong Kong Animoca Brands ha annunciato che, tramite una fusione inversa con la società quotata al Nasdaq Currenc Group (codice azionario: CURR), prevede di tornare a quotarsi al Nasdaq negli Stati Uniti nel terzo trimestre del 2026. Secondo i documenti presentati alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, gli azionisti di Animoca Brands deterranno circa il 95% delle azioni dopo la fusione, mentre gli attuali azionisti di Currenc manterranno circa il 5%.

A differenza di una IPO tradizionale, questa è una forma di "quotazione tramite acquisizione", che richiede ancora l'approvazione degli azionisti di entrambe le parti e la revisione delle autorità di regolamentazione competenti. Currenc acquisirà tutte le azioni di Animoca tramite uno scambio azionario e, prima della transazione, scorporerà le attività di AI finanziaria e rimessa digitale di Currenc. Dopo la fusione, la società continuerà a chiamarsi "Animoca Brands" e si concentrerà su giochi blockchain, NFT, asset digitali e infrastrutture blockchain.

Questa operazione significa che, dal delisting forzato dall'Australian Securities Exchange (ASX) nel 2020 al ritorno sui mercati dei capitali nel 2026, Animoca Brands ha finalmente trovato una nuova strada per la quotazione. Da una società marginalizzata dal sistema di regolamentazione tradizionale, tornerà sulla scena finanziaria mainstream grazie a un modello di holding incentrato su un ecosistema e una rete di asset.

Complesso Web3

Animoca Brands possiede giochi blockchain di successo come The Sandbox, una lunga lista di licenze IP di giochi e centinaia di investimenti in progetti Web3. Tuttavia, durante la preparazione per la quotazione, l'azienda ha chiaramente promosso un'evoluzione narrativa, presentandosi non più solo come "giochi blockchain + holding di investimenti", ma come una struttura ecologica più completa.

Il livello superiore rimane quello dei contenuti e del traffico che tutti conoscono: giochi blockchain, NFT, collaborazioni IP, che costituiscono il front-end rivolto agli utenti. The Sandbox rimane l'ingresso simbolico. Il livello intermedio è rappresentato dagli investimenti e dalla rete di asset. Le posizioni azionarie e in token accumulate da Animoca Brands negli anni coprono oltre 600 progetti in diversi settori come exchange, infrastrutture, blockchain pubbliche, protocolli DeFi e piattaforme di contenuti. Il suo bilancio è come una mappa del settore Web3.

Portafoglio di investimenti di Animoca Brands

Animoca Brands sta passando dagli asset virtuali alle applicazioni reali. Il progetto di punta nativo Mocaverse non è più solo un NFT avatar, ma è stato trasformato nel fulcro dei membri dell’ecosistema di Animoca Brands, integrando sistemi di identità, diritti e missioni. Il token MOCA, lanciato attorno a Mocaverse, inizia ad assumere funzioni di punti, incentivi comunitari e governance, astrarre i contributi e i diritti degli utenti in una "lingua comune" che può fluire tra progetti diversi. Sul lato infrastrutturale, Animoca Brands ha lanciato la blockchain pubblica compatibile EVM Mocachain, cercando di concentrare asset e interazioni dispersi nel proprio stack tecnologico attraverso una blockchain focalizzata su protocolli di identità e dati.

Mocaverse, MOCA e Mocachain tessono una rete all’interno del mondo Web3, estendendosi nel mondo reale tramite Airshop. Airshop collabora con partner come compagnie aeree e hotel, trasformando asset di gioco e punti fedeltà da simboli on-chain a spese reali. In combinazione con la joint venture di stablecoin di Hong Kong e le iniziative legate agli RWA, Animoca Brands cerca di costruire una linea guida: dai contenuti e traffico, alla rete di asset, fino a identità e pagamenti, intrecciando progetti e utenti dispersi on-chain in una comunità economica virtuale che può raggiungere il mondo reale.

Traghettamento geografico e montagne russe di valutazione

La migrazione di capitale di Animoca, dall’ASX al Nasdaq, è uno spaccato della geografia regolamentare. Hong Kong è la sua terra natale, l’Australia il suo debutto, e gli Stati Uniti stanno per diventare il suo nuovo palcoscenico. Ogni fase riflette la logica di sopravvivenza delle aziende Web3 tra le pieghe dei sistemi normativi.

Il delisting dall’Australia è stato causato dalle turbolenze regolamentari dell’era crypto. L’ASX aveva dubbi su attività come crypto, NFT e giochi blockchain, mentre il modello di business di Animoca Brands si trovava proprio in una zona grigia. Quella rimozione forzata ha fatto perdere liquidità all’azienda, ma le ha dato l’opportunità di rinascere fuori dal quadro tradizionale.

Hong Kong era stata considerata la sua destinazione naturale: politiche sempre più favorevoli, regolamentazione più inclusiva e capitali più vicini avevano reso la città una candidata per Animoca Brands. Tuttavia, il mercato dei capitali di Hong Kong è più simile a un porto tranquillo: liquidità insufficiente, sistema di valutazione conservatore e struttura degli investitori tradizionale. Per un gruppo Web3 con asset complessi e una narrazione trasversale, questo palcoscenico è troppo piccolo.

Gli Stati Uniti sono l’opposto. Qui il mercato è rumoroso, la regolamentazione rigida, ma può offrire meccanismi di valutazione più chiari. Inoltre, la politica crypto statunitense è passata dalla regolamentazione severa dell’era Biden a una posizione più favorevole sotto il governo Trump, inclusa la sospensione da parte della SEC di diversi casi crypto, lo scioglimento del dipartimento di enforcement crypto del Dipartimento di Giustizia e un quadro più flessibile per stablecoin e asset digitali.

Pertanto, i riflettori del Nasdaq non sono solo per le aziende tecnologiche, ma anche per coloro che osano tendere la mano tra vecchio e nuovo ordine. Animoca Brands sceglie di ripartire qui non solo per raccogliere fondi, ma anche per essere nuovamente visibile. Ha bisogno di un palcoscenico che amplifichi la sua influenza, un ingresso che riporti il Web3 nel discorso mainstream.

Intervista del Financial Times a Yat Siu

Secondo i principali dati divulgati da Animoca Brands negli ultimi tre anni (vedi tabella sotto), tra il 2022 e il 2024 i ricavi complessivi sono leggermente diminuiti, ma la scala degli asset digitali e degli investimenti azionari è continuata a crescere, mentre le spese operative sono rimaste stabili, mostrando segnali di una transizione dal ciclo speculativo a una allocazione di asset più stabile.

Dati finanziari di Animoca Brands 2022-2024

Tuttavia, negli ultimi cinque anni, la valutazione di Animoca Brands ha oscillato drasticamente come il mercato crypto.

• Al momento del delisting nel 2020, la capitalizzazione era di soli circa 100 milioni di AUD, quasi dimenticata dal capitale tradizionale.
• Nel 2021, con il boom dei giochi blockchain, dopo due round di finanziamento la valutazione è salita a 1.1 miliardi di dollari. Nell’ottobre dello stesso anno, un ulteriore finanziamento di 65 milioni di dollari ha portato la valutazione a 2.2 miliardi di dollari.
• Nel 2022, un nuovo round di finanziamento da 75 milioni di dollari ha spinto la valutazione privata a 5.9 miliardi di dollari, seguito dalla sottoscrizione di 110 milioni di dollari in obbligazioni convertibili da parte di istituzioni come Temasek, mantenendo questa fascia di valutazione.
• Nel 2023, durante il bear market, le transazioni OTC hanno subito forti sconti e il mercato ha ridotto la valutazione a 3-4 miliardi di dollari.
• In questa fusione inversa, la valutazione ufficiale non è stata divulgata. Tuttavia, secondo un articolo pubblicato sul sito ufficiale, dopo il completamento dell’acquisizione Animoca Brands sarà quotata negli Stati Uniti con una valutazione di 9.2 miliardi di dollari.

Da 100 milioni di AUD a 9.2 miliardi di dollari, la curva di valutazione di questi cinque anni è sia un microcosmo del ciclo crypto, sia una nota a margine della narrazione del capitale di un gigante Web3 che si reinventa tra le onde del mercato.

L’espansione della narrazione delle azioni crypto

Il significato di questa operazione potrebbe andare ben oltre il livello aziendale. In passato, le azioni crypto ruotavano principalmente attorno a società minerarie, exchange e, di recente, società DAT, con poche società quotate rappresentanti il contenuto e il livello applicativo. L’arrivo di Animoca Brands segnerà la nascita di una nuova categoria: "società di holding crypto", con un ecosistema come nucleo e una rete di asset come supporto. Possiede attività reali e flussi di cassa, detiene token e partecipazioni azionarie; gestisce contenuti e controlla capitale. Questa struttura sfuma i confini tra crypto e tradizionale e offre nuovi parametri di valutazione per il settore.

Per gli investitori tradizionali, Animoca Brands sarà un’altra finestra sul mondo crypto; per il settore, è uno specchio che riflette la transizione dalla bolla concettuale all’integrazione istituzionale. Qualunque sia la valutazione finale del mercato, sta esplorando un modello per la prossima ondata di integrazione tra aziende Web3 e mercati dei capitali tradizionali.