Ray Dalio critica il nuovo "trucco magico" della Fed: carburante per la bolla o soluzione fiscale?

C’era una volta un Treasury ad alto rendimento, quando i maghi della moneta americana uscirono dalla loro fortezza con un trucco magico che nessuno aveva richiesto.

La Federal Reserve, in un brillante atto di spettacolarità fiscale, ha appena messo in pausa il quantitative tightening, sollevando sopracciglia e, forse, il prezzo di ogni oncia di metallo prezioso e di ogni moneta digitale pixelata da Manhattan a Marte.

L’ultima svolta della Fed

Ray Dalio, il capitano di Bridgewater Associates, è salito sul podio digitale, sventolando bandiere rosse contro l’ultima svolta della Fed: la manutenzione del bilancio a 6.5 trilioni di dollari a partire da dicembre.

Invece di tessere titoli garantiti da ipoteca, stanno spostando i ricavi direttamente nei Treasury bills.

“Manovra tecnica,” dicono, come mettere del nastro adesivo su un’astronave che perde e chiamarla innovazione.

Ma Dalio non si beve la storia di copertura. L’ha definita come stimolazione da bolla di fine ciclo, non come triage da recessione.

In un mercato dove il rendimento degli utili dell’S&P 500 è appena un soffio sopra quello dei Treasury a 10 anni, il terreno fiscale è stabile quanto una torre di Jenga durante un uragano.

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Big Debt Cycle

Facciamo un salto indietro nella storia per un attimo. La Fed non era sempre abituata a pompare liquidità mentre le azioni scalavano montagne e l’inflazione superava il suo obiettivo del 2% come una gazzella caffeinata.

Ma ora? Dalio pensa che viviamo in un paese delle meraviglie al contrario: crescita del PIL al 2%, disoccupazione al 4,3% e un’inflazione che fa sudare gli economisti sotto i loro abiti.

Dalio afferma che l’allentamento della Fed di oggi è carburante per le bolle, con le azioni AI che accendono le sue spie di allarme proprietarie per la follia speculativa.

Mischia spese governative titaniche, giochi di prestigio con i Treasury bills e un’inflazione perpetua del bilancio, e hai tutti gli ingredienti per ciò che lui definisce l’eccesso del “Big Debt Cycle”.

E cosa succede quando la liquidità inonda il mercato? Gli esperti dicono che i veri movimenti di mercato sono iniziati ben prima che qualcuno tagliasse il nastro a questa grande apertura di politica.

I mercati crypto, sensibili agli umori della Fed quanto un gatto durante un temporale, non toccano davvero il fondo finché l’allentamento genuino non inonda le strade.

Il momento perfetto per incassare

Molti dicono che non è una coincidenza che l’oro abbia appena superato i $4.000 per oncia.

L’ultimo rapporto del World Gold Council sembra una mappa del tesoro, con la domanda del terzo trimestre in crescita del 3% mentre gli investitori globali si accumulano. Sembra che anche le banche centrali abbiano preso la febbre della bolla.

Ma l’avvertimento di Dalio non è solo per i cercatori d’oro o per gli evangelisti di Bitcoin.

Quando la Fed mescola questo calderone, tagli dei tassi, spettacoli sul deficit e bilanci esplosivi, l’unica scommessa sicura è un melt-up di liquidità, una corsa sfrenata che abbiamo visto l’ultima volta nei tramonti ruggenti del 1999 e del 2011.

Quindi, se stai aspettando il momento perfetto per incassare, Dalio dice di osservare il melt-up del mercato e preparare il paracadute prima che il tightening faccia scoppiare la bolla.

Tic tac, cercatori di gloria degli asset.

L’avvertimento di Ray Dalio sembra un déjà vu per chiunque abbia vissuto i cicli passati di boom e bust. La svolta della Federal Reserve può sembrare tecnica sulla carta, ma i mercati stanno già percependo l’odore del denaro facile.

L’oro ai nuovi massimi, Bitcoin in ripresa e le valutazioni tech che flirtano con la follia gridano tutti “liquidity party.”

Eppure, la voce di Dalio ci ricorda — feste come queste non finiscono in silenzio. Mentre la Fed danza sempre più vicino al fuoco, gli investitori potrebbero voler tenere una mano sulla strategia di uscita.