Dichiarazione completa della Reserve Bank of Australia: tassi d'interesse invariati, previsione d'inflazione rivista al rialzo

Martedì 4 novembre, la Reserve Bank of Australia ha deciso di mantenere il tasso di interesse sui depositi overnight al 3,60%. L’istituto ha dichiarato che l’inflazione è recentemente aumentata, con il tasso di inflazione core che è passato dal 2,7% al 3,0%, superando le aspettative. L’attività economica interna sta riprendendo, ma le prospettive rimangono incerte. Il mercato del lavoro, sebbene si sia leggermente allentato, resta teso; la crescita salariale si è attenuata ma il costo unitario del lavoro rimane elevato. La banca centrale monitorerà attentamente i dati e i rischi per raggiungere la stabilità dei prezzi e la piena occupazione.

Testo integrale della dichiarazione di politica monetaria

Nella riunione odierna, il Comitato ha deciso di mantenere il tasso di interesse sui depositi overnight al 3,60%.

L’inflazione è recentemente aumentata

Dopo aver raggiunto il picco nel 2022, l’inflazione è notevolmente diminuita, poiché tassi di interesse più elevati hanno contribuito a riequilibrare la domanda aggregata rispetto all’offerta potenziale. Tuttavia, recentemente l’inflazione è tornata a salire. L’inflazione core corretta è aumentata dell’1,0% nel trimestre di settembre, raggiungendo il 3,0% su base annua, rispetto al 2,7% del trimestre di giugno, superando nettamente le previsioni contenute nella Dichiarazione di politica monetaria di agosto. A causa della fine dei sussidi sulle tariffe elettriche in diversi stati, l’inflazione complessiva nel trimestre di settembre è aumentata significativamente al 3,2% su base annua, con una parte consistente di questo aumento già prevista in precedenza.

Il Comitato ritiene che parte dell’aumento dell’inflazione core nel trimestre di settembre sia dovuta a fattori temporanei. Secondo le previsioni di base della Dichiarazione di politica monetaria di novembre (che ipotizza tecnicamente un ulteriore taglio dei tassi nel 2026), si prevede che l’inflazione core supererà il 3% nei prossimi trimestri, per poi scendere al 2,6% nel 2027.

L’attività economica interna si sta riprendendo, ma le prospettive restano incerte

I dati sui consumi indicano che la ripresa della domanda privata osservata nel trimestre di giugno sta continuando. Il mercato immobiliare continua a rafforzarsi, segnalando che i recenti tagli dei tassi stanno avendo effetto. I prezzi delle abitazioni sono in aumento e i costi di costruzione residenziale, dopo un periodo di crescita debole, hanno ripreso a salire. Il credito rimane relativamente abbondante sia per le famiglie che per le imprese.

Diversi indicatori mostrano che, nonostante un recente allentamento, il mercato del lavoro resta leggermente teso. La crescita dell’occupazione ha rallentato più del previsto, con il tasso di disoccupazione salito dal 4,3% di agosto al 4,5% di settembre. Tuttavia, il tasso di sottoutilizzo della forza lavoro rimane basso e le offerte di lavoro sono ancora numerose, mentre i sondaggi e le comunicazioni con le imprese indicano che una quota significativa delle aziende continua a incontrare difficoltà nel reclutamento. Al netto delle fluttuazioni trimestrali, la crescita salariale è diminuita rispetto ai massimi, ma la crescita della produttività resta debole e l’aumento del costo unitario del lavoro rimane elevato.

Le condizioni recenti, sia interne che esterne, introducono incertezza sulle prospettive dell’attività economica e dell’inflazione. A livello nazionale, se la ripresa della domanda privata dovesse continuare a superare le aspettative, ciò potrebbe aumentare la domanda di lavoro, accrescere la pressione sulla capacità produttiva e facilitare il trasferimento dei costi più elevati ai consumatori da parte delle imprese. Al contrario, il miglioramento della domanda privata potrebbe anche non essere sostenibile.

L’incertezza sull’economia globale rimane elevata, ma finora l’impatto sulla crescita complessiva e sul commercio è stato limitato e molte agenzie di previsione hanno rivisto al rialzo le stime di crescita globale a breve termine. Si prevede che l’evoluzione delle politiche commerciali continuerà ad avere effetti negativi sulla crescita globale in futuro. Oltre ai dazi, i rischi geopolitici più ampi continuano a rappresentare una minaccia per l’economia globale. Questi fattori potrebbero insieme frenare la crescita della domanda aggregata e indebolire le condizioni del mercato del lavoro interno.

Inoltre, permangono molte incertezze riguardo alla valutazione che la politica monetaria sia attualmente ancora leggermente restrittiva, agli effetti ritardati delle recenti politiche espansive, all’equilibrio tra domanda e offerta aggregata di beni e servizi, alle condizioni del mercato del lavoro e alle prospettive di crescita della produttività. Queste incertezze comportano rischi bilaterali per le prospettive di inflazione e occupazione.

Mantenere la stabilità dei prezzi e la piena occupazione resta la priorità

I dati più recenti sull’inflazione mostrano che potrebbero persistere alcune pressioni inflazionistiche nell’economia. Con la ripresa della domanda privata e un mercato del lavoro ancora leggermente teso, il Comitato ritiene appropriato mantenere il livello attuale del tasso di interesse sui depositi overnight in questa riunione. Le condizioni finanziarie si sono allentate dall’inizio dell’anno, ma gli effetti completi dei precedenti tagli dei tassi devono ancora manifestarsi. Tenendo conto di ciò e dei segnali di persistenza dell’inflazione, il Comitato ritiene necessario mantenere un approccio prudente, aggiornando costantemente le valutazioni delle prospettive in base ai dati. Il Comitato rimane molto attento all’incertezza delle prospettive, in qualsiasi direzione essa si manifesti.

Il Comitato monitorerà attentamente l’evoluzione dei dati, delle prospettive e dei rischi per guidare le decisioni. In questo processo, l’attenzione sarà rivolta allo sviluppo dell’economia e dei mercati finanziari globali, alle tendenze della domanda interna e alle prospettive di inflazione e del mercato del lavoro. Il Comitato si concentrerà sull’adempimento del proprio mandato di stabilità dei prezzi e piena occupazione, adottando tutte le misure ritenute necessarie per raggiungere tale obiettivo.

Decisione

La decisione di politica monetaria odierna è stata approvata all’unanimità.