Il rimbalzo tecnico di Bitcoin si ferma mentre gli ETF sono in pausa

Nell’arco di sette giorni, la capitalizzazione realizzata dell’asset è aumentata di 8 miliardi di dollari, segnando un’impennata dell’attività on-chain raramente osservata al di fuori di periodi di estrema tensione. Questo indicatore, che misura gli investimenti effettivamente impegnati, suggerisce un possibile ritorno rialzista. Tuttavia, nonostante questa effervescenza strutturale, il prezzo spot di bitcoin rimane congelato. Si crea una dissonanza tra il movimento interno della rete e l’inerzia dei flussi esterni.

Una ripresa on-chain mascherata dalla stagnazione dei prezzi

Nell’ultima settimana, la capitalizzazione realizzata di bitcoin è aumentata di 8 miliardi di dollari, superando la soglia di 1,1 trilioni di dollari. Questo indicatore, che misura il valore dei bitcoin al momento del loro ultimo trasferimento, mostra un’intensificazione dei movimenti sulla rete, nonostante la liquidazione da 1,1 miliardi di dollari.

Secondo i dati di CryptoQuant, questo aumento è il risultato di un’accumulazione attiva, principalmente da parte di attori istituzionali. “La domanda on-chain è robusta”, sottolinea Ki Young Ju, CEO di CryptoQuant, che attribuisce questi flussi alle società di tesoreria Bitcoin e agli ETF. Tuttavia, questa rinnovata attività si verifica in un clima ancora segnato dalle conseguenze del crollo da 19 miliardi di dollari di inizio ottobre.

Diversi indicatori rafforzano questa lettura di una dinamica sottostante in fase di ricostruzione, nonostante l’apparente stagnazione dei prezzi:

• Il prezzo di bitcoin ha superato i 110.000 dollari, riflettendo un aumento del costo medio dei BTC trasferiti di recente;

• Gli specialisti del mining stanno aumentando la loro capacità produttiva: la società American Bitcoin, legata alla famiglia Trump, ha investito 314 milioni di dollari in 17.280 nuovi ASIC;

• L’hashrate globale della rete è in aumento, che Ki Young Ju interpreta come un chiaro segnale rialzista di lungo termine;

• Tutto ciò avviene in un mercato in cui i flussi on-chain aumentano, senza una reazione proporzionale del prezzo nei mercati spot.

Questo divario tra fondamentali e valutazione riflette un paradosso. Nonostante il miglioramento della struttura tecnica ed economica, bitcoin sembra mancare di sufficienti motori per innescare una chiara dinamica rialzista.

Disimpegno temporaneo degli ETF rallenta la ripresa

Per comprendere questo blocco, bisogna guardare ai due catalizzatori che hanno sostenuto in gran parte il mercato negli ultimi mesi: gli ETF su Bitcoin e la strategia di acquisto continuo di Strategy. Queste due fonti di domanda, un tempo fortemente rialziste, sono ora in ritirata.

“La domanda è ora guidata principalmente da ETF e Strategy, ma i loro acquisti sono attualmente rallentati”, avverte Ki Young Ju in un post pubblicato su X. Questo rallentamento dei principali flussi istituzionali limita, secondo lui, qualsiasi tentativo di rimbalzo sostenuto. Finché questi canali non ripartiranno, il mercato rimarrà sotto pressione.

Inoltre, il contesto macroeconomico e geopolitico continua a favorire la cautela. Il clima rimane segnato dall’incertezza, nonostante annunci come l’accordo commerciale tra i presidenti Trump e Xi Jinping. Sul fronte privato, la fiducia non è ancora tornata. Gli indicatori di sentiment rimangono nella cosiddetta zona “fear” dal crollo di ottobre, il che riduce la probabilità di una ripresa della domanda nel breve termine.

Secondo gli analisti dell’exchange Bitfinex, tuttavia, potrebbe verificarsi un’inversione di tendenza se le condizioni si allineano. Stimano che un afflusso di 10-15 miliardi di dollari negli ETF, combinato con una politica monetaria più accomodante da parte della Federal Reserve statunitense (con due tagli dei tassi nel quarto trimestre), potrebbe spingere BTC a 140.000 dollari già a novembre.