Un singolo tweet di CZ può smuovere volumi di scambio per decine di miliardi di dollari, mentre allo stesso tempo i mercati valutari globali stanno emettendo segnali di restrizione della liquidità, con enormi capitali che faticano a scegliere tra le principali criptovalute e le altcoin.
“Ho usato i miei soldi personali per acquistare alcuni ASTER su Binance, non sono un trader, compro e tengo.” Il 2 novembre, questa breve dichiarazione pubblicata dal fondatore di Binance CZ (Changpeng Zhao) sulla piattaforma X ha immediatamente acceso il mercato delle altcoin, rimasto silenzioso per molto tempo.
Il prezzo di ASTER è salito del 27% in pochi minuti dopo la pubblicazione della notizia, raggiungendo un massimo plurimensile di 1,27 dollari. Sul lato opposto della frenesia di mercato, due whale hanno rapidamente aperto posizioni short su ASTER per oltre 71 milioni di dollari, dando così il via a una battaglia tra long e short.
I. Ricostruzione dell’evento: l’acquisto personale di ASTER da parte di CZ scatena la frenesia di mercato
Il tweet di CZ non è solo una semplice dichiarazione di acquisto, ma contiene diversi dettagli degni di nota, rapidamente interpretati dal mercato come un endorsement pubblico al progetto ASTER.
● Secondo lo screenshot dell’account condiviso da CZ e i dati di mercato, ha acquistato circa 2,09 milioni di token ASTER, per un valore di quasi 2 milioni di dollari al prezzo di circa 0,913 dollari al momento dell’acquisto. Ha sottolineato in particolare che si tratta di “fondi personali” e non istituzionali, e ha chiaramente affermato “non sono un trader, dopo l’acquisto terrò”, indicando una posizione di investimento a lungo termine e non una speculazione a breve termine.
● Dopo il tweet di CZ, il volume di scambi dei derivati ASTER è aumentato del 186%, raggiungendo i 3,04 miliardi di dollari, a dimostrazione dell’elevata sensibilità del mercato a questa notizia.
II. L’effetto celebrità
La segnalazione di ASTER da parte di CZ non è un caso isolato, ma l’ultima manifestazione di un fenomeno di lunga data nel mercato delle criptovalute: l’effetto celebrità. Questo effetto può generare rendimenti sorprendenti nel breve termine, ma spesso delude nel lungo periodo.
● Secondo uno studio pubblicato nel maggio 2024 da ricercatori della Harvard Business School e altre istituzioni, dopo la segnalazione di un KOL delle criptovalute, il rendimento medio del token in un giorno è dell’1,83%, ma per i token fuori dalla top 100 per capitalizzazione questo valore arriva al 3,86%. Tuttavia, questa crescita è difficile da sostenere. Lo studio mostra che il rendimento medio dal secondo al quinto giorno dopo il tweet è del -1,02%, più della metà dell’aumento iniziale viene cancellato entro cinque giorni.
● Guardando più avanti, il rendimento cumulativo medio a 10 e 30 giorni dopo il tweet è rispettivamente del -2,24% e del -6,53%. Investire 1.000 dollari in token fuori dalla top 100 e tenerli per 30 giorni comporta in media una perdita di 79 dollari. Lo studio ha anche rilevato un fenomeno interessante: quando l’influencer si definisce esperto, i rendimenti post-evento sono ancora più negativi; e più follower ha l’esperto autoproclamato, peggiori sono i rendimenti dei token consigliati.
III. Tendenza globale alla restrizione e flussi di capitale
L’evento della segnalazione di ASTER da parte di CZ si è verificato in un contesto macroeconomico in cui l’intero mercato delle criptovalute affronta molteplici sfide di liquidità, mentre i mercati valutari globali stanno generalmente inviando segnali di restrizione della liquidità.
Tendenza evidente alla restrizione della liquidità globale
● Gli indicatori chiave dei prestiti garantiti negli Stati Uniti e nel Regno Unito sono entrambi aumentati, raggiungendo livelli che non si vedevano da anni. Sebbene i fattori trainanti siano diversi, i segnali di restrizione della liquidità stanno emergendo in tutti i mercati.
● L’uso dello strumento principale di liquidità della Federal Reserve, la reverse repo facility, è quasi nullo e le riserve bancarie sono diminuite. Il tasso overnight dei repo garantiti ha raggiunto il 4,32%, superando il tasso di riferimento della Fed. Questa tensione di liquidità non è esclusiva dei mercati tradizionali. Lin, responsabile commerciale Asia-Pacifico di Deribit, ha sottolineato che la liquidità di mercato attuale è ancora inferiore del 15%-20% rispetto a prima del “crollo del 10.11”.
Le altcoin diventano rifugio per la liquidità
● In un contesto di generale restrizione della liquidità, i capitali stanno fluendo dalle principali criptovalute verso le altcoin alla ricerca di rendimenti più elevati. Andrew Tu, dirigente della società di trading quantitativo Efficient Frontier, ritiene che i trader potrebbero stare prendendo profitti da bitcoin e reinvestendoli nelle altcoin.
● Questo è confermato dalla performance di ASTER sul mercato. Nonostante la generale carenza di liquidità, ASTER è riuscita ad attirare enormi flussi di capitale, con il volume di scambi dei derivati aumentato del 186% in un solo giorno, a dimostrazione che in un inverno di liquidità, i capitali tendono a inseguire opportunità di alto rendimento a breve termine.
IV. Scontro acceso tra whale e retail
La frenesia di mercato innescata da CZ non si è tradotta in un consenso rialzista, ma si è rapidamente trasformata in una battaglia tra whale e investitori retail, evidenziando la grande divisione attuale del mercato.
● Dopo le dichiarazioni rialziste di CZ, due whale hanno agito rapidamente, aprendo posizioni short su ASTER per oltre 71 milioni di dollari, in netto contrasto con la posizione rialzista di CZ. La strategia short di una delle whale è particolarmente aggressiva. Ha inizialmente shortato 42,96 milioni di token ASTER con una leva fino a 3x, entrando a un prezzo di 1,208 dollari, con soglia di liquidazione tra 1,8085 e 2,0858 dollari.
● Questa strategia ad alto rischio significa che, se il prezzo di ASTER continua a salire, la whale dovrà affrontare una forte pressione di liquidazione. Ciò evidenzia la divisione del mercato sul valore dei token segnalati da CZ: alcuni li vedono come opportunità di investimento, altri come eccessiva speculazione.
● D’altra parte, i dati on-chain hanno rilevato segnali rialzisti. Un grande detentore ha prelevato da Binance 6,8 milioni di token ASTER trasferendoli nell’ecosistema Aster in sei giorni, indicando che alcuni grandi investitori si stanno preparando a un possibile aumento dei prezzi.
V. Riflessione razionale dietro la frenesia
La segnalazione di ASTER da parte di CZ ha portato a un’impennata dei prezzi nel breve termine, ma i rischi sottostanti non possono essere ignorati. L’esperienza storica mostra che seguire ciecamente le segnalazioni delle celebrità non è una scelta saggia nel lungo periodo.
Rischio di volatilità a breve termine in aumento
● Le grandi posizioni short delle whale si contrappongono direttamente alla posizione rialzista di CZ. Se il prezzo di ASTER dovesse aumentare ulteriormente, potrebbe innescare liquidazioni short su larga scala, aumentando la volatilità del mercato.
● D’altra parte, se la strategia short delle whale avrà successo e il prezzo di ASTER scenderà, gli investitori retail che hanno seguito la segnalazione rischiano di subire perdite significative. I rendimenti a lungo termine delle segnalazioni dei KOL delle criptovalute sono generalmente negativi, soprattutto per i token a bassa capitalizzazione.
● Riflettendo sull’esperienza di trading di @boldleonidas, dopo l’ultima promozione di CZ sono apparse migliaia di varianti “Brocolli”, portando a perdite totali sulle sue posizioni in BNB, motivo per cui ha deciso di non partecipare più a questo tipo di raccomandazioni.
Opportunità e sfide nella crisi di liquidità
● In un contesto di generale carenza di liquidità di mercato, anche il flusso di capitali verso le altcoin per arbitraggio comporta rischi maggiori. Quando la liquidità di mercato è ancora inferiore del 15-20% rispetto a prima del “crollo del 10.11”, qualsiasi grande oscillazione di mercato può portare a un’improvvisa carenza di liquidità, impedendo agli investitori di chiudere le posizioni in tempo.
● Inoltre, sebbene i contratti aperti sul mercato dei derivati ASTER abbiano raggiunto i 437 milioni di dollari, il volume trimestrale degli scambi è diminuito del 40,55%, indicando che la partecipazione al mercato potrebbe non essere equilibrata. Ricordando il crollo del mercato delle criptovalute dell’11 ottobre, quella crisi di liquidità a catena fu causata dalla combinazione di un disallineamento sistemico della leva finanziaria nascosta nell’arbitraggio dei prestiti circolari e dal fallimento dei meccanismi di liquidità degli exchange, ricordando agli investitori di non trascurare i rischi sistemici mentre inseguono alti rendimenti.
