Autore: Cred
Traduzione: Saoirse, Foresight News
Come trader autonomo, classificare le operazioni è estremamente utile.
Il trading sistematico e il trading discrezionale non sono in opposizione binaria né si escludono a vicenda.
In casi estremi, da un lato c’è un sistema di trading completamente automatizzato – sempre “acceso”, che gestisce ogni fase del processo; dall’altro, c’è una speculazione puramente istintiva – senza regole né strategie fisse.
Dal punto di vista tecnico, qualsiasi grado di decisione autonoma (ad esempio, spegnere un sistema automatico o regolare manualmente il bilanciamento delle posizioni) può essere considerato “comportamento discrezionale”, ma questa definizione è troppo ampia e poco utile nella pratica.
In realtà, la mia definizione di “trader discrezionale” probabilmente si applica alla maggior parte dei lettori, e le sue caratteristiche principali includono:
-
Esecuzione delle operazioni principalmente in modo manuale;
-
L’analisi si concentra sugli aspetti tecnici (livelli chiave, grafici, order flow, catalizzatori di notizie, ecc.);
-
Giudizio soggettivo sull’efficacia della strategia e sull’opportunità di partecipare;
-
Autonomia decisionale sugli elementi chiave del trading: gestione del rischio, dimensione della posizione, punto di ingresso, condizioni di stop loss, target di prezzo, gestione dell’operazione.
È importante sottolineare che “decisione autonoma” non equivale a “pigrizia”.
Alcuni trader dicono: “Fratello, guarda, nessuna strategia è identica a un’altra, quindi testare non serve, tanto ogni volta è diverso.”
Ma i trader discrezionali di successo di solito raccolgono dati dettagliati sul mercato in cui operano, redigono manuali di strategia, impostano filtri per lo stato del mercato, tengono un diario delle operazioni per ottimizzare le performance, e così via.
Nell’esercizio della discrezionalità, seguono almeno un quadro di regole di base; con l’esperienza, le regole diventano più flessibili e la discrezionalità aumenta nel processo decisionale.
Questa flessibilità, però, si conquista con l’esperienza, non si possiede dal nulla.
In ogni caso, secondo la mia esperienza e osservazione, la maggior parte delle strategie discrezionali a valore atteso positivo (+EV) può essere classificata in tre categorie (nomi da me definiti):
-
Incrementale (Incremental)
-
Convessa (Convex)
-
Specialistica (Specialist)
Ogni categoria si distingue secondo tre dimensioni chiave:
-
Rapporto rischio/rendimento (R:R)
-
Probabilità di successo (Probability)
-
Frequenza di occorrenza (Frequency)
(Nota: combinando rischio/rendimento e probabilità di successo si può stimare il valore atteso di un’operazione, ma qui semplifichiamo la comprensione usando solo queste tre dimensioni.)
Vediamo ora nel dettaglio queste tre tipologie di trading.
Trading Incrementale
Caratteristiche principali: basso rischio/rendimento, alta probabilità di successo, frequenza media
Queste operazioni sono fondamentali per mantenere il conto attivo e la sensibilità al mercato.
Forse non sono “accattivanti” né adatte a essere mostrate sui social, ma rappresentano la “base” del trader – se si ha un certo vantaggio sul mercato, questi trade possono generare una crescita composta significativa.
Esempi tipici: trading sulla microstruttura di mercato, order flow, mean reversion intraday, strategie basate su regolarità statistiche (come effetti di fascia oraria, effetto weekend, effetto post-news), trading in range durante periodi di bassa volatilità, ecc.
I principali rischi sono “diminuzione del vantaggio” e “cambiamenti improvvisi del mercato”.
Ma questi rischi possono essere considerati “costi necessari del trading”: le opportunità intraday vanno e vengono, e se si è dalla parte sbagliata durante un cambiamento di mercato, il prezzo da pagare può essere alto (si veda il caso della caduta del regime di Gheddafi per capire il rischio di andare contro trend durante una inversione).
Il trading incrementale è estremamente utile: di solito garantisce profitti stabili e una frequenza sufficiente – appiattisce la curva di profitto/perdita e fornisce informazioni preziose su mercato e trend potenziali.
Trading Convesso
Caratteristiche principali: alto rischio/rendimento, probabilità di successo media, bassa frequenza
La maggior parte delle operazioni su timeframe elevati (come daily o weekly) – soprattutto quelle legate a un aumento della volatilità o a cambiamenti di trend – rientra in questa categoria.
Come suggerisce il nome, queste operazioni sono rare, ma quando si presentano, basta catturare una parte del movimento per ottenere ottimi risultati.
Esempi tipici: breakout su timeframe elevati, reversal dopo un breakout fallito, trend following su timeframe elevati, operazioni guidate da catalizzatori/news importanti, operazioni su estremi di open interest o flussi di capitale, breakout dopo compressione di volatilità, ecc.
I principali rischi sono: falsi breakout, lunghi intervalli tra le opportunità, difficoltà nella gestione delle operazioni.
Anche questi rischi sono “costi necessari del trading”.
Di solito, per queste operazioni, il trader deve provare più volte la stessa strategia, subendo alcune piccole perdite prima che la strategia funzioni (o magari non funzionerà mai). Inoltre, la volatilità è spesso più alta e la gestione più complessa, quindi è più facile commettere errori – ma è proprio questo che consente i grandi ritorni.
Nell’ambito del trading di criptovalute, il trading convesso è spesso il principale contributore al profitto/perdita di lungo periodo. Gestire bene la posizione, cogliere i grandi trend, sfruttare breakout o inversioni è la chiave per proteggere il capitale dalle commissioni.
Si può dire che i profitti del trading convesso coprono i costi di commissione, i costi di trading frequente e il rischio di volatilità generati dal trading incrementale.
In termini semplici, queste sono le cosiddette “operazioni da urlo”.
Trading Specialistico
Caratteristiche principali: alto rischio/rendimento, alta probabilità di successo, bassa frequenza
Queste sono opportunità di trading “una volta nella vita”, come i recenti eventi di liquidazione a catena nei mercati dei perpetual, il depeg dei stablecoin, notizie su dazi chiave (in periodi di grande impatto politico), operazioni guidate da grandi catalizzatori, mercati con forti aumenti di volatilità, ecc.
Esempi tipici: cogliere punti di ingresso su timeframe bassi ed espandere la posizione su timeframe alti, arbitraggio tra spot e derivati con grandi divergenze di prezzo, arbitraggio tra exchange con forti differenze di prezzo, esecuzione di ordini “esotici” a prezzi molto scontati, fornire liquidità in mercati illiquidi per ottenere rendimento, ecc.
Per partecipare a queste operazioni, di solito bisogna soddisfare almeno una delle seguenti condizioni:
-
Il mercato mostra volatilità anomala o “rottura” (come crolli di prezzo, esaurimento della liquidità)
-
Combinazione perfetta di logica di trading su timeframe elevato e esecuzione su timeframe basso, generando profitti “a valanga”
La difficoltà della prima condizione sta nella rarità dell’opportunità; quando si presenta, la maggior parte dei trader è impegnata a gestire margin call o posizioni esistenti, senza tempo per nuove opportunità, e spesso i sistemi degli exchange sono instabili, aumentando la difficoltà operativa.
La difficoltà della seconda condizione sta nel fatto che i movimenti di prezzo su timeframe elevati appaiono molto volatili e rumorosi su timeframe bassi. Ciò richiede precisione nell’ingresso e nello stop loss, oltre alla capacità di mantenere la strategia su timeframe basso e gestire la posizione durante l’espansione del trend su timeframe alto.
I principali rischi di queste operazioni includono: altissime competenze richieste, frequenza di opportunità molto bassa, rischio di perdere l’occasione perché si è “impegnati a sopravvivere”, rischi di esecuzione (come slippage in mercati illiquidi, rischio di liquidazione), ecc.
Queste operazioni sono estremamente difficili, ma coglierne una può cambiare radicalmente la carriera di un trader.
È importante notare che il fascino di queste operazioni è anche la fonte del loro rischio.
Pertanto, si consiglia ai trader di mantenere un “fondo di emergenza” – cioè una riserva di stablecoin da non utilizzare facilmente, dedicata a cogliere queste rare opportunità: è una scelta molto saggia.
Conclusione
Consiglio di rivedere il proprio diario di trading o manuale di strategia e provare a classificare le operazioni passate secondo queste tre categorie. Se non hai ancora un diario o un manuale, questo schema può essere un buon punto di partenza.
Un altro spunto utile (dedotto per esclusione) è che molte categorie di operazioni non valgono il tempo investito. Ad esempio, il “trading per noia” – chiaramente caratterizzato da “basso rischio/rendimento, bassa probabilità di successo, alta frequenza” – è uno spreco di tempo e capitale.
Se sei un trader in crescita, ti consiglio di dedicare la maggior parte delle energie al trading incrementale: accumula dati di mercato, costruisci un sistema, ottimizza le strategie, accumula capitale ed esperienza, poi passa gradualmente agli altri tipi di trading.
Non devi restare per sempre ancorato a una sola categoria.
È più utile redigere un manuale che includa tutte e tre le categorie, ma soprattutto, impostare aspettative ragionevoli per rischio/rendimento, probabilità di successo, frequenza, rischi potenziali e forme strategiche di ciascuna categoria.
Ad esempio, adottare una strategia convessa ma gestirla come se fosse incrementale è un errore; allo stesso modo, usare una strategia convessa ma impostare la dimensione della posizione secondo gli standard incrementali è sbagliato (questo è anche il mio più grande punto debole come trader).
Pertanto, è fondamentale chiarire il tipo di operazione a cui si partecipa e apportare i relativi aggiustamenti.
Non ho fissato standard numerici per rischio/rendimento, probabilità di successo o frequenza, perché questi indicatori variano molto a seconda del mercato. Ad esempio, in un mercato toro acceso, le opportunità di trading convesso possono presentarsi ogni settimana; in un mercato depresso, anche solo trovare un’operazione incrementale può essere motivo di gioia.
