Bitget App
Trade smarter
Acquista CryptoMercatiTradingFuturesEarnWeb3PlazaAltro
Trading
Spot
Acquista e vendi crypto
Margine
Amplifica il tuo capitale e l'efficienza dei fondi
Onchain
Trading Onchain, Senza Andare Onchain
Converti e Trading in Blocco
Converti criptovalute con un clic e zero commissioni
Esplora
Launchhub
Ottieni il vantaggio in anticipo e inizia a vincere
Copia
Copia un trader d'élite con un solo clic
Bot
Trading bot IA semplice, veloce e affidabile
Trading
Futures USDT-M
Futures regolati in USDT
Futures USDC-M
Futures regolati in USDC
Futures Coin-M
Futures regolati in criptovalute
Esplora
Guida ai Futures
Un percorso da nuovo utente ad avanzato nel trading sui futures
Promozioni sui Futures
Ti aspettano generosi bonus
Bitget Earn
Una varietà di prodotti per far crescere i tuoi asset
Earn Semplice
Deposita e preleva in qualsiasi momento per ottenere rendimenti flessibili a rischio zero
On-chain Earn
Guadagna profitti ogni giorno senza mettere a rischio il tuo capitale iniziale
Earn Strutturato
Un'innovazione finanziaria solida per gestire le oscillazioni del mercato
VIP e Gestione Patrimoniale
Servizi premium per una gestione patrimoniale smart
Prestiti
Prestiti flessibili con elevata sicurezza dei fondi
Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4

ChaincatcherChaincatcher2025/10/23 17:24
Mostra l'originale
Per:原文作者:Chris Beamish、CryptoVizArt、 Antoine Colpaert、 Glassnode

Il mercato non ha ancora toccato il fondo, quindi è meglio essere cauti nell'acquistare ai minimi.

Autori originali: Chris Beamish, CryptoVizArt, Antoine Colpaert, Glassnode

Traduzione originale: AididiaoJP, Foresight News

 

Bitcoin viene scambiato al di sotto dei livelli chiave della base di costo, indicando un esaurimento della domanda e un indebolimento del momentum. I detentori a lungo termine stanno vendendo mentre il mercato è ancora forte, mentre il mercato delle opzioni si sta orientando verso una posizione difensiva: la domanda di opzioni put è in aumento e la volatilità è elevata, segnando una fase di cautela prima di qualsiasi ripresa sostenibile.

Sommario

  • Bitcoin viene scambiato al di sotto della base di costo dei detentori a breve termine, indicando un indebolimento del momentum e un aumento della stanchezza del mercato. I ripetuti fallimenti nel recupero aumentano il rischio di entrare in una fase di consolidamento più prolungata.
  • I detentori a lungo termine hanno accelerato le vendite da luglio, ora superando i 22.000 BTC al giorno, segnalando che la continua presa di profitto continua a esercitare pressione sulla stabilità del mercato.
  • L’open interest ha raggiunto nuovi massimi storici, ma il sentiment di mercato è ribassista poiché i trader preferiscono le opzioni put rispetto alle call. I rimbalzi a breve termine incontrano coperture piuttosto che nuovo ottimismo.
  • La volatilità implicita rimane elevata, mentre la volatilità realizzata ha raggiunto la stessa, ponendo fine a una fase di calma a bassa volatilità. Le posizioni corte dei market maker hanno amplificato le vendite e limitato i rimbalzi.
  • Sia i dati on-chain che quelli sulle opzioni indicano che il mercato si trova in una fase di transizione cauta. La ripresa del mercato potrebbe dipendere dall’emergere di una nuova domanda spot e dall’allentamento della volatilità.

Bitcoin è gradualmente sceso dai suoi recenti massimi storici, stabilizzandosi al di sotto della base di costo dei detentori a breve termine, circa 113.000 dollari. Storicamente, questa struttura preannuncia spesso l’inizio di una fase ribassista di medio termine, poiché i detentori più deboli iniziano a capitolare.

In questa edizione, valutiamo lo stato attuale della redditività del mercato, esaminiamo la portata e la persistenza delle spese dei detentori a lungo termine e, infine, valutiamo il sentiment del mercato delle opzioni per determinare se questa correzione sia un consolidamento sano o segnali una debolezza più profonda in arrivo.

Insight On-chain

Test di convinzione

Scambiare vicino alla base di costo dei detentori a breve termine segna una fase cruciale, in cui il mercato mette alla prova la convinzione degli investitori che hanno acquistato vicino ai recenti massimi. Storicamente, una rottura di questo livello dopo un nuovo massimo storico ha portato la percentuale di offerta in profitto a scendere intorno all’85%, il che significa che oltre il 15% dell’offerta è in perdita.

Questa è la terza volta che osserviamo questo schema nel ciclo attuale. Se Bitcoin non riesce a recuperare sopra circa 113.100 dollari, una contrazione più profonda potrebbe spingere una quota maggiore dell’offerta in perdita, aumentando la pressione sugli acquirenti recenti e potenzialmente preparando il terreno per una capitolazione più ampia del mercato.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 0

Soglie chiave

Per comprendere meglio questa struttura, è fondamentale capire perché il recupero della base di costo dei detentori a breve termine sia cruciale per mantenere una fase rialzista. Il modello della base di costo per quantili di offerta fornisce un quadro chiaro mappando i quantili 0,95, 0,85 e 0,75, che indicano i livelli in cui rispettivamente il 5%, il 15% e il 25% dell’offerta sono in perdita.

Attualmente, Bitcoin non solo viene scambiato al di sotto della base di costo dei detentori a breve termine (113.100 dollari), ma fatica anche a mantenersi sopra il quantile 0,85, pari a 108.600 dollari. Storicamente, non riuscire a mantenere questa soglia preannuncia una debolezza strutturale del mercato e spesso segnala una correzione più profonda, verso il quantile 0,75, attualmente intorno a 97.500 dollari.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 1

Esaurimento della domanda

La terza contrazione sotto la base di costo dei detentori a breve termine e il quantile 0,85 in questo ciclo solleva preoccupazioni strutturali. Da una prospettiva macro, il ripetuto esaurimento della domanda suggerisce che il mercato potrebbe aver bisogno di una fase di consolidamento più lunga per ricostituire la forza.

Questa carenza diventa ancora più evidente esaminando il volume delle spese dei detentori a lungo termine. Dal picco del mercato nel luglio 2025, i detentori a lungo termine hanno costantemente aumentato le loro spese, con la media mobile semplice a 30 giorni che è salita dalla linea base di 10.000 BTC a oltre 22.000 BTC al giorno. Una tale distribuzione persistente indica una pressione di presa di profitto da parte degli investitori esperti, un fattore chiave della vulnerabilità attuale del mercato.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 2

Dopo aver valutato il rischio che l’esaurimento della domanda possa portare a una fase ribassista di lungo termine, ora ci rivolgiamo al mercato delle opzioni per misurare il sentiment a breve termine e osservare come gli speculatori si posizionano in un contesto di crescente incertezza.

Insight Off-chain

Aumento dell’open interest

L’open interest sulle opzioni Bitcoin ha raggiunto nuovi massimi storici e continua ad espandersi, segnando un’evoluzione strutturale nel comportamento del mercato. Gli investitori utilizzano sempre più le opzioni per coprire l’esposizione al rischio o speculare sulla volatilità, piuttosto che vendere spot. Questo cambiamento riduce la pressione di vendita diretta sul mercato spot, ma amplifica la volatilità a breve termine guidata dalle attività di copertura dei market maker.

Con la crescita dell’open interest, le oscillazioni di prezzo sono più probabilmente guidate dai flussi di capitale nei mercati dei futures e dei perpetual, alimentati da Delta e Gamma. Comprendere queste dinamiche sta diventando fondamentale, poiché le posizioni sulle opzioni ora giocano un ruolo dominante nel plasmare i movimenti di mercato a breve termine e nell’amplificare le reazioni ai catalizzatori macro e on-chain.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 3

Cambiamento nei meccanismi di volatilità

Dopo l’evento di liquidazione del giorno 10, il panorama della volatilità è cambiato in modo significativo. La volatilità implicita ora si attesta intorno a 48 su tutte le scadenze, rispetto ai 36-43 di due settimane fa. Il mercato non ha ancora completamente assorbito questo shock, i market maker rimangono cauti e non vendono volatilità a basso costo.

La volatilità realizzata a 30 giorni è al 44,1%, mentre quella a 10 giorni è al 27,9%. Man mano che la volatilità realizzata si raffredda, possiamo aspettarci che la volatilità implicita diminuisca e si normalizzi nelle prossime settimane. Al momento, la volatilità rimane elevata, ma sembra più una rivalutazione a breve termine che l’inizio di un regime di volatilità persistentemente alta.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 4

Aumento delle opzioni put

Negli ultimi due settimane le opzioni put sono aumentate costantemente. L’impennata delle liquidazioni ha fatto salire bruscamente la skew delle opzioni put, che, sebbene si sia temporaneamente azzerata, si è poi stabilizzata su livelli strutturalmente più elevati, indicando che le opzioni put sono ancora più costose delle call.

Nell’ultima settimana, la skew a 1 settimana è stata volatile ma è rimasta in una zona di elevata incertezza, mentre tutte le altre scadenze si sono ulteriormente spostate di 2-3 punti di volatilità verso le put. Questo ampliamento su tutte le scadenze indica che il sentiment cauto si sta diffondendo lungo tutta la curva.

Questa struttura riflette un mercato disposto a pagare un premio per la protezione al ribasso, mantenendo al contempo un’esposizione limitata al rialzo, bilanciando la paura a breve termine con una prospettiva a lungo termine. Il piccolo rimbalzo di martedì ne è una dimostrazione: i premi delle opzioni put si sono dimezzati in poche ore, mostrando quanto il sentiment di mercato sia ancora teso.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 5

Inversione del premio di rischio

Il premio di rischio di volatilità a 1 mese è diventato negativo. Per mesi, la volatilità implicita è rimasta elevata mentre la volatilità realizzata dei prezzi era calma, consentendo ai venditori di volatilità di ottenere rendimenti costanti.

Ora, la volatilità realizzata è salita al livello della volatilità implicita, cancellando questo vantaggio. Questo segna la fine del regime di calma: i venditori di volatilità non possono più contare su un reddito passivo e sono invece costretti a coprirsi attivamente in condizioni più turbolente. Il mercato è passato da uno stato di quiete soddisfatta a un ambiente più dinamico e reattivo, e con il ritorno della vera volatilità dei prezzi, le posizioni corte affrontano una pressione crescente.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 6

I flussi di capitale restano difensivi

Per concentrare l’analisi sul brevissimo termine, ampliamo la visuale sulle ultime 24 ore per osservare come le posizioni sulle opzioni abbiano reagito al recente rimbalzo. Sebbene il prezzo sia rimbalzato del 6% da 107.500 a 113.900 dollari, gli acquisti di opzioni call non hanno fornito molta conferma. Al contrario, i trader hanno aumentato la loro esposizione alle opzioni put, bloccando efficacemente livelli di prezzo più elevati.

Questa disposizione delle posizioni porta i market maker a essere short sul ribasso e long sul rialzo, una configurazione che di solito li porta a limitare i rimbalzi e ad accelerare le vendite. Questa dinamica continuerà a rappresentare una resistenza finché le posizioni non verranno ripristinate.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 7

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 8

Premi

I dati aggregati sui premi di Glassnode, suddivisi per prezzo di esercizio, confermano lo stesso schema. Sulle opzioni call a 120.000 dollari, i premi venduti aumentano con il prezzo; i trader stanno limitando il rialzo e vendendo volatilità durante quella che percepiscono come una forza temporanea. I cercatori di profitti a breve termine stanno sfruttando l’impennata della volatilità implicita per vendere call durante i rimbalzi, piuttosto che inseguire il rialzo.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 9

Osservando i premi delle opzioni put a 105.000 dollari, il modello è opposto, confermando la nostra tesi. Con l’aumento del prezzo, il premio netto delle put a 105.000 dollari è aumentato. I trader sono più ansiosi di pagare per la protezione al ribasso che di acquistare convexity al rialzo. Questo significa che il recente rimbalzo ha incontrato coperture, non convinzione.

Zona di consolidamento profonda per Bitcoin: percorso di breakout nella fase chiave del Q4 image 10

Conclusione

La recente correzione di Bitcoin al di sotto della base di costo dei detentori a breve termine (113.000 dollari) e del quantile 0,85 (108.600 dollari) evidenzia un crescente esaurimento della domanda, poiché il mercato fatica ad attrarre nuovi flussi di capitale mentre i detentori a lungo termine continuano a distribuire. Questa debolezza strutturale suggerisce che il mercato potrebbe aver bisogno di una fase di consolidamento più lunga per ricostruire la fiducia e assorbire l’offerta venduta.

Nel frattempo, il mercato delle opzioni riflette lo stesso tono cauto. Nonostante l’open interest abbia raggiunto nuovi massimi storici, la disposizione delle posizioni è difensiva; la skew delle put rimane elevata, i venditori di volatilità sono sotto pressione e i rimbalzi a breve termine incontrano coperture piuttosto che ottimismo. In sintesi, questi segnali indicano che il mercato è in una fase di transizione: un periodo in cui il fervore si attenua, la propensione al rischio strutturale è soppressa e la ripresa potrebbe dipendere dal ritorno della domanda spot e dall’allentamento dei flussi di capitale guidati dalla volatilità.

Guida agli investimenti in crypto Traccia le dinamiche e le opinioni sugli investimenti in crypto Speciale
0

Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

PoolX: Blocca per guadagnare
Almeno il 12% di APR. Sempre disponibile, ottieni sempre un airdrop.
Blocca ora!

Ti potrebbe interessare anche

L'accumulazione da 1 miliardo di dollari di Hyperliquid Strategies fa salire il prezzo di HYPE del 12%

Hyperliquid Strategies rafforza il bilancio con un'offerta di equity da 1 miliardo di dollari, facendo salire il prezzo di HYPE del 12%.

Coineagle2025/10/23 21:42
L'accumulazione da 1 miliardo di dollari di Hyperliquid Strategies fa salire il prezzo di HYPE del 12%

La "storia di svolta accelerata" di Canaan la rende un acquisto mentre gli ordini dei miner Avalon aumentano: Benchmark

La recente ordinazione di 50.000 unità Avalon da parte di Canaan e la crescente presenza nel mining autonomo indicano un rafforzamento della posizione sia nell'hardware che nelle operazioni. Benchmark ha affermato che il nuovo progetto pilota gas-to-compute in Canada potrebbe aprire la strada ai mercati dell'AI e del calcolo ad alte prestazioni.

The Block2025/10/23 21:35
La "storia di svolta accelerata" di Canaan la rende un acquisto mentre gli ordini dei miner Avalon aumentano: Benchmark

JPMorgan afferma che i miner di bitcoin si stanno dissociando dal prezzo di bitcoin mentre si orientano verso l'IA

Secondo gli analisti di JPMorgan, i miner di bitcoin si sono dissociati dal prezzo del bitcoin, con le loro capitalizzazioni di mercato che sono aumentate bruscamente da luglio, anche se il bitcoin è rimasto in una fascia di prezzo ristretta. Questo cambiamento è dovuto all'attenzione crescente dei miner sull'intelligenza artificiale, che offre rendimenti più stabili e potrebbe rallentare la crescita dell'hashrate di bitcoin in futuro, hanno affermato gli analisti.

The Block2025/10/23 21:34
JPMorgan afferma che i miner di bitcoin si stanno dissociando dal prezzo di bitcoin mentre si orientano verso l'IA

Le azioni della società di tesoreria Solana, Solmate, salgono del 50% in seguito ai piani per un centro validatore e una "strategia aggressiva di fusioni e acquisizioni"

Solmate ha selezionato un data center e sta testando la configurazione del suo validatore pianificato utilizzando SOL acquistato a "uno sconto storico rispetto ai prezzi di mercato". L'azienda ha inoltre dichiarato che perseguirà una strategia aggressiva di M&A, esplorando opportunità lungo tutta la value chain di Solana.

The Block2025/10/23 21:34
Le azioni della società di tesoreria Solana, Solmate, salgono del 50% in seguito ai piani per un centro validatore e una "strategia aggressiva di fusioni e acquisizioni"