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TGE di Meteora imminente: qual è il valore equo di MET?

TGE di Meteora imminente: qual è il valore equo di MET?

BlockBeatsBlockBeats2025/10/22 16:03
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Per:BlockBeats

Si può ragionevolmente prevedere che la valutazione di mercato di MET dopo il lancio sarà compresa tra 450 milioni e 1.1 billions di dollari.

Original Article Title: Meteora's TGE: What is fair value for MET?
Original Article Authors: Luke Leasure & Carlos
Original Article Translators: AididiaoJP, Foresight News


Questa settimana, Meteora sta per lanciare il suo token MET: quale potrebbe essere il suo fair value?


Indice


La settimana è iniziata forte, con BTC in rialzo del 7% rispetto al minimo di venerdì scorso. Durante la sessione di trading di lunedì, il settore Launchpad ha registrato la migliore performance, mentre il settore AI ha subito il calo maggiore, invertendo la forza e la debolezza relativa mostrate nella settimana precedente.


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Osservando il grafico settimanale, la recente forza del settore Launchpad lo ha reso un vincitore relativo, secondo solo all’oro, che ancora una volta si è avvicinato al suo massimo storico alla chiusura di lunedì. Nel complesso, la maggior parte degli indici rimane negativa su base settimanale dopo l’evento di liquidazione storica. All’interno dell’indice Launchpad, il progetto AUCTION basato su BSC è stato l’unico asset a mostrare un ritorno positivo sul grafico settimanale, con un aumento del 46%.


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Nonostante ci sia un certo rialzo a breve termine, il grafico mensile mostra che quasi tutti gli indici delle criptovalute sono in calo negli ultimi 30 giorni. L’evento di liquidazione del 10 ottobre ha portato a una debolezza diffusa, con solo oro, miner di criptovalute, AI e indici azionari che hanno performato bene.


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L’indice VIX è notevolmente diminuito, salendo a 29 venerdì mattina e ora scendendo a 18. L’indice S&P 500 e il Nasdaq sono entrambi saliti durante la sessione di lunedì, avvicinandosi ai massimi storici nel prezzo di chiusura.


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Aggiornamento di Mercato


I flussi dei fondi ETF rimangono contenuti e negativi. I dati di lunedì mostrano deflussi di BTC ETF per 40 milioni di dollari, deflussi di ETH ETF per 145 milioni di dollari e un afflusso di 27 milioni di dollari in SOL ETF. Guardando ai dati settimanali, il totale dei deflussi netti dagli ETF la scorsa settimana ha raggiunto 1,5 miliardi di dollari, invertendo parte dei fondi accumulati all’inizio di ottobre. SOL ETF è l’unico prodotto che mostra afflussi netti, con un aumento di 14 milioni di dollari.


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Nei DATCOs, BMNR è nettamente in testa. L’entità detiene attualmente 3.236.014 ETH, superando il totale detenuto da tutti gli altri ETH DATCOs, rappresentando il 2,67% dell’offerta totale di ETH. Vale la pena notare che dalla fine di agosto, BMNR ha aumentato continuamente le sue partecipazioni in ETH di quasi il 70%, mentre le partecipazioni della maggior parte degli altri ETH DATCOs sono rimaste stabili. Durante questo processo, la quota di mercato di BMNR sugli ETH detenuti dai DATCOs è cresciuta dal 50% a quasi il 65%.


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Questa situazione si riflette anche nel volume di scambi degli ETH DATCOs. BMNR rappresenta il 60-85% del volume di scambi degli ETH DATCOs, rendendo il suo titolo il più liquido. Questa caratteristica di liquidità ha attirato allocatori significativi verso l’entità e ha ridotto l’impatto marginale dell’emissione ATM sul prezzo. BMNR sembra essere il chiaro vincitore nel settore delle società di tesoreria ETH.


Nei SOL DATCOs, la situazione è meno chiara. FORD rimane il maggiore detentore, con quasi tutta la sua scala ottenuta tramite guadagni da emissioni PIPE. Nonostante abbia autorizzato un piano di emissione ATM da 40 miliardi di dollari, l’entità non ha aumentato significativamente le sue partecipazioni tramite emissione ATM.


La crescita delle partecipazioni rimane debole, con HSDT recentemente salito alla seconda posizione.


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Anche il volume di scambi dei SOL DATCOs racconta una storia simile. Sebbene DFDV abbia dominato gran parte del volume di scambi in questo settore, la situazione ora si è spostata verso una distribuzione più equa tra i principali nomi. Sebbene FORD detenga circa il 43% dei SOL detenuti dai DATCOs, rappresenta solo circa il 10% del volume di scambi in questo settore, indicando un tasso di rotazione relativamente basso delle sue azioni. Questi dati possono spiegare perché c’è pochissimo SOL accumulato tramite emissione ATM da parte di FORD.


Mentre BMNR si sta affermando come il chiaro vincitore nel settore ETH, il leader nel settore SOL potrebbe essere ancora da decidere. Nel prossimo mese, si prevede che il volume di scambi si concentrerà sempre più sulle aziende principali.


TGE di Meteora: Qual è il Fair Value di MET?



Meteora è stata lanciata dal team di Jupiter, il più grande aggregatore DEX e piattaforma di trading di contratti perpetui dell’ecosistema Solana, nel febbraio 2023. Al lancio di Meteora, la precedente iterazione del protocollo, Mercurial Finance, è stata chiusa. La decisione di chiudere Mercurial e il suo token di governance è stata presa a causa del coinvolgimento di una quantità significativa di MER con FTX/Alameda, portando il team a decidere che la soluzione migliore fosse ricostruire la piattaforma utilizzando un nuovo token.


Nel 2023, il team ha annunciato che il 20% dei token MET sarebbe stato distribuito agli stakeholder di Mercurial al TGE. Come mostrato di seguito, il team ha rispettato l’impegno iniziale, con il 15% assegnato agli stakeholder di Mercurial e il 5% riservato alla riserva Mercurial. Inoltre, il DEX ha avviato un programma di ricompense dal 31 gennaio 2024, distribuendo un totale del 15% di MET al programma. Al lancio, il 48% della fornitura di MET sarà in circolazione, che è un rapporto di fornitura circolante elevato rispetto ad altri token di rilievo nell’ecosistema Solana.


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Come menzionato in precedenza, il 10% della fornitura totale sarà utilizzato per fornire liquidità iniziale tramite un pool AMM dinamico, con un prezzo iniziale di $0,5 e una distribuzione di liquidità fino a una valutazione di 7,5 miliardi di dollari. Il pool di liquidità iniziale è unilaterale, con i primi acquirenti che scambiano i loro USDC per MET. È importante notare che le commissioni del pool partono da livelli elevati e diminuiscono rapidamente nel tempo secondo un programma di commissioni.


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Calcolo della Valutazione


I DEX, specialmente su Solana, non hanno fossati significativi poiché non dispongono di un front end. Un esempio lampante di questa dinamica si è verificato quando Raydium ha subito perdite significative di volume di trading e ricavi dopo che PumpSwap ha deciso di instradare i token graduati verso il proprio AMM. Meteora mira a risolvere questo problema tramite l’integrazione verticale, espandendo le sue capacità di distribuzione attraverso Jupiter e partner Launchpad selezionati.


Come menzionato in precedenza, questo DEX collabora strettamente con il team Jupiter, che è diventato un gateway popolare per gli utenti retail per effettuare transazioni on-chain. Inoltre, nell’agosto 2024, Meteora ha collaborato con Moonshot per lanciare un Launchpad e nel tempo ha introdotto nuovi partner, tra cui Believe, BAGS e Jup Studio. Il grafico sottostante mostra che nelle ultime settimane le attività Launchpad hanno contribuito a ricavi settimanali per Meteora compresi tra 200.000 e 800.000 dollari, con la maggior parte del traffico proveniente da Believe e BAGS.


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Guardando ai dati finanziari complessivi, Meteora ha generato 8,8 milioni di dollari di ricavi negli ultimi 30 giorni da tutti i suoi pool di liquidità, mantenendo ricavi settimanali vicini a 1,5 milioni di dollari anche durante periodi di attività on-chain relativamente bassa. È degno di nota che oltre il 90% dei ricavi di Meteora proviene da pool Memecoin, che in genere hanno livelli di commissioni più elevati rispetto ai pool SOL-stablecoin, token di progetto, LST e stablecoin-stablecoin.


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Per quanto riguarda la valutazione, possiamo considerare Raydium e Orca come aziende comparabili. Il grafico sottostante mostra i rapporti Price-to-Sales di RAY e ORCA da inizio anno basati su dati annualizzati a 30 giorni. Si osserva che fino a settembre i rapporti di prezzo di questi due asset erano relativamente simili, dopodiché RAY ha iniziato a essere scambiato a premio. In una visione più ampia, il rapporto Price-to-Sales mediano per questi due asset nel 2025 è 9x.


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La tabella sottostante confronta i rapporti Price-to-Sales di RAY e ORCA su diversi periodi di osservazione. Si nota che il comportamento di trading di ORCA su tutti i periodi annualizzati è molto coerente, con un rapporto Price-to-Sales di circa 6x. D’altra parte, con il calo dei ricavi, RAY è diventato più costoso negli ultimi mesi. Per Meteora, vediamo che i suoi ricavi annualizzati variano da circa 75 milioni a circa 115 milioni di dollari a seconda del periodo di osservazione.


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Infine, il grafico sottostante illustra la potenziale valutazione di MET in diversi intervalli di ricavi e rapporti Price-to-Sales. Sulla base del comportamento storico dei prezzi di RAY e ORCA, un rapporto Price-to-Sales tra 6x e 10x è il più probabile. Pertanto, è ragionevole aspettarsi che dopo il lancio, la valutazione di trading di MET si collochi tra 4,5 miliardi e 11 miliardi di dollari. Si noti che, in base ai numeri sottostanti, una valutazione superiore a 10 miliardi di dollari inizia a sembrare piuttosto costosa rispetto alle aziende comparabili, e una valutazione superiore a 20 miliardi indicherebbe quasi certamente che MET è sopravvalutato, a meno che non riesca a migliorare il suo tasso operativo di ricavi.


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Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

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