Autore: TechFlow
Il mercato sta attraversando una fase di ricostruzione dopo il crollo dell'11 ottobre, ma molti hanno notato un interessante contrasto.
L'analista @0xyukiyuki ha scritto:
Un vantaggio dell'elevata volatilità è che, indipendentemente dalla direzione, DeFi può ottenere APR extra interessanti. Shadow Exchange dell'ecosistema Sonic ne è un ottimo esempio. Grazie all'aumento del volume degli scambi, la loro ricompensa settimanale è raddoppiata la scorsa settimana.
Approfondendo, abbiamo scoperto che l'11 ottobre, durante una forte volatilità dei prezzi, il pool di liquidità $S / $USDC di Shadow Exchange, leader DEX dell'ecosistema Sonic, ha raggiunto un APR del 43562%, con un volume di scambi di oltre 12.8 milioni di dollari in 24 ore e ricompense superiori a 45,000 dollari.
Durante il crollo, Shadow ha registrato entrate più elevate, premi maggiori per i partecipanti all'ecosistema e una maggiore partecipazione da tutte le parti coinvolte.
Dati di questo tipo suscitano inevitabilmente curiosità.
Il mercato crypto crede che "la crisi sia un'opportunità". In un momento in cui la competizione tra DEX è sempre più intensa e l'attenzione on-chain viene assorbita da Hyperliquid, Shadow Exchange, il progetto DeFi con il volume di scambi e le entrate più alte dell'ecosistema Sonic, ha mostrato facilmente al mercato il suo vantaggio competitivo differenziante durante una crisi di crollo:
Con il modello x(3,3) come innovazione centrale, Shadow Exchange non è solo una piattaforma di trading stabile e ad alte prestazioni, ma sta anche costruendo un potente ecosistema DeFi incentrato sull'incentivazione della liquidità, dotato di capacità di auto-propulsione e auto-evoluzione.
Analisi dell'alto APR: la cattura e il ritorno di valore a 360° dell'ecosistema Shadow
Shadow Exchange, con l'obiettivo centrale di "massima protezione degli LP + migliore cattura delle commissioni", ha costruito un'infrastruttura di liquidità efficiente e resiliente.
Diversamente dai DEX tradizionali con modelli statici, Shadow Exchange enfatizza l'intervento attivo e il ciclo di valore, garantendo che gli LP possano ottenere rendimenti sostenibili in qualsiasi condizione di mercato.
Prendiamo ora come esempio il pool di liquidità $S / $USDC per analizzare come il design multilivello degli incentivi di Shadow Exchange trasforma il contributo di liquidità in un motore di crescita composita:
Innanzitutto, il 100% delle commissioni di trading del pool di liquidità viene restituito all'ecosistema, costituendo il pilastro dei rendimenti di base. Vale la pena notare che Shadow supporta due tipi di framework di liquidità: uno tradizionale e uno concentrato. Nel framework di liquidità concentrata, gli LP possono allocare i fondi in specifici intervalli di prezzo per "colpire con precisione", aumentando notevolmente l'efficienza del capitale e moltiplicando le commissioni generate, portando così rendimenti più elevati agli LP. Ovviamente, maggiore efficienza comporta anche maggiori rischi: gli LP devono monitorare attentamente le perdite impermanenti e utilizzare il meccanismo di aggiustamento dinamico delle commissioni di Shadow per attenuare eventuali impatti.
Le ricompense in token $S provenienti dall'ecosistema Sonic forniscono inoltre una solida base di rendimento per Shadow. Sonic Labs distribuisce settimanalmente ricompense in token $S ai progetti di qualità dell'ecosistema; come principale DeFi dell'ecosistema Sonic, i pool con maggiore liquidità su Shadow ricevono incentivi più generosi, aumentando ulteriormente i rendimenti per gli LP.
Inoltre, le ricompense in token $SHADOW da Shadow Exchange riflettono la resilienza degli incentivi endogeni del protocollo. Shadow Exchange regola dinamicamente l'emissione di token $SHADOW per ogni ciclo (Epoch) in base alle entrate del protocollo, assicurando che le ricompense siano correlate alla salute dell'ecosistema.
Allo stesso tempo, l'integrazione con vari prodotti DeFi apre ulteriormente a Shadow canali di leva finanziaria, ad esempio tramite protocolli di lending che permettono di amplificare il capitale iniziale e ottenere rendimenti più elevati con costi iniziali inferiori.
Questa cattura e restituzione di valore ecosistemico a 360°, senza punti ciechi, beneficia sia del supporto di base dell'ecosistema Sonic sia dell'innovativo modello x(3,3) di Shadow Exchange, sviluppato grazie a una profonda comprensione di DeFi. Questo modello, evoluzione del ve(3,3), integra design a tre token, PVP Rebase, auto-compounding e altri vantaggi, spingendo Shadow Exchange a diventare il motore centrale dei rendimenti di liquidità dell'ecosistema Sonic.
Sonic come base, innovazione x(3,3): costruire insieme il flywheel degli incentivi di liquidità di Shadow
Shadow Exchange è costruito sulla blockchain Sonic, sviluppata da Andre Cronje. Sonic non solo eredita i geni ad alte prestazioni di Fantom, ma grazie a una serie di innovazioni all'avanguardia, è diventato un potente acceleratore per lo sviluppo di Shadow Exchange.
Da un lato, il miglioramento complessivo delle prestazioni di Sonic permette a Shadow Exchange di supportare meglio scenari DeFi ad alta frequenza. Attraverso innovazioni come SonicVM, SonicDB, Sonic Gateway e SonicCS 2.0, Sonic, pur essendo completamente compatibile con EVM, raggiunge oltre 2000 TPS, una finalità delle transazioni di 0,7 secondi e costi per transazione bassissimi fino a 0.0001 dollari, consentendo a Shadow di offrire agli utenti un'esperienza di trading efficiente, sicura, conveniente e a basso costo.
Quando è arrivato il crollo dell'11 ottobre, Sonic e Shadow hanno superato la prova di un mercato altamente volatile: mentre altre reti sono crollate a causa di congestione e fallimenti nelle transazioni, Sonic ha mantenuto piena funzionalità e zero downtime. L'infrastruttura robusta di Sonic, combinata con l'efficienza di Shadow, garantisce agli utenti di guadagnare di più dalla liquidità assumendo rischi inferiori.
Dall'altro lato, il modello FeeM di Sonic fornisce a Shadow Exchange incentivi economici sostenibili. Il modello FeeM di Sonic consente di restituire fino al 90% delle commissioni on-chain direttamente agli sviluppatori e alle applicazioni dell'ecosistema, con l'obiettivo di premiare ulteriormente i progetti ad alto traffico e attrarre sviluppatori innovativi su Sonic.
Come leader DeFi dell'ecosistema, Shadow Exchange riceve il 90% delle commissioni restituite e le utilizza interamente per incentivare i trader, consentendo agli utenti di massimizzare i profitti sia con micro-regolazioni delle posizioni che con strategie di arbitraggio, favorendo la crescita complessiva del volume degli scambi.
Inoltre, le ricompense per le applicazioni ecosistemiche di Sonic Labs menzionate prima contribuiscono ulteriormente allo sviluppo di Shadow Exchange. Sonic Labs distribuisce token $S come incentivo in base alle performance dei progetti su indicatori chiave come volume di scambi e numero di utenti; ciò rappresenta non solo un sussidio di traffico a breve termine, ma anche una base per la governance ecosistemica a lungo termine. Come leader DeFi dell'ecosistema Sonic, Shadow riceve una grande quantità di token $S, che vengono poi ridistribuiti agli utenti, garantendo una crescita continua.
Un altro punto spesso trascurato è che, sia con il ritorno di Andre Cronje sia con l'eredità dei vantaggi di Fantom, Sonic possiede senza dubbio un forte DNA DeFi, con molteplici infrastrutture e progetti innovativi che fioriscono nell'ecosistema. Attraverso l'integrazione profonda con la rete DeFi di Sonic, Shadow offrirà agli utenti un'esperienza di trading ancora più ricca.
Per ulteriori dettagli tecnici e informazioni sui meccanismi di ricompensa di Sonic, i lettori interessati possono consultare il nostro precedente articolo di approfondimento: " Nuovo look, nuova sostanza: come sta evolvendo Sonic dopo la ristrutturazione? "
Oltre ai vantaggi derivanti dalla costruzione su Sonic, il modello x(3,3) rappresenta l'innovazione centrale e una parte fondamentale della "cattura e restituzione di valore ecosistemico a 360°" di Shadow Exchange.
Come piattaforma di trading, è fondamentale bilanciare gli interessi di tre ruoli chiave: esecuzione a basso costo e incentivi per i trader, protezione dal rischio e alti rendimenti per gli LP, diritti di governance e apprezzamento a lungo termine per i detentori di token, costruendo così un ecosistema auto-rinforzante.
Il modello x(3,3) crea una "catena di incentivi" strettamente collegata attraverso tre token, realizzando un ciclo virtuoso dalla creazione di valore, alla cattura, alla distribuzione e al ritorno ai partecipanti.
$SHADOW è la porta d'ingresso all'ecosistema:
$SHADOW è il token nativo dell'ecosistema Shadow, con funzioni di trading, liquidity mining e incentivi ecosistemici. L'offerta iniziale è di 3 milioni, con un massimo di 10 milioni.
$SHADOW viene emesso per ciclo, con l'emissione regolata in modo flessibile in base alle entrate del protocollo, per adattarsi allo sviluppo specifico del protocollo. Quando le entrate del protocollo superano l'emissione per più cicli, ciò indica in larga misura un periodo di rapida crescita.
$xSHADOW è il cuore della governance dell'ecosistema:
Gli utenti possono mettere in staking $SHADOW per ottenere $xSHADOW.
Shadow consente agli utenti di uscire dallo staking di $xSHADOW in qualsiasi momento, ma l'uscita anticipata comporta una penale, che tramite il meccanismo PVP Rebase viene restituita al 100% ai detentori, proteggendo così i detentori a lungo termine.
I detentori di xSHADOW votano settimanalmente tramite Epoch per decidere quali pool di liquidità riceveranno le ricompense in token; i progetti possono offrire ricompense extra per attirare i voti dei detentori di xSHADOW.
Nell'ambito del modello FeeM di Sonic, il 90% delle commissioni restituite a Shadow viene interamente distribuito ai detentori di $xShadow e $x33.
$x33 è il veicolo centrale per il rilascio di liquidità e la creazione di compounding nell'ecosistema:
Poiché $xSHADOW è destinato solo alla governance e non è liberamente scambiabile, gli utenti possono coniare $x33 in rapporto 1:1 utilizzando $xSHADOW.
Come versione liquida di $xSHADOW, $x33 può essere liberamente scambiato come asset e utilizzato in altri protocolli DeFi di lending o derivati, consentendo agli utenti di mantenere diritti di governance e rendimenti, liberando al contempo liquidità e creando maggiore valore.
Nel frattempo, $x33 ha una funzione di compounding automatico: $xSHADOW cresce costantemente tramite $x33, aumentando il tasso di cambio tra $xSHADOW e $x33 e attirando bot di arbitraggio.
Per ulteriori dettagli sul modello x(3,3) di Shadow e sulle sue specifiche tecniche, i lettori interessati possono consultare il nostro precedente articolo di approfondimento: " Primo per volume e ricavi nell'ecosistema Sonic: Shadow e il modello x(3,3) come evoluzione definitiva degli incentivi di liquidità DeFi? "
In questo modo, Shadow Exchange, grazie al modello x(3,3), ha creato un ciclo virtuoso sofisticato:
Gli incentivi ecosistemici attraggono la partecipazione degli utenti → Maggiore attività di trading genera maggiori entrate per il protocollo → Maggiori entrate portano a incentivi ecosistemici più elevati → Incentivi più elevati attraggono una partecipazione ancora più ampia.
In questo ciclo, i trader beneficiano di esecuzioni ad alta frequenza e bassi costi, gli LP ottengono protezione dinamica e rendimenti amplificati, mentre i detentori bloccano l'apprezzamento a lungo termine tramite governance e Rebase. Massimizzando l'equilibrio degli interessi dei tre ruoli, Shadow acquisisce la forza motrice fondamentale per uno sviluppo sostenibile a lungo termine.
Performance dei dati: il leader assoluto DeFi dell'ecosistema Sonic
Attualmente, Shadow Exchange supporta una vasta gamma di pool di liquidità, inclusi coppie di stablecoin core, pool di meme coin ad alta volatilità e asset cross-ecosistema, coprendo scenari che vanno dalla DeFi tradizionale alle nuove narrative emergenti.
Oltre al prodotto, le metriche dei dati riflettono ancora meglio la posizione centrale di Shadow come leader DeFi dell'ecosistema Sonic.
Secondo i dati di DeFi Llama, il volume totale degli scambi DEX di Shadow Exchange ha superato i 12.517 miliardi di dollari. Il 21 febbraio 2025, Shadow ha raggiunto un volume di scambi di 252,856,099 dollari in 24 ore, segnando un nuovo record storico e superando Hyperliquid.
Dal lato degli utenti, secondo un rapporto di Messari, gli utenti attivi giornalieri (DAU) hanno raggiunto quota 73,071, superando di gran lunga la maggior parte dei protocolli all'interno di Sonic e dimostrando una forte coesione della community.
Anche le entrate del protocollo e la distribuzione delle ricompense meritano attenzione. Secondo i dati ufficiali, Shadow ha già accumulato oltre 38 milioni di dollari in commissioni e oltre 25 milioni di dollari in ricavi di piattaforma.
Nella settimana del crollo dell'11 ottobre, le commissioni dinamiche di Shadow hanno protetto meglio gli LP da enormi perdite impermanenti, massimizzando al contempo le commissioni guadagnate: sono state generate commissioni per 172,243 dollari, raggiungendo l'obiettivo di "massima protezione degli LP + migliore cattura delle commissioni" anche durante il crollo.
Secondo i dati ufficiali, il 16 ottobre 2025, Shadow ha distribuito oltre 353,737 dollari in ricompense, con oltre 194,000 dollari di emissione $Shadow nel ciclo 38.
Per quanto riguarda la penetrazione e la copertura nell'ecosistema Sonic, Shadow Exchange mostra dati ancora più impressionanti:
In termini di volume di scambi, secondo il rapporto Messari, nel secondo trimestre 2025 Shadow ha rappresentato il 53.0% del volume di scambi dell'ecosistema Sonic, il 47.3% dal lancio e ha raggiunto un picco del 69% in alcuni periodi.
Per quanto riguarda le entrate, Shadow è il protocollo con le maggiori entrate dell'ecosistema Sonic, arrivando a contribuire fino all'86% delle entrate di Sonic nei periodi di picco.
Dal punto di vista degli utenti, l'80% degli utenti attivi di Sonic utilizza Shadow.
Il mercato si concentra sui DEX: misure multidimensionali alimentano la crescita futura di Shadow
Come leader DeFi dell'ecosistema Sonic, Shadow Exchange ha costruito un flywheel di incentivi alla liquidità auto-rinforzante grazie al modello innovativo x(3,3). Dal volume di scambi cumulativo di 12.5 miliardi di dollari, alla quota di mercato del 53% nell'ecosistema Sonic, fino alla copertura dell'80% degli utenti dell'ecosistema, Shadow ha già dimostrato il suo ruolo di snodo chiave della liquidità di Sonic.
Con il continuo aumento dell'attività di trading on-chain e le molteplici spinte di mercato, il potenziale di crescita futura di Shadow si sta rapidamente liberando.
Da un lato, con il traino di Hyperliquid e Aster, l'attività di trading on-chain nel 2025 continua a salire, e sempre più persone si concentrano sulla competizione tra DEX. Nella ricerca del prossimo Hyperliquid o Aster, Shadow, grazie all'innovativo modello x(3,3) che rimodella gli incentivi alla liquidità, potrebbe diventare uno dei principali contendenti nella competizione tra DEX.
Dall'altro lato, l'ecosistema Sonic mostra segnali di ripresa: sebbene la crescita del TVL non sia evidente, secondo i dati delle principali piattaforme, il volume di scambi DEX e il numero di indirizzi di stablecoin su Sonic sono in aumento, segnalando una ripresa iniziale dell'ecosistema. Come cuore DeFi dell'ecosistema Sonic, Shadow ne beneficerà direttamente.
Inoltre, è importante notare che, a causa della volatilità del mercato, sia per TVL, volume di scambi che prezzo del token, Shadow si trova attualmente in una fase di "basso punto di partenza, alto potenziale di rimbalzo", il che potrebbe rappresentare una base di crescita ancora maggiore per gli investitori ottimisti su Sonic e Shadow.
Negli ultimi mesi, Shadow ha continuato a perfezionare il prodotto e a costruire l'ecosistema, accumulando forza per una nuova esplosione.
Da un lato, continua l'ottimizzazione degli incentivi:
Il piano di incentivi da 3 milioni di token $S di Shadow prosegue: poiché la seconda stagione dell'airdrop di Sonic non supporterà più la tokenizzazione GEM, Shadow ha rilasciato in anticipo il 50% delle ricompense previste per la seconda stagione, destinate all'incentivazione della liquidità e a strategie di market making attivo, stimolando ulteriormente la partecipazione degli utenti e la crescita dell'ecosistema.
Allo stesso tempo, Shadow ha modificato il framework di emissione, distribuendo direttamente $SHADOW agli LP: sostituendo il precedente modello di ricompense in xSHADOW, aumentando ulteriormente la flessibilità del capitale.
Dall'altro lato, le funzionalità del prodotto vengono costantemente iterate e migliorate, mentre i partner dell'ecosistema crescono e si rafforzano:
Dal punto di vista dell'ottimizzazione del prodotto, Shadow ha introdotto le limit orders e la funzione TWAP (Time Weighted Average Price), ampliando ulteriormente le capacità di trading.
Per quanto riguarda la costruzione dell'ecosistema, Shadow promuove attivamente collaborazioni con altri progetti, lanciando coppie di trading diversificate che coprono l'intero spettro, dalle stablecoin alle coppie ad alta volatilità.
Inoltre, Shadow ha aderito a Circle Alliance Directory e integrato le versioni v1 e v2 di CCTP, offrendo agli utenti un'esperienza cross-chain senza soluzione di continuità.
Nel prossimo futuro, una serie di prodotti e funzionalità chiave di Shadow saranno ufficialmente lanciati sul mercato:
Da un lato, saranno introdotti il sistema di buyback arbitrage e il meccanismo di reward delay, per proteggere ulteriormente gli LP e rafforzare l'effetto flywheel di x(3,3).
Dall'altro lato, la vera rivoluzione sarà il mercato di lending basato su $x33, che posizionerà $x33 come asset collateralizzabile, supportando lending con leva e strategie derivate, liberando al massimo il potenziale di $x33.
Come la vera essenza di DeFi è rendere la finanza più efficiente e democratica, Shadow Exchange, attraverso l'innovazione tecnologica e il design degli incentivi, sta mettendo in pratica questa filosofia e ha superato la prova del mercato in crollo.
Come gioiello della corona DeFi dell'ecosistema Sonic, con il continuo perfezionamento delle funzionalità del prodotto e l'approfondimento della costruzione dell'ecosistema, la community assiste e attende con impazienza che Shadow accumuli forza per un ritorno trionfale nella prossima fase, diventando ancora una volta un attore chiave nell'innovazione della liquidità DeFi.
