Il crollo del NAV crea un'opportunità rara nei Bitcoin Treasurys: 10x Research

I valori patrimoniali netti (NAV) nei digital asset treasuries (DATs) sono crollati, ma secondo 10x Research questo non è così negativo come sembra e può essere visto come un'opportunità per investitori esperti.

“L'era della magia finanziaria sta finendo per le società di Bitcoin treasury,” hanno dichiarato gli analisti di 10x Research in un report condiviso con Cointelegraph venerdì.

“Hanno creato miliardi di ricchezza cartacea emettendo azioni ben al di sopra del loro reale valore in Bitcoin — finché l'illusione non è svanita,” hanno continuato.

In questo “trucco di magia”, i DATs hanno essenzialmente trasferito ricchezza dagli investitori retail che hanno pagato troppo per le azioni verso veri Bitcoin (BTC) per la società. Gli azionisti hanno perso miliardi mentre i dirigenti accumulavano veri BTC, hanno detto.

I ricercatori hanno utilizzato Metaplanet, la quarta più grande società di Bitcoin treasury, come esempio, poiché la società ha effettivamente trasformato una capitalizzazione di mercato di 8 miliardi di dollari, supportata da solo 1 miliardo di dollari in Bitcoin, in una capitalizzazione di mercato di 3,1 miliardi di dollari sostenuta da 3,3 miliardi di dollari in BTC.

Situazione simile per Strategy

Gli investitori retail hanno pagato da due a sette volte il reale valore del Bitcoin quando acquistavano queste azioni durante il periodo di entusiasmo. Ora quei premi sono svaniti, e molti azionisti sono in perdita mentre le società hanno convertito quel capitale gonfiato in veri Bitcoin.

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Strategy di Michael Saylor ha vissuto un simile “ciclo boom-and-bust nel suo valore patrimoniale netto”, che ha portato a un rallentamento negli acquisti di Bitcoin, hanno osservato.

“Con i NAV che ora hanno completato il loro ciclo, gli investitori retail hanno perso miliardi — e molti probabilmente non hanno più la convinzione di continuare ad aumentare le loro posizioni.”

Nuova categoria di gestori di asset Bitcoin

La normalizzazione dei NAV ha creato un raro punto di ingresso per investitori intelligenti. Le società che ora vengono scambiate a o sotto il NAV offrono un'esposizione pura a Bitcoin con l'opzionalità di generare alpha futuro e potenziale crescita da eventuali profitti di trading.

La selezione ha anche separato i veri operatori dalle macchine di marketing. Le società che sopravvivranno a questa transizione saranno testate sul campo, ben capitalizzate e pronte a generare rendimenti costanti, creando una nuova categoria di gestori di asset Bitcoin.

I DATs che si adatteranno ora “definiranno il prossimo mercato rialzista”, hanno detto i ricercatori prima di concludere:

“Bitcoin stesso continuerà ad evolversi, e le società di Digital Asset Treasury con solide basi di capitale e team di gestione esperti di trading potrebbero ancora generare alpha significativo.”

Strategy, Metaplanet in calo in borsa

Le azioni Strategy (MSTR) sono salite del 2% venerdì, chiudendo la sessione di trading a 289,87 dollari. Tuttavia, sono scese del 39% rispetto al massimo storico di chiusura di 473,83 dollari nel novembre 2024, secondo Google Finance.

Le azioni Metaplanet (MTPLF) hanno perso il 6,5% ieri alla Borsa di Tokyo, scendendo a 402 yen (2,67 dollari) e sono crollate del 79% rispetto al picco di metà giugno di 1.895 yen (12,58 dollari).

Il boom e il crollo delle azioni Metaplanet. Fonte: 10x Research

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