La corsa record di Bitcoin si inverte dopo una liquidazione di futures da 19 miliardi di dollari e un raffreddamento degli afflussi negli ETF

L’ascesa rapida di Bitcoin verso un massimo storico di $126.100 è stata improvvisamente invertita, a seguito di uno dei più grandi eventi di deleveraging sui futures della storia e di un indebolimento degli afflussi negli ETF che segnala un raffreddamento dell’appetito istituzionale.

Bitcoin’s Record Run Reverses. Source: Glassnode

Massiccia liquidazione della leva colpisce i derivati su bitcoin

Secondo l’ultimo report on-chain di Glassnode, oltre 19 miliardi di dollari di open interest sui futures sono stati cancellati in mezzo a crescenti preoccupazioni macroeconomiche, tra cui il rinnovato inasprimento delle tensioni tariffarie tra Stati Uniti e Cina. Il crollo ha fatto precipitare Bitcoin al di sotto della zona di costo base tra $117.000 e $114.000.

L’Estimated Leverage Ratio è crollato ai minimi di diversi mesi mentre i trader chiudevano rapidamente le posizioni, riecheggiando le liquidazioni di mercato del 2021 e 2022. Anche i funding rate sono scesi ai minimi dell’era FTX, mostrando che i trader pagavano per mantenere posizioni short dopo che la leva rialzista era evaporata. Gli analisti hanno descritto l’evento come un reset strutturale piuttosto che una capitolazione totale — una necessaria purga dell’eccesso di leva che potrebbe ristabilire la stabilità a lungo termine.

I volumi di trading spot sono aumentati durante il calo, con Binance a guidare la pressione di vendita mentre Coinbase ha visto acquisti istituzionali, suggerendo che gli investitori statunitensi hanno assorbito parte dello shock. Nonostante l’elevata volatilità, Glassnode ha osservato che la svendita è stata “netta ma ordinata”, sottolineando che il mercato rimane cauto ma non in preda al panico.

La domanda istituzionale si indebolisce mentre la volatilità ritorna

Mentre i mercati dei derivati hanno affrontato una storica purga, gli afflussi negli ETF sono diventati negativi di 2.300 BTC, segnando un calo della domanda istituzionale che aveva precedentemente alimentato i massimi storici di Bitcoin. Anche i Long-Term Holders (LTHs) hanno continuato a distribuire dal mese di luglio, aggiungendo una costante pressione di vendita mentre il mercato entra in una fase di consolidamento.

Nel frattempo, i mercati delle opzioni su Bitcoin hanno visto l’open interest riprendersi rapidamente, anche se la volatilità è salita al 76% e lo skew a breve termine è diventato fortemente positivo — segnalando la corsa dei trader a coprirsi dai rischi di ribasso.

Bitcoin ora si trova in una zona di recupero fragile, con gli analisti che avvertono che una discesa sotto i $108.000 potrebbe approfondire la correzione a meno che nuovi afflussi negli ETF e accumulo on-chain non ristabiliscano lo slancio.

Tuttavia, sotto la turbolenza, la fiducia tra le aziende rimane forte — il numero di società quotate in borsa che detengono Bitcoin è aumentato del 38% tra luglio e settembre, segnalando che la convinzione istituzionale, sebbene in raffreddamento nel breve termine, rimane strutturalmente intatta.

 

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