La no-action letter della SEC indica che i token DePIN, come il 2Z di DoubleZero, non sono titoli quando vengono trasferiti in modo programmatico per premiare i contributori dell'infrastruttura piuttosto che come contratti di investimento. Questo riduce il rischio di interventi normativi e chiarisce un percorso per il lancio senza registrazione come titolo.
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La SEC ha emesso una no-action letter per il token 2Z pianificato da DoubleZero.
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I token DePIN che compensano i contributori per il lavoro su infrastrutture fisiche possono essere trattati come token funzionali, non come titoli.
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La reazione del mercato è stata contenuta: i token legati a DePIN sono scesi di circa il 2% nell'ultimo giorno secondo i dati di mercato di CoinGecko.
Token DePIN: la no-action della SEC elimina l'incertezza per il token 2Z di DoubleZero. Leggi l'analisi di COINOTAG, le implicazioni e i prossimi passi pratici. Ottieni indicazioni.
La SEC si è tirata indietro sui token DePIN in una rara no-action letter, poiché i vertici dell'agenzia affermano che non è destinata a "regolare tutta l'attività economica".
La US Securities and Exchange Commission ha segnalato che non raccomanderà azioni di enforcement contro i token legati a Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) in una specifica risposta di no-action al piano di token di DoubleZero.
Cosa sono i token DePIN e perché la SEC ha emesso una no-action letter?
I token DePIN sono token blockchain progettati per incentivare i contributori a infrastrutture fisiche distribuite (ad esempio, fibra privata o hardware). La Division of Corporation Finance della SEC ha emesso un'indicazione di no-action per i trasferimenti programmatici pianificati di 2Z di DoubleZero dopo aver concluso che la meccanica del token descritta e il modello di compensazione non rientrano nei requisiti di registrazione come titolo.
Come ha definito la SEC il token 2Z di DoubleZero nella sua risposta?
Il chief counsel della Division of Corporation Finance della SEC ha indicato che i trasferimenti programmatici descritti e le caratteristiche di utilità del token significano che il token 2Z non viene presentato come una classe di titoli azionari. Punti chiave dall'agenzia e dagli stakeholder:
- I trasferimenti programmatici ai contributori sono stati centrali nella valutazione della SEC.
- DoubleZero ha dichiarato che il suo protocollo consente l'accesso a collegamenti in fibra privata sottoutilizzati gestiti dai contributori; i token sono una compensazione per i servizi.
- Il Commissario SEC Hester Peirce ha sottolineato che la realtà economica di DePIN è diversa dai titoli per la raccolta di capitale.
Fonte: Austin Federa
Come influisce questa decisione sul comportamento del mercato e degli sviluppatori?
Chiarezza immediata: l'indicazione di no-action riduce il rischio di enforcement a breve termine per progetti DePIN simili che progettano i token come incentivi funzionali piuttosto che come contratti di investimento. Praticamente, i team possono dare priorità al deployment dell'infrastruttura rispetto alla conformità ai titoli nelle fasi iniziali di progettazione del token—se l'economia del token lega realmente il valore all'attività dei contributori.
La risposta del mercato è stata modesta: i token legati a DePIN hanno mostrato un calo di circa il 2% nell'ultimo giorno, secondo i dati di CoinGecko. Questo movimento contenuto suggerisce che la decisione ha chiarito l'esposizione normativa ma non ha cambiato drasticamente il sentiment di trading a breve termine.
Come possono i progetti determinare se un token è un titolo?
Usa questa checklist per valutare la classificazione del token.
- Documenta la funzione: mostra che i token compensano il lavoro o concedono accesso a servizi, non quote di profitto.
- Trasferimenti programmatici: preferisci meccanismi automatizzati e non discrezionali per distribuire i token.
- Realtà economica: mantieni l'utilità del token indipendente dagli sforzi manageriali che promettono profitto.
- Revisione legale: ottieni pareri legali e cerca chiarezza normativa (ad esempio, no-action letter) dove possibile.
- Governance trasparente: pubblica chiaramente i protocolli, i ruoli dei contributori e le meccaniche di distribuzione.
Domande Frequenti
I token DePIN sono ora esenti dalle leggi sui titoli?
La risposta della SEC è specifica per i fatti presentati. I token DePIN possono essere trattati come non-titoli quando funzionano come compensazione per contributi infrastrutturali e presentano meccaniche di trasferimento programmatiche e non di investimento.
Quali passi immediati dovrebbero intraprendere i team DePIN dopo questa decisione?
I team dovrebbero documentare l'utilità del token e i meccanismi di distribuzione, cercare una revisione legale e mantenere trasparenza tecnica ed economica per supportare valutazioni normative simili.
Punti Chiave
- Chiarezza normativa: Un'indicazione di no-action può ridurre il rischio di enforcement per token DePIN ben progettati.
- Il design conta: I token destinati come compenso per il lavoro dei contributori e distribuiti in modo programmatico hanno maggiori probabilità di essere trattati come funzionali.
- Fai il lavoro: Documenta le meccaniche, ottieni una revisione legale e prepara le disclosure per dimostrare le caratteristiche di non-titolo.
Conclusione
La no-action letter della SEC per DoubleZero fornisce un precedente pratico per i token DePIN quando il valore del token deriva dal lavoro infrastrutturale dei contributori e i trasferimenti avvengono in modo programmatico. COINOTAG continuerà a monitorare gli sviluppi normativi e a consigliare ai team di documentare le scelte di design, cercare consulenza legale e dare priorità a disclosure trasparenti come prossimi passi.
