La Francia ha segnalato che potrebbe contestare il diritto delle aziende crypto di “passaportare” le licenze ottenute in altri paesi dell’UE, citando un’applicazione non uniforme del regime Markets in Crypto-Assets (MiCA).
La presidente dell’AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, ha dichiarato che la Francia “non esclude” di rifiutare un passaporto UE e ha definito questo strumento “un po’ come l’‘arma atomica’”, pur sottolineando la complessità legale.
La Consob italiana e la FMA austriaca hanno sostenuto l’iniziativa francese di trasferire la supervisione delle principali aziende all’ESMA.
Il passaporto MiCA sotto accusa in Francia
L’AMF afferma che alcune piattaforme crypto stanno facendo “regulatory shopping” in tutta Europa. Le aziende cercano autorizzazioni dove i requisiti sembrano più leggeri, utilizzando poi il passaporto per operare nei 27 stati membri.
Il regolatore sostiene che questo comportamento sfrutta le lacune nella supervisione nazionale nei primi mesi di applicazione del MiCA.
Barbat-Layani ha detto a Reuters: “Non escludiamo la possibilità di rifiutare il passaporto UE.”
Ha aggiunto che un tale passo sarebbe “molto complesso dal punto di vista legale” e rappresenterebbe uno strumento di ultima istanza. L’agenzia non ha nominato aziende o casi specifici.
La Francia si è inoltre unita a Italia e Austria in un position paper che invita i legislatori a consentire la supervisione diretta dell’ESMA sui principali gruppi crypto.
Il trio ha affermato che l’applicazione anticipata ha rivelato “differenze significative” nel modo in cui le autorità nazionali supervisionano i mercati. Hanno inoltre proposto regole più severe per le attività extra-UE, una supervisione rafforzata della cybersecurity e una revisione delle regole sulle nuove offerte di token.
La spinta per la supervisione ESMA guadagna slancio
La mossa centralizzerebbe la supervisione delle aziende crypto sistemicamente importanti o transfrontaliere presso l’ESMA a Parigi.
I sostenitori affermano che ciò potrebbe ridurre la frammentazione creata dalle licenze nazionali e dal passaporto.
L’ESMA ha già coordinato le autorizzazioni condividendo casi chiave con il suo Digital Finance Standing Committee.
Verena Ross, capo dell’ESMA, ha precedentemente accolto con favore poteri più ampi a livello UE, anche se la resistenza degli stati membri persiste. AMF, Consob e FMA sostengono che i modelli di business transfrontalieri richiedono un controllo coerente al centro dell’UE.
Il loro documento evidenzia il modello single-hub: un’entità serve clienti in tutta l’UE tramite un passaporto.
In questo modello, il regolatore del paese d’origine autorizza l’azienda mentre i paesi ospitanti ne subiscono le conseguenze. L’ESMA afferma che questa configurazione richiede “una forte supervisione dei prodotti e dei servizi forniti su base transfrontaliera,” a partire dall’autorizzazione.
La peer review di Malta alimenta il dibattito sul passaporto
Nel luglio 2025, l’ESMA ha pubblicato una peer review accelerata della MFSA maltese riguardante una specifica autorizzazione CASP.
Il Peer Review Committee ha elogiato le risorse della MFSA ma ha messo in dubbio la tempistica e la completezza di un’autorizzazione mentre rimanevano “questioni sostanziali”.
Ha consigliato alla MFSA di valutare le questioni irrisolte e rafforzare i controlli su governance, rischi ICT, custodia e controlli AML/CFT.
La tabella riassuntiva della review ha valutato la MFSA pienamente conforme alle aspettative sulle impostazioni di supervisione, largamente conforme sulle revisioni e i poteri di supervisione, e parzialmente conforme sul processo di autorizzazione.
L’allegato mostra che la MFSA ha accettato le conclusioni e ha dichiarato di implementare le raccomandazioni.
La nuova posizione della Francia fa riferimento a queste lacune di supervisione senza nominare aziende. Reuters segnala anche precedenti controlli sul processo di concessione delle licenze a Malta, che intensificano le richieste di limitare il passaporto “anello debole”.
Tempistiche MiCA, licenze transitorie e cosa cambia dopo
Le disposizioni CASP del MiCA sono entrate in vigore il 30 dicembre 2024, consentendo il passaporto per le aziende autorizzate.
Le autorità nazionali possono autorizzare i CASP e poi notificare gli altri stati membri tramite il meccanismo di passaporto.
L’ESMA e i regolatori nazionali stanno lanciando briefing di supervisione e revisioni coordinate per allineare gli standard.
Un regime transitorio consente alle aziende che erano attive legalmente prima del 30 dicembre 2024 di continuare a operare per un massimo di 18 mesi, fino al 1 luglio 2026, o fino a quando la loro autorizzazione MiCA viene concessa o rifiutata, a seconda di quale evento si verifichi per primo.
Gli stati membri possono ridurre questa finestra, creando così tempistiche diverse all’interno del blocco.
I regolatori sottolineano inoltre che le regole sugli stablecoin sono iniziate prima, il 30 giugno 2024, e che l’applicazione più ampia del MiCA aggiunge standard tecnici a fasi.
Questa struttura a fasi spiega la mappa disomogenea di oggi mentre gli organismi UE lavorano per convergere le pratiche di autorizzazione e i controlli sul passaporto.
Editor at Kriptoworld
Tatevik Avetisyan è una redattrice di Kriptoworld che si occupa di tendenze emergenti nel settore crypto, innovazione blockchain e sviluppi degli altcoin. È appassionata di rendere accessibili storie complesse a un pubblico globale e di facilitare la comprensione della finanza digitale.
📅 Pubblicato: 4 agosto 2025 • 🔄 Ultimo aggiornamento: 4 agosto 2025
