Hyperliquid apre le offerte per le stablecoin mentre gli emittenti competono per USDH

• Hyperliquid sta lanciando USDH, con la selezione dell’emittente tramite votazione dei validatori in un nuovo processo.
• Paxos, Frax, Agora, Sky e Native Markets hanno presentato offerte con rendimenti e promesse audaci.
• Circle rischia di perdere fino a 200 milioni di dollari all’anno se USDH riduce la dipendenza dalle riserve USDC.

Hyperliquid, la piattaforma di derivati on-chain, sta pianificando di introdurre la propria stablecoin, USDH, ma con un approccio unico. Invece di emetterla internamente, la piattaforma ha invitato emittenti esterni a competere per i diritti tramite votazione on-chain dei validatori. Questa mossa ha scatenato una feroce competizione tra i principali emittenti di stablecoin come Paxos, Frax Finance, Agora e altri. Attualmente Hyperliquid gestisce circa 5.6 miliardi di dollari in riserve di stablecoin, il 95% delle quali in USDC.

Circle, l’emittente di USDC, investe queste riserve in titoli di Stato statunitensi, ottenendo circa 220 milioni di dollari all’anno in rendimenti. Hyperliquid, pur generando domanda per questo capitale, finora non ha ottenuto alcun ritorno.

Questa volta, la piattaforma intende cambiare l’equilibrio. Consentendo ai validatori di decidere chi controllerà l’emissione di USDH, Hyperliquid mira a catturare ricavi interni riducendo la dipendenza da fornitori esterni. Con quasi 400 miliardi di dollari di volume di scambi lo scorso mese, i flussi di stablecoin sono centrali per la liquidità della piattaforma. Questo esperimento potrebbe ridefinire il futuro della governance delle stablecoin?

Proposte Competitive dai Principali Emittenti

Non appena Hyperliquid ha rivelato il suo piano, i principali emittenti si sono affrettati a presentare proposte. Paxos ha promesso di destinare il 95% degli interessi sulle riserve di USDH al riacquisto del token HYPE di Hyperliquid. Ha inoltre proposto di utilizzare titoli di Stato USA e accordi di riacquisto come garanzia, citando la sua esperienza con le integrazioni PayPal e Venmo.

Frax Finance ha introdotto un modello nativo DeFi. La sua proposta prevedeva di garantire USDH con frxUSD e di distribuire il 100% dei rendimenti del tesoro direttamente agli utenti tramite smart contract, senza trattenere alcuna quota.

Agora (con il supporto di VanEck, State Street e MoonPay) ha presentato una proposta di tipo coalizione. Si impegna a destinare il 100% dei ricavi netti, esclusi i costi di custodia, ai riacquisti di HYPE e allo sviluppo dell’ecosistema.

La startup Sky (precedentemente MakerDAO) è intervenuta con una proposta orientata all’innovazione. Ha offerto un rendimento più elevato del 4,85% su tutti gli USDH in Hyperliquid, superiore ai rendimenti dei normali titoli di Stato. Inoltre, si è impegnata a destinare 25 milioni di dollari all’avanzamento dell’ecosistema, ai riacquisti e alle sovvenzioni multichain su LayerZero.

Native Markets, un progetto nativo di Hyperliquid che collabora con la piattaforma Bridge di Stripe, ha proposto di destinare il 50% dei ricavi delle riserve ai riacquisti di HYPE e di utilizzare il restante 50% per lo sviluppo di USDH e della piattaforma.

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Reazioni della Comunità e Rischi Imminenti

Le proposte non sono passate inosservate tra le figure di spicco. Jan van Eck, CEO della società di investimento VanEck, si è rivolto direttamente alla comunità di Hyperliquid. Ha dichiarato: “Saremmo entusiasti di far parte dell’ecosistema della vostra comunità. Abbiamo parlato con molti dei principali sviluppatori HyperEVM e continuiamo a cercare nuovi modi per contribuire a Hyperliquid, sia tramite questa proposta di Agora sia in futuro con altre iniziative.”

Ha aggiunto inoltre: “Ma non ci piace essere attaccati in gruppo. Non ci vorreste come partner se fossimo facilmente manipolabili.” Attualmente, sei organizzazioni hanno presentato proposte ufficiali sul server Discord di Hyperliquid. I validatori esprimeranno il loro voto dopo il prossimo aggiornamento della rete della piattaforma, anche se non è stata annunciata una tempistica specifica. Nel frattempo, Circle affronta rischi significativi.

Se Hyperliquid dovesse sostituire la dipendenza da USDC con USDH, Circle potrebbe perdere tra 150 e 200 milioni di dollari all’anno in ricavi. L’azienda ha fatto grande affidamento su queste riserve di stablecoin per i suoi introiti. Con quasi un quarto di miliardo di dollari di potenziale rendimento in gioco, l’esito di questa gara d’appalto potrebbe determinare non solo il futuro di USDH, ma anche il panorama più ampio della governance della liquidità DeFi.

L’articolo Hyperliquid Opens Stablecoin Bidding as Issuers Compete for USDH è apparso per la prima volta su Cryptotale.