Perso, dimenticato o morto: bitcoin è ancora più "scarso" di quanto si pensi?

La reale quantità di Bitcoin in circolazione è molto inferiore al limite massimo fissato di 21 milioni. Secondo le analisi, a causa della perdita delle chiavi private o del danneggiamento dell’hardware, circa 2,3 milioni fino a 7,8 milioni di Bitcoin sono stati persi per sempre: questa “silenziosa deflazione” supera di gran lunga la somma totale detenuta da tutte le istituzioni. La profezia di Satoshi Nakamoto si sta avverando: queste monete perse sono in realtà una donazione a tutti i possessori, rendendo i Bitcoin rimanenti ancora più rari e preziosi.

Scritto da: Long Yue

Fonte: Wallstreetcn

Il limite massimo di fornitura di Bitcoin è di 21 milioni, ma la quantità effettivamente disponibile in circolazione potrebbe essere molto inferiore.

Recentemente, secondo il monitoraggio della società di dati “Sound Money Report”, diverse stime di analisi on-chain mostrano che, a causa di chiavi private dimenticate, hard disk danneggiati o morte accidentale dei proprietari, tra 2,3 milioni e 7,8 milioni di Bitcoin potrebbero essere usciti definitivamente dalla circolazione. Questo significa che, rispetto all’attuale offerta circolante di circa 19,9 milioni di monete, il numero effettivo potrebbe essere solo tra 12,1 e 17,6 milioni.

Nel 2010, Satoshi Nakamoto, il creatore di Bitcoin, aveva previsto sul forum BitcoinTalk: “I Bitcoin persi renderanno solo quelli degli altri un po’ più preziosi. Consideratelo come una donazione per tutti.” Oggi, questo commento di oltre dieci anni fa si sta trasformando in realtà su una scala senza precedenti.

Ricchezza digitale irrecuperabile

A differenza di asset tradizionali come azioni o obbligazioni, nel mondo di Bitcoin non esiste la possibilità di “denunciare e sostituire” ciò che si è perso. Il famoso detto del mondo crypto “Not your keys, not your coins” (“Non sono le tue chiavi, non sono le tue monete”) spesso si trasforma nella realtà ancora più dura di “No keys, no coins” (“Niente chiavi, niente monete”).

Una volta persa la chiave privata — quella sequenza unica di 256 bit — i Bitcoin corrispondenti diventano “asset fantasma” visibili sulla blockchain ma per sempre irraggiungibili. E casi del genere sono tutt’altro che rari, ad esempio:

• Secondo quanto riportato, l’ingegnere informatico gallese James Howells nel 2013 ha gettato per errore un hard disk contenente la chiave privata di 8.000 Bitcoin, un patrimonio che oggi vale quasi 900 milioni di dollari.
• L’ex CTO di Ripple, Stefan Thomas, ha dimenticato la password del suo hard disk criptato contenente 7.002 Bitcoin, trovandosi in una situazione disperata con solo 2 tentativi rimasti su 10.
• Ci sono anche casi di enormi fortune perse a causa di morti improvvise. Il CEO dell’exchange canadese QuadrigaCX, Gerald Cotten, sarebbe deceduto nel 2018, portando con sé l’accesso a 190 milioni di dollari di fondi dei clienti (inclusi molti Bitcoin) che nessuno può più recuperare.

Secondo i dati raccolti da Sound Money Report, la stima dei Bitcoin persi per sempre varia tra 2,3 milioni e 7,8 milioni.

• Ledger, in un rapporto di maggio 2025, cita stime di analisti secondo cui il numero di Bitcoin persi sarebbe tra 2,3 e 3,7 milioni, circa l’11%-18% del totale.
• Timothy Peterson, analista di Cane Island Digital, in un rapporto di giugno 2025 stima che oltre 6 milioni di BTC siano ormai irrecuperabili.
• La piattaforma di analisi blockchain Glassnode e ARK Invest, in uno studio del 2023, stimano che circa 7,8 milioni di BTC siano “accumulati o persi”, sebbene questo dato possa essere sovrastimato includendo indirizzi “hodler” inattivi da lungo tempo, circa il 39% dell’offerta totale (al 8 settembre 2025, sono stati minati circa 19,9 milioni di Bitcoin).

Sebbene ci siano differenze nei criteri di calcolo, questi dati convergono su un fatto: esiste un enorme e crescente bacino di Bitcoin persi per sempre.

“Shock di offerta” invisibile: una scarsità sottovalutata

Questo “shock di offerta invisibile” causato dai Bitcoin persi è di dimensioni molto maggiori rispetto all’adozione istituzionale tanto discussa dal mercato.

Secondo i dati di agosto 2025, tutti gli ETF spot su Bitcoin detengono complessivamente circa 1,036 milioni di Bitcoin, mentre secondo il sito Bitcoin Treasuries, le prime 100 società quotate al mondo detengono in totale circa 988.000 Bitcoin, con alcune aziende note che ne possiedono una parte. Sommando i Bitcoin detenuti da ETF e aziende, si arriva a circa 2,2 milioni.

Questo significa che, anche considerando la stima più conservativa di 2,3 milioni di Bitcoin persi, la quantità di Bitcoin uscita per sempre dalla circolazione supera già la somma detenuta da Wall Street e dai giganti aziendali globali.

Quando l’attenzione del mercato è ancora focalizzata su quanti fondi siano affluiti nell’IBIT fund di BlackRock o su quanti Bitcoin abbia acquistato MicroStrategy, una contrazione dell’offerta di dimensioni ben maggiori e di impatto più profondo sta avvenendo silenziosamente.

La reale capitalizzazione di mercato di Bitcoin potrebbe essere sovrastimata di circa 500 miliardi di dollari

Prendendo come base i 19,9 milioni di Bitcoin già minati, sottraendo una stima mediana di 5 milioni di Bitcoin persi, poi sottraendo i 2,2 milioni detenuti dalle istituzioni, e ipotizzando che gli investitori individuali di lungo termine (“hodler”) ne abbiano accumulati circa 3,8 milioni, si ottiene che la reale quantità di Bitcoin liberamente scambiabile sul mercato potrebbe essere solo 8,9 milioni, circa il 45% del totale minato. In confronto, la percentuale di azioni liberamente scambiabili delle società dell’S&P 500 è solitamente tra il 70% e il 90%.

Pertanto, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin riportata dai media, superiore a 2,1 trilioni di dollari, contiene in realtà un “miraggio”. Se si escludono i 5 milioni di “Bitcoin fantasma”, la reale capitalizzazione dovrebbe essere circa 1,6 trilioni di dollari, con una differenza di circa 500 miliardi di dollari evaporati nel nulla.

In sintesi, la scarsità di Bitcoin supera di gran lunga il limite teorico di 21 milioni. Questa “silenziosa deflazione” causata da perdite, dimenticanze e decessi riduce costantemente la reale offerta di Bitcoin, con un impatto e una portata che vanno ben oltre l’attenzione dei media finanziari mainstream.

Il mercato sta gradualmente prendendo coscienza che Bitcoin è “più raro di quanto si pensi”.