Oggi iniziano i colloqui per 11 candidati alla presidenza della Federal Reserve, come sceglierà Trump?

All'inizio di settembre, la mappa delle persone e dei poteri intorno alla Federal Reserve continua ad evolversi rapidamente.

Il 3 settembre, secondo quanto riportato, la Casa Bianca ha chiaramente dichiarato che definirà al più presto il prossimo presidente della Federal Reserve. Il Segretario al Tesoro Scott Besant ha già avviato il processo di colloqui con 11 candidati, che inizieranno una serie di interviste questo venerdì e continueranno per una settimana.

Nel frattempo, le azioni relative a una "transizione fluida" in termini di personale e potere stanno aumentando. Da un lato, Trump ha precedentemente rimosso il direttore del Bureau of Labor Statistics (BLS), suscitando preoccupazioni sul mercato riguardo l'indipendenza dei dati ufficiali. Dall'altro, la governatrice della Fed, Adriana Kugler, ha ufficialmente presentato le sue dimissioni all'inizio di agosto, lasciando spazio a un nuovo membro. Il nuovo membro del board della Federal Reserve, l'ex presidente del Council of Economic Advisers (CEA) della Casa Bianca Stephen Miran, nominato da Trump, ha partecipato il 4 settembre (ora locale) all'audizione presso il Senate Banking Committee. Nel suo testimonianza scritta, Miran ha sottolineato "l'indipendenza della politica monetaria", dichiarando che il suo obiettivo principale sarà "mantenere l'indipendenza", e ci si aspetta che il processo di conferma proceda molto rapidamente.

Con l'aumento delle azioni, il mercato è avvolto da un alone di incertezza: chi sarà il prossimo presidente della Federal Reserve è diventato il fulcro dell'attenzione del mercato?

Chi sono gli 11 candidati alla presidenza della Federal Reserve?

Secondo le regole di nomina della Fed, il presidente deve essere un membro attuale del board. Il mandato dell'attuale presidente Jerome Powell terminerà a maggio 2026, mentre il suo mandato come membro del board durerà fino a gennaio 2028; se scegliesse di rimanere come membro dopo la fine del mandato presidenziale, il campo dei candidati per la nomina di Trump sarebbe limitato. Attualmente, la lista dei 11 candidati principali copre leader d'élite provenienti da "establishment della Fed + ex funzionari + operatori di Wall Street" e altri settori politici ed economici.

Christopher Waller

Christopher Waller è l'ex direttore della ricerca della Federal Reserve di St. Louis, con una solida base accademica ed esperienza pratica nelle politiche. È considerato il candidato più quotato da addetti ai lavori e mercati di previsione, noto per il suo stile "data-driven ma relativamente flessibile". Recentemente ha pubblicamente sostenuto un taglio dei tassi il prima possibile, preferendo una svolta anticipata una volta alleviata la pressione inflazionistica. I suoi discorsi sulle stablecoin sono chiari e coerenti, sostenendo l'innovazione guidata dal settore privato sotto un quadro normativo e di riserva legislativo.

Inoltre, è stato nominato personalmente da Trump durante il suo primo mandato. Questo attuale membro del board, "conoscitore delle regole e di posizione colomba", potrebbe essere il successore di cui Trump si fida di più.

Michelle Bowman

La vicepresidente della supervisione Michelle Bowman è considerata una rappresentante degli "hawkish regulator". È una delle più giovani membri del board della Fed, ma la più determinata tra le donne falco.

Ad agosto di quest'anno ha proposto che ai dipendenti della Fed sia consentito detenere una piccola quantità di asset crypto per migliorare la comprensione della supervisione, inviando segnali più "tecnologicamente neutrali" rispetto al passato in termini di regolamentazione, ma sottolineando la priorità della stabilità dei prezzi nella politica monetaria.

Philip Jefferson

Il 63enne attuale vicepresidente della Federal Reserve, Philip Jefferson, è anche uno dei candidati più quotati. Ha un solido background accademico e di coordinamento organizzativo, conosce bene le operazioni quotidiane interne della Fed ed è rappresentante dei "prudenti". È cauto nel bilanciare occupazione e inflazione, ed è considerato uno dei candidati che garantirebbero la continuità del quadro esistente.

Vale la pena notare che, se eletto, sarebbe il primo presidente afroamericano della Federal Reserve nella storia.

Lorie Logan

L'ex presidente della Federal Reserve di Dallas, Lorie Logan, ha lavorato a lungo presso la Federal Reserve di New York, responsabile delle operazioni di mercato aperto. I suoi 23 anni di esperienza alla Fed di New York la rendono molto abile nelle "tattiche di mercato" e nella gestione delle crisi; sia la crisi finanziaria del 2008 che la pandemia del 2020 sono state gestite con successo sotto la sua guida. È considerata la "banchiera centrale che più capisce il trading".

Kevin Warsh

L'ex membro del board della Fed Kevin Warsh è un candidato che combina "esperienza nei cicli di crisi" e "temi di riforma". Suo suocero è l'erede di Estée Lauder, e a 35 anni è diventato il più giovane membro del board della Fed nella storia. Dopo aver lasciato la Fed, ha studiato la riforma della politica monetaria presso la Hoover Institution di Stanford.

La sua profonda rete di contatti a Washington e Wall Street è considerata un punto a favore, e già nel 2017 era stato considerato uno dei favoriti durante la precedente rotazione.

James Bullard

L'ex presidente della Federal Reserve di St. Louis, James Bullard, è noto per la sua capacità di "prevedere precocemente i punti di svolta dell'inflazione" e per la sua forte capacità di comunicazione con il mondo accademico e il mercato. Già nel 2021 aveva iniziato ad avvertire il mercato dei rischi inflazionistici, ma a causa della sua personalità e delle sue opinioni indipendenti, ha mantenuto a lungo un record di voto relativamente "atipico" all'interno del FOMC.

Kevin Hassett

Il direttore del National Economic Council della Casa Bianca, Kevin Hassett, ha un forte legame con il presidente Trump. Per via della sua posizione, analizza quasi quotidianamente i dati economici per Trump, che lo ha persino definito il suo "professore di economia".

I loro principi politici sono allineati, rendendolo un candidato con un altissimo "grado di fiducia politica". Il suo punto debole è la mancanza di esperienza all'interno della banca centrale.

Marc Sumerlin

Marc Sumerlin proviene dal team economico dell'era Bush Jr., dove era vicedirettore del National Economic Council. Ha però proposto il piano di riforma più radicale della Fed, sostenendo una "ristrutturazione dei processi" del FOMC sia a livello di comunicazione che istituzionale, rappresentando la "corrente riformista tra gli establishment".

Larry Lindsey

Larry Lindsey ha esperienza bipartisan, avendo servito come capo consigliere economico del presidente Bush Jr. e come membro del board della Fed sotto Clinton. È molto abile nel coordinare le politiche tra Casa Bianca, banca centrale e mercati, e aveva previsto con precisione lo scoppio della bolla di Internet. Tuttavia, a 70 anni, il mercato dubita che la sua comprensione possa essere aggiornata agli strumenti di politica monetaria moderna.

David Zervos

David Zervos, chief market strategist di Jefferies, appartiene alla "corrente di prima linea del mercato", noto per il suo stile diretto, i suoi commenti taglienti e la sua prospettiva strategica unica. Ha un fiuto molto acuto per il mercato e mantiene stretti contatti con la Fed, avendo lavorato presso la Fed di New York negli anni '90.

Rick Rieder

Rick Rieder, chief investment officer del reddito fisso globale di BlackRock, è probabilmente il candidato con la maggiore esperienza nella gestione di asset su larga scala. Gestisce oltre 4 trilioni di dollari di asset per BlackRock, che hanno attraversato diversi cicli di crisi economica.

Negli ultimi mesi, le sue dichiarazioni ai media sono state chiaramente orientate verso "allentamento e aumento della propensione al rischio". Se dovesse diventare un "policy maker", la trasferibilità tra "esperienza di mercato e gioco politico" e i potenziali conflitti di interesse saranno messi alla prova, e il mercato è anche preoccupato per i possibili "conflitti di interesse" che potrebbero sorgere nel passaggio dalla gestione dei fondi alla definizione delle politiche.

Tre candidati crypto-friendly?

Tra i candidati più quotati, Christopher Waller è anche quello con la posizione più sistematica sull'uso di "crypto asset—stablecoin—innovazione nei pagamenti".

Waller ha sempre mantenuto un atteggiamento freddo, quasi severo, nei confronti degli asset crypto. Ha paragonato la maggior parte delle criptovalute alle "carte da baseball"—senza valore intrinseco, il cui prezzo dipende da un fragile equilibrio tra emozioni e fiducia. Per questi asset altamente volatili e speculativi, sostiene che "il mercato si assuma i rischi", senza che i contribuenti debbano pagare per i fallimenti degli investimenti.

Sul tema delle stablecoin, Waller ha mostrato un volto diverso: già nel 2021, quando le stablecoin erano considerate solo un accessorio degli asset crypto, ne aveva intuito il potenziale. Ha più volte sottolineato che "le stablecoin possono migliorare l'efficienza dei pagamenti, introdurre concorrenza e velocità internazionale", a condizione che il Congresso legiferi in modo adeguato e stabilisca regole di riserva e custodia sufficienti e trasparenti. Nei suoi numerosi discorsi del 2024 e 2025, ha ripetutamente sollecitato il Congresso a legiferare per prevenire corse agli sportelli e interruzioni nei sistemi di pagamento, affinché le stablecoin diventino davvero "synthetic dollar" sicuri.

Waller sostiene costantemente che l'innovazione debba essere guidata dal settore privato, mentre il ruolo del governo è "costruire l'autostrada"—infrastrutture di clearing come FedNow sono la corsia, mentre a guidare i veicoli deve essere la forza della concorrenza di mercato. Tuttavia, avverte anche che, in assenza di regolamentazione, le istituzioni di pagamento non bancarie e le piattaforme decentralizzate potrebbero accumulare leva finanziaria e creare bolle, mettendo infine a rischio la stabilità finanziaria.

Rick Rieder e David Zervos, invece, si distinguono da Waller: oltre al contributo teorico e politico, hanno un notevole livello di interazione con l'industria crypto. Rick Rieder è coinvolto soprattutto nella gestione dei fondi e nelle attività di settore. Come chief investment officer del reddito fisso globale di BlackRock, ha partecipato ad attività con Circle, Bullish e altri progetti, e attraverso i canali BlackRock ha sostenuto alcune iniziative legate a stablecoin e credito crypto. Dai documenti pubblici risulta che ha partecipato più volte a eventi di mercato primario o secondario con piattaforme di trading crypto, emittenti di stablecoin e istituti di prestito crypto.

David Zervos ha invece partecipato e sostenuto concretamente diversi progetti crypto. Ha investito o sostenuto eToro (piattaforma di trading), Circle Internet Group (emittente di USDC), Bullish (exchange crypto supportato da Peter Thiel, Alan Howard e altri) e Figure Technology Solutions (piattaforma di prestiti crypto collateralizzati). Inoltre, ha sostenuto fin dall'inizio il piano di acquisto di bitcoin di MicroStrategy, contribuendo indirettamente alla diffusione aziendale di bitcoin.

In sintesi, Waller rappresenta la "amicizia istituzionale" all'interno del sistema Fed, mentre Zervos e Rieder rappresentano la "amicizia del capitale" proveniente da Wall Street. Se uno di loro dovesse diventare presidente, la direzione della politica della Fed potrebbe essere guidata da una doppia spinta di "allentamento monetario + istituzionalizzazione delle crypto", lasciando un percorso di crescita più chiaro per il mercato crypto conforme alle regole.

Conclusione

Guardando questa lista di candidati che attraversa accademia, politica e business, si può vedere che la scelta del successore alla presidenza della Fed non riguarda solo il ritmo della politica monetaria, ma ha un impatto diretto sulla direzione istituzionale dei mercati finanziari globali e dell'industria crypto. Per il mercato, l'identità e il percorso di ciascun candidato esprimono diverse direzioni future del mercato.

Allo stesso tempo, gli osservatori avvertono che l'alta frequenza delle nomine e delle manovre di Trump sta accumulando preoccupazioni sul mercato circa l'indipendenza della Fed. Se il nuovo presidente sarà percepito come un'estensione "politicizzata", ciò potrebbe accelerare nel breve termine l'allentamento e la propensione al rischio, ma aumentare la volatilità a medio-lungo termine degli asset in dollari e della credibilità istituzionale.

Per l'industria crypto, indipendentemente da chi sarà nominato, il vero vantaggio non risiede nell'etichetta "crypto-friendly", ma nella possibilità di realizzare un percorso istituzionale. La legislazione sulle stablecoin, l'integrazione bancaria e la definizione dei confini dei pagamenti decentralizzati sono la chiave per determinare se il settore potrà beneficiare a lungo termine dei vantaggi politici.

In altre parole, l'arrivo del nuovo presidente potrebbe essere solo l'inizio: il mercato dovrebbe concentrarsi maggiormente sul fatto che il sistema si stia davvero muovendo verso la conformità e la trasparenza.