L'età d'oro dei mercati di previsione: la mania di Polymarket, l'emergere di Kalshi

Titolo originale: "L'età d'oro dei mercati predittivi: la mania di Polymarket, l'emergere di Kalshi"

Fonte originale: OneKey Chinese

Dalle elezioni presidenziali statunitensi del 2024 al boom dell'AI previsto per il 2025 e agli eventi sportivi, i mercati predittivi stanno vivendo un momento di grande popolarità. Il volume di scambi di Polymarket è aumentato di oltre il 300% durante le elezioni, e la capacità di "prezzare la saggezza collettiva" on-chain non è mai stata così evidente. Secondo i dati di Polymarket Analytics, il volume di scambi cumulativo dei principali mercati predittivi on-chain ha superato 1 miliardo di dollari, con quasi 30.000 mercati creati che coprono vari argomenti come politica, tecnologia, sport e crypto.

Perché proprio ora? I mercati predittivi on-chain sono più trasparenti, sicuri e resistenti alla censura rispetto alle piattaforme tradizionali; inoltre, con la regolamentazione statunitense che si sta allentando, attori come Coinbase e Kalshi stanno entrando in gioco. Questi mercati stanno attirando un numero crescente di utenti e capitali, evolvendosi da semplici scommesse di intrattenimento a nuovi strumenti di validazione delle informazioni: quando gli utenti scommettono denaro reale, il prezzo stesso riflette il giudizio di probabilità secondo la saggezza collettiva.

Questa caratteristica è particolarmente evidente nei grandi eventi. Ad esempio, nelle elezioni presidenziali statunitensi del 2024, Polymarket ha prezzato la probabilità di vittoria di Trump al 97% prima dei media mainstream; anche quando i sondaggi mostravano una divisione "50-50", il mercato indicava già un'inclinazione superiore al 60%. I fondi scommessi rendono la probabilità qualcosa di più di semplici parole, ma un segnale da prendere in considerazione.

Quindi, come funzionano questi mercati? Quali sono le differenze tra il meccanismo predittivo on-chain e il modello tradizionale a cui siamo abituati?

"Meccanismo fondamentale dei mercati predittivi on-chain"

Per comprendere i mercati predittivi on-chain, rivediamo innanzitutto come gli utenti effettuano una "scommessa" in un mercato predittivo tradizionale.

Supponiamo che esista un mercato per l'evento "La Fed taglierà i tassi a settembre", con solo due esiti: "taglio" e "nessun taglio".

Bob ritiene che l'economia stia peggiorando, con alta probabilità di un taglio dei tassi, quindi scommette 60 dollari su "taglio"; Alice e James puntano rispettivamente 20 e 12 dollari su "nessun taglio". In questo caso, l'importo totale scommesso nel mercato è di 92 dollari, con 60 su "taglio" e 32 su "nessun taglio". Sulle piattaforme tradizionali, gli utenti non vedono la cosiddetta "probabilità" ma piuttosto le quote. Ad esempio, la piattaforma può offrire una quota di 1,53x per "taglio" e 2,88x per "nessun taglio".

Dietro le quote c'è in realtà una probabilità derivata dalla distribuzione dei fondi:
> "Taglierà i tassi" ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
> "Non taglierà i tassi" ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Il lato con più scommesse ha quote più basse, risultando in un ritorno minore in caso di vittoria, mentre il lato con meno scommesse ha quote più alte, portando a un ritorno più generoso in caso di vittoria. Ad esempio, se il tasso viene effettivamente tagliato, scommettere 60 dollari comporta una quota di 92 dollari, con una quota di circa 1,53x; se il tasso non viene tagliato, scommettere 32 dollari comporta una quota di 92 dollari, con una quota di circa 2,88x.

Questa è la logica operativa dei mercati predittivi tradizionali: le scommesse degli utenti guidano i cambiamenti delle quote, e le quote riflettono implicitamente la probabilità attesa dal mercato sull'esito dell'evento.

"Come Polymarket ha portato le scommesse sulla blockchain"

Un'altra caratteristica fondamentale delle scommesse tradizionali è la natura statica e unidirezionale delle transazioni. Una volta piazzata la scommessa, i fondi vengono bloccati fino alla conclusione dell'evento. Questo processo è irreversibile. Gli scommettitori non possono modificare le proprie posizioni durante l'evento in base a nuove informazioni o cambiamenti di circostanza. Non esiste un mercato secondario che consenta agli scommettitori di "vendere" le proprie scommesse per bloccare i profitti o minimizzare le perdite in anticipo. Per superare questa limitazione, i mercati predittivi hanno introdotto meccanismi finanziari di base, consentendo un cambiamento di paradigma da "scommessa" a "trading". Continueremo a utilizzare l'esempio "La Fed taglierà i tassi a settembre 2025?" per analizzare il flusso completo dei fondi.

Fase uno: creazione del mercato

Su Polymarket, chiunque può creare un mercato predittivo senza permessi. Quando viene creato un mercato, uno smart contract genera automaticamente azioni negoziabili corrispondenti agli esiti dell'evento, come "Sì" e "No". L'offerta totale di queste azioni è fissa, con il valore totale di ciascuna azione "Sì" e "No" pari a 1 USDC. Il creatore del mercato fornisce liquidità iniziale e riceve azioni corrispondenti per stabilire il prezzo iniziale.

Fase due: apertura delle posizioni

Supponiamo che inizialmente il mercato creda che la probabilità di un taglio dei tassi sia del 40%: il prezzo di un'azione "Sì" è 0,40. Alice ritiene che la probabilità di un taglio sia sottovalutata e acquista 100 azioni "Sì" al prezzo di 0,40, spendendo 40 USDC. La controparte di Alice è Bob, che vende 100 azioni "Sì" (o acquista 100 azioni "No"). I 40 dollari di Alice e i 60 di Bob vengono bloccati nello smart contract come garanzia. Alice riceve 100 azioni "Sì" e Bob riceve 100 azioni "No".

Fase tre: volatilità del mercato

Supponiamo che il rapporto sull'inflazione mostri un rallentamento economico superiore alle attese. La probabilità di un taglio dei tassi aumenta e il prezzo dell'azione "Sì" sale a 0,75. Il valore delle azioni di Alice aumenta da 40 a 75 dollari, con un guadagno non realizzato di 35 dollari.

Fase quattro: chiusura della posizione

Alice decide di vendere le sue azioni per bloccare un profitto di 35 dollari. Il trader James ritiene che il taglio dei tassi sia certo ed è disposto a comprare al prezzo di 0,75. L'ordine di vendita di Alice viene abbinato all'ordine di acquisto di James e la transazione viene eseguita. James paga direttamente 75 USDC ad Alice. L'azione "Sì" di Alice viene trasferita a James.

Il profitto di 35 dollari di Alice deriva dal fatto che James paga un prezzo più alto. In questa fase, non c'è perdita di capitale. Pertanto, al momento della liquidazione, il profitto di un trader deriva da altri trader: il denaro che guadagni è ciò che la persona che ha acquistato la tua azione a un prezzo più alto paga, e il denaro che perdi è la differenza pagata al compratore quando l'azione viene venduta a un prezzo inferiore.

Fase cinque: liquidazione dell'evento

Supponiamo che Alice e Bob mantengano le loro azioni fino alla fine della riunione della Fed. L'esito viene confermato insieme alla logica di distribuzione dei fondi: l'oracolo verifica il risultato finale. Se si verifica l'esito "Sì", l'azione "Sì" viene valutata 1,00 dollari, mentre l'azione "No" vale zero. Il vincitore riscatta le proprie azioni per i fondi bloccati nello smart contract. Il perdente perde il proprio investimento iniziale.

Ad esempio, se la Fed annuncia un taglio dei tassi e si verifica l'esito "Sì", Alice riscatta 100 azioni "Sì" per 100 USDC. Alice guadagna 60 dollari, mentre Bob perde tutti i suoi 60 dollari. I 60 dollari guadagnati da Alice sono esattamente quelli persi da Bob.

È evidente che i mercati predittivi on-chain come Polymarket sono peer-to-peer, privi di una "casa" tradizionale. I flussi di fondi avvengono interamente tra i partecipanti e sono gestiti automaticamente e in modo trasparente dagli smart contract. I profitti del trading derivano dai cambiamenti in tempo reale delle valutazioni di probabilità degli altri trader, e i guadagni della liquidazione provengono direttamente dal capitale investito dai trader con la visione opposta. L'intero processo consente trasferimenti di fondi decentralizzati e trustless, offrendo agli utenti crypto un mondo di "scommesse" più aperto.

Ancora più importante, quando prevedi il futuro, non stai solo parlando: stai scommettendo denaro reale. Questa caratteristica può essere cruciale per eventi significativi. Fondamentalmente, maggiore è l'importo totale scommesso, più i risultati realizzati della probabilità diventano indicativi, avvicinandosi maggiormente all'esito reale.

Pertanto, quando vuoi valutare la veridicità di una notizia, monitorare i cambiamenti di probabilità nei mercati predittivi può essere molto utile. Un esempio lampante è l'evento delle elezioni presidenziali statunitensi dello scorso anno. Il partner di DragonFly, Haseeb, ha sottolineato in un'analisi su Twitter che il più grande mercato predittivo al mondo, Polymarket, aveva già fatto una previsione ben prima dei media mainstream, dichiarando una probabilità del 97% di vittoria di Trump entro la mezzanotte dell'Eastern Time. Non solo, anche prima che i modelli di sondaggio indicassero un testa a testa tra Trump e Harris, Polymarket aveva già dato la sua risposta: la probabilità di vittoria di Trump era superiore al 60%.

Il mercato predittivo on-chain non è più solo una piattaforma di gioco d'azzardo: grazie alla tecnologia blockchain e agli strumenti finanziari, si prevede che diventi una nuova generazione di canali per la diffusione e la validazione delle informazioni.

「On-Chain vs Compliance, perché Kalshi è criticata」

Rispetto a Polymarket, un altro mercato predittivo, Kalshi, ha recentemente suscitato polemiche nominando il 23enne crypto influencer John Wang come Crypto Lead intorno al 25 agosto 2025, per espandersi nel settore degli asset digitali. Dopo l'annuncio, gli investitori di Kalshi, inclusi membri di Paradigm e Multicoin Capital, hanno risposto molto positivamente a questa nomina.

Kalshi è un altro leader nel mercato predittivo on-chain. Negli ultimi mesi, ha raggiunto una valutazione di 1 miliardo di dollari, raccolto 100 milioni di dollari, collaborato con xAI per introdurre Grok nel mercato predittivo, avuto un membro della famiglia Trump come consulente strategico... Nel frattempo, Kalshi è anche il primo mercato di derivati su eventi completamente regolamentato dalla CFTC (Commodity Futures Trading Commission) negli Stati Uniti.

Tuttavia, ci sono alcune voci contrarie all'interno della comunità crypto nativa riguardo Kalshi: Jordan, membro del team di ricerca di Delphi Digital, ha sottolineato che la struttura centralizzata di Kalshi non è adatta alla promozione di progetti crypto; anche Niko del team Uniswap ha affermato che le azioni precedenti di Kalshi durante il periodo elettorale, volte a diffondere informazioni negative per danneggiare la reputazione e le operazioni di Polymarket, non dovrebbero essere rispettate.

Sebbene ci siano alcune controversie all'interno della comunità riguardo Kalshi, dal punto di vista dei dati, è già diventata uno dei principali concorrenti di Polymarket e il suo sviluppo futuro non dovrebbe essere ignorato.

「Fine」

Il mercato predittivo on-chain non solo ha superato i limiti statici del gioco d'azzardo tradizionale, ma ha anche realizzato un cambiamento di paradigma da "scommessa" a "trading" introducendo meccanismi di transazione finanziaria. Grazie alla sua natura trasparente e decentralizzata, ha dimostrato una forte vitalità.

Man mano che i suoi meccanismi maturano e piattaforme come Polymarket e Kalshi continuano a svilupparsi, il mercato predittivo on-chain avanza inarrestabilmente, diventando una forza significativa nella futura determinazione dei prezzi delle informazioni e nella copertura dei rischi.

Disclaimer: Il contenuto di questo articolo è solo a scopo informativo ed educativo e non costituisce alcun consiglio di investimento o finanziario; i protocolli DeFi comportano elevati rischi di mercato e rischi tecnici, e i prezzi e i rendimenti degli asset digitali sono altamente volatili. La partecipazione agli investimenti in asset digitali e ai protocolli DeFi può comportare la perdita dell'intero importo investito; i lettori dovrebbero, prima di partecipare a qualsiasi protocollo DeFi, comprendere e rispettare le leggi e i regolamenti locali pertinenti, condurre valutazioni dei rischi e due diligence, e prendere decisioni con attenzione.

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