L'occupazione non agricola negli Stati Uniti ad agosto dovrebbe continuare a mostrare debolezza, con il tasso di disoccupazione che potrebbe raggiungere il livello più alto dal 2021.

Gli economisti prevedono che il rapporto sui posti di lavoro non agricoli che sarà pubblicato venerdì mostrerà che la crescita dell’occupazione negli Stati Uniti continuerà a registrare la performance più debole dall’inizio della pandemia, eliminando così ogni ultimo dubbio su un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve.

La mediana delle previsioni degli economisti intervistati da Bloomberg indica che a agosto il numero di nuovi posti di lavoro non agricoli potrebbe raggiungere 75.000, segnando il quarto mese consecutivo sotto i 100.000. Il tasso di disoccupazione è previsto in aumento al 4,3%, il livello più alto dal 2021.

Negli ultimi mesi, la crescita dell’occupazione negli Stati Uniti è rallentata drasticamente e si prevede che il numero di nuovi posti di lavoro non agricoli ad agosto sarà inferiore a 100.000 per il quarto mese consecutivo.

Negli ultimi mesi, le aziende sono state preoccupate per l’incertezza economica persistente dovuta alla domanda dei consumatori, ai prezzi dei costi e alle politiche commerciali, con un evidente rallentamento delle attività di assunzione. Questo mette maggiore pressione sui funzionari della Federal Reserve, che devono agire per sostenere un mercato del lavoro in rallentamento.

Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon, prevede che la crescita dell’occupazione nel settore privato sarà trainata principalmente dall’assistenza sanitaria, dal tempo libero e dal settore alberghiero.

L’economista Anna Wong afferma che, dopo lo sblocco dei fondi federali per l’istruzione, le assunzioni da parte dei governi locali aumenteranno i dati complessivi sull’occupazione.

Secondo i dati ADP di giovedì, ad agosto l’occupazione nel settore privato è aumentata solo di 54.000 unità, al di sotto delle aspettative.

Il rapporto sui posti di lavoro non agricoli pubblicato il 1° agosto per il mese di luglio ha mostrato che la crescita dell’occupazione negli ultimi mesi è stata molto più debole rispetto ai rapporti precedenti, cambiando la percezione di molti economisti e responsabili politici sul mercato del lavoro. Le forti revisioni al ribasso dei dati hanno portato Trump a licenziare improvvisamente il direttore dell’Ufficio di Statistica del Lavoro, suscitando preoccupazioni sull’integrità dei dati statunitensi.

L’economista di Bank of America, Shruti Mishra, ha dichiarato: “Dato il numero di revisioni finora nel 2025, anche il numero di nuovi posti di lavoro di luglio potrebbe essere rivisto al ribasso; se ciò dovesse accadere, potrebbe indicare che la debolezza del mercato del lavoro è più grave di quanto previsto”.

L’Ufficio di Statistica del Lavoro pubblicherà martedì prossimo i valori preliminari delle revisioni dei dati di riferimento, una modifica che potrebbe ridurre di centinaia di migliaia i posti di lavoro nell’anno fino a marzo.

Impatto sulla Federal Reserve

Daco ha dichiarato in un rapporto: “Con il mercato del lavoro che si fa sempre più fragile, il presidente della Federal Reserve Powell è aperto a un taglio dei tassi, e un rapporto sull’occupazione debole ad agosto rafforzerà ulteriormente le ragioni per un taglio dei tassi.”

Altri indicatori e sondaggi mostrano anch’essi che il mercato del lavoro si sta indebolendo. I dati pubblicati mercoledì hanno mostrato che a luglio i posti vacanti negli Stati Uniti sono scesi al livello più basso degli ultimi 10 mesi. Gli analisti di Evercore ISI affermano che ciò rende meno probabile che i dati sui non agricoli invertano la possibilità di un taglio dei tassi a settembre.

I dati governativi pubblicati giovedì mostrano che la scorsa settimana le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono salite al livello più alto da giugno. I dati di Challenger, Gray & Christmas mostrano che il numero di assunzioni pianificate ad agosto è sceso al livello più basso mai registrato, mentre le intenzioni di licenziamento sono aumentate.

Un rapporto sull’occupazione particolarmente debole potrebbe persino spingere il mercato a scommettere su un taglio dei tassi più consistente già questo mese. Zachary Griffiths, responsabile della strategia creditizia investment grade e macro di CreditSights, afferma che se il numero di nuovi posti di lavoro ad agosto dovesse portare la crescita media mensile degli ultimi tre mesi sotto le 50.000 unità, ciò potrebbe essere sufficiente a innescare un taglio dei tassi.

La valutazione dei contratti futures mostra che è molto probabile che i funzionari della Federal Reserve riducano il tasso di riferimento di 25 punti base nella riunione del 16-17 settembre. Tuttavia, non è ancora chiaro quali azioni prenderà la Federal Reserve nelle riunioni successive.

Sarah House, senior economist di Wells Fargo, afferma che, dato che l’inflazione rimane elevata e il mercato del lavoro si indebolisce, i responsabili politici si trovano in una situazione difficile tra gli obiettivi di occupazione e stabilità dei prezzi. Le divergenze tra i membri del Federal Open Market Committee (FOMC) potrebbero aumentare.

Tuttavia, prevede che il mercato del lavoro diventerà il principale fattore decisionale per le politiche sui tassi nei prossimi mesi.

House afferma: “Almeno nel breve termine, il percorso della politica monetaria dipenderà maggiormente dai cambiamenti nel mercato del lavoro. Il mercato del lavoro potrebbe cambiare più rapidamente.”

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