La crescita di Bitcoin trainata dagli ETF è sostenibile in mezzo al cambiamento della domanda istituzionale?

Il panorama delle criptovalute istituzionali nel 2025 è caratterizzato da una lotta tra l’attrattiva duratura di Bitcoin e lo slancio innovativo di Ethereum. Mentre gli ETF su Bitcoin hanno visto una ripresa alla fine del 2024, con afflussi netti di 333 milioni di dollari solo il 2 settembre [5], gli ETF su Ethereum hanno dimostrato sia volatilità che resilienza, accumulando 3,87 miliardi di dollari nell’agosto 2024 prima dei recenti deflussi [1]. Questa divergenza solleva una domanda cruciale: la crescita di Bitcoin trainata dagli ETF può resistere all’attrazione gravitazionale di alternative come Ethereum, che offrono generazione di rendimento e chiarezza normativa?

La rinascita di Bitcoin: una copertura macroeconomica in tempi turbolenti

I recenti afflussi negli ETF su Bitcoin riflettono il suo ruolo consolidato come copertura macroeconomica. Dopo settimane di deflussi, l’asset è rimbalzato nel terzo trimestre del 2025 con afflussi netti di 219 milioni di dollari, portando le detenzioni istituzionali a 33,6 miliardi di dollari [1]. L’ETF IBIT di BlackRock, una pietra miliare del mercato degli ETF su Bitcoin, non ha registrato riscatti durante i periodi di volatilità, sottolineando la sua stabilità [1]. Gli analisti attribuiscono questa resilienza al ruolo percepito di Bitcoin come “oro digitale”, offrendo un controbilanciamento a bassa beta rispetto alle azioni in un contesto di tassi d’interesse elevati.

Tuttavia, la struttura a rendimento zero di Bitcoin rimane una limitazione. A differenza di Ethereum, che offre rendimenti da staking fino al 6% secondo il CLARITY Act [2], Bitcoin non genera alcun reddito. Questo ha spinto gli investitori istituzionali ad adottare una strategia doppia: allocare una parte centrale su Bitcoin per la stabilità, riservando l’esposizione a Ethereum e agli altcoin per crescita e rendimento [1].

Lo slancio di Ethereum: rendimento e venti favorevoli normativi

Gli ETF su Ethereum hanno superato Bitcoin in alcuni periodi, come nell’agosto 2025, quando hanno attirato afflussi per 3,95 miliardi di dollari, portando l’AUM a 30,17 miliardi di dollari [2]. Questa crescita è alimentata dalla tokenomics deflazionistica di Ethereum, dall’integrazione DeFi e dalle opportunità di staking. Il rapporto ETH/BTC salito a 0,037 evidenzia ulteriormente l’attrattiva di Ethereum come asset generatore di rendimento [1].

Anche la chiarezza normativa ha svolto un ruolo fondamentale. L’approvazione del CLARITY Act nel 2025 ha fornito un quadro per l’adozione istituzionale, con il 59% degli investitori istituzionali che prevede di allocare oltre il 5% del proprio AUM alle criptovalute nel 2025 [4]. Il modello di Ethereum basato sull’utilità—che consente smart contract e finanza decentralizzata—lo posiziona come un asset più dinamico rispetto alla narrativa di Bitcoin come riserva di valore.

Diversificazione altcoin: Solana e XRP come contendenti emergenti

Oltre a Bitcoin ed Ethereum, altcoin come Solana e XRP hanno attirato l’attenzione istituzionale. Gli ETF su Solana hanno visto afflussi per 177 milioni di dollari nell’agosto 2024, mentre i fondi XRP hanno raccolto 134 milioni di dollari [3]. Questi movimenti riflettono una strategia di diversificazione più ampia, poiché gli investitori cercano esposizione a progetti con alto potenziale di crescita in un contesto di cambiamenti normativi.

Prospettive a lungo termine: stabilità vs innovazione

La crescita di Bitcoin trainata dagli ETF sembra sostenibile nel breve termine, dato il suo ruolo di copertura macroeconomica e la sua dominanza nei portafogli istituzionali. Tuttavia, l’attrattiva a lungo termine di Bitcoin potrebbe dipendere dalla sua capacità di adattarsi a un mercato che dà sempre più priorità a rendimento e innovazione. Le capacità di staking di Ethereum e i venti favorevoli normativi suggeriscono che rimarrà un attore chiave, mentre gli altcoin offrono opportunità di diversificazione.

Gli investitori istituzionali stanno adottando un approccio sfumato: Bitcoin come holding principale per la stabilità, Ethereum per rendimento e utilità, e altcoin per la crescita speculativa. Questo riequilibrio sottolinea un mercato crypto in maturazione, dove gli ETF fungono sia da porta d’accesso che da campo di battaglia per il capitale istituzionale.

Fonte:
[1] Bitcoin's Resurgence in ETF Flows Amid Altcoin Momentum [ ]
[2] Institutional Investors Shifting to Ethereum ETFs Over Bitcoin ETFs [ ]
[3] Cryptocurrency in Investment Portfolios Statistics 2025 [ ]
[4] Does the introduction of US spot Bitcoin ETFs affect... [ ]