Adozione istituzionale del liquid restaking: un nuovo paradigma nella gestione del tesoro crypto

Il panorama istituzionale delle criptovalute sta subendo un cambiamento sismico mentre i protocolli di liquid restaking ridefiniscono la gestione del tesoro. Combinando l’ottimizzazione dei rendimenti con la sicurezza della rete, queste innovazioni stanno attirando fondi pensione, gestori patrimoniali e tesorerie aziendali verso gli ecosistemi della finanza decentralizzata (DeFi). Questo articolo esamina come il liquid restaking—particolarmente attraverso protocolli basati su Ethereum come EigenLayer e Babylon—sia emerso come uno strumento strategico per il capitale istituzionale, affrontando al contempo la relazione simbiotica tra efficienza del capitale e sicurezza della blockchain.

Ottimizzazione Strategica dei Rendimenti: Liquidità incontra Ricompense Composte

Gli investitori istituzionali stanno sempre più utilizzando i liquid staking token (LST) per massimizzare i rendimenti sugli asset cripto. A differenza dello staking tradizionale, che blocca gli asset per lunghi periodi, i protocolli di liquid restaking emettono token negoziabili (ad esempio, stETH, rETH) che rappresentano gli asset in staking. Questi token possono essere prestati, scambiati o utilizzati come garanzia, consentendo alle istituzioni di comporre i rendimenti su più applicazioni DeFi.

Secondo un rapporto di The Block, il TVL del liquid staking su Ethereum è salito a 24 miliardi di dollari entro agosto 2025, trainato dalla chiarezza normativa e dalla domanda istituzionale. Piattaforme come Lido e Rocket Pool ora gestiscono 43,7 miliardi di dollari in asset, con rendimenti da staking medi tra il 3% e il 6%. Ad esempio, BitMine Immersion, un partecipante alla tesoreria aziendale, ha generato 87 milioni di dollari all’anno facendo staking di 1,72 milioni di ETH tramite derivati liquidi. Questa flessibilità consente alle istituzioni di bilanciare le esigenze di liquidità con la generazione di rendimento, un vantaggio critico in mercati volatili.

Gli Actively Validated Services (AVS) di EigenLayer amplificano ulteriormente questa strategia. Restakando ETH già in staking per garantire protocolli aggiuntivi, EigenLayer ha riportato 7 miliardi di dollari in TVL ad aprile 2025, con oltre 50 reti che sfruttano il suo livello di sicurezza. Questo meccanismo di composizione consente alle istituzioni di diversificare il rischio mentre guadagnano ricompense stratificate, trasformando di fatto gli asset in staking in capitale multi-utility.

Sinergie di Sicurezza della Rete: Efficienza del Capitale e Decentralizzazione

Il liquid restaking non solo avvantaggia i portafogli istituzionali, ma rafforza anche le reti blockchain. Protocolli come Babylon ed EigenLayer stanno aprendo la strada a modelli di sicurezza cross-chain, in cui gli asset in staking da una chain (ad esempio, Ethereum o Bitcoin) vengono utilizzati per garantire altre chain. Questo approccio di “mesh security” riduce la dipendenza dai validatori centralizzati e aumenta la resilienza delle blockchain interconnesse.

La Genesis chain di Babylon, lanciata nell’aprile 2025, esemplifica questa sinergia. Consentendo lo staking di Bitcoin senza wrapping di BTC, il protocollo ha introdotto meccanismi di slashing nativi per garantire le chain PoS. Ad agosto 2025, il TVL di Babylon ha superato i 2 miliardi di dollari, con lo staking di Bitcoin che è entrato nella top 10 degli asset in staking a livello globale. Questa innovazione sblocca la capitalizzazione di mercato di Bitcoin da 1 trilione di dollari a fini di sicurezza, affrontando una limitazione di lunga data dell’asset e creando nuove fonti di reddito per i detentori.

Il modello AVS di EigenLayer migliora in modo simile l’impronta di sicurezza di Ethereum. Consentendo agli ETH in staking di validare servizi come livelli di disponibilità dei dati o bridge cross-chain, il TVL di EigenLayer ha superato i 15 miliardi di dollari. Questa espansione delle garanzie di sicurezza non solo protegge i protocolli partecipanti, ma aumenta anche il valore economico degli asset in staking, creando un circolo virtuoso di impiego del capitale e robustezza della rete.

Chiarezza Normativa: Un Catalizzatore per l’Adozione Istituzionale

Le linee guida della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) dell’agosto 2025 hanno segnato un punto di svolta per il liquid restaking. Chiarendo che le attività di staking amministrativo non rientrano nelle leggi sui titoli, la SEC ha fornito un quadro legale per le istituzioni per interagire con gli LST senza timore di eccessi regolamentari. Questa chiarezza ha stimolato l’adozione tra fondi pensione e gestori patrimoniali, che ora allocano 3 miliardi di dollari nelle tesorerie aziendali per lo staking su Ethereum.

I venti favorevoli normativi sono ulteriormente rafforzati dal CLARITY e dal GENIUS Acts, che riclassificano Ethereum come utility token e abilitano soluzioni di staking conformi alla SEC. Questi sviluppi sono in linea con le tendenze macroeconomiche più ampie, tra cui la politica accomodante della Federal Reserve e la riduzione delle gas fee di Ethereum dopo l’aggiornamento Pectra, rendendo le tesorerie cripto sempre più attraenti per le istituzioni in cerca di rendimento.

Rischi e Sfide: Liquidità e Stress di Mercato

Nonostante le sue promesse, il liquid restaking non è privo di rischi. Durante l’evento di deleveraging di Ethereum del luglio 2025, gli LST si sono temporaneamente scollati da ETH, esponendo vulnerabilità di liquidità. Sebbene protocolli come Lido ed EigenLayer dispongano di meccanismi robusti per mitigare tali rischi, le istituzioni devono rimanere vigili riguardo agli scenari di stress di mercato. Inoltre, la complessità del restaking cross-chain introduce rischi operativi, richiedendo sofisticati framework di gestione del rischio.

Conclusione: Una Nuova Era per le Strategie Cripto Istituzionali

Il liquid restaking rappresenta un cambiamento di paradigma nella gestione del tesoro cripto, offrendo alle istituzioni una combinazione unica di ottimizzazione dei rendimenti, liquidità e sicurezza della rete. Man mano che EigenLayer, Babylon e i protocolli basati su Ethereum continuano a innovare, la sinergia tra efficienza del capitale e sicurezza della blockchain probabilmente guiderà un’ulteriore adozione istituzionale. Tuttavia, il successo dipende dalla capacità di navigare i paesaggi normativi e mitigare i rischi di liquidità—una sfida che, se gestita efficacemente, potrebbe consolidare il liquid restaking come pilastro dei portafogli istituzionali moderni.

**Fonte:[1] Ethereum Treasuries: The Institutional Shift to Yield-Optimized Digital Reserves [2] Restaking from First Principles [3] Industry leaders cheer liquid staking's SEC green light [4] Validator withdrawals fuel $30 billion migration into Ethereum liquid restaking protocols