Interpretazione di AAVE Horizon: un mercato da migliaia di miliardi da sbloccare, il tassello chiave per l’on-chain degli RWA?

Titolo originale: "Il pezzo chiave per l’on-chain degli RWA? AAVE Horizon sblocca un mercato da trilioni"

Autore originale: dddd, Biteye

Meccanismo centrale della piattaforma Horizon

Architettura della piattaforma e principio di funzionamento

Horizon, come mercato di prestito indipendente, è costruito su Aave Protocol v3.3 e si concentra sull’integrazione profonda degli RWA. La piattaforma consente agli utenti qualificati di utilizzare RWA tokenizzati (come fondi del mercato monetario, titoli di stato USA, fondi indicizzati o singole azioni) come collaterale per prestiti sovracollateralizzati, trasformando così gli asset finanziari tradizionali in una fonte attiva di liquidità DeFi. Ad oggi, il valore totale degli RWA on-chain ha superato i 26 miliardi di dollari, segnando una rapida adozione della tokenizzazione da parte delle istituzioni.

Il design della piattaforma ruota attorno a due categorie di utenti: investitori istituzionali qualificati possono fornire RWA come collaterale e prendere in prestito stablecoin, mentre chiunque può fornire stablecoin per guadagnare rendimento dai mutuatari istituzionali. Questa struttura duale crea un ecosistema unico che consente una connessione senza soluzione di continuità tra asset tradizionali e finanza decentralizzata.

Problemi chiave risolti

Attualmente, gli asset del mondo reale tokenizzati affrontano un dilemma fondamentale. Sebbene offrano alle istituzioni esposizione on-chain agli asset tradizionali, rimangono in gran parte isolati dall’ecosistema DeFi, portando a bassa efficienza del capitale e all’impossibilità di essere utilizzati come collaterale, di fatto esclusi dai mercati dei capitali on-chain.

Horizon cambia questa situazione consentendo agli RWA di essere utilizzati direttamente come collaterale in DeFi. Gli investitori istituzionali possono sbloccare la liquidità delle stablecoin senza dover vendere o riscattare gli asset tokenizzati, trasformando gli RWA in componenti produttivi della finanza on-chain.

Dettagli del processo di prestito

Meccanismo di prestito: Istituzioni finanziarie o individui possono fornire RWA tokenizzati (come asset da Converge o xStocks) al mercato Horizon. Quando i token RWA vengono depositati come collaterale, Horizon emette un aToken non trasferibile a rappresentare la posizione collaterale. Gli utenti possono prendere in prestito stablecoin in base a una percentuale predefinita del valore del loro collaterale, con ogni tipo di collaterale che ha il proprio parametro Loan-to-Value (LTV).

Asset supportati: Gli utenti qualificati RWA possono prendere in prestito diversi asset, tra cui la stablecoin di Ripple (RLUSD), la stablecoin decentralizzata di Aave (GHO), USDC e altre stablecoin comuni, nonché altri asset come USDT o DAI. Queste stablecoin hanno molteplici casi d’uso nell’ecosistema DeFi, inclusi mercati di prestito, DEX e altri protocolli per guadagnare APY, aumentando così significativamente i rendimenti attesi.

Processo di lending: Fornire stablecoin a Horizon non richiede alcuna restrizione di autorizzazione. I fornitori di liquidità di stablecoin (LP) possono guadagnare rendimento prestando asset; gli utenti forniscono la stablecoin scelta al mercato e ricevono un aToken rappresentante il loro deposito, che può guadagnare rendimento ed essere ritirato in qualsiasi momento.

Partner strategici e supporto dell’ecosistema

Il successo di Horizon è indissolubilmente legato a una solida rete di partner, che include istituzioni come Circle, Superstate, Centrifuge, Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck e WisdomTree.

Nella fase di lancio, Horizon supporta diverse opzioni di collaterale RWA di alta qualità. USYC di Circle offre agli investitori qualificati l’opportunità di guadagnare rendimento in dollari investendo in un portafoglio diversificato di titoli di stato USA a breve termine di alta qualità. USTB e USCC di Superstate offrono opportunità di rendimento tramite titoli di stato USA a breve termine e strategie di arbitraggio crypto, rispettivamente. JRTSY e JAAA di Centrifuge offrono rendimento tramite esposizione tokenizzata a titoli di stato USA e certificati di mutuo AAA.

Converge, come layer di regolamento tra finanza tradizionale e dollari digitali, è supportato da Wormhole e Chainlink; xStocks consente la tokenizzazione di fondi indicizzati S&P 500, singole azioni come Apple/Nvidia e titoli di stato USA, supportando operazioni su Solana e altre chain. Questi asset non sono solo tokenizzati 1:1, ma offrono anche vantaggi di proprietà e composabilità DeFi, permettendo agli utenti di prestare, fornire liquidità (LP), scambiare e altro.

Gestione del rischio e innovazione tecnologica

Quadro di rischio completo

Come principale fornitore di rischio di Aave, Chaos Labs collabora con Aave Labs per costruire l’infrastruttura di rischio completa di Horizon, garantendo affidabilità a livello istituzionale e scalabilità operativa. Diversamente dagli asset crypto nativi, gli RWA richiedono la gestione di situazioni complesse come chiusura dei mercati, coordinamento della custodia e rischio di rimborso.

Chaos Risk Oracles sono integrati nei livelli di governance ed esecuzione di Horizon, consentendo l’adeguamento automatico dei parametri in base alle condizioni di mercato in tempo reale, come tassi di interesse, LTV e soglie di liquidazione. Questi oracoli monitorano costantemente utilizzo, volatilità e rischio di rimborso, incrociando il NAV con benchmark esterni (come indici Bloomberg e curve dei rendimenti dei titoli di stato) e applicando buffer dinamici e logiche di liquidazione basate sul tempo durante la chiusura dei mercati.

Il quadro di rischio include: simulazioni proxy per modellare il comportamento degli utenti, stress test del protocollo e scenari di rimborso estremo; dashboard e allarmi in tempo reale per tracciare la composizione del collaterale, aggiornamenti NAV, finestre di accesso al mercato e periodi di lock; modelli di scenario di rischio per prevedere la performance degli asset sotto stress; meccanismi di liquidazione personalizzati che considerano vincoli dell’emittente, ritardi di custodia e accesso dei liquidatori qualificati.

Garanzie di sicurezza tecnologica

Horizon adotta molteplici misure di protezione per garantire la sicurezza della piattaforma. I contratti intelligenti eseguono operazioni deterministiche, senza logiche di matching, order book o meccanismi di quotazione. L’architettura non-custodial significa che gli utenti mantengono il controllo e Aave Labs non può muovere i fondi. Gli aToken sono progettati come non trasferibili per rispettare le restrizioni di trasferimento imposte dagli emittenti.

La piattaforma utilizza anche la tecnologia SmartData di Chainlink, implementando inizialmente NAVLink per fornire un valore netto degli asset accurato per i collaterali RWA tokenizzati e abilitare prestiti stablecoin sovracollateralizzati in tempo reale e conformi al quadro DeFi. L’accuratezza dei prezzi è garantita da RedStone, mentre il profilo di rischio è supervisionato da entità dedicate.

Significato rivoluzionario per la finanza tradizionale (TradFi)

Le istituzioni finanziarie tradizionali sono spesso confinate in ambienti "sandbox", incapaci di sfruttare appieno i vantaggi della DeFi, come le migliori opportunità di rischio/rendimento e la composabilità. Horizon cambia questa realtà, offrendo a TradFi un gateway verso la DeFi.

Miglioramento della liquidità degli asset e sblocco di opportunità

Gli asset istituzionali tradizionali (come titoli di stato o fondi azionari) sono generalmente statici e poco liquidi. Horizon consente a queste istituzioni di fornire RWA tokenizzati sulla piattaforma Aave e poi prestare questi asset in cambio di stablecoin, senza doverli vendere. Le istituzioni possono prestare RWA tokenizzati per prendere in prestito stablecoin, accedendo al mercato DeFi da 167 miliardi di dollari e trasformando asset tradizionali da posizioni statiche a liquidità attiva.

Gli utenti possono prendere in prestito stablecoin e guadagnare APY più elevati su più protocolli, beneficiando di rendimenti molto superiori rispetto ai depositi bancari tradizionali o alle obbligazioni. Questo modello offre a TradFi un utilizzo del capitale più efficiente, riducendo gli intermediari (come bonifici bancari e broker) e abbassando i costi.

Ponte verso un mercato da trilioni di dollari

Con l’ingresso di player come BlackRock, Horizon fa da ponte tra TradFi e DeFi, promuovendo la tokenizzazione di un mercato da trilioni di dollari. La piattaforma, tramite un design a livello istituzionale (inclusa la gestione del rischio di Chaos Labs), rende più facile per TradFi adottare DeFi senza preoccuparsi di problemi di conformità o sicurezza.

Impatto profondo sulla finanza decentralizzata (DeFi)

La DeFi affronta sfide come difficoltà di accesso, problemi normativi, espansione della liquidità e reputazione (a causa di hack e exploit). Horizon aiuta a risolvere queste sfide, promuovendo la maturazione e l’adozione mainstream della DeFi.

Espansione della liquidità e maturità dell’ecosistema

Attraverso l’adattamento normativo, nuovi primitive più accessibili e migliori metodi di monitoraggio, la DeFi sta maturando. Horizon arricchisce il pool di asset DeFi introducendo gli RWA: gli utenti possono depositare RWA e prendere in prestito stablecoin, aumentando così il TVL complessivo. Attualmente, il TVL di Aave su Ethereum ha raggiunto i 5,9 miliardi di dollari e il lancio di Horizon ha ulteriormente incrementato questa cifra.

La piattaforma aumenta la liquidità complessiva della DeFi e migliora la reputazione, attirando più partecipanti tradizionali grazie alla gestione del rischio a livello istituzionale. Supporta molteplici casi d’uso delle stablecoin, migliora l’efficienza del capitale DeFi e attira più capitali istituzionali, potenzialmente risolvendo il problema della frammentazione della liquidità.

Espansione dello spazio di design innovativo

Aave, grazie alla sua affidabilità e approccio istituzionale, è leader nella DeFi; Horizon ne è la naturale estensione, promuovendo una profonda integrazione tra RWA e DeFi. Diversamente dal lending DeFi tradizionale, Horizon è ottimizzato per le caratteristiche uniche degli RWA, come i programmi temporali limitati (aggiornamenti NAV giornalieri o settimanali, periodi di chiusura dei mercati), che richiedono la gestione di liquidità non 24/7.

Prospettive future e significato di mercato

Horizon rappresenta un nuovo spazio di design per gli RWA in DeFi e si prevede che si espanderà su più chain e classi di asset. L’infrastruttura di rischio di Chaos Labs ne garantisce la scalabilità affidabile, mentre partner come Converge e xStocks stimoleranno ulteriori innovazioni.

In generale, Horizon segna la fusione tra TradFi e DeFi, potenzialmente sbloccando opportunità da trilioni di dollari e migliorando la sicurezza del protocollo tramite automazione e monitoraggio in tempo reale. Per gli investitori istituzionali, Horizon offre un’efficienza del capitale senza precedenti; per gli utenti DeFi, Horizon apre nuove strade per interagire con mutuatari a livello istituzionale, creando una vera situazione win-win e spingendo l’intero ecosistema verso una maggiore maturità e inclusività.