BTC Market Pulse: Settimana 36

Panoramica

Con il prezzo che si allontana ulteriormente dall'ATH fino a $107k, il mercato ora si trova al costo base dei detentori a breve termine. Questo livello chiave ha storicamente agito come campo di battaglia tra acquirenti e venditori, rendendo la posizione attuale particolarmente critica per il sentiment a breve termine.

Nel mercato spot, il momentum si è ulteriormente indebolito poiché l'RSI è scivolato in territorio di ipervenduto, mentre i volumi di scambio sono diminuiti, riflettendo una convinzione in calo. Il CVD spot ha mostrato una pressione di vendita in attenuazione, suggerendo una stabilizzazione provvisoria, ma nel complesso i segnali indicano una domanda fragile.

Il mercato dei futures ha rivelato una posizione cauta. L'open interest si è contratto, i pagamenti di funding sono diminuiti e il CVD perpetuo è migliorato leggermente, suggerendo una leva finanziaria ridotta e un appetito rialzista in diminuzione. I trader sembrano meno disposti ad aumentare il rischio, sottolineando un atteggiamento difensivo dopo la recente volatilità.

Nel mercato delle opzioni, la partecipazione si è ridotta con il calo dell'open interest, mentre gli spread di volatilità si sono ristretti, indicando compiacenza. Tuttavia, lo skew a 25-delta è salito oltre gli estremi storici, evidenziando una forte domanda di protezione al ribasso e rafforzando un'inclinazione difensiva tra i trader di opzioni.

I flussi attraverso gli ETF spot statunitensi hanno mostrato segnali contrastanti. I netflow sono tornati in territorio positivo con afflussi, ma i volumi di scambio si sono contratti e i rapporti MVRV sono diminuiti, indicando un comportamento prudente nella presa di profitto. L'interesse istituzionale rimane presente ma molto più selettivo dopo la recente debolezza dei prezzi.

Dal lato della domanda on-chain, gli indirizzi attivi e le commissioni rimangono contenuti, segnalando una debole attività organica, sebbene i volumi di trasferimento siano aumentati mentre le grandi entità si sono riposizionate durante la volatilità. Questa divergenza evidenzia una bassa partecipazione di base, compensata da mosse strategiche di attori più grandi.

Le metriche dei flussi di capitale hanno suggerito una convinzione in raffreddamento. Gli afflussi di Realized Cap sono rallentati, l'Hot Capital Share ha raggiunto il suo limite superiore e il rapporto di offerta STH/LTH è aumentato, riflettendo una maggiore attività speculativa ma un supporto fragile da parte dei detentori a lungo termine.

Gli stati di profitto e perdita si sono indeboliti notevolmente. La Percentuale di Offerta in Profitto è diminuita, il NUPL si è avvicinato al territorio di perdita e il Realized P/L si è stabilizzato in equilibrio. Insieme, queste tendenze confermano la diminuzione dei profitti non realizzati, una convinzione fragile e una posizione prudente tra gli investitori.

In sintesi, la struttura di mercato rimane fragile, con pressioni ribassiste che dominano nei mercati spot, futures e nelle metriche on-chain. Gli afflussi negli ETF hanno fornito un cuscinetto temporaneo, ma la contrazione dei volumi e la redditività in calo evidenziano la mancanza di convinzione. Sebbene siano possibili rimbalzi a breve termine, il sentiment complessivo rimane difensivo, con rischi orientati verso un'ulteriore consolidamento a meno che non riemerga una domanda più forte.

Indicatori Off-Chain

Indicatori On-Chain

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