Scommesse sui tagli dei tassi della Fed e volatilità delle valute asiatiche: punti di ingresso strategici in valute e asset dei mercati emergenti

L'evoluzione della politica della Federal Reserve nel 2025 ha creato un punto di svolta cruciale per le valute asiatiche e gli asset dei mercati emergenti (EM). Con l'inflazione PCE core al 2,9% nel luglio 2025—sopra l'obiettivo del 2% ma in fase di stabilizzazione—i mercati stanno prezzando una probabilità dell'87% di un taglio dei tassi di 25 punti base nella riunione di settembre, con ulteriori allentamenti previsti entro la fine dell'anno [1]. Tuttavia, questa svolta accomodante è mitigata da persistenti pressioni inflazionistiche dovute ai dazi dell'era Trump e alle incertezze geopolitiche, creando un panorama complesso per la volatilità delle valute asiatiche e il posizionamento EM.

Politica della Fed e dinamiche delle valute asiatiche

L'approccio cauto della Fed ai tagli dei tassi ha portato a un equilibrio fragile nei mercati globali. Mentre il Dollar Index (DXY) si è indebolito nell'agosto 2025, valute asiatiche come la rupia indiana (INR) e la rupia indonesiana (IDR) hanno mostrato una resilienza mista. L'INR, ad esempio, ha subito pressioni al ribasso a causa di un dazio statunitense del 25% sulle esportazioni indiane, che potrebbe ridurre la crescita del PIL dell'India dello 0,5–1% [2]. Al contrario, lo yuan cinese (CNY) è rimasto stabile grazie agli interventi della PBOC, con ING che prevede un apprezzamento graduale man mano che si restringe il differenziale di rendimento tra Stati Uniti e Cina [3].

L'enfasi della Fed sul “restare vigili” contro l'inflazione ha influenzato anche le banche centrali regionali. Bank Indonesia ha tagliato il suo tasso di riferimento al 5,25% nel luglio 2025, mentre Bank Negara Malaysia ha ridotto il tasso overnight al 2,75%, riflettendo una tendenza più ampia dei policymaker EM a rispondere alla debolezza del dollaro e alle incertezze commerciali [4]. Queste politiche monetarie divergenti hanno creato opportunità asimmetriche per gli investitori, in particolare nelle valute con fondamentali solidi e un'esposizione ai dazi gestibile.

Punti di ingresso tattici negli asset EM

Le azioni dei mercati emergenti e gli asset legati al dollaro hanno attratto flussi significativi nel terzo trimestre del 2025. L'indice MSCI Asia ex-Japan è salito del 2,6% da inizio anno, trainato da 12 miliardi di dollari di afflussi di capitale mentre il dollaro si indeboliva [5]. Settori come la manifattura guidata dall'AI, il cloud computing e l'efficienza energetica hanno sovraperformato, beneficiando di sconti di valutazione e di una forte crescita degli utili [6]. Ad esempio, il settore dell'elettronica in Vietnam ha guadagnato terreno poiché i dazi statunitensi sui prodotti cinesi hanno reindirizzato le catene di approvvigionamento verso il Sud-Est asiatico [7].

Anche le obbligazioni legate al dollaro e il debito in valuta locale offrono opportunità interessanti. I titoli di stato thailandesi hanno sovraperformato nel luglio 2025 grazie a un'inflazione contenuta e segnali accomodanti dalla banca centrale, mentre le obbligazioni cinesi sono rimaste indietro poiché gli investitori si sono spostati verso le azioni [8]. Il restringimento del differenziale di rendimento tra Stati Uniti e Cina ha ulteriormente aumentato l'attrattiva delle obbligazioni EM, con la stabilità del CNY che riduce i costi di copertura per gli investitori stranieri [9].

Strategie di copertura per la volatilità valutaria

La volatilità delle valute asiatiche richiede strategie di copertura robuste. Per l'INR, che si è deprezzato a 86,23 nel luglio 2025 a causa dei deflussi di capitale legati ai dazi, le opzioni sulle valute e la rotazione settoriale sono diventate fondamentali [10]. Allo stesso modo, l'esposizione del CNY alle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina richiede strumenti come forward e collar per mitigare i rischi derivanti da potenziali dazi del 60% sulle importazioni cinesi [11].

Gli investitori nell'IDR dovrebbero monitorare l'orientamento accomodante di Bank Indonesia e gli afflussi stranieri nei mercati obbligazionari, che hanno sostenuto il massimo di sette mesi della rupia [12]. Nel frattempo, la tendenza più ampia alla de-dollarizzazione—evidenziata dalle banche centrali del Global South che diversificano le riserve—potrebbe fornire venti favorevoli a lungo termine per le valute EM [13].

Conclusione

L'interazione tra i tagli dei tassi della Fed e la volatilità delle valute asiatiche offre sia rischi che opportunità per gli investitori tattici. Mentre i dazi statunitensi e le tensioni geopolitiche creano ostacoli, il ciclo di allentamento della Fed e la resilienza economica degli EM presentano opportunità concrete in valute come IDR e CNY, così come in azioni e obbligazioni legate al dollaro. Il successo dipende da una copertura dinamica e da una comprensione sfumata delle dinamiche commerciali regionali. Con l'avvicinarsi del simposio di Jackson Hole e della riunione della Fed di settembre, gli investitori devono bilanciare la volatilità a breve termine con il potenziale a lungo termine del riposizionamento dell'Asia in un'economia globale multipolare.

Fonte:
[1] PCE Inflation Data Passes First Test Of Fed Rate-Cut Shift ...
[2] Core inflation rose to 2.9% in July, as expected, key Fed ...
[3] Asia FX Talking: North Asia continues to outperform - ING Think
[4] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[5] The Impact of Fed Rate-Cut Hopes on Asian Equity Volatility
[6] Asia-Pacific Markets Poised for Strategic Rebalancing as...
[7] How US Tariffs on Southeast Asia Could Impact China's...
[8] On the ground in Asia-Monthly Insights: Asian Fixed Income July 2025
[9] Asia FX - The impact of Fed's easing cycle and more
[10] India's Rupee Volatility Amid U.S. Tariff Uncertainty and...
[11] Hedging Yuan Exposure in a Volatile Landscape
[12] EMERGING MARKETS-Asian currencies jump as dollar eases on Fed rate-cut bets
[13] The U.S. Dollar's Fragile Positioning: Navigating Dovish Policy