Sottovalutazione di Bitcoin: un caso strategico per raggiungere i 126.000 dollari entro la fine dell'anno

L’argomentazione sull’attuale sottovalutazione di Bitcoin ha acquisito un notevole slancio nel 2025, guidata da una convergenza di normalizzazione della volatilità, adozione istituzionale e cambiamenti strutturali nei mercati dei capitali. I modelli di volatilità aggiustata di JPMorgan ora suggeriscono che il fair value di Bitcoin sia di circa 126.000 dollari—un premio del 13% rispetto al prezzo attuale—basandosi sul suo profilo di rischio sempre più simile a quello dell’oro. Questa analisi si fonda su tre pilastri: il calo della volatilità di Bitcoin, l’emergere dei tesorieri aziendali come forza stabilizzatrice e la normalizzazione degli asset crypto nei portafogli istituzionali.

Normalizzazione della Volatilità: Un Nuovo Equilibrio

La volatilità di Bitcoin è crollata a livelli che non si vedevano da un decennio. Il parametro della volatilità mobile a sei mesi, un indicatore critico per gli investitori istituzionali, è sceso da quasi il 60% all’inizio del 2025 a circa il 30% a metà 2025 [1]. Questo calo ha portato la volatilità di Bitcoin a essere solo il doppio di quella dell’oro, il divario più stretto mai registrato [2]. Tale normalizzazione non è casuale, ma il risultato di cambiamenti strutturali deliberati. La chiarezza normativa—esemplificata dal CLARITY Act degli Stati Uniti e dal Regolamento MiCA dell’UE—ha ridotto l’incertezza riguardo a custodia e conformità, mentre le piattaforme DeFi e CeFi hanno migliorato la liquidità e l’efficienza delle transazioni [3].

I modelli di JPMorgan sostengono inoltre che la capitalizzazione di mercato di Bitcoin dovrebbe allinearsi ai 5 trilioni di dollari del mercato degli investimenti privati in oro su base aggiustata per la volatilità. Ai livelli attuali, la capitalizzazione di mercato di Bitcoin è inferiore di 16 trilioni di dollari rispetto a questo benchmark, implicando un target di prezzo di 126.000 dollari [4]. Questo calcolo presume una continua compressione della volatilità, una tendenza rafforzata dalla crescente partecipazione dei tesorieri aziendali.

Tesorerie Aziendali: Ancore di Stabilità

Il ruolo delle tesorerie aziendali nella valutazione di Bitcoin non può essere sopravvalutato. Nel secondo trimestre del 2025, le aziende che detenevano Bitcoin avevano accumulato oltre il 6% della sua offerta totale, con entità come MicroStrategy, Tesla e Harvard University che trattano l’asset come una riserva strategica [5]. Queste detenzioni agiscono come forza stabilizzatrice, riducendo la pressione speculativa e allineando la valutazione di Bitcoin con strategie di allocazione del capitale a lungo termine. Ad esempio, il fondo di Harvard, che ha aggiunto 10.000 BTC al suo portafoglio nel 2025, ora detiene un mix diversificato di azioni, immobili e crypto, riflettendo un più ampio spostamento istituzionale verso la gestione del rischio multi-asset [6].

L’istituzione della Strategic Bitcoin Reserve da parte dell’amministrazione Trump sottolinea ulteriormente questa tendenza. Trattando Bitcoin come una copertura macroeconomica contro l’inflazione e la svalutazione valutaria, il governo degli Stati Uniti ne ha legittimato il ruolo nella pianificazione finanziaria nazionale [7]. Tali mosse riducono il premio di rischio percepito di Bitcoin, rendendolo più attraente per gli investitori istituzionali che in precedenza lo evitavano come asset speculativo.

Flussi di Capitale Istituzionale: Una Silenziosa Rivoluzione

La normalizzazione di Bitcoin nei portafogli istituzionali è stata accelerata dall’approvazione degli ETF spot su Bitcoin. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, ad esempio, ha attirato 132,5 miliardi di dollari in asset under management a metà 2025, con investitori professionali che rappresentano il 22,9% dell’AUM degli ETF su Bitcoin negli Stati Uniti [8]. Questo afflusso è stato ulteriormente amplificato dall’inclusione di Coinbase Global nell’indice S&P 500 a maggio 2025, offrendo un’esposizione indiretta alle crypto tramite i fondi azionari tradizionali [9].

Sebbene gli ETF su Ethereum abbiano sovraperformato quelli su Bitcoin nel secondo trimestre del 2025 grazie ai rendimenti dello staking e agli aggiornamenti tecnologici, l’adozione istituzionale di Bitcoin rimane solida. JPMorgan e altre banche hanno iniziato ad allocare agli ETF su Bitcoin, con le detenzioni istituzionali cresciute del 57% a 33,4 miliardi di dollari nel secondo trimestre [10]. Questa tendenza non è puramente speculativa; riflette una ricalibrazione dei profili rischio-rendimento in un contesto di bassi rendimenti. Il rapporto di Sharpe di Bitcoin, aggiustato per la volatilità, ora rivaleggia con quello dell’oro, rendendolo un’alternativa convincente agli asset rifugio tradizionali [11].

La Strada verso i 126.000 Dollari

Il percorso verso i 126.000 dollari entro fine anno non è privo di rischi. I vantaggi strutturali di Ethereum—rendimenti da staking del 4–6% e scalabilità migliorata—hanno dirottato parte del capitale istituzionale, e persistono preoccupazioni sulla concentrazione della liquidità [12]. Tuttavia, il contesto macroeconomico più ampio favorisce Bitcoin. Con le banche centrali globali che danno priorità al controllo dell’inflazione e alla conservazione del capitale a lungo termine, il ruolo di Bitcoin come copertura contro la svalutazione delle valute fiat e come riserva di valore nell’era digitale è sempre più difficile da ignorare.

Il target di 126.000 dollari di JPMorgan non è una speculazione, ma una proiezione matematicamente fondata. Presuppone una continua compressione della volatilità, afflussi istituzionali sostenuti e una più ampia accettazione di Bitcoin come asset class legittima. Per gli investitori, la domanda non è più se Bitcoin meriti un posto in portafoglio, ma quanto allocarne—e quanto presto.

Fonte:
[1] JPMorgan Says Bitcoin Is 'Undervalued'—But By How Much?
[2] Bitcoin's Quiet Transformation: Why $126K Feels Inevitable
[3] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity...
[4] JPMorgan Eyes $126K Bitcoin by 2025, Says Price Is Too ...
[5] A New Era of Institutional Adoption and Regulatory Clarity
[6] Inside the 13F Filings of Bitcoin ETFs Q1 2025 ...
[7] The S&P 500 Just Embraced Crypto: Here's How It Affects ...
[8] A Deep Dive into ETF Inflows and Allocation Dynamics
[9] Financial Advisors Become Big Bitcoin Buyers
[10] The Great Rebalance: How Institutional Capital is Shifting
[11] Bitcoin Undervalued Compared To Gold, Fair Value At ...
[12] Institutional Bitcoin Investment Hits New Milestone in 2025