Il TVL DeFi di Solana si avvicina al massimo storico di 11,7 miliardi di dollari, ma le commissioni giornaliere restano sotto i 2 milioni di dollari
Un aumento di capitale si è concentrato su Solana nell’ultimo mese, anche se l’attività degli utenti mostra un andamento misto.
Secondo DeFiLlama, il volume DEX di Solana nelle ultime 24 ore ha recentemente raggiunto circa 4.6 miliardi di dollari, con i perpetuals vicini a 2.1 miliardi. L’offerta di stablecoin si attesta intorno ai 12 miliardi di dollari, il TVL nativo è tornato vicino ai massimi storici a 11.7 miliardi di dollari, il TVL bridged è monitorato vicino a 57 miliardi di dollari e gli indirizzi attivi si aggirano quotidianamente tra i pochi milioni e la metà di milioni.
Allo stesso tempo, le commissioni della chain nelle ultime 24 ore sono circa 1.6 milioni di dollari e le transazioni giornaliere sono circa 65 milioni, un profilo che riflette una profonda liquidità e un throughput costante piuttosto che un’accelerazione nella cattura delle commissioni. Per quanto riguarda il prezzo, SOL veniva scambiato intorno ai 198 dollari al momento della pubblicazione.
La divergenza tra liquidità e utilizzo si è sviluppata dal secondo trimestre. Messari ha riportato nel suo Q2 State of Solana che il volume medio giornaliero spot DEX è diminuito del 45,4% trimestre su trimestre a 2.5 miliardi di dollari dopo che il picco delle memecoin si è attenuato, anche se il TVL DeFi è cresciuto, posizionando Solana come la seconda rete per TVL.
Questo contesto aiuta a spiegare la situazione attuale: il flusso degli ordini e il capitale sono disponibili quando ritorna l’appetito per il rischio. Tuttavia, la crescita delle commissioni e dei ricavi rimane sensibile alla composizione dell’attività e ai cicli di mercato.
Il mix di Solana
I mercati dei derivati rafforzano il quadro della liquidità. CoinGlass mostra una robusta attività sui perpetual di SOL.
I funding appaiono ordinati piuttosto che tirati, coerenti con un ambiente in cui la leva è presente ma non surriscaldata. Questo è importante per la microstruttura; un funding stabile riduce le probabilità di flussi forzati eccessivi e mantiene la profondità disponibile per i market maker quando lo spot guida o segue.
La liquidità on-chain e le venue continuano a concentrarsi su Solana anche senza un contemporaneo aumento della monetizzazione. La dashboard di DeFiLlama elenca stablecoin sopra i 12 miliardi di dollari e un turnover DEX giornaliero di diversi miliardi di dollari, mentre le commissioni delle app e i ricavi della chain sono materialmente inferiori ai picchi registrati all’inizio dell’anno.
Questa combinazione implica che gli utenti possono instradare grandi flussi attraverso Solana a basso costo marginale, una caratteristica che supporta il market making, il routing e l’aggregazione consapevoli di MEV e l’arbitraggio cross-venue, ma non si traduce automaticamente in un maggiore introito di commissioni per i validatori e le applicazioni.
Il contesto fornito dal report Q2 di Messari aggiunge un livello strutturale. Il report evidenzia come i liquidity provider e gli aggregatori abbiano concentrato la quota durante la prima metà dell’anno mentre le esplosioni speculative si sono raffreddate, con i ricavi dei protocolli in ritardo rispetto all’attività di trading.
Nel frattempo, le stablecoin rimangono un pilastro chiave per il regolamento e la gestione dell’inventario su Solana, mantenendo i saldi on-chain anche quando l’intensità delle transazioni si modera.
La questione a breve termine riguarda meno i catalizzatori e più il mix. Se l’attività continua a orientarsi verso trasferimenti a basso costo e un routing DEX altamente efficiente, la liquidità rimarrà abbondante e gli spread stretti, mentre la cattura delle commissioni e i ricavi a livello di app potrebbero restare indietro.
Se i volumi migrano verso verticali con commissioni più elevate, ricavi e commissioni dovrebbero rivalutarsi senza la necessità di infrastrutture incrementali.
Per ora, i dati mostrano che Solana assorbe volumi considerevoli con una crescita modesta delle commissioni, un profilo che la mantiene un magnete di liquidità mentre la monetizzazione degli utenti segue il flusso.
L’articolo Solana DeFi TVL nears all-time high at $11.7B but daily fees remain stuck under $2 million è apparso per la prima volta su CryptoSlate.
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